企业故事汇｜战略、组织与领导力

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。克努森的利拉鲁肽是医药史一项伟大的发明。它的成功出人意料，无论是在诺和诺德内部还是在整个行业，看好GLP-1作为药物研发方向的人是很少的。另一位研究者Dan Drucker在接受《纽约时报》采访时回忆了类似的场景，他说在八九十年代，与GLP-1有关的报告总是安排在内分泌会议的最后一天，当他开始讲话时，很多人已经离开会议前往机场。[i]克努森说当时市场上只有诺和诺德一家在走这个方向，10~15年后其他企业才开始用脂肪酸修饰法，今天，GLP-1脂肪酸修饰已经成为平台技术，有几千篇论文，诺和诺德在这个方向上积累了大量专利。[i] https://www.nytimes.com/2023/08/17/health/weight-loss-drugs-obesity-ozempic-wegovy.html

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。2004年，诺和诺德管理层与瑞士生物科技公司雪兰诺谈判合并事宜。由于两家公司之前分别上市，基金会的持股已经大大降低。合并后，基金会的股份只有28%，但保留了77%投票权。因此，公司合并的决策权仍然属于诺和诺德基金会。让管理层意外的是，他们的申请没有得到批准。后来管理层争取到更好的条件，再次申请，仍然被拒绝。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。上期介绍了Nordisk和Novo的创业。50年代后，第一代创业者退出公司管理，继任者们将如何保持企业创新，开发增长空间？上世纪70年代，基础加餐前胰岛素注射basal bolus治疗法成为主流。诺和认为，胰岛素产品竞争进入稳定期，更多的竞争转向如何更好地给药。在这段时间里，给药方式的进步主要是胰岛素泵，Nordisk是胰岛素泵技术的主要生产厂家。Novo认为，胰岛素泵能够做到自动给药，剂量准确，适用于经常需要注射的患者。此外佩戴胰岛素泵的患者吃饭时间更灵活，也可以长途旅行。在给药的准确性方面有优势。缺点是价格高，而且很多消费者不喜欢带着一个电动装置。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。今天的诺和诺德NovoBordisk历史上曾经是两家公司，一家简称Novo，一家简称Nordisk。上期介绍了Nordisk的创始人和他们是如何发起Nordisk公司和Nordisk基金会。接下来我们将讨论Novo的创业故事。当August Krogh开始制造胰岛素的时候，他将自己实验室中一位经验丰富的工程师Harald Pedersen派过去支援。当时没有实验室专用设备生产商，需要自己制造。Harald发明了用于将胰腺冷冻切片的设备，他的女儿也加入公司，负责胰岛素标准化工作。胰岛素生产需要懂化学的人手，Harald推荐自己的弟弟Thorvald Pedersen加入，Thorvald本身是药剂师，当时正在管理一家大豆加工厂。Krogh和Hagedorn同意了，1923年10月开始，兄弟两人一起在Krogh和Hagedorn领导下工作。Thovald是有经验的管理者，他和Hagedorn发生了意见冲突，Krogh站在Hagedorn一边。加入新公司不过6个月，Thorvald被开除了，Harald选择和弟弟站在一起，退出Nordisk。告别的时候，Krogh问他们有什么打算。Harald回答说，他们也要生产胰岛素，Krogh说，他们是做不到的。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。胰岛素发现是20世纪最重大的科学突破，时间上远远早于抗生素，对公众接受现代医学起到很大的推动作用。胰岛素的发现和提取有很强烈的土法上马的感受。当时多伦多四人组不知道胰岛素是什么，他们以为自己分离得到的是一组有神秘功能的化学物混合体。还要再过几年，研究者才确认胰岛素是一种蛋白质。胰岛素的发现对制药行业也产生了革命性的影响。1922年，生产足够数量的胰岛素成为最令人焦灼的难题。如果没有礼来公司的研发投入，胰岛素的稳定供给几乎是不可能的。同样是酒精挥发，多伦多大学用的是升温和送风法，而礼来使用真空法。光是开始尝试制造胰岛素的前6个月，礼来公司就消耗了10万兔子用于实验。兔子还成为双方争议的一个话题.多伦多大学发现，从兔子实验来看，礼来公司夸张了他们生产的胰岛素的效果，礼来当然不服气.调查发现，礼来使用的是体重1千克的兔子，而多伦多使用的是2千克的兔子。没有标准化，加上沟通不方便，生产协调的困难可以想象。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。本期讨论的主题是诺和诺德，一家丹麦的制药企业。这家企业以胰岛素研发为核心业务，近几年又增加了减肥药，它的减肥药产品司美格鲁肽系列在最近两年出现爆发性的增长。甚至带动了丹麦的GDP增长。据丹麦最大的银行丹斯克银行报告，2023年，丹麦GDP增长1.8%，主要的贡献来自诺和诺德，如果去掉诺和诺德的增长，丹麦GDP的增长上是-0.1%。这是一个医药企业的案例，涉及一些背景知识。第一期我们会介绍胰岛素的发明，这是诺和诺德公司的前史。如果对这个内容比较熟悉，比如看过朱石生老师医学大神系列或胰岛素发明史，可以略过这一期，当然我们会尽量从管理角度给出一些讨论。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。案例呈现类似于新闻报道，有非常多的角度和可能性。因此，在做出最优选择之后，作者往往发现还可以有许多不同的揭示和解读。后面的部分会就每个案例提供一些拉开距离的观察和议论，特别是将企业变革中的偶然因素提取出来，也算是对案例分析批判性思考的一种支持。本期讨论沃尔玛、SoFi、纽约时报和万科物业四个案例。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。1901年9月7日，辛丑条约签订。11月7日，李鸿章去世。11月16日，张翼从德国回到北京。1902年1月7日，慈禧和光绪回到北京。1902年1月10日，张翼任路矿总局帮办，2月24日，升为总办。李鸿章去世，开平矿务局的很多事情死无对证。但张翼的好日子也就到头了。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》第二版新书上市，公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。根据美国学者卡尔森的研究，卖约共有8条，是张翼、德璀琳和胡佛三人合议的结果。大致的意思包括在英国注册新公司，公司名称仍然保留开平字样，资本金100万英镑，其中开平矿务局现有股东的部分折算为37.5万英镑。也就是说，新公司还需要募集62.5万英镑股本金，才算是完成实收资本。因此，这是招商重组合约，卖约只是约定俗成的叫法。在卖约中，墨林公司承诺在2月28日以前提供10万英镑作为运营资本，墨林公司有90天时间来决定是否接受合约。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。1999年3月，胡佛受命来到中国，担任张翼的顾问。这个身份是墨林向英国外交部报告的，他说如果在中国发现金矿，胡佛将担任矿山经理。胡佛的使命张翼应该是知道的，或者是他和墨林之间有共识的，德璀琳算是介绍人。1900年1月，墨林再次来到中国，寻求将开平矿务局改为中外合办德璀琳和胡佛是他的主要顾问，德璀琳熟悉中国官场，胡佛则是矿业专家。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。从1892到1899年，开平矿务局煤炭产量从25万吨增加到778240吨。和唐廷枢时代相比，增长速度开始放缓。根据学习效应，此时开平煤矿的成本应当有显著的下降，利润上升。这和当时的实际经营情况不一致。其中的原因有贪污，也有扩大投资导致的债务负担。官督商办企业由于不需要向股东负责，普遍表现出后世计划经济中软预算的特点，以扩大规模而不是利润为优先。唐廷枢时代已经如此，张翼上任后，同样追求扩大规模，只是转变了投资方向，将港口码头作为重要的投资方向。这个方向符合当时开平的情况，因为约束开平利润增长的要害是销售。全国煤炭市场在快速增长，进口煤炭数量不断增加。只要开平的煤能够运得出去，不需要担心销售。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。开平矿案是清末民初一桩非常有名的经济纠纷案件。中国最好的一家矿山经过一番匪夷所思的财务操作和幕后谈判，变身为一家英国企业。中国民众多次发起收回开平矿务局权益的运动，都没有成功，直到1949年。开平矿案涉及众多人物，后来担任美国总统的胡佛是其中的一位关键角色，我们从胡佛入手考察开平矿务局落入英商手中的过程。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。本期讨论6本书，《黑天鹅投资法》（塔勒布和他的合伙人的投资故事）《沃尔玛追赶亚马逊》（有长案例）《报道中国：驻华记者口述》（从1945年到现在）《走向无限：加密货币神童SBF》（有长案例）《管理者手册》（斯坦福大学商学院三大热门课程之一）《考试、专制、稳定和技术》。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。本期讨论四本书，《帕洛·阿尔托》《逃离模型世界》《收购深发展》《太空商业竞争》。帕洛·阿尔托是一座小城市，人口大约只有7万。它紧靠斯坦福大学，被称为硅谷的心脏。帕洛·阿尔托原来是铁路大亨利兰·斯坦福的私人农场，1895年，他捐出其中的一部分土地成立了斯坦福大学。今天,帕洛·阿尔托已经成为全球资本主义的成功典范，而从斯坦福购买农场至今不过150年历史。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。哈佛商学院教授艾米·埃德蒙森的《正确的失败》，《金融时报》年度最佳商业图书。埃德蒙森教授2018年的前作，聚焦于心理安全作为团队绩效的唯一决定因素。我们曾经推荐过，《没有恐惧感的组织》。心理安全是一组可以观察到的团队现象，用于衡量成员是否敢于冒险，而不担心受到羞辱。比如，在团队会议时，成员敢不敢说话？1999年，埃德蒙森在《管理科学季刊》发表论文，“心理案例与工作团队的学习行为”，是这一研究主题的代表性作品。她的论断很坚定，心理安全是团队绩效的唯一决定因素。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。破产之后FTX重要利益相关人受到很大的损失。首先是公司员工，所有的人都失去了工作。因为对FTX的前景深信不疑，他们还将自己的积蓄投资到公司里。有些员工在公司破产后陷入困境，回家的机票钱都没有。有些员工们将他们心目中的安全和高收益投资机会介绍给亲友，结果连个人声誉也损失掉了。金融欺诈，不光自己受损，连带亲人一起亏钱，这是庞氏骗局中常见的情况。由此可以理解，为什么刘易斯说FTX不是庞氏骗局会引发公众的怒火。当然批评的声音也有，比如巴哈马员工逃跑证明他们心里对风险还是有一定了解的。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。FTX申请破产保护，代表FTX案件进入了一个全新的阶段。案情事实方面的进展基本冻结，之后主要是发掘事实和重新解释这些事实。媒体的报道热度达到高潮，麦克尔·刘易斯则等到了之前他感到困惑的第三幕写作所需要的素材。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。SBF同时掌握FTX和Alameda，许多利益相关方对此表示不安。在有监管的市场上，这样做是不允许的。因为FTX是交易所，而Alameda是交易所的客户，在FTX交易，这样设计不可能避开利益冲突的嫌疑。SBF辩解说，在FTX，Alameda Research提供作市商服务，为FTX顾客的交易提供流动性，活跃市场。假如某个账户出现穿仓，它的交易头寸将由Alameda接手。如果没有Alameda，FTX将无法做到保持交易连续性等功能。为了安抚投资人，FTX介绍说，2022年年初，Alameda交易量占比为45%。到2021年年中，已经降低为5%。2022年，这一比例进一步降低为3%。[i]行业内部私下的看法是，所有的加密货币交易所都需要类似的设计。Alameda既然承担起保证流动性的责任，它肯定会从FTX获得一些优待，只不过外界想像不到优待的程度有多大。Gary　Wang在法庭作证时介绍了Alameda在FTX享受的特权。其中最主要的特权是允许Alameda账户出现负数，也就是穿仓。如果其他顾客出现这种情况，FTX会强制平仓，避免发生更大损失，其他交易所也有类似的要求。Gary Wang通过代码保证Alameda拥有这项特权。[i] https://www.wsj.com/livecoverage/sam-bankman-fried-trial-testimony/card/bankman-fried-breaks-down-alameda-s-relationship-with-ftx-lnazzyhT22rQtUilPTvd

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。2018年，Alameda实现利润3000万美元。相对于4000万投资基金，这个业绩已经很不错了。4000万投资基金是借款，公司的资本金只有当初SBF投入的50万美元奖金。作为创业企业，第一年烧掉3000万美元才是正常的。SBF当初讲的大话成了现实，Alameda真的赚到3000万美元。可是，Alameda并不以赚钱为目标，它的原意是捐赠。2018年Alameda的捐赠记录却不怎么好看。在3000万美元利润中，投资人拿走一半。剩下的1500万美元，500万给了分家费，500万是经营成本，还要缴税。最后，Alameda捐赠出去的只有150万美元。当初创立的时候，Tara MacAulay的计划是捐赠公司50%的利润，其他高管也都同意捐赠大部分工资。他们离开了，但在有效利他主义社区，公司的承诺仍然有效，仍然是SBF的责任。

音频文字发布在公众号“北京读天下”，《价值创造与商业模式》在公众号微店有优惠。每周新书听友群微信号：yinmingshu002。2017年，比特币价格上涨20倍，从1000美元上涨为19000美元。加密货币市值从150亿美元增长到7600亿美元。SBF认为，如果在整个交易中占据5%的份额，每天可以赚100万美元。为了保险，他将数字除以10，仍然可以有3000万美元利润。他说，只要有足够的投资，每年就能够赚到3000万美元用于捐赠，这比我在Jane Street工作来钱快得多。有效利他主义中心的人嘲笑他，认为这是不可能的。SBF非常自信，他不担心如何才能做到。因为他在Jane Street做的就是这件事，通过高频交易获取利润。