起朱楼宴宾客

本期无干货，聊聊我要去做访问学者这件事情的来龙去脉以及心路历程。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。直到签证拿到手里的那一刻，我才敢确信明天我真的可以成行了。毕竟年初这个机会找到我的时候，我还是满脸的不可置信。什么？只是因为听了我几期播客，就邀请我去做访问学者？在项目推进的过程中，又经历了特朗普政府对美国大学的无情打击，哥大首当其冲被反复摩擦，我一度觉得这事儿大概率是要黄了。直到学校那边发来对我研究提纲的修改意见，以及新闻学院的副院长给我发来热情洋溢的邮件，表示对我的履历和研究课题都很感兴趣的时候，我才开始认真对待这件事情。我应该不是中文播客圈第一位去美国大学做访问学者的人，但应该是第一个因为播客受到邀请，而且去研究的也是播客相关课题的。我希望借助哥伦比亚大学新闻学院这样一个对于新闻、媒体、叙事都有着深厚积淀和研究的平台，能够为我做播客这几年一直思考的一个问题寻找答案——“在传统媒体式微、个体内容创作者日益掌握话语权的当下，在算法和订阅成为普罗大众获取信息的两大关键机制的今天，宏观、经济乃至资本市场的叙事，究竟会被如何重塑？”我想没有比美国更适合观察、探讨、思考这个问题的国度了，毕竟这是一个播客极其主流，甚至政要可以通过社交媒体来影响民众意志的地方。当然，或许这个课题根本没有答案，但作为一个大时代的观察和记录者，如果能够捕捉到一些碎片和现象，我想也已经足够了。同时，也希望我得到的这个机会可以告诉所有正在和想要做播客的朋友：做一档播客，你的目的未必就是要商业化，通过这个媒介你也可以链接到更多的可能性。谢谢听友们的鼎力支持，没有你们，我也不会有这次机会。当然更要谢谢为我提供这次机会的朋友，以及背后一直默默支持我的家人。背起行囊，我又要开启一段新的旅程了。简明时间轴：00:28 为什么要为此录一期播客？01:32 说说这个机会的来龙去脉07:38 我想去研究一个什么样的课题？欢迎在美国的朋友与我联系，希望这一年能和很多的人探讨这个话题。27:47 聊聊我在得到这样的一个机会后的一些感受欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《番外：我们为什么热爱度假酒店？》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。封面：机器人之梦剧照节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon自然卷 - 三十岁以后节目后期：大卫翁

与《远行者与碎冰匠》的猫草老师和Cindy聊一聊关于酒店行业的那些事。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。上个月去深圳的时候，我和前“同行”暨我最喜爱的公众号作者TOP3猫草老师面基了。我俩之前就串台该聊什么话题纠结了很久，最后选择了酒店行业这个她和Cindy从专业角度比较熟悉，我从消费者角度比较熟悉的话题。我们从会员和积分体系聊起，还涉及到了OTA、酒店行业的盈利模型等方方面面。另外我们还岔开话题聊到了度假酒店，因为和主题关系不大，且过于中产阶级趣味，我把它放在了犬生活里，感兴趣的朋友可以移步收听。以下为简易时间轴：开头提到的公众号文章链接：《北京住宿业下滑为何如此夸张？》02:59 一些商业互吹，可以跳过05:30 为什么我们想聊这个主题？因为现在代币系统玩的，酒店和航空系统都玩过了09:35 我们三个对于五星级酒店的最初印象11:38 不同国家酒店连锁化率的比较13:08 酒店业会员忠诚计划的开端15:07 关于星级酒店标准的前世和今生19:05 酒店业除了喜欢做会员计划，还爱搞不同的品牌29:38 真正让酒店会员和积分体系上台阶的是已经消失的喜达屋（Starwood）33:03 关于喜达屋为什么会被万豪收购的一些猜测和始末41:38 酒店热衷于打造会员和积分体系的心理学理由46:47 为什么中国的连锁酒店集团还没有玩明白会员体系？52:05 关于中国OTA平台体系的一些科普56:57 日本的本土连锁酒店集团为什么不太重视会员和积分体系？65:41 对于消费者，为什么要利用酒店的会员和积分体系？70:47 猫草老师金句：SOP是服务的下限，人和人之间的关系是服务的上限欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《番外：我们为什么热爱度假酒店？》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon山下达郎 - RECIPE节目后期：大卫翁

和Fay漫谈茨威格《昨日的世界》，以及她长居欧洲的一些感受。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。许久不见的Fay返场！这次不聊量化和交易，我们来聊都是最近读完的一本书。相信大家对茨威格这位作家并不陌生，他的自传《昨日的世界》是对19世纪末到20世纪初欧洲政治、文化乃至战争的一张全景图。Fay看完后有很多急迫的感受想要分享，于是我们就有了这次漫谈。简易时间轴：02:00 对谈的契机和我俩对这本书的第一感受08:26 简要回顾这本书的结构和茨威格的一生12:24 热衷“无效”社交的阶层、游历各国的欧洲年轻人、伊拉斯谟计划19:12 拥有一个开阔的视野，对于“反战”思想有多么重要23:13 战争对茨威格的折磨以及他晚年心态的转变29:15 如果说一战前的经济状态一定程度上决定了战争必然发生，那现在的欧洲经济一体化是否可以避免战争再次降临？34:53 然而欧洲财政预算和军事预算开始再次扩张，这意味着什么？37:34 Fay身边的两个乌克兰人40:15 在历史事件的现场，和从媒体上看到事件的发生之间有多大的割裂44:28 欧洲右翼其实并不够“右”？47:17 欧洲公民乃至是世界公民的进程还在继续吗？53:38 或许比起国籍，语言对于文化认同的影响更大57:55 数字游民的兴起以及欧洲南部国家的抗议60:08 Fay为南欧国家站台：希腊人卷的程度堪比中国？65:34 Belle Epoche（美好年代），它还存在吗？73:54 欧洲人民对美国当前关税以及外交政策的看法欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon福禄寿 - 我用什么把你留住节目后期：Siri

日本杂谈的最新一期，我和霓虹电波的美佳、魔方一起聊聊关于日本养娃的那些政策和补贴。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。前段时间中国正式公布了生育补贴政策细则，看到很多媒体开始和海外的生育补贴进行比较。作为上世纪七十年代就开始刺激生育的日本，自然是少不了被拉来做比较对象的。但说实话，看了很多文章，发现真正全面、系统、且有第一视角的日本生育补贴政策介绍几乎没有。而我作为一个无娃人士，自然不可能做到第三点，所以就拉来了友台霓虹电波两位已经为人父母很多年的主播美佳和魔方一起聊聊他们在养娃过程中感受到的日本政策和补贴。当然，就算他俩有育儿经验，也依然难免受到视角的局限。如果有更多相关信息的补充，或者我们在交流过程中有哪些说的不到位的，欢迎大家在评论区留言指出。本期嘉宾：美佳，《霓虹电波》主播，准高二学生的母亲。魔方，《霓虹电波》主播，有一个在日本读初一的女儿。由castwise协助制作的时间轴：00:11 引言：国家帮我养娃的瞬间08:58 日本育儿补贴制度的历史沿革与现状育儿补贴政策背景育儿补贴政策阶段：第一阶段 (1972年起)第二阶段 (1990年起)第三阶段（2024年起）日本生育率推移日本最新的生育补贴制度26:18 美佳和魔方对育儿补贴的实际体验与政策细节30:36 日本的生育支持政策：出产育儿一时金与产假制度39:56 日本的养育支持政策：托育制度与教育观念横滨政府官网上关于0-5岁儿童的托育引导图50:49 日本的教育支持政策：是否真的没有中国那么“卷”？日本私立高中补贴制度01:00:23 日本生育支持政策的特点与启示：渐进式加码、系统化、普惠趋势横滨小学生放課後的居場所（放課後児童育成事業）01:14:03 补充：单亲家庭补贴和单身税参考文献：国立社会保障·人口问题研究所www.ipss.go.jp横滨市政府网站www.city.yokohama.lg.jp欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoonタテタカコ - 宝石（《无人知晓》插入曲）节目后期：Siri

《金融行业是如何运作的》第三期，聊聊银行理财以及它背后的银行理财子公司。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。《金融行业是如何运作的》这个系列聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元，聊一聊这些业务单元是如何运作的，以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。第零期的链接：《vol.77.我买的保险，要“打破刚兑”了吗？》第一期的链接：《vol.119.券商研究报告还值得读吗？》第二期的链接：《vol.126.公募基金还值得买吗？》中国老百姓最熟悉的投资产品莫过于银行理财，但是关于它的历史，以及生产它的机构——银行理财子，可能熟悉的人就没那么多了。我在节目一开始就“妄言”，银行理财的历史，也是中国资管行业爆发的历史，理解中国资管行业的关键其实就在银行理财。所以希望用这一期节目彻底还原一下银行理财的前世今生，带大家回到那个影子银行的大时代。当然，最后也会有一些来自内部人士的关于银行理财现在应该如何买的实用小tips，希望对大家有所帮助。简明时间轴：01:10 为什么要聊银行理财和理财子公司？第一部分：银行理财的前世今生05:08 银行理财的第一个发展阶段：2002-2006年的起步阶段08:33 银行理财的第二个发展阶段：2007-2014年的爆发阶段，也是银行和监管斗智斗勇的开始15:38 2012年开始的金融创新周期加速期让银行理财资金成为大资管的龙头，嵌套各类资管产品，涌向股市、债市、房市“兴风作浪”，刚性兑付预期强烈。22:21 银行理财的第三个发展阶段：2015-2017年的规范转型阶段，影子银行已经发展到了不能不管的程度延伸阅读：多篇财新封面文章2016年《重塑影子银行》、《大资管硬着陆》2017年《统一大资管》、《约束大资管》2018年《重塑百万亿大资管》29:00 银行理财的第四个发展阶段：2018年至今的资管新规落地阶段，博弈进一步加剧35:06 解释几个理解影子银行乱象的核心词汇：非标、摊余成本法、资金池44:09 资金池的问题在当年到了何等地步的一个案例延伸阅读：《金融我闻》2022年的《浦发资管关键人物被查，影子银行时期的表外理财风险暴露》第二部分：银行理财子的诞生53:07 其他平行宇宙里的解决办法55:53 银行理财子的诞生和规模现状57:56 理财子诞生后的第一个任务：尽快度过过渡期银行理财是公募还是私募产品？如何解决非标、摊余成本法和资金池三大顽疾？成立合资理财子，寻找海外经验68:36 理财子诞生后的第二个任务：寻找自己的定位获取客户？经营客户？利润中心？73:59 吐槽并提醒大家警惕如今购买银行理财的一个“大坑”78:05 银行理财要成为真正的资产管理机构，先要解决“三座大山”：母行的信贷文化，客户的刚兑文化，监管的行政文化92:13 标准化资产供应短缺，也是国内理财行业面临的挑战之一第三部分：银行理财还能怎么买？93:39 过去数年的债券大牛市救了理财子，但也隐藏了更大的问题96:19 第一个建议：扬长避短，银行理财买现金管理，低波固收类，不要买权益类。98:16 购买低波固收类理财的技巧：在A银行的APP上找B银行的理财产品100:55 第二个建议：能力分化，关注部分银行理财子的固收+产品体系104:03 第三个建议：关注能以“广义并购”整合产业链的理财子公司107:52 最后想说的话：“没有什么是免费的午餐，我们经历的那个时代，在背后是乌烟瘴气的资金池，是银行不像银行券商不像券商的金融乱象，还有很多饱中私囊的监管套利者。那个持续了十年的阶段，不但让中国的金融市场陷入到数次股灾、债灾和房地产泡沫的危机之中，也让中国的资产管理行业走了十年的弯路。目前理财子、信托机构，以及其他很多资产管理公司的投研能力如此羸弱，与这十年有很大的关系。”欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon许钧 - 问题节目后期：大卫翁

复盘上半年个人投资情况，思考如何应对宏观事件影响，以及展望下半年的一些投资计划。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。一个季度一次的投资账复盘节目，这次也有了一些新的想法。广告时间：起朱楼宴宾客、油条配咖啡、文理两开花周边酒开卖：购买链接（需在浏览器里打开）简明时间轴：01:47 上半年我个人的投资成绩如何？05:18 做错了什么：为什么在上半年投资过程中我没有什么遗憾？08:34 做对了什么：四月初市场大跌时管住了手，主要归功于录制了这期节目：《SP03 霍华德·马克斯：投资中，真正重要的那些事》11:20 先说第二部分的结论：宏观对现阶段的专业投资者越来越重要，但对于普通投资者越来越不重要12:10 现阶段，我们遇到的是什么样的宏观情况？12:53 数量：会影响到生活和投资的宏观大事确实越来越多了13:35 程度：是否真的越来越重要了？还是被媒体过度渲染了？17:55 影响：大类资产波动确实非常明显18:57 对普通人的影响分为两层：生活上必须关注，投资上尽量远离21:11 后者有两个原因：一是变化太快、反转太多；二是资本市场正在越来越脱敏25:58 对于股票之外的其他资产，债券持有到期、外汇只考虑自用、黄金就是压舱石28:22 什么样的人需要紧密跟踪时事？31:51 普通人真正该关心的是什么样的宏观趋势？36:31 下半年的个人投资计划：进一步管住手、将杠铃策略推至极致、用更多的现金来打新欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon人生浪费指南 - 夏日入侵计划节目后期：大卫翁

投资是一场与世界的对话。欢迎收听《投资大师系列：穿越周期的人》，本系列由有知有行出品，由大卫翁、肖小跑和雨白共同录制。我们将探讨那些真正穿越牛熊、无视喧嚣，以自己的风格定义投资时代的传奇人物。他们不只赚了很多钱，更创造了理解世界的方法。投资大师系列介绍（购买链接请点击节目主页上方banner，或者点击这里购买）：前两期免费节目（Ray Dalio和西蒙斯）请点击这里收听此外，起朱楼宴宾客、油条配咖啡、文理两开花周边酒开卖：购买链接（需在浏览器里打开）欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon节目后期：知行小酒馆

半年一度和Ricky的打脸会时间。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这次的年中盘点节目来的有点早，当然也就意味着下半年被打脸的概率增加了。不过，上半年发生的事情这么多，早点带大家回顾复盘一下也是有必要的。另外这期节目其实是我俩上周在上海的线下活动现场录制的，如果希望下次有机会报名参加线下活动的朋友，请加入我的知识星球。有了具体安排我会在星球里发起报名。简明时间轴：01:58 我和Ricky分别复盘了一下上半年跌宕起伏的资本市场Ricky总结的三句话：1.普通投资人很难赚钱，专业投资人赚了大钱（心塞）2.在投资中，宏观比过往更加重要（我有不同意见）3.很多资产出现了情绪性的转向趋势12:21 年初大家关注的都是政策面，但为何上半年过去了，政策会如此有“定力”？23:05 三个温差之一：新旧消费的温差——新消费如何被纳入经济运行现状的讨论范围之内？延伸阅读：《“比较优势已死”的年代如何和盟友正确共生？》41:46 三个温差之二：出海造成的温差——出海后的企业发展如何被纳入国民经济的计算中？51:05 三个温差之三：中外投资者的温差——为何海外投资者很难理解真实的中国现状？延伸阅读：《解读2024年全球创新指数科技集群排名结果：探索专利技术和全球协作》59:59 中国资本市场：港股大幅跑赢A股，下半年怎么看？69:57 创新药：不是新的情绪泡沫，而是重大的转折点。如果要投，恒生医药ETF（159892）这样的指数基金比主动管理基金更靠谱。延伸收听：《vol.117.生物医药的2025：抄底中国、研发焦虑和新王继位》76:26 中国债券和人民币汇率：下半年人民币升值和利率下行可能会同时发生81:24 去美元化：是在真实发生的趋势，但不会被另一个货币取代延伸阅读：《中金 | 美元之困：当“火星”遇上“水星”》89:21 美国市场：三个预期在上半年都被打破，为何美股还能V回来？101:51 私募信贷会成为下一场危机的导火索吗？如果会，什么时候会来？107:24 欧洲和日本：经济和股市是两码事的最典型案例109:11 黄金：依然是分散风险的最佳减震器110:23 我和Ricky分别对下半年最看好的三类资产欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon节目后期：Siri

和游猫猫的职场系列，这一次来聊聊日本牛马是如何应对过度思考和低欲望的。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。去年差不多这个时候，我和游猫猫录过一期《vol.76.35岁是什么东亚魔咒啊，打工人就该到点“报废”了吗？》。一年过去了，她也成为在日打工人一整年了，我们又坐在了一起，聊了聊她的日本职场感受，以及如何应对过度思考这个问题，还有为什么现代人的欲望会越来越低。这一期的灵感来自于两篇财新周刊的专栏文章，分别是2025年第16期的《走出第一步，已经在中途》，和2025年第17期的《压抑会降低欲望，满足也会》。以下是广告时间：财新X起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动来了！关于为什么要读财新，可以参考这期节目：《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》本期活动时间为5.19-6.19，最大的特点是比过往都要低的数据通年卡价格，以及很多朋友许愿的纸质版《财新周刊》订阅！具体信息请参见：《财新 X 起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动》或者直接点击以下链接获取优惠券：《财新周刊》一年期纸质刊物订阅300元优惠券：原价1498元，限时优惠价1198元，平均每期25元。财新通年卡150元优惠券：原价648元的财新通年卡（连续包年版），限时优惠价为468元，平均每个月39元。金融我闻升级版年卡（含数据通Pro包年权益）原价1998元的金融我闻升级版年卡（连续包年版），限时优惠价为1298元，平均每个月108元。这个价格在过去几次合作中是最低的一次，但这个产品更适合金融行业内希望看金融我闻内参文章的朋友订阅，如果你不是这个行业的从业人员，可能意义不大。另外，本轮活动结束后，我还会抽出五名订阅金融我闻升级版年卡的朋友送出一瓶价值199元的起朱楼宴宾客周边金酒。此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我知识星球的50元加入或续期优惠券，同时可以加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。此轮活动期限截止6月19日，限时限量，欲购从速。简明时间轴：01:58 游猫猫：“我的职场全是脏话”08:05 日本人解决过度思考的方式是把自己变成人机11:29 中国年轻一代解决过度思考的方式是不发言19:55 讨厌日本职场文化的一代有自己的逃离方式延伸收看：英剧《道格拉斯被取消了》24:02 更理想的解决过度思考的方式可能是过更具体的生活，更专注于眼前的事情30:19 信息的密集非但不会勾起欲望，反而会压抑欲望。日本可以满足受众任何欲望的动漫游戏行业，或许也是这一代人变得低欲望的“罪魁祸首”之一。32:36 算法平台会提前预知到受众的欲望，然后直接在虚拟世界里满足它，导致欲望直接就不产生了。37:21 日本当代人对于算法平台的抵触超出想象，因为他们已经经历过那个信息过载的时代40:27 优绩主义的教育和经济的实际情况是导致年轻人落差的重要原因44:24 日本人曾经是最积极拥抱时代变化的民族，现在出现了180度逆转。延伸收看：日德合拍片《完美的日子》47:31 给普通打工人解决过度思考和低欲望的三个建议欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoonみゆな - ふわふわ节目后期：Siri

日本杂谈的最新一期，来聊聊日本的住宅房地产市场。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这个系列的第一期聊租房，中间聊了团地，这次来聊聊买房。当然，我买的是一套新筑公寓，自身对日本的住宅房地产接触也没有那么多，所以这期节目里其实不会给来日本买房这件事情本身提供任何的意见建议。和这个系列主旨相同，这期节目主要是对比了一下日本和中国在买房过程中的诸多不同，以及和大家一起来看看当今日本住宅房地产市场的一些生态和趋势。以下是广告时间：财新X起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动来了！关于为什么要读财新，可以参考这期节目：《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》本期活动时间为5.19-6.19，最大的特点是比过往都要低的数据通年卡价格，以及很多朋友许愿的纸质版《财新周刊》订阅！具体信息请参见：《财新 X 起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动》或者直接点击以下链接获取优惠券：《财新周刊》一年期纸质刊物订阅300元优惠券：原价1498元，限时优惠价1198元，平均每期25元。财新通年卡150元优惠券：原价648元的财新通年卡（连续包年版），限时优惠价为468元，平均每个月39元。金融我闻升级版年卡（含数据通Pro包年权益）原价1998元的金融我闻升级版年卡（连续包年版），限时优惠价为1298元，平均每个月108元。这个价格在过去几次合作中是最低的一次，但这个产品更适合金融行业内希望看金融我闻内参文章的朋友订阅，如果你不是这个行业的从业人员，可能意义不大。另外，本轮活动结束后，我还会抽出五名订阅金融我闻升级版年卡的朋友送出一瓶价值199元的起朱楼宴宾客周边金酒。此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我知识星球的50元加入或续期优惠券，同时可以加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。此轮活动期限截止6月19日，限时限量，欲购从速。简明时间轴：01:27 日本几种住宅的区别：一户建、マンション（Mansion）、アパート（Apartment）、塔楼第一步：（没）挑选房子10:29 为什么我买房一般都只看一两套？因为功课做在了前头，知道自己想要什么14:09 简单介绍一下日本五种类型的房地产企业延伸阅读：《日本房地产系列》FT中文网 李海燕21:19 日本订房过程中和中国的几点不同：预售制的区别、面积计算的区别、管理费和房屋修缮基金的区别37:57 订房后对于房屋本身有很多的修改和增加选项第二步：从订房到交房的一年间40:48 日本买房过程中可以获得的信息量惊人：重要事项报告书、长期修缮计划书、土地利用履历书45:46 每三个月受到一次的工期报告47:51 交房前又收到的一沓厚厚的资料51:36 申请日本住房贷款的全过程56:29 日本住房贷款和中国的几个区别：自住房和投资房严格区分、团信保险制度60:27 日本租房和买房必须购买的火灾和地震保险第三步：交房啦！64:34 内览会时的一些感慨：好多人啊、分工细致、装修品质比较高69:35 专门介绍一个应该引入国内的设备：浴室换气暖房干燥机72:03 在日本，千篇一律是好的，但个性是最贵的延伸阅读：知乎博主“丘主”以及他们的播客《日本浮游》公众号“隐于市者”公众号“45岁开始的第二人生”最后一部分：日本住宅房地产的几个趋势观察75:20 观察一：日本的房地产是如何从不动产变成负动产的83:30 观察二：房子是消费品，不是投资品。但核心区域的土地是投资品。90:44 观察三：日本住宅的固定资产税其实不高，但因为它、管理费以及长期修缮基金等持有费用，让“房住不炒”走进现实欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoonたのしいひとり - 0.5の男节目后期：大卫翁

和百大UP主“大物是也”的核心团队成员大白牛，以及小P一起，聊聊创新药的行业格局。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。去年，我和小P录了一期关于一款新药的诞生历程，回听请戳：《vol.70.一款新药的诞生，比你我想象的更复杂》今年我想换个视角，聊聊创新药这个行业的产业链，以及内部的生态现状。正好，小P作为早研科学家，大白牛作为临床医学专家，我作为资本市场的投资人，三个视角加总，可以相对完整的讨论清楚这个行业的格局。想录这期节目的起因可以参见这篇文章：《Biotech搞创新，Big Pharma造爆款》以下是广告时间：财新X起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动来了！关于为什么要读财新，可以参考这期节目：《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》本期活动时间为5.19-6.19，最大的特点是比过往都要低的数据通年卡价格，以及很多朋友许愿的纸质版《财新周刊》订阅！具体信息请参见：《财新 X 起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动》或者直接点击以下链接获取优惠券：《财新周刊》一年期纸质刊物订阅300元优惠券：原价1498元，限时优惠价1198元，平均每期25元。财新通年卡150元优惠券：原价648元的财新通年卡（连续包年版），限时优惠价为468元，平均每个月39元。金融我闻升级版年卡（含数据通Pro包年权益）原价1998元的金融我闻升级版年卡（连续包年版），限时优惠价为1298元，平均每个月108元。这个价格在过去几次合作中是最低的一次，但这个产品更适合金融行业内希望看金融我闻内参文章的朋友订阅，如果你不是这个行业的从业人员，可能意义不大。另外，本轮活动结束后，我还会抽出五名订阅金融我闻升级版年卡的朋友送出一瓶价值199元的起朱楼宴宾客周边金酒。此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我知识星球的50元加入或续期优惠券，同时可以加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。此轮活动期限截止6月19日，限时限量，欲购从速。简明时间轴：05:14 创新药这个产业链上到底有多少类“玩家”？08:03 Biotech和Biopharm到底应该如何区分？15:58 从汽车行业类比当前创新药行业的生态格局18:20 医药行业的MNC又是什么？23:06 从MNC的诞生路径，看中国最可能成为MNC的药企有哪些？32:11 CXO从众人追捧到风光不再，发生了什么？39:44 为什么美国的学术机构和药企的关系可以如此紧密？关于FDA监管的播客推荐：《监管、药企和患者是新药研发的不可能三角么？｜与FDA专家聊聊创新药的审评与上市 （上） E41》44:34 讨论一：“小公司提供创新，大公司负责兑现价值？”57:31 讨论二：“大公司主导的项目更容易成功？”63:09 讨论三：“不同类型公司的资金来源完全不同？”延伸阅读：《【光大医药&海外】美国创新药与美元霸权： 钱到底怎么来的？》欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - JodymoonMassive Attack - Teardrop节目后期：Siri

这一期和十分吸引的石磊、敏姐一起复盘货币的历史，以及“当财富的基础开始动摇”时该怎么办？大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。石磊是我非常喜欢的一位投资人/专栏作家。看他的文字很多年，同频的感觉非常强烈。这次能托敏姐的福和他对话，我受宠若惊。当然，与其说是对话，不如说是他的深度分享和我的课堂提问，以及一点点感受交流。希望通过这一期，能让大家对货币这一全球财富的度量仪和价值参照系有着更深入的理解。以下是广告时间：财新X起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动来了！关于为什么要读财新，可以参考这期节目：《vol.42. 你需要的是能真正“打破信息差”的财经信息源》本期活动时间为5.19-6.19，最大的特点是比过往都要低的数据通年卡价格，以及很多朋友许愿的纸质版《财新周刊》订阅！具体信息请参见：《财新 X 起朱楼宴宾客2025年中优惠订阅活动》或者直接点击以下链接获取优惠券：《财新周刊》一年期纸质刊物订阅300元优惠券：原价1498元，限时优惠价1198元，平均每期25元。财新通年卡150元优惠券：原价648元的财新通年卡（连续包年版），限时优惠价为468元，平均每个月39元。金融我闻升级版年卡（含数据通Pro包年权益）原价1998元的金融我闻升级版年卡（连续包年版），限时优惠价为1298元，平均每个月108元。这个价格在过去几次合作中是最低的一次，但这个产品更适合金融行业内希望看金融我闻内参文章的朋友订阅，如果你不是这个行业的从业人员，可能意义不大。另外，本轮活动结束后，我还会抽出五名订阅金融我闻升级版年卡的朋友送出一瓶价值199元的起朱楼宴宾客周边金酒。此外，购买任意一项产品的朋友，都可以获得我知识星球的50元加入或续期优惠券，同时可以加入财新专属听友群。如有需要的朋友，请加微信号qizhulou220112（注明财新订阅），并发送使用优惠券成功订阅的截图进行领取。此轮活动期限截止6月19日，限时限量，欲购从速。简明时间轴（感谢十分吸引帮忙整理）：🎯part 1：货币的起源05:44 黄金的100年，相较美元上涨158倍，年化收益9.8%；而凝结了人类智慧和汗水的标普500，算上复利之后的年化收益是9%，与地产的涨幅相当；07:16 黄金与白银：货币属性与工业品属性的分道扬镳；10:46 根本不存在所谓的“资金流”，是一种假象；12:04 大卫翁对货币理解的三个阶段：从一般等价物到通货膨胀到汇率体感，对应三个问题：货币怎么来？货币的价值如何确定？货币与货币的关系？16:26 货币的来源：是我们每一个参与者在货币交易过程中交易出来的；20:30 货币的幻觉与时间的幻觉：从相对到绝对、从工具到目的的偏离。狭义相对论把时间恒定的概念打破了，货币也一样，并没有锚，有的只是共识；26:10 货币的起源：从以物易物到全世界不约而同的海贝共识：稀缺、耐磨、易便携；33:41 马尔代夫环纹货贝作为货币的消亡：大航海和殖民时代的开启，海贝打孔技术的快速提升导致货币形态的海贝不再稀缺；34:31 主权货币的诞生，与一国的税收有关：从唐代的飞钱到北宋的交子到张居正的一条鞭法到清代的摊丁入亩，国家权力确定了债务记账和清偿，也需要国家权力来保证执行；39:39 欧洲也一样，从罗斯柴尔德家族到英格兰银行，共识需要向更高层级推进；🎯part 2：货币的本质41:55 信用与约束，是货币的AB面：从古典经济学的货币数量论到奥地利学派的黄金本位制再到凯恩斯学派的财政赤字大政府，最后到08年和疫情期间的无限量化宽松，出现不可调和的系统性矛盾；47:19 处于经济运行的拐点时刻，货币的信任体系就变成一个关键矛盾；48:32 货币的本质就是欠条，从最开始的支付工具逐渐演变成记账工具；50:58 我们存在商业银行的1块钱不等于央行的1块钱，无论是国内还是国外，商业银行都会有破产的可能性；52:38 政府为什么要救河南村镇银行？其实是为了挽救老百姓对银行作用或者说国家信用的裂缝；57:00 银行体系像一个钢结构大楼，看上去非常稳固，但却更脆弱，一旦超出承载重量，有可能瞬间崩塌；而资本市场则更包容和柔软，哪怕投资者在熊市亏损，但却更持续；62:46 货币的关键问题——是内生还是外生？外生指由体系之外的力量创造货币，而内生则是人类在使用货币的过程中，又会派生也新货币。石磊更倾向于货币是内生的；68:12 货币的第二个关键问题——是存量还是流量？货币只有在交易的过程中才会产生价值，所以是流量而非存量；🎯part 3：货币的未来69:22 为什么用油金比、铜金比度量黄金的价格是错误的？因为黄金已经呈现出货币属性，而非商品属性；71:21 黄金的性质：货币备胎，它的价值上涨是人们对美元等主权货币的信任缺失导致。但备胎也无法在路上长期行驶；75:00 比特币的稀缺性与支付效率，是利还是弊？78:42 美元体系看似腐朽，实则生命力极其顽强，正在推进把比特币的价值凝结在美元上，而人民币，凝结的则是以制造业为核心的实物价值；80:37 黄金的备胎价值，主要出现在美元、人民币、比特币等等三个轮子都不确定的时期，一旦一个轮子确定，则黄金价值也会下降；81:40 黄金不是金融资产，就不能用我们常见的度量金融资产的比例尺度去度量它；欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《都在酒里了！酒里到底有什么呀 | 狂喜播客节·feat.大雄/馋虫/小跑》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoonすずめ - RADWIMPS节目后期：十分吸引

本期节目录制于5月11日北京时间上午9点的第三届狂喜播客节·贰狂现场。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。能和独树不成林的仲树以及美轮美换的Talich隔空对话，要多亏了关雅荻老师组织的场子，我对此期待已久。但万万没想到，这是一次在隔天就要经受重大考验的对话。但就像我在节目一开始说的那样，我希望把一些“被打脸”的部分也原汁原味的保留下来，因为它恰恰是在乱纪元里应当尽可能不做预测，也不要因为一两个新闻就随意调整自己投资头寸的最佳例证。另外这期节目里有很多对我来说也很新鲜的，来自大洋彼岸的一手感受，希望能给大家带来一些增量信息。简明时间轴：01:53 正片开始，商业互吹环节（我的部分不幸没有录上）03:39 复盘此轮贸易战截至目前为止的进程08:12 特朗普的政策对美国的教育行业究竟造成了多大的影响13:19 补充日美贸易谈判的一些视角，以及截止昨天为止中美谈判的进展17:32 特朗普的贸易谈判，要的可能只是面子上的胜利20:43 特朗普唯一不愿意/不能让步的谈判对手就是中国了，但这又是他最想达成的deal25:19 特朗普心理学是个什么玩意？27:31 美国人如何看待美国籍的教皇和星战里的内部梗31:46 关税持续对美国普通民众生活的具体影响到底是什么？40:20 鲍威尔还能坚守独立性吗？53:23 特朗普如此明显的操纵资本市场，真的没人管吗？58:45 马斯克真的会淡出政府事务码？延伸收听：《Elon.Inc》67:49 加拿大和澳大利亚为何会瞬间左倾？72:30 特朗普促成中美谈判的核心动力到底是什么？74:23 国内尤其是外企，会因为中美贸易战而裁员，这个时局下如何自保？77:35 日本国内如何看待中美贸易战？会觉得这是机会吗？79:26 中期选举会如何？2028年又会如何？80:39 主播私藏信息源推荐环节延伸收听：TrumponomicsUnherdWall Street Journal Podcast欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动，美食的文化输出必须提上日程了！》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - JodymoonThe Rains of Castamere - Ramin Djawadi (Game of Thrones)节目后期：大卫翁

年报不是枯燥的数字堆砌，而是洞悉经济脉络、企业生存与发展状况的关键。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。五一黄金周前后在家看了七天年报，总算是把今年的这一系列写完/录完了。这次我可能会偏正能量，不是因为我真的很乐观，而是现在的宏观环境逼迫我们必须要去寻找一些支撑因素。当然，也是因为我节目一开始说的，做了这么多年年报季的总结，我可以很清晰地看到一些公司的进化路径，其速度和程度让我十分惊叹，也很希望可以去探究一下背后的原因。对如何读年报感兴趣的朋友可以去听这期：《vol.24.年报就是公司和行业的体检报告，要读，但得有技巧》去年的这个系列节目在这里：《vol.78.年报季中的真实中国2024》以及这期节目的配套文章在这里（不是文字稿，是先有文章再有节目）：https://mp.weixin.qq.com/s/uC75tNBJkGW7VquXxuRbTA简明时间轴：03:28 重温去年恒隆地产陈启宗老先生的一段“预言”第一部分：从年报中看中国经济的真实水温06:25 投资失速，PPI持续走低，但也因此引出了宏观政策的转向14:07 消费依旧低迷，但也有新消费异军突起16:35 用高速公路和产业园REITS的数据再验证一下经济真实状况18:00 恒隆地产陈公子对于经济情况的表述可以很好的代表当前企业家视角的观察第二部分：中国企业进化的源动力21:37 从阜丰集团的年报看一个典型中国企业的成长历程29:51 源动力之一：低廉的要素价格延伸收看：腾讯视频《激流2》34:25 源动力之二：站在巨人肩膀上的改良技术路线和国产替代红利36:26 源动力之三：三重规模经济效应延伸阅读：中金研究院《关税之后是规模经济之争》38:22 内部规模经济效应的来源：足够大的市场和敢于拥抱新技术的客户41:50 外部规模经济效应的来源：以新能源汽车产业为例看产业集群的共生共荣46:57 除了制造业之外，上游原材料行业同样受到产业集群效应的助力50:01 规模经济效应在消费行业的体现案例：安踏体育和蜜雪冰城55:53 一个有点刁钻的角度：顺丰等物流基础设施服务对泡泡玛特等消费公司在海外扩张的助力1:00:32 规模经济效应的基础依然是低廉的生产要素价格，所以我们依然不能高枕无忧第三部分：中国企业未来的竞争力来源，以及一些隐忧1:02:05 科技创新所带来的规模经济效应正在创新药和家电领域逐渐体现出来1:12:47 从《激流2》的TEMU案例悟出中国企业之所以能快速进化的根本原因：供大于求、规则缺失以及强烈意愿1:18:25 快速进化的能力给了很多上市企业以应对关税战的勇气和能力1:23:13 但快速进化能力也是有代价的，劳动者和企业家都是代价，应当有政策和资源的支持1:26:47 奋斗景观是让中国走到现在的重要支撑因素，但或许不应该（也不太可能）继续成为下一个时代的主旋律欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动，美食的文化输出必须提上日程了！》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon时代巨轮 - 陈奕迅节目后期：大卫翁

《金融行业是如何运作的》第二期，聊聊基金公司和主动型权益基金。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。《金融行业是如何运作的》这个系列聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元，聊一聊这些业务单元是如何运作的，以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。第一期的链接：《vol.119.券商研究报告还值得读吗？》第二期聊聊我曾经作为业务负责人参与过的基金公司的运作，尤其是公募基金的销售生态。尽管整期节目以悲观和负面为基调，但我还是坚持把它录完了，希望可以给没有在这个行业里呆过的朋友一些不一样的视角——不是聊基金经理，而是看向他背后的公司。简要时间轴：01:15 为什么说这个话题我很熟悉？延伸收听：《vol.12.我还能信任我的基金经理吗？》第一部分：世界共同基金行业概况05:20 第一支共同基金的诞生07:25 《2024美国基金业年鉴》里的一些数据13:58 美国投资公司协会（ICI）主席埃里克·潘对共同基金行业100周年的评价第二部分：中国公募基金的三个悖论19:26 业绩悖论：销售渠道和基金公司，这两者的目标存在悖论21:29 “明明新基金对基金公司来说是亏本买卖，但却还要一直发新基金”39:22 “监管在鼓励基民长期持有，这个行业却依然在力推适合短期持有的C类份额”48:16 投资悖论：基金公司和基民之间的利益竟然也并不统一49:17 “基金的净值不能涨，一涨上去就会被赎回”52:40 "基金公司也要顾全大局"53:14 深层次原因：契约制的中国基金和公司制的美国基金56:16 业绩悖论：“基金赚钱，基民不赚钱”63:51 中国的基金行业问题实质：不是一个以受托人责任为核心的生态，而是一个以把规模做大，以获取更大的流量为核心的生态，叠加上大幅波动的资本市场，结果就是还不那么成熟的投资者群体得不到他们希望得到的这种收益。而这又会促成他们更加去做一些短线交易，或者是转向指数基金的怀抱，那么最终就让整个生态越来越恶化。67:21 另外两个容易被忽视但实际存在的基金生态参与者：指数发行商和支付网关机构第三部分：未来怎么办？73:19 需要个人养老金这样的革命性制度延伸阅读：资管风铃《共同基金的百年倒影》80:02 需要嘉信理财这样的破局鲶鱼83:59 指数化真的会成为公募基金的终极答案吗？86:52 “监管、金融科技、金融教育、技术和费用”，这四者共同决定了中国基金行业什么时候迎来翻盘局欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动，美食的文化输出必须提上日程了！》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon问题 - 许钧节目后期：大卫翁

本期节目是和《东亚观察局》串台的下半场。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。上个月我回到北京的时候，和樊叔约了一次串台。在《东亚观察局》那边播出的上半期里面，主要针对我在日本居住这两年对日本人、事、物的一些观察进行了交流。而下半期，我们更加聚焦于金融市场。时间轴：03:57 日本政府为了鼓励个人投资推出的NISA账户，却被日本人买成了美股指数定投器07:49 去年我说日本生活“便宜”，一年多的通胀体验下来我被狠狠打脸了16:06 工资不涨服务人数却暴增，日本的服务业大不如前也是情理之中的事情20:40 日本股市为什么涨不动了？没有成长性可能是很重要的原因之一23:33 日本经济这一轮回暖，与美国景气周期外溢关系密切25:58 买商社股，其实是巴老爷子在针对逆全球化买的一个期权延伸收听：《vol.108.日本五大综合商社：重返舞台中央》29:30 熊本建个台积电的工厂，就可以成为全村人的希望？34:12 移民问题是日本政府必须要面对，但迟迟不肯面对的问题42:52 游客公害？但日本离不开啊！48:44 日本跟不上这一轮技术革命的几个原因：产业政策、消失的年轻人53:52 国家的衰落，不意味着在这里过不上好日子欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《参加完亚洲TOP50餐厅颁奖活动，美食的文化输出必须提上日程了！》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon节目后期：大卫翁

关于信息过载、1 : 1 : 1的投资策略，以及REITS和可转债投资的复盘和展望。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。很久没做的投资帐复盘系列，由于最近有了一些新的想法，所以来更新一期。简明时间轴:02:23 信息过载怎么办？对于我而言，“尽量的屏蔽，静静地观察，以不变应万变，好好的思考自己的投资思路之后，再做出一些改变。”延伸阅读：《2025年4月：无人知晓（再续）》06:03 原因一：没有人真的知道。10:59 原因二：不行动不意味着不负责任14:34 复盘一下2023年三季度提出的“伊利里亚计划”延伸收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》《vol.47.他说，金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》20:32 复盘一下2024年中提出的“买入红利资产”延伸收听：《vol.87.为什么经济奇迹往往带不来投资回报？| 投资账复盘》23:12 复盘一下前两期提出的警惕杠杆基金的观点延伸收听：《vol.121.从昙花一现的分级基金到风头正劲的杠杆ETF：永远不要低估人性的疯狂》26:18 复盘2024年和2025年一季度的收益27:43 解释一下我给自己资产配置设置的新锚——1 : 1 : 136:03 复盘内地REITS的投资经历延伸收听：《稳稳收租买REITS》系列43:43 复盘这一轮可转债的投资经历延伸收听：《vol.94.普通人可转债投资指南：为什么我要杀回这个鬼故事越来越多的市场？》46:55 分享一个最近比较失败的投资武器：美股期权48:31 解决信息过载的根本办法，是找到主线，以及让自己能睡得着的配置比例。欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《疯了吧！到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon节目后期：大卫翁

聊一聊特朗普政府最新推出的“对等”关税到底是什么、为什么、然后呢。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。既然这档播客想要记录这个大时代，那这个周末的更新题目几乎就是板上钉钉的了。美国政府最新推出的对等关税案，无论从任何维度来说都是一个“划时代”的产物，将逆全球化推向了一个新的阶段。由于本人并非贸易专家或者国际关系专家，所以和上次《vol.113.从几千页智库文件中，勾勒特朗普2.0执政计划背后的人、机构、思想和脉络》 类似，这期节目也更多是一个学习笔记。我会将涉及到的文章、播客节目放在shownotes里，大家可以配合着来看。简明时间轴：第一部分：是什么04:16 情况就是这么个情况，简单粗暴的“逆差金额/出口总额=对等关税x2”，这个匪夷所思的计算公式是真的05:49 从这个公式可以看出，特朗普政府一开始就没有想做正常的商业谈判07:51 如果实施，这一轮的关税影响有多大？延伸阅读：Gavekal 《The Worst-Case Tariff Scenario》延伸收听：发现叙事《当历史记忆变为武器：特朗普为何迷恋古老的关税政策？》12:50 站在中国的视角看，影响有多大？20:10 市场接下来会紧密关注中国会不会推出新的刺激政策，或者对货币政策和汇率进行调整第二部分：为什么？22：28 浅层次原因：一场大型服从性测试延伸阅读：Gavekal《To Bargain Or Not To Bargain,That Is The Question》延伸收听：铜镜 《07 “解放日”关税：特朗普贸易政策的全球影响》24:20 一些支持关税的声音延伸阅读：《Trump’s tariffs aim to reset global trade — and boost America’s workers》《How to Think About Liberation Day》《The One Word that Explains Globalization's Failure, and Trump's Response》26:01 不同类型的国家对于服从性测试可能会有什么样的反应？29:03 很多国家可能会选择不完全服软，这背后有充分的理由33:15 深层次原因（中的一个）：全球化不但导致了部分国家的制造业衰落，还因为跨国企业的税收优化玩法让发达国家政府受损延伸阅读：Gavekal 《Tariffs and The Platform Company model》第三部分：然后呢？44:21 短期：主叙事进入迷茫期，避险情绪主导47:53 中期：大大的问号49:02 长期：世界贸易缩水，区域贸易活跃，全球化驶入未知的未来。延伸收听：Trumponomics 《The Roots of Trump's Global Trade War with Martin Wolf》尾声：如何看待特朗普一系列的“离谱”行为52:08 特朗普正在建立学者们所称的“家产制”（patrimonialism）延伸阅读：Jonathan Rauch 《one word describes trump》54:58 马克思韦伯以为家产制会逐渐消亡，但事实正好相反58:00 特朗普真正的政策目标，或许就是积累和行使权力本身63:22 一个补录的结尾：来自美的集团股东信的一段话欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《疯了吧！到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - Jodymoon路上小心（《进击的巨人》最终季ED）节目后期：大卫翁

“楼塌了”系列的最新一期，聊一聊曾经在A股昙花一现的分级基金，和如今在海外风头正劲的各种杠杆ETF。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。作为普通投资者可以接触到的杠杆产品，分级基金曾经在2014-2015年的大牛市里风靡一时。这类产品究竟是如何一步步进化，却最后满盘皆输的？我想在这期节目把它作为一个历史案例和大家好好复盘一下。当然复盘是为了更好的进行现在的投资。在这一轮美股大牛市里，两倍甚至三倍杠杆ETF，反向ETF，还有个股杠杆ETF都登上了历史舞台，并受到了众人追捧。而在我看来，这类产品就算有优点，对于普通投资者来说也极为有限。正相反，从长期看它是价值的毁灭器，并将在下一轮的牛熊转换中给很多投资者带来重大损失。为什么这么说？听我慢慢道来。简明时间轴：00:28 聊这个话题的由头是我看了一篇关于一个美股市场奇葩产品（代码FNGO）的文章延伸阅读：《那个涨得最猛的三倍杠杆产品，怎么下架啦？》第一部分：昙花一现的A股分级基金03:25 分级基金是个什么东西？07:55 分级基金1.0时代：从创新型封闭基金瑞福分级的诞生聊起17:53 分级基金2.0时代：发行突破百亿的长盛同庆22:47 分级基金3.0时代：三大特点——持仓透明、配对转换、折算机制关于下折套利的科普文延伸阅读：《如何玩转分级基金下折套利？》32:11 分级基金“宴宾客”的时候，市场认为它是能满足四类投资者需求的六边形战士36:56 大厦崩塌时，才发现分级基金是如何“吃人”的40:35 为什么看起来只有1.5倍杠杆的产品，可以在短短几周时间内让投资者损失90%？44:01 分级B的灾难对于分级A来说是一个欢乐的节日45:35 分级基金彻底从中国资本市场舞台退场究竟是遗憾还是活该？很难说47:56 复盘分级基金历史的目的只有一个，永远不要低估人性的疯狂第二部分：如火如荼的海外杠杆ETF50:28 杠杆ETF的发展历史和目前的大致情况53:50 杠杆ETF和分级基金最大的不同之处是杠杆的产生机制54:48 虽然杠杆ETF不需要付利息，但是每日重置杠杆带来的损耗远比利息可怕57:21 从纳斯达克100指数三倍杠杆ETF（代码TQQQ）的真实案例看波动率损耗有多么可怕60:12 反向ETF为数不多的好处，是比起裸空来说，至少你最多也就亏掉所有本金61:23 个股杠杆ETF：为什么它比普通的杠杆ETF损耗更大（摘自GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF （NVDL）说明书）66:26 债券杠杆ETF：TMF用来赌三两天利率涨跌可以（可普通人真的赌得对么？），但拿来长持试图获得降息周期的收益，那就属于没苦硬吃了69:38 三倍集中火力杠杆ETF：黑心的发行商要通过替换利率基准进一步提升融资成本75:12 关于杠杆ETF的三个结论78:03 工具确实没有善恶之分，但工具却给人性的疯狂带来了放大的可能欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《疯了吧！到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - JodymoonFeel Good Inc（《大空头》片尾曲）节目后期：大卫翁

日本杂谈系列的最新一期，聊一聊日本医疗体系的过往与现在。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这个话题想聊很久了，特别是在上个月底那期单身养老的节目出炉后，不少朋友来问我日本的医疗体系到底是什么样的。为了这期节目，我已经啃了好几本相关的书籍，以及更多的论文、播客。毕竟就像我在节目一开始和最后都反复表达的那样，在所有可以中日对照的话题里，我觉得医疗和养老是最有必要，也是最有可能去比对、学习，以及吸取教训的。毕竟东亚文化、老龄化进程以及大政府主义是相通的，日本曾经走过的弯路、拥有的教训也足够惨痛，而现如今建立起来的体系也十分“诱人”……希望这期节目能够对普通人、行业内的人，甚至监管内的人，都能有不同程度的启发吧。开头致歉声明里提到的文章链接：《事实核查：90年代的日本医疗真的崩坏了吗？》时间轴：02:55 先聊三个我自己在日本对医疗体系的真实体会：买商业医疗保险、做体检，以及去诊所日本商业医疗保险针对“健康年龄”的相关条款15:05 为今天的讨论建立一套框架：需求-人（老龄化情况、健康情况）、资金（医保覆盖、自付部分），供给-医疗服务、资金（医保支出）、药品延伸收听：《EP7在日本一个人做手术也不需要陪护，中日医疗政策的不同》22:31 另外一个切割维度是时间上的，分为90年代-05年的崩溃时期，和05年至今的重生时期需求端的第一个部分：人24:08 崩溃时期：虽然1963年就有了《老人福祉法》，但日本政府还是低估了：第一、老龄化的速度，第二、以慢性病为主的老年人需要的医疗资源强度28:43 重生时期：老龄化更加严重了，但是对生活习惯病的重视程度大大提高。政府采取了免费健诊、控烟等一系列措施延缓生活习惯病的出现速度和概率。需求端的第二个部分：资金37:31 日本医保的三个重要特征：全覆盖、有上限、独立的老年人保险制度供给端的第一个部分：医疗服务45:13 崩溃时期：巨大的医生缺口和愈演愈烈的医患矛盾54:54 重生时期：分诊制、社区化、提升医疗效率（插曲：日本厚生省的重构）供给端的第二个部分：资金投入68:53 崩溃时期：医疗费亡国危机、医疗削减法案、廉价医疗延伸收看：《白色巨塔》（2003）、《医龙》（2006）71:54 重生时期：DPC（Diagnosis Procedure Combination）、门诊重要性增加及康复护理市场的快速发展延伸阅读：《DPCはいかに誕生したか—DRGとDPCの違い— 》 厚生労働省老健局老人保健課 迫井正深《老龄化背景下日本医保体系与卫生体系的协同变革与启示》供给端的第三个部分：药品82:50 崩溃时期：集采中的低价竞争策略带来药品质量危机、创新药断崖危机90:06 重生时期：定价改革、中小企业兼并重组、药剂师改革104:36 结语：不可能三角是有平衡的可能性的，只要别头痛医头、脚痛医脚，同时法律先行、系统规划、未雨绸缪，方能迎来崩溃后的重生除了以上之外的参考书籍：《日本医疗指南》张浩川、关丈太郎主编《日本医疗崩坏》小松秀树欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园。欢迎大家关注我的生活方式播客节目《犬生活》，《疯了吧！到底是谁在自虐玩铁人三项啊》新鲜出炉~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目BGM：The Long Way Round - JodymoonAmazing Grace（日剧《白色巨塔》片尾曲）节目后期：大卫翁