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© Carsten Brzeski
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Economics, Events, Entscheidungen – Carsten Brzeski, Chefvolkswirt der ING für Deutschland und Österreich, tauscht sich wöchentlich mit seinen Gästen über aktuelle volkswirtschaftliche Ereignisse und Entwicklungen, Entscheidungen der EZB sowie Trends an den internationalen Finanzmärkten aus.
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1Die Europäische Zentralbank will ihren „good place“ nicht verlassenNach der Ratssitzung im Juni hatte EZB-Präsidentin Christine Lagarde verkündet, dass sich die EZB mit dem aktuellen Dreiklang von Leitzinsen, Wachstum und Inflation „in a good place“ befinde. Und auch, wenn Lagarde die Handlungsbereitschaft der EZB betont, diesen „good place“ nötigenfalls auch mit Zinsschritten zu verteidigen, bleiben die Leitzinsen nach der aktuellen Ratssitzung unverändert. Das war allgemein so erwartet worden, auch wenn Carsten Brzeski im Gespräch mit Sebastian Franke immer noch der Meinung ist, dass es auch Gründe für eine weitere Zinssenkung gegeben hätte. Und auch für die Zukunft will er nicht ausschließen, dass die EZB doch noch zum Handeln gezwungen sein könnte, wenn sich die Dynamik bei Wachstum und Inflation schwächer zeigen sollte als gedacht.
Erneute Unsicherheit im Handel mit den USA: Nachdem der Supreme Court, der oberste Gerichtshof der USA, am vergangenen Freitag erklärte, dass die Trump-Regierung mit einer bestimmten Art von Zöllen ihre Kompetenzen überschritten habe, und besagte Zölle damit für nichtig befand, ließ die Reaktion aus dem Weißen Haus nicht lange auf sich warten: Der US Präsident fuhr scharfe Attacken gegen die Richter, die nicht in seinem Sinne entschieden hatten, und kündigte an, seine Handelspolitik nun einfach mit Zöllen auf anderer gesetzlicher Grundlage fortzusetzen. Im Gespräch mit Sebastian Franke erläutert Carsten Brzeski die Tragweite des Urteils und wie es nun weitergeht mit der nächsten Episode des Trump’schen Zollchaos.
Für die Pressestelle der EZB dürfte es am Mittwoch ordentlich zu tun gegeben haben – denn bereits zum zweiten Mal innerhalb eines Jahres stellte sich die Frage: Wird Christine Lagarde ihre Amtszeit als EZB-Präsidentin beenden? Carsten Brzeski erklärt im Gespräch mit Franziska Biehl, was hinter den Gerüchten stecken könnte und was das für die Unabhängigkeit der Europäischen Zentralbank bedeuten würde. Außerdem werfen unsere Ökonomen einen Blick auf mögliche Kandidaten für die Nachfolge an der EZB-Spitze.
Je höher man fliegt, desto dünner wird die Luft – und desto größer wird das Potenzial, nervös zu werden. Genau das beobachten wir seit einigen Wochen an den Kapitalmärkten. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski diskutiert im Gespräch mit Franziska Biehl die Gründe hinter der neuen Dynamik. Und stellt klar – das Zucken ist noch lange keine Panik. Außerdem sprechen unsere Ökonomen über den EU-Wettbewerbsgipfel. Sollten die EU-Spitzen sich nur schwer auf mögliche Wege hin zu mehr Wettbewerbsfähigkeit einigen können – hier gibt es ein paar sehr gute Ansätze.
Die Europäische Zentralbank hat die Leitzinsen wieder unverändert gelassen. Mehr als ein halbes Jahr ist seit dem letzten Zinsschritt im Juni 2025 vergangen. Das bedeutet aber nicht, dass der Zinssenkungszyklus ein für alle Mal beendet ist, wie Carsten Brzeski im Gespräch mit Sebastian Franke erklärt – auch wenn ein Ratsmitglied der EZB erst Ende letzten Jahres angedeutet hatte, dass die nächste Leitzinsänderung sicherlich aufwärts zeigen würde.
Wie heißt es so schön – des einen Freud ist des anderen Leid. So ähnlich verhält es sich auch mit dem schwächelnden US-Dollar bzw. der damit einhergehenden Erstarkung des Euros. Im Gespräch mit Sebastian Franke erklärt Franziska Biehl, was die neue Eurostärke für die kommende EZB-Sitzung bedeuten dürfte. Außerdem sprechen unsere Ökonomen über die jüngst eher verhalten ausgefallenen Konjunkturindikatoren – und darüber, warum man den wirtschaftlichen Optimismus dennoch nicht verlieren sollte. Möglicherweise auch aufgrund der „Mutter aller Handelsabkommen“, wie Julian Geib erklärt. Welche wirtschaftlichen Chancen bietet die Einigung zwischen der EU und Indien?
Das Weltwirtschaftsforum in Davos stand diese Woche ganz im Zeichen von…Donald Trump. Dessen Anspruchsbekundungen auf Grönland und vor allem die Zolldrohung gegen acht europäische Nato-Staaten, die auf der arktischen Insel gemeinsam eine Militärübung durchgeführt hatten, erregten die Gemüter weit über die Schweizer Grenze hinaus. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski erklärt im Gespräch mit Franziska Biehl was die jüngsten Ereignisse für die transatlantische Beziehung bedeuten. Strafzölle, die einer, wenn auch fragwürdigen, wirtschaftlichen Logik folgen sind das eine. Sie einzusetzen, um politische Ziele zu erreichen eine ganz andere. Drohung zurückgenommen oder nicht – hier dürften Narben bleiben.
Es hatte den Anschein, dass Donald Trump nach der De-facto Machtübernahme in Venezuela sein Augenmerk nun auf Grönland richten würde – doch möglicherweise befindet sich sein nächstes Ziel quasi gleich um die Ecke, nur wenige Straßenzüge vom Weißen Haus entfernt. Unter Beschuss gerät nämlich die Unabhängigkeit der Fed, der US Notenbank. Was als relativ banaler Verwaltungsakt daherkam, versetzte offenbar Zentralbankchefs rund um den Globus so sehr in Sorge, dass sie sich genötigt sahen, in einer Erklärung ihre Solidarität mit Fed-Präsident Jerome Powell auszudrücken. Im Gespräch mit Sebastian Franke ordnet Carsten Brzeski die Vorgänge in Washington ein.
Wer auf einen ruhigen Start ins neue Jahr gehofft hatte, wurde schnell eines Besseren belehrt. Mit Angriffen auf Venezuela und Anspruchserklärungen auf das zum dänischen Königreich gehörende Grönland startet 2026 mit einer militärischen Muskelshow aus den USA. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski erklärt im Gespräch mit Franziska Biehl nicht nur was das für die USA, sondern auch für Europa, die Nato und die vor uns liegenden Monate bedeuten dürfte. Eines ist bereits jetzt deutlich: die geopolitischen Verschiebungen kommen nicht noch. Wir stecken bereits mittendrin.
Die letzte Folge des Jahres – aber statt besinnlicher Glühweinrunde müssen unsere Ökonomen doch nochmal an die Arbeit und besprechen die letzte Ratssitzung der Europäischen Zentralbank im Jahr 2025. Neben Feiertagsgrüßen für unsere Hörerinnen und Hörer hat Carsten Brzeski im Gespräch mit Sebastian Franke dann auch noch einen ganz besonderen Weihnachtswunsch für Europa. Machen Sie es gut, liebes Publikum – Sie hören im neuen Jahr wieder von uns.
An Gerüchten über mögliche Personalentscheidungen bei den Zentralbanken hat es in den vergangenen Wochen nicht gemangelt: In den USA wird Kevin Hassett als künftiger Fed-Vorsitzender gehandelt, und für die EZB-Präsidentschaft werden fleißig Hüte in den Ring geworfen. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski erklärt im Gespräch mit Franziska Biehl, warum auf beiden Seiten des Atlantiks aus mehreren Gründen sicherlich nicht so heiß gegessen wird, wie gekocht. Außerdem sprechen unsere Ökonomen über die kommende EZB-Sitzung und die deutliche Marktreaktion, die ihr in dieser Woche vorausgegangen ist.
Carsten Brzeski hat gute Laune. Nachdem ihm Sebastian Franke zur aktuellen Erfolgsserie von Hertha BSC gratuliert hat, wird es aber wieder fachlich: Unsere Ökonomen sprechen über die bevorstehende Ratssitzung der Europäischen Zentralbank, über Inflation, den Arbeitsmarkt und den aktuellen Stand des Rechtsstreits um Donald Trumps Zollpolitik.
„Die Rente ist sicher“ hieß es vor 30 Jahren. Schlecht gealtert, könnte man vereinfacht sagen. So einfach ist es allerdings nicht, wie die anhaltende Debatte in der Regierung über das Rentenpaket zeigt. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski erklärt im Gespräch mit Franziska Biehl, welche Reformen nötig wären, um die Rente auch in Anbetracht des demographischen Wandels zukunftsfit zu machen. Vor allem eine Reform der Kommunikation wäre nützlich. Das gilt, wie unsere Ökonomen feststellen, übrigens für die schwarz-rote Koalition insgesamt. So jedenfalls die Gesamtbilanz nach 200 Tagen.
In einer Woche mit etwas entspannterer Nachrichtenlage haben Carsten Brzeski und Sebastian Franke die Zeit, ein paar Dinge auch mal grundsätzlicher zu betrachten. Zum Beispiel die Frage, wie es der US-Wirtschaft abseits des ständigen Zolltheaters geht. Oder ob die kürzlich veröffentlichten industriepolitischen Pläne der Bundesregierung wirklich das sind, was die deutsche Wirtschaft jetzt braucht. Und ganz wichtig: darauf zu achten, zwischen konjunkturellen und strukturellen Entwicklungen zu trennen.
Die Deutschen haben eine klare Meinung, was die Erschwinglichkeit am Wohnimmobilienmarkt betrifft – die Erfüllung des Traums von den eigenen vier Wänden wird schwieriger, wirklich leicht zu stemmen sind die Wohnkosten für viele nicht. Unsere Ökonomen Sebastian Franke und Franziska Biehl diskutieren, warum das verschiedene strukturelle Herausforderungen, wie den demographischen Wandel und die grüne Transformation, noch verschärfen dürfte. Denn auch die grüne Wende am Wohnimmobilienmarkt hat ihren Preis. Und der dürfte auch in Zukunft eher steigen als fallen.
Von China-Schock über die juristische Prüfung der US-Zölle, bis hin zur Dauerstagnation der deutschen Wirtschaft. Unsere Volkswirte unternehmen in dieser Woche eine wirtschaftliche Reise rund um den Globus. Und fühlen sich, als hätten sie das alles schon mal erzählt. Ist wahrscheinlich auch so. Unser Chefvolkswirt Carsten Brzeski wird im Gespräch mit Franziska Biehl dennoch nicht müde zu betonen, dass eine Erholung noch kein Aufschwung ist, dass die deutsche Wirtschaft, um aus der ewigen Hängepartie auszubrechen vor allem Reformen und strukturellen Wandel braucht, und erklärt, warum unrechtmäßig verhängte Zölle noch lange nicht das Ende des Handelschaos wären.
Zum dritten Mal in Folge lässt die Europäische Zentralbank die Leitzinsen unverändert. Carsten Brzeski und Sebastian Franke besprechen diese Entscheidung und überlegen, welche Voraussetzungen gegeben sein müssten, damit die Währungshüter doch noch einmal an der Zinsschraube drehen – einschließlich Kostümtipps zum Erschrecken von Zentralbänkern.
Nach dem Handels-Deal ist vor der erneuten Zoll-Eskalation – oder so ähnlich. Jedenfalls haben sich die Zollfronten zwischen den USA und China erneut verhärtet. Sebastian Franke und Franziska Biehl sprechen darüber, warum die Entwicklung trotz „Taco“ die Unsicherheit hat hochschnellen lassen. Außerdem sprechen unsere Ökonomen über die diesjährigen Nobelpreisträger im Bereich Wirtschaftswissenschaften und darüber, warum deren Erkenntnisse über Innovation und schöpferische Zerstörung für die deutsche Wirtschaft genau im richtigen Moment kommen.
Diese Folge hat mehr zu bieten, als die ersten Minuten vermuten lassen. Chefvolkswirt Carsten Brzeski spricht mit Sebastian Franke über die Dauerkrise in Frankreich – und warum Deutschland dabei keineswegs in Schadenfreude verfallen sollte. Doch damit nicht genug: Es kommt zum Wiedersehen mit dem absoluten Lieblingsgast des Podcasts – Ulf Schmücker aus dem Corporate Sales Team der ING. Gemeinsam mit Franziska Biehl diskutieren die drei, wie das aktuell hohe Maß an Unsicherheit die Märkte beeinflusst, welche Rolle Transformation spielt und welche persönlichen Highlights Ulf aus den vergangenen Jahrzehnten mitgenommen hat.
In den USA haben zahlreiche Bundesbehörden die Arbeit eingestellt. Weil der Kongress nicht rechtzeitig einen neuen Haushalt beschlossen hat, fehlt nun die Grundlage dafür, Geld auszugeben und Mitarbeiter zu bezahlen. Ein solcher „government shutdown“ ist dort nicht so ungewöhnlich und kommt alle paar Jahre vor – aber wie „business as usual“ fühlt sich die aktuelle Ausgabe trotzdem nicht an. Wir sprechen außerdem über mögliche Auswirkungen auf den US-Dollar – und somit indirekt auf den Euro und die hiesige Inflation.
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