Finans

Global økonomi går ind i 2026 med større robusthed end ventet. Verdenshandlen har, trods skiftende toldudmeldinger, sat nye rekorder, og den globale vækst har holdt skindet på næsen trods politisk støj. Vi vurderer, at støtte fra finanspolitik, lavere inflation samt renter og AI-transformationen vil understøtte global vækst det kommende år. Derfor ventes den politiske støj kun at tage toppen af væksten, og vi venter blot en mindre vækstnedgang i år. Vi ser negative risici til vores prognose fra skrøbeligheden bag USA’s vækst samt i AI-opsvinget. I Europa kan finanspolitisk stimulans skuffe, men der er også et uforløst forbrugspotentiale.• Vi venter fortsat moderat global vækst trods masser af usikkerhed• Moderat men skrøbelig vækst i USA – arbejdsmarkedet og AI udgør en risiko• Lidt mere positive vækstudsigter i Europa – og et mere balanceret risikobillede• Kun plads til en enkelt rentenedsættelse mere fra Fed – inflationen driller• ECB befinder sig et godt sted og vil holde renten i roLæs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Vestens modstandere forhindrer lav olieprisKonfrontationen med revisionistiske stater som Rusland, Iran og Kina forhindrer en overproduktion af olie i at sende olieprisen lavere. Sanktioneret olie på tankskibe når ikke forbrugerne, og Kinas køb til strategiske olielagre mindsker effekten af verdens overproduktion. En top i konfliktniveauet bestemmer den dag, hvor Brent indleder sit fundamentale prisfald mod 55 dollar. Diesel - Ingen madcheck til indkøbere før sommerIntet konkret tegn på aftagende geopolitisk spænding, og indkøbspresset kan fortsætte mod 2. halvår. Indtil da må tidligere prissikring kompensere. Vi anbefaler fokus på sikringen af 2027, men da vores ventede fald i spotprisen kun slår begrænset igennem på priserne for senere leverancer, anbefaler vi at placere faste ordrer på DKK 3,20 for en CAL27 – en løbende prissikring af hele 2027. Naturgas - Risikotillæg på gasprisen gennem sommerenGaslagre er meget lave, konfrontation mellem USA og Iran eskalerer, et forbud mod russisk gas starter i april, og vi venter på opstart af nye amerikanske LNG‑eksportterminaler. Samlede risici, som betyder, at sommerens gaspris handler minimum €30. Vi sætter prissikringen af næste vinter til 50% af forbruget, og færre risici i sensommeren kan give mere attraktive priser end i dag.Læs hele analysen her.Vigtig investeringsinformation

Efter fredagens nederlag i højesteret er told tilbage i fokus. Umiddelbart formåede investorerne at ryste både det fornyede toldkaos og svage amerikanske vækstsignaler af sig med pæne aktiekursstigninger i fredags. Men her til morgen peger pilen nedad i aktiefutures i både Europa og USA.Der er stille på nøgletalsfronten i denne uge, hvor investorerne til gengæld vil holde øje med toldsagaen, spændingerne mellem Iran og USA samt AI og Nvidias regnskab.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Geopolitikken helt afgørende for lavere prisRuslands og Irans geopolitiske overlevelsesstrategi betyder, at olieprisen må handle med en overpris for leveranceusikkerhed. Og mens Kinas vedholdende køb til strategiske olielagre bremser stigningen i verdens olielagre, så bliver tidspunktet for aftagende geopolitiske skærmydsler bestemmende for, hvornår Brent indleder sit fundamentale prisfald mod 55 dollar.Diesel - Ufølsomme priser for levering i 2027Vi venter lavere priser i 2. halvår, så først på det tidspunkt aftager indkøbspresset i 2026. Indtil da må tidligere prissikring kompensere. Vi anbefaler fokus på sikringen af 2027. Vores ventede prisfald slår kun begrænset igennem på priserne for leverancer i 2027, og det betyder i praksis, at vi anbefaler at placere faste ordrer på DKK 3,20 for en CAL27 – en løbende prissikring af hele 2027.Naturgas - Europa hænger på neo-amerikansk LNGEuropas gaslagre slutter vinteren meget lave, og indfasningen af forbuddet mod russisk gas stiller store krav til, at nye amerikanske LNG-eksportterminaler tager over uden forsinkelser. Allerede i år mærker vi, hvor strategisk klogt det er at gå fra russisk til neo amerikansk gasafhængighed. Vi venter først lavere priser i sensommeren til en anbefalet 50 %-sikring af vinteren 2026/2027.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I Finans Brief ser vi på et af de vigtigste markedstemaer i øjeblikket: AI-nervøsitet. Hvordan kan man både være bange for, at AI er så succesfuld, at den kan disrupte hele industrier og samtidige sælge ud af AI-aktier? Vi ser på sagen.Ugen byder også på amerikansk BNP, der ser ud til at vise solid 3% vækst, samtidig med at beskæftigelsesvæksten falder. Hvordan det hænger sammen, ser vi også på i ugens Finans Brief.Vigtig investorinformation.

Jobvæksten i januar var langt stærkere end ventet, og især den private sektor ansatte i meget stærkt omfang. Arbejdsløsheden faldt yderligere, og lønstigningerne var højere end ventet. Den stærke jobrapport dæmper sandsynligheden for rentenedsættelser fra Fed. Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Iran kan ikke ignorere USADen vigtige transport af olie og gas gennem Hormuzstrædet mærker endnu ikke nogen væsentlig påvirkning, men USA’s konflikt med Iran er langt fra slut. Brent handler omkring 68 dollar og ligger derfor flere dollar over den pris, som verdens overskud af olie egentlig berettiger. Et lavere geopolitisk konfliktniveau skal til, før oliemarkedet igen rammer et normalt prisniveau. Vi forventer en normalisering i andet halvår af 2026 og en Brent‑oliepris, der falder mod 55 dollar. Diesel - Geopolitikken presser, men ikke for 2027Presset fra geopolitiske konflikter bliver kun delvist kompenseret af eksisterende prissikring hos danske virksomheder. Vi venter lavere priser i 2. halvår, så presset aftager langsomt gennem 2026. Vi anbefaler 50% prissikring af 2027, men vores forventede prisfald i 2. halvår slår kun begrænset igennem. Vi anbefaler derfor at placere faste ordrer nu til prissikring af 2027 på DKK 3,20. Naturgas - Fra bjørnen til ørnen i april 2026Det er nu lovfæstet i EU, at russisk gas får et forbud. Udfasningen begynder den 25. april og rammer først russisk LNG, som Europa i stedet må købe fra USA. Så EU er nu fuldt ud på vej væk fra bjørnen og over i kløerne på ørnen. Samtidig fortsætter den geopolitiske konfrontation i Mellemøsten. De risici lægger en ekstrapræmie i gasprisen for hele 2026. Fasthold en højere end normal prissikring af vinterens forbrug, mens 50% prissikring af næste vinter er rimelig.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

De globale aktiemarkeder sluttede seneste uge stort set, hvor de startede. Dette var til trods for, at udsvingene på de finansielle markeder ikke er set større siden november sidste år. Især specifikke IT-relaterede segmenter var under pres, mens Novo Nordisk-aktien var under pres i dansk regi. I den kommende uge er der makroøkonomisk fokus på amerikansk detailsalg, jobrapport og forbrugerpriser. Vi noterer også, at japanerne i går gav yderligere medvind til landets premierminister Takaichi’s regering ved parlamentsvalget i går. MarkedsfokusStore markedsudsving i en hård uge for Software-aktierHeftig makroøkonomiske ugeInvestorerne ser grønne skud på jobmarkedet i USA, men vi frygter skuffelseAmerikanske forbrugerpriser fredag den 13.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Risici eskalerer og udskyder olieprisfaldEuropa strammer grebet markant om Ruslands skyggeflåde, og USA samler flåden tæt på Iran og truer det iranske præstestyre. Det geopolitiske konfliktniveau stiger desværre, og det giver en endnu større risikopræmie på olieprisen, selv om verden har et overskud af olie. Tidspunktet for en normalisering rykker derfor længere ud, og vi både hæver prognosen for Brent og udskyder det ventede prisfald.Diesel - Placér faste ordrer for CAL27 nær DKK 3,20Danske indkøbere bliver ramt på spotkøb af diesel, som stammer fra en geopolitisk eskalering – ikke en mangel på diesel. Vores forventning om lavere dieselpriser er udskudt til 2. halvår 2026. Prisfaldet vil ikke slå tilsvarende positivt igennem på priserne for senere leverancer, og vi ser det attraktivt at placere faste ordrer til prissikring af 2027 eller senere på niveauet DKK 3,20.Naturgas - Qatars gaseksport til verden i farezonenDen kolde vinter fortsætter, Europas gaslagre kan ikke leve op til EU’s minimumskrav, og situationen omkring Iran eskalerer nu. Qatar sender 20% af verdens LNG gennem Hormuzstrædet, og et desperat Iran kan stoppe al skibstrafik. Vi løfter vores gasprognose til €37,5 i 1. kvartal, og vi anbefaler at holde fast i en højere end normal prissikring af vinterens forbrug. Der er dog stadig håb for prissikringen af næste vinter.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Vi går ind i en tætpakket uge med regnskaber, vigtige nøgletal, ECB-møde og fortsatte spekulationer om den nye kommende Fed-chef Kevin Warsh er ”strammer eller slapper” på rentefronten.Vi prøver at give overblik over det hele i Finans Brief bl.a. hvorfor Kevin Warsh alligevel kan sænke renten i en økonomi, der vokser robust.Vi ser også frem mod ugens vigtigste nøgletal, den amerikanske jobrapport på fredag.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Lav oliepris mod sommer bliver kortvarigEt højt konfliktniveau bremser endnu olieprisen fra at blive trukket lavere af stigende olielagre i verden. Stigende olielagre vil dog med tiden presse Brent ned til 55 dollars pr. tønde mod sommeren. Globale forventninger til økonomierne bliver opjusteret, og sammen med en lav oliepris vil verdens olieefterspørgsel overraske positivt. En højere oliepris følger senere i 2026/2027.Diesel - Stor prisrabat for senere leverancerDet geopolitiske konfliktniveau er højt, men det er især dieselprisen for her-og-nu leverance, som er steget i de seneste uger. Derimod er danske virksomheder begunstiget af, at priserne for lang leveringstid er begrænset påvirket. Der er en stor ”rabat” ved at foretage prissikring nu, og vi anbefaler en prissikring af 50 procent af dieselforbruget i hele 2026 og 2027.Naturgas - Prissikring i fokus – lagrene under presKolde temperaturer resten af vinteren betyder, at Europas gaslagre ikke overholder EU’s minimum ultimo marts og samtidig ved vi, at EU’s forbud mod køb af russisk gas bliver indledt fra april. Risikoen er en endnu højere gaspris resten af denne vinter, og vi anbefaler at holde fast i en højere end normal prissikring af vinterens forbrug. Der er dog stadig håb for sikring af næste vinter.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Der er faldet mere ro på aktiemarkederne efter sidste uges turbulens, men der er stadig masser af usikkerhed ikke mindst ift. geopolitikken.På valutamarkedet er der store bevægelser i både Yen og Dollar. Futures peger på en let negativ start på dagens aktiehandel i Europa.I denne uge er der fokus på Fed-mødet, selv om vi forventer, at de denne gang holder renten i ro. Ugen byder også på flere Magnificent 7-regnskaber og BNP-tal fra euroområdet.Markedsfokus• Relativt roligt på aktiemarkederne, mens der er store valutabevægelser• Fed står fast og viser sammenhold• Afdæmpet BNP-vækst i euroområdet i 4. kvartal• Riksbanken fastholder signal om uændret rente i lang tidSeneste nyt• PMI’er danser på stedet i januar – signalerer afdæmpet vækst i euroområdetVigtig investorinformation.

Brent råolie - Revisionistiske oliestater udskyder prisfaldVestens konflikter med Rusland, Venezuela og Iran holder lige nu Brent-olieprisen cirka 6 dollars højere, end hvad det store udbud på verdensmarkedet egentlig berettiger. Hvis verden undgår yderligere eskalering og ødelæggelse af olieinfrastruktur, vil stigende olielagre i 2026 presse prisen ned mod 55 dollars pr. tønde. Den globale fragmentering betyder, at danske energiforbrugere skal have skarp fokus på risikostyring. Diesel - Ufølsomme priser for lang leveringstidDieselprisen stiger betydeligt efter yderligere geopolitisk uro, men det vigtigste for danske virksomheder er, at prisen for senere leverance kun påvirkes begrænset. Spotprisen steg med 30 øre, mens prisen for senere leverance kun steg med 10 øre. Vi anbefaler derfor, at virksomheder fastholder en prissikring af 50 procent af dieselforbruget i både 2026 og 2027. Naturgas - Virkeligheden rammer gasspekulanterForceret nedlukning af gasspekulanter, en forværret vejrudsigt og pressede europæiske gaslagre løftede i sidste uge gasprisen 25% Vi venter et højt gasforbrug resten af vinteren, og gaslagrene er nu i reel fare for ikke at overholde EU’s minimumskrav. Vi løfter prognosen for vinterprisen til €35 og anbefaler at fastholde en højere end normal prissikring af denne vinters forbrug.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Ugens Finans Brief tager fat i weekendens begivenheder med Trumps genaktivering af toldpresset på Europa pga. modstanden mod hans ønske om at erhverve Grønland. Det er måske lidt uklart, hvorfor Trumps presser så hårdt på med Grønland, men hans økonomiske forslag rettet mod den amerikanske økonomi kan være en del af hans Masterplan op mod Midtvejsvalget i november 26. Vi smugkigger i planen. Endelig berører vi de vigtigste økonomiske nøgletal for ugen.Vigtig investorinformation

Brent råolie - Lavere oliepris indtil sommerUSA styrer nu Venezuela og sender et klart signal til Rusland, Iran, Cuba og Kina om, at Venezuela kun samarbejder med USA fremover. Venezuelas olie ændrer ikke verdens oliebalance på kort sigt, fordi markedet allerede har overskud. Vi forventer en Brent-pris omkring 55 dollar i første halvår 2026, mens andet halvår bliver svært for dem, der ikke sikrer prisen i tide. I år presser lave priser produktionen, mens efterspørgslen stiger, og den lave oliepris varer ikke ved.Diesel - Lavt prisniveau til prissikring også af 2027Markedet håber på fred og mindre pres på russisk olie, men vi ser ingen hurtig løsning. Derfor bør du sikre halvdelen af dieselforbruget for 2026 og 2027 nu, mens priserne er lave. Yderligere prisfald bliver små og gør ikke sikringen billigere.Naturgas - Optimismen på gasmarkedet er for storDet europæiske gasmarked undervurderer de reelle risici for resten af vinteren. Du bør derfor sikre en større del af virksomhedens gasforbrug mod prisstigninger denne vinter. Prisen for næste vinter afhænger af Europas udfasning af russisk gas og behovet for større køb fra USA. Vi anbefaler, at du allerede nu sikrer cirka 50 % af virksomhedens forbrug i vinteren 2026/2027. Læs hele analysen her Vigtig investorinformation.

Efter en god aktieuge med solide plusser er der udsigt til en travl uge for investorerne med forbrugerpriser, regnskaber og de sidste Fed-taler inden radiotavsheden op til rentemødet.Dertil kommer en meget aktiv Trump, der sender forskellige meldinger om regulering af enkelte sektorer i USA.Her til morgen er opmærksomheden rettet mod, at Trump-regeringen har stævnet Fed og Powell.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - USA tager kontrol over Venezuelas olieUSA’s magtdemonstration påvirker næppe olieprisen på kortere sigt, da verdens olieefterspørgsel endnu ikke har indhentet produktionen. Det giver et attraktivt vindue til prissikring af olieprodukter. Første halvår af 2026 med lave oliepriser, mens andet halvår kan blive udfordrende for de, som ikke løfter prissikringen tilstrækkeligt. En lav oliepris vil lede til større efterspørgsel, mens produktionen kan blive presset, og derfor venter vi kun et midlertidigt vindue med en lav oliepris før højere igen. Diesel - Prissikring af 2026 og 2027 næppe billigereVi anbefaler prissikring af halvdelen af virksomhedens dieselforbrug for 2026 og 2027 til øjeblikkets lave priser. Markedet tror på fred og mindre pres på russisk olieeksport, men vi forventer ikke en hurtig løsning. Derfor er det nu, du bør prissikre, da yderligere prisfald bliver små og næppe gør prissikringen billigere. Naturgas - Løft prissikringen, da lagrene er forværredeDu bør prissikre en større andel af virksomhedens gasforbrug for vinteren, fordi prisen kan stige resten af sæsonen. Markedet undervurderer risikoen for lave lagre og forsinkede LNG-leverancer. Vi anbefaler samtidig, at du allerede nu sikrer cirka 50 % af virksomhedens forbrug i 2026/2027.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief er der fuldt program. Vi analyserer finansmarkeders reaktion på USA’s militære aktion i Venezuela, hvor præsidenten er blevet fjernet og ført til USA. Specielt hvorfor markederne reagerer positivt på den geopolitiske usikkerhed.Vi samler også op på finansåret 2025, og hvad vi holder øje her i starten af 2026. Endelig gennemgår vi ugens vigtigste nøgletal, bl.a. den amerikanske jobrapport, der er ugens vigtigste nøgletal.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - 2026 bliver indkøbernes årNæste år bliver mulighedernes år for danske indkøbere af olieprodukter. Første halvdel af 2026 med lave oliepriser, mens anden halvdel kan blive langt mere udfordrende for de, som ikke har fået løftet prissikringen tilstrækkeligt. Oliemarkedets overskud af olie varer ikke ved, da både efterspørgsel og produktion reagerer på lave priser. Olieproducenterne i USA rammes få $ lavere end prisen i dag. Diesel - Lav pris for leverancer i 2026 og 2027Optimismen om fred med Rusland og lavere pres på russisk olieeksport virker høj. Vi venter kun et begrænset fald i dieselprisen mod næste sommer, og prisen for senere levering er allerede lav og attraktiv for danske indkøbere. Vi anbefaler at benytte det nuværende prisniveau til at prissikre cirka 50 % af det forventede forbrug i 2026 og 2027. Naturgas - Et for optimistisk gasmarked også for 2027Optimismen om lavere gaspriser virker overdreven. Gasprisen er for lav for denne vinter, og vi anbefaler en højere end normal prissikring af gasforbruget resten af vinteren. Næste vinter 2026/2027 handler også lavt, trods et endnu større gaskøb fra USA bliver en nødvendighed. Vi anbefaler at benytte nuværende niveau til at prissikre cirka 50 % af forbruget i 2026/2027.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Til trods for at sidste uge var fyldt med centralbankmøder og nøgletal på den relativt store klinge, så sluttede de ledende aktieindeks og de mellemlange renter stort set, hvor de startede ugen.Den amerikanske jobrapport var i vores optik relativ ”blød”, mens forbrugerpriserne ej heller gav de store panderynker hos markedsaktørerne. På selskabsniveau var der interessante nyheder ift. Nvidia’s afsætning af chips til Kina.Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder med lille pil opad, mens futures i Europa indikerer en flad start på ugens aktiehandel. Ugen byder ikke på de helt store makroøkonomiske begivenheder, og der kan forventes lavere handelsvolumen hen over juledagene.Vigtig investorinformation.