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本期特別邀請到啟富達國際大家長趙總經理來與大家聊聊近期的發燒話題！
最近的發燒話題除了烏俄戰爭外，FOMC也啟動了升息，這些重大事件的發生會造成什影響呢？
趕快讓啟富達說給你聽
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上週（1月12日至 1 月 18 日）全球市場走勢分化。亞股在台積電法說優於預期帶動下強勢上漲，台股與韓股領漲；美股整體觀望，僅費半指數表現突出，歐股高檔整理。美元走強、日圓續貶，油金受地緣政治影響維持高波動。美國通膨維持結構性降溫，CPI 與核心通膨低於或符合預期，商品通膨放緩、服務通膨具黏性但可控；PPI 顯示上游壓力集中於商品端。消費受假期旺季支撐回溫，工業生產短期回穩但製造業中期仍偏弱；勞動市場呈「低裁員、低招聘」。特朗普將關稅與格陵蘭議題掛鉤，使關稅風險升級為地緣政治不確定性。本週市場關注格陵蘭議題、達沃斯論壇、主要經濟數據與企業財報。
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上週(12月29日至 1 月 4 日)2025年股市於年底收盤，全球市場風險情緒維持高檔。美股在歷史高位震盪整理，科技股小幅修正但多頭結構未變；亞股表現突出，台股突破29000 點、韓股大漲，顯示AI與半導體仍為資金核心。歐股續創新高，全年表現為2021年以來最佳。經濟數據方面，美國房價漲幅續降、就業市場仍具韌性；中國12月 PMI 回升至擴張區間，顯示年末景氣回暖但產業分化仍存。聯準會會議紀要顯示，降息方向一致但節奏分歧。地緣政治方面，美國對委內瑞拉採取軍事行動引發國際社會關注。本週焦點聚焦委內瑞拉局勢、CES與美國非農數據。
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上週全球股市震盪後回穩，美股表現最強，標普 500 與道瓊指數再創歷史新高，亞股同步上漲 2%～3%；歐洲股市則高檔整理。美元走弱帶動貴金屬走強，金價突破每盎司 4500 美元、白銀大漲，美國 10 年期公債殖利率維持在 4.1%～4.2%，資金環境穩定。基本面方面，美國第三季 GDP 年化增長率大幅超預期至 4.3%，主要由消費與內需支撐，促使市場下修 2026 年降息預期。不過，消費者信心持續下滑，勞動市場呈現「不裁員、不積極招聘」的停滯狀態，顯示經濟仍存隱憂。展望下週，數據與事件有限，關注聯準會會議記要，適逢元旦假期，市場交投預料轉趨清淡。
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上週(12月15日至12月21日），全球股市震盪分化，美股止穩、歐股續創新高，亞股普遍走弱。美元轉弱、日債殖利率因日央升息突破 2%，日圓大幅波動。美國就業與通脹同步降溫，市場對聯準會降息預期略升，但數據受政府停擺影響、可信度有限。中國工業、消費與投資續弱，內需修復動能不足。央行方面，日本央行升息但態度趨於謹慎，英國央行因經濟轉弱選擇降息，歐洲與多數主要央行維持利率不變。國際政治風險方面，歐盟擴大對烏克蘭援助，地緣政治不確定性仍存。展望後市，聖誕假期將至，歐美市場交投料轉清淡。
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上週(12月8日至 12 月 14 日）聯準會再度降息並釋出偏寬鬆訊號，一度支撐市場情緒，但甲骨文財報不佳引發科技股估值疑慮，美股高檔震盪，標普500與費半回落，亞股相對穩健。美元續弱、美債持平，日本升息預期推升日債殖利率創高。經濟數據顯示，美國勞動市場動能放緩但未失序，貿易逆差收窄對GDP短期有利；中國通脹仍然偏弱，PPI低位企穩但需求修復有限。全球央行政策分化加劇，市場關注下週主要央行決策與中美重要經濟數據。
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上週(12月1日至 12 月 7 日）全球股市在科技反彈帶動下續漲，韓國 KOSPI 與費半表現強勢。美國 ADP 就業意外轉負，加深市場對聯準會 12 月降息的押注，美元指數跌破 100，美股連續第二週上漲並逼近新高。美國製造業 PMI 續在收縮區間，服務業則維持擴張，經濟呈現分化。ADP 轉弱、核心 PCE 持續回落，使市場幾乎確信降息成局。國際方面，歐亞外交動向頻仍，俄烏談判未有突破。本週焦點將聚焦中國通脹與貿易數據、FOMC 利率決議，以及多國央行會議與OPEC/IEA油市報告。
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上週(11月24日至 11 月 30 日)全球股市普遍走強，美股受科技股回溫帶動，S&P 500 上漲 3.7%，費半大漲近 10%。亞股同步回升，台股週漲 4.5%。市場對 12 月降息預期升溫，使美元與美債殖利率回落，金銀價格強勢上行。美國經濟數據顯示消費動能轉弱：9 月零售銷售增速放緩、PPI 小幅上升但核心通脹壓力有限，10 月消費者信心指數降至半年低點。企業端呈現分化，高收入族群支出較穩，低收入家庭受通脹與就業降溫影響明顯。中國 11 月製造業 PMI 報 49.2，服務業 PMI 則跌破榮枯線至 49.5，反映內需疲弱，但政策落地與外需改善提供部分支撐。國際局勢方面，中日關係緊張升溫，美中科技限制及俄烏和平談判皆為市場關注焦點。英國公布 260 億英鎊增稅計畫，美國褐皮書顯示消費放緩，市場押注聯準會 12 月降息。下週將關注歐元區 CPI、9 月 PCE、鮑威爾談話與馬克宏訪華。
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上週(11月17日至 11 月 23 日）全球股市再度回檔，AI 估值疑慮持續發酵，即便英偉達財報亮眼也只能帶動短暫反彈。S&P 500 周跌近 2%，費半更重挫 6%，歐股及亞洲主要市場同步下跌。美元指數重返 100，上周油價跌破 60 美元，金價則維持在高位震盪。美國補發布的 9 月非農新增就業 11.9 萬人，遠高於預期，但失業率升至 4.4%，主要集中在弱勢族群。薪資增速仍受控，通脹壓力有限，市場仍預期 12 月有降息可能。歐元區 11 月 PMI 維持溫和擴張，服務業堅挺、製造業疲弱。日本第三季 GDP 萎縮、10 月核心 CPI 升至 3%，顯示物價壓力仍重，市場關注財政刺激與央行後續動向。國際方面，中日關係升溫、美俄磋商停火倡議、荷蘭暫停對安世半導體限制令。FOMC 官員內部分歧加劇，12 月利率決策變數升高。下週市場聚焦韓、紐利率決策、聯準會褐皮書、中國工企利潤與中國科技企業財報。
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上週（11月10日至 11 月 16 日）全球市場持續震盪，科技股估值壓力與聯準會官員的鷹派談話使風險偏好轉弱，Nasdaq 下跌、費半近跌 2%，但美國政府停擺落幕讓美股大盤大致守住。10 年期美債殖利率在 4.1% 附近震盪，高收債利率升到三個月高點；台美發布匯率聯合聲明後，台幣夜盤急升。避險需求升高，金價重新站上 4,200 美元。美國部分數據因政府停擺延後，已公布的 NFIB 小企業信心降至六個月低點，顯示銷售疲弱、成本上升、小企業獲利惡化，也意味就業與消費動能可能轉弱。歐元區 ZEW 景氣指數小幅回升，但德國景氣不如預期，市場對德國政策信心下降。中國 10 月工業、消費、投資與房市全面走弱，需求疲軟、政策效果尚未顯現。國際方面，美國政府停擺正式結束，但 10 月非農、CPI 等關鍵數據恐永久缺失；聯準會官員轉鷹，12 月降息預期降溫。美中落實部分貿易協議、韓美簽署投資備忘錄，全球貿易緊張度略為緩和。台美匯率聲明讓市場聚焦「台幣是否過度貶值」。下週看點包括：聯準會會議紀要、中國 LPR、輝達財報與多家中國科技股業績，以及美國延後的經濟數據重啟發布，將牽動市場對景氣與政策路徑的判斷。
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上週（11月3日至11月9日），全球股市普遍下跌，受科技股估值過高與美國關稅不確定性拖累，S&P 500跌1.6%、科技板塊重挫4.2%，Nasdaq創4月以來最大跌幅。亞洲股市同步承壓，唯陸港股相對抗跌。避險情緒升溫，黃金穩於4000美元上方，美債殖利率震盪整理。美國經濟數據偏弱，製造業PMI降至48.7連八月萎縮，服務業PMI回升至52.4顯示景氣回穩，但就業仍疲軟。ADP報告顯示10月新增就業4.2萬人，好於預期但裁員創新高，勞動市場顯露放緩跡象。消費者信心指數降至50.3、創歷史次低，通脹與政府停擺削弱民眾預期。中國10月CPI轉正至0.2%、PPI跌幅收斂至-2.1%，顯示物價回升與內需改善，但投資動能仍弱。政治面上，美國政府停擺逾40天創紀錄，預期下週可望達成協議；美中關係轉趨和緩，雙方落實貿易讓步，美方下調關稅、中方暫緩稀土與金屬管制。下週市場將關注中國經濟數據與美國通脹、預算談判進展。
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上週（10月20日至26日），全球股市回穩，受惠於美中貿易局勢緩和與美國CPI低於預期提振信心。美股領漲全球，S&P 500單週上漲1.9%再創新高；南韓KOSPI勁揚5.1%，陸港股與日股亦漲逾3%。美國9月CPI年增3.0%、核心CPI同為3.0%，均低於預期，顯示通脹進一步降溫，服務與住房價格回落為主因。此結果強化市場對聯準會本週降息預期。中國第三季GDP年增4.8%，略高於預期，主要由金融與出口支撐，但內需與房市疲弱。四中全會通過「十五五」規劃，聚焦高品質成長、科技自立與消費提升，並鎖定新能源、量子科技等產業。同時，美中領導人將於南韓會晤，雙方已在芬太尼與船舶議題達成共識，市場期待貿易關係進一步改善。展望本週，全球聚焦「超級央行週」：聯準會料降息一碼並結束縮表，歐洲與日本央行預計按兵不動；美歐將公布GDP，中國發布PMI，多家美股科技巨頭財報將牽動市場情緒。
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上週（10 月 13 日至 19 日），全球市場陷入明顯震盪。美中貿易談判持續僵局、美國政府關門風險未解，錫安與西部聯盟兩家區域銀行又爆出貸款詐欺，疊加早前汽車零件商與次級貸款公司接連爆雷，市場對信貸與金融體系風險憂慮升溫。儘管如此，聯準會釋出「結束縮表」訊號並暗示可能降息，提振部分信心，美債殖利率回落至 4% 以下，金價突破 4200 美元再創新高。美國小型企業信心指數降至半年來低點；房產市場信心回升至六個月新高但仍偏弱。中國 CPI 同比降 0.3%，核心 CPI 升至近 19 個月新高，通縮壓力略有緩解。貿易戰方面，美中雙方口風轉軟，傳出月底可能在韓國會晤，關稅與稀土管制有望緩和。市場聚焦於即將公布的中美經濟數據、中國二十屆四中全會及美國在預算撥款談判上的進展。
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上週（10 月 6 日至 12 日），全球市場再陷震盪，美國政府持續關門、中美貿易緊張升溫，導致避險情緒急劇升溫。中國加強稀土出口管制、對美船舶徵收特別費並調查高通，特朗普則威脅 11 月起對中國商品加徵 100% 關稅。S&P 500 單週大跌 2.43%，科技股領跌，油價跌破 60 美元，金價突破 4000 美元創新高。美國密大信心指數續降至 55，通脹預期仍高，貿易逆差擴大至 14 年新高。中美互相指責衝突升級，但週末雙方態度略有轉圜。國際方面，特朗普宣稱「加沙戰爭已結束」，推動中東正常化進程；日本高市早苗當選自民黨黨魁，預計出任首相，市場關注其財政擴張與日銀加息動向。本週焦點將落在 IMF、世銀年會、鮑威爾與拉加德談話，以及中美CPI與美股財報季表現。
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上週（9/29–10/5）全球股市全面上漲，美股續強，歐亞主要指數漲幅達1%至5%，投資情緒高漲。美國政府停擺未動搖市場，美元小跌，美債穩定，金價因政治不確定性再創新高。數據方面，停擺導致非農延後，ADP就業顯示勞動市場降溫。製造業PMI回升至49.1但仍收縮，新訂單疲弱、就業持續萎縮；服務業PMI降至50，創2020年來低點，消費動能減弱。中國製造業PMI回升至49.8，外需改善支撐生產，但服務業因消費淡季下滑。國際方面，美國聯邦政府第15次停擺影響75萬政府職員，OPEC+決議11月小幅增產，日本高市早苗當選自民黨黨魁，料出任首相。本週焦點為聯準會會議紀要、美政府停擺進展、OPEC+動向及美國消費信心指數。
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上週全球市場震盪，美股小跌、半導體逆勢走強，歐股與中股反彈，美元與油價回升，金價逼近 3,800 美元。美國 8 月 PCE 通脹仍有韌性，消費與耐久財訂單續強，就業市場放緩但穩健。國際方面，中美關係釋出善意，美國政府停擺危機升溫，AI 三巨頭百億合作點燃市場憧憬。
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上週（9/8–9/14）全球股市持續走強，科技板塊領漲，美股Nasdaq、費半及台股、韓股、日經等紛創新高；美債殖利率一度跌破4%，美元指數震盪，金油波動有限。美國方面，8月CPI同比2.9%、核心CPI 3.1%，仍顯示關稅推升通脹韌性；PPI則意外轉弱。就業數據持續疲軟，初請失業金26.3萬創三年新高，非農數據大幅下修91.1萬人，加深市場對降息的押注。中國8月CPI同比-0.4%、PPI-2.9%，食品拖累顯著，但核心CPI回升至0.9%；原材料價格因政策預期止跌。國際方面，中美即將展開新一輪經貿談判；歐洲政局動盪，法國總理辭職並遭惠譽降評；中東衝突升溫，北約與歐盟加強對俄制裁。企業端，蘋果發布iPhone 17，阿里加碼補貼，三星與SK海力士在華豁免取消。本週焦點：中美談判、中國8月零售與工業數據，以及美、日、英央行利率決議。
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上週全球股市分化，美股在降息預期下創高，亞股輪動、歐股小跌。債市震盪，非農數據遠遜預期後，美國 10 年期殖利率回落至四月新低，黃金創新高。美國 8 月非農僅增 2.2 萬人、失業率升至 4.3%，生產部門連四月萎縮，服務業增速放緩但時薪高企，就業疲弱使市場聚焦「降息幅度」，美銀預估 9 月與 12 月各降 25 基點。ISM 顯示服務業持續擴張，製造業則續收縮，新訂單回升但產出與就業仍弱。國際方面，美國取消台積電南京廠豁免權，供應鏈壓力升溫；日本首相石破茂辭職，日圓承壓；特朗普推動美日貿易協議恐遭訴訟挑戰，並釋出三位潛在 Fed 主席人選。本週關注歐洲央行決策、中美 CPI、美非農年度修正、中國貿易數據及蘋果新品發表。
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上週全球股市表現分歧，陸股強勁，滬深 300 漲逾 3%，創 2022 新高；美股則受英偉達財報不佳拖累，Nasdaq 小幅回落。債市方面，降息預期推低短期美債殖利率與美元，但長債殖利率上升，金價走高。美國數據方面，7 月 PCE 符合預期，核心通膨回升主要來自服務成本上漲；消費者信心下滑，通膨預期升至 6.2%，顯示消費趨疲。房市壓力持續，Case-Shiller 房價增速放緩，但耐久財核心訂單與企業投資展現韌性。就業市場仍在放緩，但未見系統性惡化。海外方面，德國 Ifo 景氣指數回升但復甦有限；中國製造業 PMI 持續低迷，財新 PMI 回到擴張區間，服務業 PMI 則創 15 個月新高。政治與政策方面，特朗普宣布解職聯準會理事庫克，引發對聯準會獨立性與通膨風險的擔憂，導致美債殖利率分化。同時，美國上訴法院裁定「對等關稅」多數條款違法，但措施暫時維持至 2025 年 10 月。本週市場焦點將在聯準會褐皮書、中國閱兵、美國 PMI 與就業報告。
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上週全球股市出現分歧，台灣、南韓受 AI 投資過熱疑慮下跌，中國股市在政策與流動性支撐下創高，美股則因鮑威爾於 Jackson Hole 釋出鴿派訊號反彈，道瓊創新高，市場幾乎認定 9 月將降息。經濟數據顯示，美國房市仍偏疲弱；就業數據轉弱；日本 CPI 維持高檔，或推動央行升息。鮑威爾於央行年會中強調就業風險大於通脹風險，並有望調整政策利率，市場視為降息前瞻。政治與國際方面，特朗普與澤倫斯基及歐洲領袖會談，推動俄烏和平，市場因而預期停火有望，並有助於全球原油供應。本週焦點將落在美俄烏談判、美國對印度商品加徵關稅、中國 PMI、美國 GDP 與 PCE，以及英偉達與中國大型科技股財報。
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