高能量

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:15 陆陆续续出来的一季度经济数据，有哪些是值得特别注意的，或者说有点反常的？00:38 影响一季度同比数据的两个因素：去年春节跟今年春节错位在不同的月份，以及去年春节受疫情放开影响使得一些需求集中释放，这两个因素都影响了基数。02:43 有观点认为中国的经济结构已经从房地产转向了汽车相关行业。这个结论可能还为时尚早。仅从建材和新房建设这两个方面来看，汽车行业的产值可能已经超越了房地产。但是，房地产行业涉及的产业链非常广，不仅包括新房建设，还有二手房交易、家居家电以及装修等多个相关领域。03:43 在分析一季度的经济数据时，我们可以把数据分为两类：一部分是高于5.3%的，另一部分是低于5.3%的。通过这种分类，可以判断哪些因素促进了经济增长，哪些因素拖了后腿。06:18 尽管3月份餐饮业面临去年同期高基数的挑战，但是同比仍然增长了10.8%。08:31 中国经历了一个类似于美国历史上的“镀金时代”，在这一时期，社会呈现出繁荣和喧闹的景象，消费行为往往带有炫耀性质。现在，随着社会的发展，消费观念开始变得更加理性，但理性中也会有一部分高端的消费，包括短途旅游、体育娱乐、演唱会等，这种有非常高确定性的个人体验性的服务会很快增长。09:56 我们看数据的时候可以把它拆开，分析平均线上的数据是谁，以及平均线上的数据是因为哪些人或政府的行为导致的变化，最后再考虑有没有基数变形的因素影响，大概就可以看到经济结构是在如何变化的。10:52 一季度的经济数据中，人均工资收入增长、个人所得税下降，以及失业率波动较小，这三者看起来是矛盾的，如何解释？12:55 关于汽车和房地产的关系，有一个有趣的统计数据——房车比。这个比率反映了一个国家在不同经济阶段和年份，平均每销售多少平方米的房产，就会销售一辆汽车。19:00 上海的房地产市场中，有两类楼盘有一定的成交量，一类是价格相对较低，面积较小的二手房；另一类是高单价新房。基本上这就是市场正在逐步企稳的早期样子。25:53 中国的新能源汽车出口在经历的起起伏伏和曾经的智能手机出口非常相像。30:11 中国智能手机市场经历的阶段：2008至2012年，市场由HTC、三星和苹果主导，华为则主要为运营商提供定制机型，同时开始推出荣耀、Mate和P系列中高端手机；2012年之后，小米，华为、vivo、OPPO等国产品牌开始崛起，这一时期至2016年是中国智能手机市场超高增长的四年，中国也开始成为全球智能手机最大的单一消费市场。32:31 中国新能源汽车市场正处于高增长的初期阶段，目前，其销量已超过传统燃油车，占比超过50%。33:30 新能源汽车市场与手机市场有两个差异：首先，不同于当时大家都觉得智能机要全面替代功能机，现在大家还没有新能源汽车将完全取代燃油车这个共识，因为燃油车在体验、基础设施支持以及价格方面仍有其优势；其次，新能源汽车的市场饱和可能会比手机市场更快到来，手机品牌让手机用户有一个所谓换机周期的概念，通常十几个月就换一部手机，汽车作为生命周期和单笔价值远高于手机的产品，很难让用户频繁更换。34:27 新能源汽车市场的淘汰过程会比手机的周期更长，无论是传统品牌还是新兴品牌。37:13 大部分东南亚国家的汽车工业会是什么样子，是自有品牌还是合资品牌？从成本、物流效率、消费能力、文化经济、支付能力这些角度来看，它会更像中国、日本、德国或美国？39:54 最近一个有意思的现象：今年一季度，华为在中国市场占有率超过了苹果。【本期图示】【本期相关】 国家统计局：一季度国民经济实现良好开局 宁南山：“产能过剩”与中国的使命【录制时间】2024年4月28日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期简介】阅读的意义是什么？对某些人而言，阅读可以透过历史的经验，洞察今天的世界；对另一些人来说，它可以带领我们探索未知领域，驱散对未知的恐惧。有人在书页间找到自己的内生动力；也有人在字里行间学会追求健康与快乐，领悟爱的真谛。值此“世界读书日”，我们邀请到《高能量》的两位主理人以及峰瑞资本的投资伙伴们，给大家推荐对他们有所启发的书籍，希望大家有所收获。【内容索引】00:22 王蕾（关注生物技术驱动的诊断和创新药方向）推荐书：《编结茅香：来自印第安文明的古老智慧与植物的启迪》，关键词“共生”。02:24 谢达（关注生物医药方向）推荐书：《大脑传》，关键词“未知”。05:46 刘鹏琦（关注泛科技方向）推荐书：《超越百岁：长寿的科学与艺术》，关键词“运动”。08:18 李罡（关注光学、AI和机器人方向）推荐书：《中国哲学简史》，关键词“信念”。09:41 颜黔杭（关注智能制造、机器人、低空经济和半导体方向）推荐书：《如何离开地球表面：人类航空航天小史》，关键词“振奋”。12:22 陈石（关注AI、软件和出海方向）推荐书：《这就是ChatGPT》，关键词“ ChatGPT”。14:50 沈颖（关注消费、出海方向）推荐书：《从关爱到挑战 : 领导力提升新路径》，关键词“内生动力”。18:50 孟长洁（关注消费品和消费互联网方向）推荐书：《弗洛斯河上的磨坊》，关键词“爱”。22:06 范铭望（关注科技×消费、食品科学和AI游戏方向）推荐书：《岩田先生：任天堂传奇社长如是说》，关键词“快乐”。24:05 李翔推荐书：《中国国家治理的制度逻辑》《详谈：李敬泽》，理解现实中国及中国的治理逻辑。26:30 李丰推荐书：《论中国》，从基辛格的视角看中国外交的策略与智慧；《文明的逻辑：人类与风险的博弈》通过风险回报的分析框架，梳理从历史延续至当下的多个维度——包括婚姻、家庭、社会结构、经济行为以及消费模式的演变。【本期相关】《这就是ChatGPT》网络版：writings.stephenwolfram.comwritings.stephenwolfram.com【相关文章】文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。【本期福利】在评论区分享给你带来“高能量”的书籍与理由，我们将为留言最走心的两位用户送出我们的书籍盲盒，里面有来自本期推荐书单的2本书（评论截至2024年5月6日下午17点）。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】具身智能之机器人上肢。【栏目介绍】在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期嘉宾】连文昭，中国科学院自动化所研究员。【内容索引】01:15 从Vicarious 、Google X 和FigureAI这些从业经历来观察，美国机器人产业经历了哪些变化？01:50 机器人的实际应用已经有五六十年的历史。从最早只能重复编程和重复运动的机器人，到现在具有3D视觉能力的机器人，或者可以进入家庭的AGV（自动引导车）等等，软硬件交替发展推动了机器人行业不断螺旋上升。04:58 大模型在其他领域还没有证明自己是一个可靠的、能显著提高生产力的工具。它们可以辅助人类，但还没有达到独立完成任务的水平。比如，用ChatGPT 聊天或创作，如果我们没有预设的标准答案，它可以很好地激发我们的想象力。但如果我们有一个具体的要求，那么 ChatGPT 可能需要多次尝试，甚至试到最后我们可能会放弃。07:08 虽然人们在大部分时间里对事物的感知是模糊的，比如走到一个地方的前后左右。但是在特定情境下，我们需要精确的度量，而误差的大小很大程度上取决于当时的语境。我们管这个叫常识或直觉物理。09:48 当时，我觉得机器人行业充满了机遇，就像从 3 千米高空俯瞰地面一样，遍地是黄金。但凡能做出一点智能的东西，就能极大地推动机器人领域的发展。10:20 Vicarious, Google X, Figure：不同的基因、愿景和尝试13:46 数字世界可以将所有空间、观测量、动作空间都离散化，在数字世界中，理论上是可以穷举所有可能性的。但是，在机器人和物理世界的实际操作交互中，相关的数据很难穷举，或者说即使想这样做，所需的成本和代价也是巨大的。14:39 Google X通过收购整合，确定了三个主要方向：move、make 和 help16:18 现在我们经常谈论柔性生产，小批量、大批次、高混低量的生产场景，就要求我们能有Software defined hardware，软件定义硬件，这是Google X 的初衷。22:33 在硬件层面，过往我们一直面临着选择的困境：是制造一个瑞士军刀式的多工具集合，还是一个可以使用各种工具的手。24:17 如果不考虑触觉或感官问题，只关注于如何控制灵巧手，哪些因素最难达成妥协？27:16 Figure AI的愿景没怎么变，变的是人们对它的看法。他在成立之初就有很强的硬件基因，但在开发硬件本体的同时，Figure也下决心把 AI 技术融入其中，以区别于历史上已有的成果。29:17 随着大模型的发展，以及最近这一轮引人注目的融资新闻，你离开之后，Figure现在的进展和发展和以前有明显的不同吗？32:40 人形机器人领域虽然现在看似火热，但如果放在历史的长河中看，目前仍处于早期阶段。许多技术路线、商业场景、成熟度乃至于在社会中的角色都还没有收敛。33:36 从软件、硬件、算法模型、控制等各个维度来看，中国和美国的机器人行业横向比较起来是个什么状况？37:45 结合中美的经验，在机器人行业最容易形成的突破和优势：“科技驱动，产业落地”39:56 今天机器人上肢的进展水平如何？40:00 机器人的手部必须与环境进行交互，需要将物体从一个初始状态转移到另一个状态，这需要进行强接触。因此，我们不仅需要关注物体的几何特性，还需要关注它们的语义特性，例如这些物体是什么，它们的用途是什么。44:16 在未知环境中实现多臂协调仍然是一个学术挑战。因为上肢的动作空间非常大，需要实时状态估计，并进行多个自由度的协调。46:41 以Google X为例，我们曾为合作伙伴研发家具拼接机器人，机器人需要视觉估计各个部件的状态，比如柜子的各个面板，椅子的各个部分，像椅背、扶手、轮子，并实时规划如何抓取和组装。我去抓把手，还不能挡住拧螺丝的地方。这涉及到很多中层到底层的决策，因此非常难。49:32 对于手的设计，如果考虑到便捷性、能耗控制、复杂度、可能出现的任务情况以及与人的互动等因素，你认为机器人最终应该有多少只手，以及每只手上应该有多少个指头是合理的？52:49 对于上肢训练，越是复杂的任务，通过强化学习或者说试错的方式来练习，学习进度就会慢一些。某种程度上，越是非基础的任务，也就是越往场景走，越往应用走，越往具体的事情走，模仿学习占的比重就越大。55:06 在当前的成本限制、软硬件水平下，机器人领域的“不可能三角”：可靠性、速度以及泛化性。57:26 人的这种直觉物理或基础规则会影响模仿学习的结果吗？1:03:39 人形机器人领域的热度上升，对你个人有没有什么影响？1:04:16 我觉得机器人和AI领域不太是科学问题，更是一个工程性的问题。既然是工程性问题，我们肯定希望能够离应用越近越好，并在真实世界中产生价值，提高生产力，提升人们的生活水平。1:05:42 往未来看 10 到 20 年，全球人形机器人或智能机器人行业的格局将会变成什么样？1:07:41 假设想要一个专业级的羽毛球机器人陪练，不是在固定位置收发球，而是要有自己的策略和技术，既可以陪我打球，但又不至于让我筋疲力尽。你认为我们需要多长时间才能做出这样的机器人？【本期相关】46:45 正在拼家具的机器人51:18 正在插接线头的机器人56:22  正在插电池的机器人1:08:33  正在打乒乓球的机器人【往期链接】Vol.102 产业观察15｜人形机器人是具身智能的最佳选择吗？与张巍聊具身智能之双足机器人【相关文章】文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:26 中美三月份宏观经济数据表现：在中国，服务业和制造业整体表现良好，超出预期。尽管餐饮和航空行业面临一些挑战，但仍然符合预期。在美国，消费者价格指数（CPI）和个人消费支出（PCE）均小幅上涨，因此市场推迟对降息的预期。此外，ISM制造业指数达到50.3，超出市场预期。04:34 如果在高基数的前提下，中国经济三和四月份的趋势仍然能保持稳定，且恢复势头不减，这将意味着经济可能确实在经历趋势性的积极变化，而不仅仅是短期的库存回补，或是像去年春节后复工复产带来的暂时性好转。05:27 从房地产到高附加值的制造业和服务业，中国经济结构调整的进展如何？09:20 中国制造业的附加值占全球的三分之一，而国内生产总值（GDP）占全球的18%。显然，两者之间的差额需要靠国际市场来填补。12:13 调整外贸结构的目的在于提高生产效率和附加值。例如，原先需要两个人完成的工作，增值10元，现在一个人就能完成并增值15元。从这个对比中可以看出，尽管进行了产业结构的调整，国内工业经济的总量仍然有所增加，这也支持了GDP的增长。15:29 我们是要换房地产这根经济柱子，不是把它搞塌了，即便房地产不再是经济的大梁，它仍然需要发挥一定的支撑作用，这意味着经济增长不再主要依赖于土地开发、新房建设和销售。其交易结构也将转变为以二手房交易为主。17:39 对房地产市场进行托底是国家层面考虑的事情，因为涉及太多的系统性问题，包括金融稳定性，以及老百姓的资产负债表等。19:45 对于精明的投资者，应该关注资本市场的趋势还是价格？20:36 过去三年，美国经济的变化和韧性从何而来？20:54 美国通过联邦政府直接给老百姓发钱和软性补贴等方式，推动了消费和资本市场的增长。同时，由于美元的强势和流动性便利，全球资金回流美国，使其配置更多金融资产，也使得美国保持了资本和金融市场的繁荣。23:43 在任何静止的时间点上，生产、消费及货币供应这三个因素应该保持相对平衡。面对美国的超前消费现象，如何维持这种均衡状态？24:16 美国通过超前消费从贸易顺差国家，比如中国购买产品。中国把收到的外汇储备一部分用于买美债，另一部分则发行相应的人民币，换句话说，中国卖给美国商品，美国卖给中国金融产品，这个过程促进了货币的流通。27:56 美国财政部长耶伦主动访华，是否带着什么特定议题？34:59 过去两周的人民币对美元贬值，是因为美国发布了一个比较好的数据后，使得市场的降息预期推迟。同时，瑞士降息，而日元在结束负利率政策后，宣布将继续保持货币宽松。这些情况共同导致市场对短期内美元降息的预期减弱，使得美元重新变强势，进而引发了非美货币的普遍贬值。37:08 美国通胀问题的三个来源：供应链扰动、能源问题以及第三产业中的螺旋通胀现象。38:43 人民币汇率的压力来自哪里？42:37 在投资中也会经常犯这个错误，把假想中的情况假设为公司一定会实现的未来，或者倾向于简单地将公司初期的快速增长趋势外推，预测其在未来三年也会保持同样的增长速度，这都是常见的人性。43:13 最近的一系列国际冲突，例如以色列空袭叙利亚摧毁伊朗大使馆旁建筑，以及俄乌冲突的进一步升级，可能会对能源供应链造成新的干扰。45:38 就像特朗普上次当选，在这次的美国大选中，那些沉默的投票人同样有可能左右大选的结果。48:30 美国小型社区银行与商业楼宇的挑战：一方面，商业楼宇的出租率下降；另一方面，随着贷款利率上升，资金成本也在增加，导致商业地产贷款的坏账率显著上升。【本期图示】【本期相关】 Vol.82 宏观漫谈36｜从产业链外迁到中西部发展，从棉花帝国到芯片战争：与李丰聊外贸变化和经济结构转型（上） Vol.83 宏观漫谈37｜外贸量增价减、房地产归于理性与城市化进程：与李丰聊外贸变化和经济结构转型（下） 不可能三角理论，由美国麻省理工学院教授克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，结合对亚洲金融危机的实证分析提出的。即一个国家不可能同时实现资本流动自由，货币政策的独立性和汇率的稳定性。也就是说，一个国家只能拥有其中两项，而不能同时拥有三项。 周小川：关于改革国际货币体系的思考 外推法，根据过去和现在的发展趋势推断未来的一类方法的总称。用于科技、经济和社会发展的预测，是情报研究法体系的重要部分。【录制时间】2024年4月3日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期图示】【内容索引】01:46 在过去两年中，外资持有中国股市浮动筹码较高的时候大约比例在5%左右，但在2022年4月之后，由于中国的疫情防控与封控措施，以及G7会议后美国提出的去风险化策略，外资在A股、港股和中概股的持有比例显著下降。03:08 相较于2023年第二季度之前，目前回配的外资持有的筹码数量是较低或者有限的，外资的流入和流出总量处于较低水平。因此，即使遭遇外部事件的冲击，比如地缘政治问题、美元指数波动、美元强弱变化、其他国家的利率调整，以及全球流动性受指导性利率变化的影响等，引起的市场波动性也不会像2022年底或2023年第二、三、四季度那么大。03:58 因为今天A股处于较低水平，假定国家队来救股市，它需要的成本也是有限的。这意味着A股会保持在一个相对狭窄的区间内波动。从稳定资本市场的角度来看，因为需要的筹码总量不大，国家队具备相应的调整方式和能力。然而，市场的上限仍会受到多种波动性因素的影响。05:46 虽然外资并不构成整个市场的全部，但在其持股比例较高时，它在市场中扮演着重要的支柱角色。这一点在香港市场表现得尤为明显，例如美国提出的生物安全法案对香港生物医疗相关股票产生了剧烈影响。同样，关于华为即将推出的新机型P70，以及美国对华为产业链相关公司可能实施制裁的消息，也引起了香港市场的波动。07:15 在2024年一季度的这轮中美博弈中，对美国来讲是三个层面：首先，解决其内部的经济问题；其次，管理美元的国际影响力，以及引导全球资金流动性；最后，制定策略以影响和限制中国的发展。11:28 在《论中国》这本书中，基辛格提到，尽管中国的外交策略随着时代变迁而变化，但其外交策略的核心始终不是以对外扩张为主导。13:01 在这一次的中美博弈中，对中国来讲，第一是管理好自己的经济问题，第二是解决外部影响的问题。15:04 尽管受到当前消费保守和市场谨慎心理的影响，从2024年三月份主要城市的二手房成交量来看，房地产市场仍然保持相对稳定的状态，表明市场对房地产的预期尚未完全触底。16:09 根据今年一、二月份的统计数据，社会消费品零售总额同比增长5.5%，全国规模以上工业企业利润增长了10.2%，货物贸易出口总值同比增长10.3%，国内市场手机出货量增长了14.6%。其中外贸和手机销量的增长，完全超出了我的预料。18:31 中国在面对外部影响时，只能“见招拆招”，比如通过马英九率领中国台湾青年团访问内陆，来强调促进内部团结，通过举办中国发展高层论坛来表达对外开放。20:40 从去年12月起，中国实施了对12个国家的单向免签政策，这通常被视为外交上的低姿态，在大国外交中极少发生。23:05 中国今天的改革开放是毋庸置疑的，从“开放”的角度看，不论是举办中国发展高层论坛，还是推行单向免签政策，为了能促进民间的商务交流，中国放下了大国政治对等外交的面子问题。在改革的维度上，中国也少见地把政治中心北京，作为服务业扩大开放综合示范区。27:44 在中美今年一季度的这一轮经济博弈中，美国成功维持了资本市场的稳定和美元的强势地位，中国至少也成功地将股市从1月份的低点拉升回来。34:13 在整个疫情期间，美国政府采取了哪些财政措施？34:38 在疫情的第一阶段，美国政府通过联邦借债的方式，直接向个人发放补贴，对于占社会大多数的普通人来说，这笔钱主要用于购买日常生活必需品，从而直接刺激了消费，使得企业收入和利润增长，提升资本市场价值。第二阶段的开支主要集中在公共事业上，尤其是福利相关的领域，比如教育和医疗。37:13 从2022年美国升息开始到今天，出现了两个挑战：第一个是，随着债务的持续累积，政府不得不以更高的利率发新债来偿还旧债，这就形成了一个滚动的债务池，使得联邦支出中的利息支出持续增加。另一个是，如果法定上限的提升速度慢于财政赤字的增长，美国政府可能需要削减其他支出项目以平衡利息支出。39:35 美国货币政策的传导路径：从美联储的扩表到缩表（详见PPT）。44:20 对于中国的经济恢复数据，需要逐季分析的原因是：第一，无论是对内还是对外的问题，中国都是靠自己苦干来解决的。第二，要观察美国金融周期接近尾声时的调整、引导和变化情况。45:33 美国是如何成为金融大国的？45:45 最早的基督教是反对有息放贷的，但宗教改革后，加尔文教派对于此教义的宽松解释使得有些信奉新教的国家最先开始从事金融活动。50:18 中国面临的三个命题：首先，中国需要推进金融国际化和开放，包括允许外资独资银行、保险等；其次，中国需要努力做成金融强国；再次，中国需要尽量避免在美国主导的金融体系中完成前面两个目标，以防出现类似俄罗斯遭受的美国金融制裁。55:34 中国原来的外交政策倡导“摸着石头过河”，但现在一方面是，不能再摸同样的“石头”了；另一方面， “石头”也不让你摸了。【本期相关】 Vol.83 宏观漫谈37｜外贸量增价减、房地产归于理性、城市化进程和巴以影响：与李丰聊外贸变化和经济结构转型（下） 美参议院版《生物安全法案》昨夜听证会通过 对药明系影响还需关注这几点 《论中国》，是美国前国务卿亨利·基辛格（Henry Kissinger）撰写的一部关于中国的专著。在这本书中，基辛格以他资深外交家和思想家的独特视角，重新解读中国的过去和未来。 《文明的逻辑：人类与风险的博弈》，是由知名经济学家陈志武教授所著，本书用经济学视角解释社会进化，用风险与博弈重新理解人类文明。【录制时间】2024年3月28日。【本期福利】欢迎大家在评论区留下你的听后感，我们将为评论区最走心的三位用户送上《论中国》各一本（评论截至2024年4月29日下午17点）。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】姜以琳，上海纽约大学社会学助理教授。其著作《学神：中国“精英二代”如何参与全球竞争》荣获美国社会学协会教育学分会2023年皮埃尔·布尔迪厄教育社会学最佳图书奖。【高能事物】姜教授的研究专注于大中华区的教育分层现象以及代际间的社会地位传递。她的研究采用民族志方法，探讨了精英阶层地位继承的过程和成效。【内容索引】02:05 《学神》这本书就是在看高中生之间怎样互相“安排”彼此的地位体系、如何维系这种同侪之间的不平等待遇，以及怎么合理化这种不太一样的差别待遇04:23 整个“学神”的阶级和地位体系本身的存在就很出乎我意料，我在台湾省和美国读书的时候都没听说过这些概念07:03 作为一个陌生的外来人，有哪些社会学调查研究的方法论可以帮助你迅速融入观察对象的群体中去，并且获得他们的信任？10:28 之前看过有个段子说，人类学家就是对遥远的人很感兴趣，但是对身边的人漠不关心的一帮人12:13 学生群体之间似乎天然地共享这套话语体系，不同城市的学生们对“学神”和“学霸”的概念都有着同样的定义，甚至每个概念的举例都近乎相似13:57 家长和老师们对这套话语体系有一些了解，但并不会把它当作是阶级和地位体系，也很少使用这些概念形容自己的孩子和学生们15:33 在这个阶级和地位体系里面，成绩是唯一重要的衡量标准16:26 这个体系的流动性非常的差，就算流动也多数是向下流动，比如“学霸”变成“学渣”，或者像是“学霸”想伪装成“学神”也会立马被戳穿20:10 所有的年轻精英都把自己的优秀归结到天赋上，他们不但不会觉得这是后天环境跟努力的结果，而且忽视了整个家庭的支持与付出，甚至老师群体也是这么想的27:40 老师群体会系统性地存在对学生有待遇差异，他们自己并不能意识到这一点，但是学生和家长们能感受到，这些都是围绕着这个阶级和地位体系来运转和互动的29:24 即使在高中毕业之后，高中时代的那套话语体系、每个人在阶级和地位体系里面所处的位置，以及他跟不同的人打交道时使用的策略，这些都会延续：精英的复制在走出校园之后依然生效、精英永远立于不败之地32:36 这套话语体系会增强某种程度上的阶级固化吗？34:06 中国社会里面有很多人普遍自我认同是中产阶层，不会认为自己是精英，因为人性就是永远向上比较37:21 有没有人会觉得自己其实不应该得到或者不值得拥有这么多财富，这是一个有趣且有价值的研究话题跟视角40:00 对中国教育体系最常见的批评之一就是说学校会扼杀学生的创造力和独立思考能力，如何看待这种说法？43:42 研究发现，无论世界上哪个国家，不管他们采取的是考试还是申请的选拔制度，全社会前10%的学生都是一样的优秀44:02 在高中阶段，家长最重要的工作是什么？48:58 考试比申请更有利于阶层流动，但其实这两种选拔制度都没法做到足够公平，阶层自我复制的动力要远远大于呼吁和追求社会公平的声音55:17  经历过选拔性考试的精英在单一维度上的专注力、持久力和续航力是无人能敌的；申请制的好处在于让学生可以全面发展，不过很多找不到自己兴趣和优势的人也会在这个过程中无所适从、完全失去了做任何事情的动力58:49 《学神》的写作并不是为了批判这28个学生，大家阅读的时候要从个例中抽离出来，去思考这些现象为什么会出现，精英们到底是如何完成阶级复制的01:03:34 下一个研究选题跟上海精英女性有关，需要听友们的帮助【图书购买】Study Gods: How the New Chinese Elite Prepare for Global Competition （《学神：中国“精英二代”如何参与全球竞争》）【往期链接】Vol.9 学术视角下的秀场女主播：与董晨宇聊《制造亲密》和《做主播》【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】具身智能之双足机器人。【栏目介绍】在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期嘉宾】张巍，逐际动力创始人。逐际动力是一家通用机器人公司，专注于具身智能（Embodied AI）与足式机器人（Legged Robot）的研发和制造，产品包括人形双足、四轮足机器人及相关软硬件解决方案，落地应用聚焦在汽车制造、工业巡检、物流配送、特种作业、家庭服务等B2B和B2C领域。【内容索引】 中国首个成功在野外徒步的双足机器人，是怎么做出来的，背后有哪些黑科技？01:37 双足机器人未来能替代国足吗？02:30 双足机器人普遍被认为是比较难控制的一类机器人，跟之前波士顿动力那个在实验室场景内翻跟头的机器人还不太一样，逐际动力的这款双足机器人真正地在野外进行开放式行走，这个在全球范围内还是比较少见的。03:14 双足机器人的技术难点：第一，相比四足更难平衡，尤其是当机器人踉踉跄跄的时候，假如一只脚踩空了，还有其他三条腿帮着平衡，而双足在重心不稳的时候，需要另一只脚在第一时间作出反应，根本没时间思考，否则极易摔倒。第二，这个机器人没有脚掌，就像人类踩高跷，很难平衡；第三，机器人即便配备了视觉传感器，面对复杂的地形环境，也容易误判，就像人在山林中常因落叶遮挡视线而踩空或绊倒。05:34 如果人形机器人具备在未知环境中探索的能力，比如在地震现场、煤矿井下，或者一些塌方或泥石流等复杂场景中，它目前具备进去救人、运送物资的能力吗？06:29 做一些前沿探索或攻关，就如同在黑暗中摸索，一抹黑什么也看不到，你觉得很难，突然间你找到了那个关键的“开关”，所有事情就会变得简单。从人形机器人移动能力的角度来看，我认为现在已经找到了这样一个“开关”。07:21 实现双足机器人在野外自如徒步的因素：AI基础设施的成熟、机器人硬件的成熟，以及强化学习技术的突破。 强化学习和模仿学习是怎么一回事？08:34 强化学习本质上就是将我们现实生活中可认知的目标转化为数学上的 loss function（损失函数） 或者叫 reward function（奖励函数）。09:49 强化学习和模仿学习的过程就像婴儿学步，小孩子看大人走路是一种模仿学习。然后没走稳摔屁墩就像是惩罚，会指向孩子纠正调整自己的步伐；而成功走到目的地获得爸爸妈妈的拥抱和奖励，不管是棒棒糖还是玩具，就是强化了正确行走模式的记忆。强化学习就类似小孩子在这个摔屁墩和拿奖励的过程里学走路。11:13 视频里这个能在开放环境行走的双足机器人，从硬件到算法再到控制，全部都是逐际动力自主研发的吗？14:10 足式机器人从摔倒到迅速恢复的这个过程在过去是很难实现的，以往，我们可能需要基于逻辑规则或模型手动设计每一种可能的应对策略，这既复杂又难以扩展。而现在，借助神经网络的端到端学习能力，足式机器人能够在模拟大量摔倒与恢复的场景中自行学习如何应对各种复杂情况。16:27 人形机器人学习在真实环境里行走，跟 AlphaGo 学习围棋不太一样。围棋是一个封闭、理论上可穷尽的环境。相反，我们的机器人需要在开放、充满未知的真实世界环境中应用强化学习，这个是不是要难很多？17:54 这个世界上所有的问题都是计算问题，所有的理论都是在降低计算的复杂度。19:42 人形机器人难就难在它不光是虚拟的事，它也是现实的事。它是个物理过程，非常关键的一点是要把仿真和物理世界连接起来，然后让在仿真里面学到的东西能真正地用到实际中，这个差距我觉得大家花了很长的时间来解决。20:24 今天智能或具身机器人的热度是从哪来的？首先，AGI（通用人工智能）的发展让大家开始思考怎么让AI影响物理世界，这时候就需要新的终端和载体，比如说人形机器人。另一个是机器人的硬件自身也走到了一个由量变到小质变的阶段。硬件的成熟也是AI在硬件上发挥作用的重要前提。24:32 假设人形机器人要变得更厉害，比如当个足球运动员等，电机在应对这种更复杂的运动场景时，还需要哪些改进或提升？ 人类并不完美，机器人采用人形设计是必要的吗？27:35 结合《第三种黑猩猩》和《人类简史》的观点，我们可以看到，人类从四肢行走转变为两条腿直立行走，实质上是在生存压力下优先发展大脑。这一转变牺牲了速度和稳定性，但换来了大脑的显著进化，进而推动我们学会了使用工具，包括火等，这是一个典型的妥协与演化过程。那么对于机器人来讲，两条腿是否真的是最佳选择？28:59 我们的生活环境，包括家具的高度、门把手的位置等，都是根据人类的体型来设计的。机器人的形态越接近人类，就越能无缝融入我们的环境，集成成本也就越低。32:30 我们什么时候能设计出像变形金刚那样的机器人？34:38 从功能来讲，人形机器人本质上是代替人去运动， AI 是代替人思考，它们的本质目标是不一样的。运动我们可以分成移动（Mobility）和操作（Manipulation），就是所谓机器人的下肢和上肢。38:17 模仿学习在很大程度上是数据驱动的，大部分情况下模仿学习真的没有模型，也不用对物理世界进行建模，只要观察到动作然后完成复现。强化学习本质上是模型驱动的，它依赖于对世界的建模，然后在一个仿真的环境里去组合各种尝试，只不过AI提高了模型的泛化能力。42:24 大家对仿真可能有种误解，常常以为机器人通过仿真技术可以轻松解决机器人数据、实验数据难获取等问题，甚至让所谓的“数据飞轮”转起来。但实际上，仿真本质上是对现实物理世界的建模，建模时需要考虑很多因素，而现实世界中存在无数各不相同的物体，要想实现广泛的泛化建模几乎是不可能的。43:32 触觉传感器目前进展到什么阶段了？46:57 最近一两年有非常多做机器人手的，我觉得它还是比较缺迭代的方向。一个领域最怕的就是它自己很难控制自己的命运，手的发展我觉得还需要等AI迭代得更成熟。但现在它确实处于一个可能会起飞的状态。47:42 服装行业一直被认为很难让机器人参与进来。因为布料裁片在传送带上交错堆叠，有的带有褶皱或者被不规则物体遮挡，人眼能轻易判断布片的形状并将其展开，但对于机器人来说，准确抓取布片、平铺后再缝制成我们日常穿的衣服，要实现这一系列动作难度一度是很大的。现在，这类问题能解决了吗？50:10 中国有着全球最全的产业链，这些有优势的产业链，但凡可以被改造，不管是被自动化还是被机器人改造，它在中国转型升级的可能性就很大。反过来说，如果哪个产业在中国不能用修改流程并增加部分自动化来改造的话，那它可能会逐渐转移到劳动力成本更低的国家和地区，比如东南亚。50:59 有了大型语言模型后，直接通过日常对话的方式来指挥机器人这件事变得可以想象，除了这种直观的交互方式外，大模型与机器人之间还有哪些关联和潜在应用？ 创业心得：54:20 为何选择在两年前机器人领域并不热门时，创办一家人形机器人企业？同时，在中美两国从事科研工作多年后，转身投入到公司运营和创业工作中，有哪些心得体会？55:53 科学和科研的好处是，在屋子里一片黑暗的时候，想办法找到开关。产业的好处是，既然找到了开关，可以把开关安在所有黑暗的屋子里。56:14 作为科学家和作为公司创始人，感受有什么不一样，哪个角色的挑战更大一些？ 机器人行业在中美的发展前景会如何？56:52 智能机器人或机器人产业在中国的发展前景如何？中美相比有什么不同？美国在原始创新方面还是要领先些。不过，一旦开关被找到，进入实际应用和产业落地阶段，中国的优势很明显，而且，中国在硬件方面的优势得天独厚。58:14 在中国，人形和具身机器人有巨大的投资和产业价值。主要原因是中国的产业结构和经济政策倾向于鼓励和支持长产业链，特别是给制造业产业链增加附加值的行业。59:46 机器人有望同时服务于第二产业（制造业）、第三产业（服务业），甚至是农业等领域，以应对中国老龄化和人口结构变化所带来的劳动力挑战。此外，中国庞大的人口基数可以为机器人提供最广泛的应用的方向和场景。还有一点，人形的设计易于被政策制定者理解，也容易被老百姓接受。【本期相关】 视频：基于强化学习，逐际动力双足机器人P1野外徒步 《第三种黑猩猩》，作者是贾雷德·戴蒙德。该书详细探讨了人类是如何从与黑猩猩和大猩猩共享祖先的状态逐步演化成如今拥有高度智慧和文明的人类社会。 《人类简史》，尤瓦尔·赫拉利创作的历史类著作。该书详细介绍了人类从采集狩猎时代、农业革命、再到工业革命和科学革命等各个重要阶段的变化，以及这些变革如何塑造了人类社会、经济、文化和政治结构。 Markov Decision Process（马尔可夫决策过程），是一种序贯决策的数学模型。主要用于处理具有马尔可夫性质的系统状态下的决策问题。在MDP中，智能体（决策者）在每个时刻根据当前状态选择一个动作，这个动作的选择依据是策略，而动作的选择会影响系统状态的转移并获得即时奖励。MDP的目标是找到一个最优策略，以最大化累积奖励。 六维传感器，是一种能够同时测量和输出三维力和三维力矩的高精度传感器设备。这种传感器可以捕捉和监测物体在六个自由度上的受力情况，为机器人或其他机械系统提供实时、全面的力和力矩信息，有助于实现更为精准的动作控制和力敏感操作。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期图示】【内容索引】00:33 自两会以来，大家对经济和商业话题的讨论非常热烈，几乎每一两个星期就会改变对事件的看法01:31 今年政府的财政力度略高于预期，包括了专项债、今年发行的超长期特别国债、去年未用完的特别国债，以及大约4万亿的赤字规模02:44 目前A股指数维持在3000点左右，在美国施加的金融压力没有减轻之前，A股可能不容易涨很多，无论市场朝哪个方向发展，总有新的外部干扰因素出现来影响市场，不管是新能源车、生物医药行业，还是TikTok等03:12 资本市场的发展目标是变得健康且活跃：所谓健康，是指通过各种方法有效解决内幕交易、欺诈发行、操纵股价等问题；活跃则意味着在市场信心逐步恢复后，重新激活资本市场作为融资平台的功能05:35 美国股市跌宕起伏、比特币和黄金价格上涨、日本股市的涨势暂停，以及韩国和中国股市的小幅上扬等，最近金融市场的这些现象是怎么造成的？07:32 很多人把黄金和比特币视为避险资产，这两类资产价格的上涨是否反映大家对未来经济状况的担忧：在配置大额资金时，安全性是首要考虑因素，其次是收益；与此同时大家对美债的预期已经到顶，而美股也是在高位运行，使得投资者不敢再增配，因此他们可能会转向配置其他更小规模的另类资产09:04 从2020年初到2024年1月，中国的净存款金额达到58.24万亿元，这意味着大量的社会资金被沉淀下来。这能够增强社会和居民端的抗风险能力，但挑战是资金的流动效率会降低09:41 由于中国的存款利率处于低息阶段，社会资金出现了新的配置需求，前段时间发行的年利率为2.38%和2.5%的特别国债，以及各类ETF指数基金都出现了热销12:11 外部的扰动因素仍将持续存在，因此资本市场短期来看会保持波动性15:21 今天中国资本市场的IPO暂缓或从严，有维护资本市场稳定运行的目的；此外，此举也是在防止资本市场出现套利，比如之前冲着一二级市场价差去的Pre-IPO轮盈利模式开始失效17:37 尽管数据显示中国净存款额达到58.24万亿元，但大家仍会讨论：现在到底是人们有钱不敢花，还是人们其实并没有那么有钱？18:43 1970年代的日本经济结构调整对中国当前有一定参照价值，日本在遭受石油危机的重创后进行了经济结构转型，从制造业生产低附加值产品转向生产中高附加值产品，在这一过程中，日本经历了两到三年的资产价格下跌、储蓄率快速上升，以及M2与M1剪刀差的扩大，同时制造业占GDP的比例也出现了较快下降24:32 在1970年代的经济结构调整周期中，日本的金融体系也进行了调整：一个显著的变化是，银行贷款与资本市场融资的比例从5比1调整为3比227:21 TikTok目前在美国的处境，不仅受到地缘政治和国际关系的影响，也许跟不同利益相关方在政治上的游说相关29:43 2023年，美国的军事、粮食、石油和液化天然气在出口方面都是全世界第一，这些市场份额是从哪来的？31:57 先把环境和环保因素放一边，新能源车和燃油车相比，谁的全链条的能量效率是更节约的？32:38 1升油=9度电，燃油车在百公里行驶中大约消耗7到8升油，特斯拉电车百公里消耗大约20度电；燃油车动力转换效率约为40%，电车转换效率约90%左右34:53 煤到电的转换效率（粗算）=热电发电效率50%×生产、传输和充电过程的损耗折扣64%×电动机利用率90%=28.8%35:43 石油到汽油的转换效率（粗算）=25%转换成汽油×储运、挥发损耗50%×利用率50%=6.25%38:32 欧洲近期的新能源车相关新闻并不是说放弃新能源车本身，而是取消对新能源车的一些激进支持政策39:33 从中长期的角度来看，欧洲也将努力追求能源的自主与安全，或者至少提高能源自主的比例，然而在现阶段他们面临好几个限制43:12 日本的地理面积决定了，即使在十多年前，依靠太阳能发电也很难满足当时的耗电需求，因此日本转向发展核能；然而近几年核能领域频频出现问题，使得日本很难说服国内外公众来推进核能的发展47:28 对于汽车行业发展和能源选择，不同国家和地区会视自身的情况选择不同的道路：中国因为各种综合因素，在想办法转向风光水力发电，也就是发展新能源；美国短期内可能会倾向使用更多的石化能源，或者说更少的新能源；欧洲短期内可能经历汽车政策的波动，长期则可能选择发展新能源；日本大抵不会依赖石化能源和电池技术，转而探索向氢能过渡的可能性52:41 新能源汽车的推广和普及需要政府在充电基础设施上进行大量集中投入，在这类基础设施建设方面，与欧洲国家相比，中国拥有明显的优势55:52 在过去的两个月里，无论是新能源车，还是TikTok、药明康德所经历的这些事件，本质上都是其背后的经济利益与国家安全的复杂博弈57:33 历史的发展可以类比为双轮驱动的模式，其中一个轮子是意识形态或政治制度，另一个轮子代表经济制度：在某些时候，比如美国的镀金时代，经济利益驱动跑得更快；在其他时间，可能意识形态跟政治因素又往前跑一点59:21 外部干扰因素和内部干扰因素，哪一个对我们的经济影响更大？【录制时间】2024年3月15日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:18 2月23日，国务院常务会议中提及的三件事：一是研究更大力度吸引和利用外资的政策举措；二是审议通过《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》；三是部署进一步做好防范化解地方债务风险工作03:40 2月20日，央行宣布将五年期贷款市场报价利率（LPR）下调25个基点，导致房贷利率降至3.95%，相当于一次变相的降息，这不仅影响房地产贷款，也会在一定程度上影响居民消费05:56 中央财经委员会第四次会议强调：推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新；有效降低全社会物流成本06:12 2023年，中国社会物流总费用占GDP比例为14.4%，总费用达18.2万亿元，其中包括从仓储到物流的各个环节；相较之下，美国的社会物流总费用仅占GDP的7%07:59 国家为什么会把“以旧换新”作为这么重要的议题，专门提出来？11:51 文生视频模型Sora掀起热潮，人工智能最终影响的是数据、算力和能源这三件事12:36 数据是由需求、产业链以及他们的数字化程度来决定的，中国的应用场景和产业链的数字化总体规模是较大的，关键是在各个环节如何使用13:53 如果人工智能普及到大众生活里，其无时无刻的这些计算和数据需求，将导致人均能量消耗最少增加一个量级：设想一下，在你戴上VR眼镜的一刹那，人工智能就要同时帮你处理很多事，帮你规划路线，计算你正在看、正在听、正在互动的所有事情等等；假定人工智能普及到这种程度，我们怎么解决能源问题？14:49 从历史来看，所有生产力革命最终都是让每个人能管理和使用的能量提升一个量级16:46 比尔盖茨认为，人类最靠谱的能源解决方案是核能17:38 目前，石油成为美国最大的出口商品，经济利益决定了石化能源对美国的重要性，俄乌战争带给中国的启示是：不能把能源放在他人手里，并完全依赖他人能源，因此需要竭尽全力发展新能源，以及推动能源的各种转型21:14 尽管今天人工智能的成本主要在算力上，但最终算力的价格不会像今天这么贵；芯片变得更小、更便宜、更强大，算法变得更优化、个性化或智能化，芯片和算法的成本在这些变化过程中也会逐渐变便宜22:27 大家对AI是不是有点过度焦虑？22:38 从Google的发展历程来看，搜索引擎这个技术本身在短期内是个高壁垒，长期看，Google的壁垒是他具有超级马太效应的商业模式——用的人越多才会越好用25:48 影响中国中期的几个政策：行贿、受贿同时入刑；“统计造假”被纳入党纪处分范畴；从中央到地方的组织机构调整和编制精简；《民营经济促进法》的草拟31:11 对于持观望态度的人，2024有哪些重要的时间节点和事件可以做为判断的依据？32:42 跟最近传播的关于中国香港的说法不同，截至2023年底，香港人口临时数字为750.31万人，相较2022年底增加了3万多人；尽管在2021年香港人口有所减少，但在过去两年中，通过实施优才计划等政策，成功吸引了部分人口回流35:00 香港利用其金融影响力和流动性，使得社会上的资金可以通过香港这个渠道配置全球资产37:02 中国正在推动中国香港成为离岸交易中心，比如可以在香港将在岸的人民币债做合格抵押品，从而增加人民币流动性，这些都是在拓宽人民币的购买范围，以及在香港的可交易范围41:12 如果在两会后出现积极信号，并且政策得到落实、再加上如果三中全会出台更多政策并得到落实、同时外部环境变好，比如美国开始降息，假如这几件事同向连续叠加，就会强化这些事情的结果；相反，如果发生逆向情况，比如美联储开始加息，就会抵消些掉一部分的努力43:07 对于风险投资行业而言，24 年会有什么变量吗？【本期相关】00:18 李强主持召开国务院常务会议 听取2023年国务院部门办理全国人大代表建议和全国政协提案工作情况汇报等05:56 推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新【相关文章】文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。李翔x李丰：2024年值得关注的重要时间节点和事件 | 李丰专栏【录制时间】2024年2月27日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:41 春节期间，翔总在三亚和北京的体会与观察02:53 2024年春运全社会跨区域流动人次超72亿，出行总量创历史同期新高，其中无论是自驾车流动量，还是民航和铁路客运量均达到历史最高水平03:45 丰叔的新西兰旅行见闻：观察到海外不少景区都有中国人的身影；新西兰是“五眼联盟”中唯一加入“一带一路”的国家，算是五眼中对中国友好程度较高的国家；新西兰组织安排的很好，每个地方在旅游上做了差异化，不同的小镇适合安排不同的活动06:56 在大陆法系的语境下拍摄《第二十条》这样的片子并不容易，这个片子讲的是主角力图通过寻找证据和法律条文，为某个人或某件事来修改法律细则的故事，与英美的判例法系不同，大陆法系是个事无巨细、已经规范好的体系，更重视法律的规律和习惯11:21 关于《第二十条》的争议：片中与主线剧情无关的喜剧画面，以及与现实事件的部分脱节13:54 尽管春节档电影票房的数据亮眼，但有些人觉得场均观影人数是下降的，只是通过增加放映场次达到了高票房，这背后说明了什么？15:52 广义来看，商业发展的社会很少出现严重供不应求的局面，这种商业社会的供需关系会在适当的时候重新调整，就像我们购买房子或其他商品时经历的过程一样：从供不应求到供需平衡，再到现在的产能过剩，供过于求17:24 作为OTA（在线旅游）平台的代表，携程2023年的财报超出了所有人的预期，甚至超出了资本市场的预期（在那几天，携程的港股和美股也都有相当大的涨幅）：全年净营收同比增长122%，归母净利润增长约607%17:43 过去三四年影视行业的挑战：长周期的决策、疫情期间拍摄的不便，以及投资泡沫的破灭20:43 2023年一些关于实体经济不景气的新闻中，餐饮行业是被频繁提及的，然而从宏观数据来看，2023年的餐饮收入是52,890亿元，超过2021年的46,895亿元21:48 在港股和A股上市的这些头部餐饮企业中，无论是代表消费下沉的肯德基和必胜客的母公司百胜中国，还是代表中等消费水平的百福控股，又或是代表各个消费档次的海底捞、同庆楼、西安饮食、全聚德等，他们在2023年均实现了超过行业的同比增长24:30 大家对经济的体感没有问题，在跌宕起伏的2023年，有超过126.5万家餐饮企业倒闭，但是餐饮的总体大盘上涨许多，其中品牌化和头部企业看起来收益偏多，不少服务行业可能也都是这种情况26:34 新能源车经历的周期和手机非常像：2013到2016年，手机市场经历了百花齐放的阶段，涌现出了诸如锤子手机、360手机等众多新智能手机品牌，以及各种细分类型的手机；然后在2016-2019年，手机市场进入残酷的淘汰赛阶段；如今手机市场主要被小米、vivo、OPPO、华为等品牌占据27:42 从今天的市场上来看，无论是“网红”产品还是“网红”服务，那种完全依赖“网红”流量，而缺乏差异化特点或壁垒支撑的类型被消灭了很多，一方面是因为社媒的多样化与高度发展带来的“祛魅”，另一方面人们的消费行为也逐渐趋向理性化30:22 对于文化、餐饮、旅游增长的两种解读：一种觉得是返璞归真，比如，大家不再关注电影场面多华丽、投资额多高，以及用了多少黑科技，只在乎是否被故事本身打动；另一种解读是，虽然这些行业的数据都在增长，但会发现这些供给方已经不愿意去做长期的重资产投入了31:23 欧洲大部分人变得比以前更悲观了，疫情也许对人们造成了一些中期影响，在此之前大部分人是希望折腾的状态；但在疫情期间，大家被迫停下来，人们出行欲望降低了，生活方式改变了，因此大家有点习惯这种稳定，不管是对工作还是周围事物的探索欲望都相对降低了很多【本期相关】02:53 33天，超72亿人次！11:56 有必要谈谈《第二十条》的问题17:47 Vol.92 产业观察14｜每次发生大的技术变化，第一波赚钱的都是游戏：与李丰聊游戏行业创新和网游新规33:32 祈求国泰民安，印度总理潜入海底祈福【相关文章】文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。李翔x李丰：2024年值得关注的重要时间节点和事件 | 李丰专栏【录制时间】2024年2月27日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】胡晓明，现任一米八农业科技董事长。曾在中国建设银行、阿里巴巴集团、蚂蚁集团任职。【高能事物】2023年，胡晓明先生出任一米八农业科技董事长，投身农业科技事业，探索为消费者提供优质食材、推进农业产业创新升级和绿色可持续发展。【内容索引】01:08 对渔业养殖或者说农业的兴趣的是怎么培养起来的？06:22 我还是鼓励更多年轻人能够加入农业领域创业，就像当年我们进入互联网一样，等到十年之后，他们就是这个产业生态里面的中坚力量07:13 在全球范围内，一米八有很多的行业榜样，工业化已经变成了给农业带来效率提升的最重要的手段08:58 一米八的初创团队都是抱着很大的理想主义加入的，就像当年的阿里，眼前充满着未知，伴随着一步一步解决问题最终创造出了一些大的机会10:19 从蚂蚁CEO上离开后，你如何分配自己的时间？12:55 早年很多人学阿里“使命愿景价值观、组织人才KPI”，后来又开始用飞书、学字节的OKR， 互联网的这套管理方法论和创业公司适配吗？还是因为企业发展太过于成功才引发了众人效仿？15:09 你们公司用OKR吗？18:08 理想、行动和坚持里面，我认为坚持最重要；情商、逆商、爱商、智商里面，我认为逆商最重要20:04 这次创业的底层动力是什么？心路历程是什么？是因为没有做过瘾、离开之后想要再次证明自己，还是其他的一些理由呢？24:44 支付宝和蚂蚁本质上做的是信任的生意，一米八也一样，农业领域也需要有更多的信任流动起来，越是长周期越要慢慢做25:36 其实这些年还不少原来商业成功的人开始退下来，基本上都会选择做一些投资，因为既保持了一定参与感，又相对抽离，你没考虑过？28:09 企业家群体相对容易出现天生的乐观主义者，之前《福布斯》采访过一个国外的石油大亨，问他对美国的经济怎么看，他打了个比方说：干我们这行的人就算从一百层大楼上跳下去，掉到七十八层的时候也会感觉一切状况良好29:19 一米八现在有四个问题要解决：组织架构是否健全、是否真正创造了客户价值、是否完成了商业的可持续性、产品是否具有创新30:35 农业领域会出现劣币驱逐良币，不怪渔民、不怪消费者的反馈，而是商业的可持续性不足、农业的产业化能力不够，这些地方要向奶企、猪企学习37:29 未来一米八坚持要自己做的是微笑曲线的一头一尾：一边把控住种业和育苗，一边管理好一米八的品牌，但在那之前，还是需要自己把养殖、饲料、加工、运输所有的环节跑通，制定好标准再放给生态链里面的社会化资源去做40:18 生态的思维确实植根在阿里人的基因里面，但是如何区分不同的行业是否适合用平台的方式去做？比如电商行业可能就适合，但是影视业就不太适合？44:30 农业领域在过去完全靠经验的传承，很多渔民需要憋气扎猛子到十米水深去看黄鱼的养殖情况，但今天我们可以用水下摄像机代替这种人工的方式，把经验抽象化用新技术去解决问题45:50 一米八海洋科技公司，科技的成分怎么体现？成本都花在什么地方？48:41 “野生”这个概念是否可以被定义，比如必须游过多少米、下潜到多深等，如果它可以被定义，也就意味着可以用数字化的方法去实现它，甚至培育出更好品质的黄鱼51:10 我发现无论华为还是联想，其实一些大的企业家早年间也挺容易被忽悠的53:20 从你开始做这家公司，到第一款产品面世，中间用了多长时间？55:11 我们确定了今年团队的KPI目标，每款产品全中国有1亿人吃就说明这个品类成功了，对于一款互联网产品1亿用户注册量也很惊人了，乳制品就做成了这件事58:31 农业的改变，您觉得是从供给侧还是需求侧改变更有效？我理解比如之前的生鲜电商公司包括盒马，其实是希望从需求侧来做改变，一步步往上游走59:41 只有品牌化才能真正约束企业，否则一定会去追求利润最大化，比如给学校食堂供应伙食的公司如果没有品牌市场就没办法惩罚他，只能谴责一下01:01:21 产品如果没希望也不会持续烧钱下去，互联网公司可以战略性亏损抢占市场份额，但是农业公司必须产品过硬、有自己的造血能力01:03:20 一米八可能会遇到最大的两个坑：是食品安全出问题，或者自然灾害导致前期投入血本无归01:05:33 在水产养殖业，中国同样存在“卡脖子”问题，而且它事关民生问题，所以更加严重01:07:16 近几年小龙虾餐饮消费市场爆发式增长，小龙虾变成了大产业，以餐饮为主的第三产业产值约2000亿元【本期相关】16:39 《赢》，作者杰克·韦尔奇，前通用电气CEO。书中内容涉及商务活动的诸多层面，包括商业生活的要旨、企业领导的管理智慧、普通员工的求职与晋升之道，乃至如何实现工作与生活的平衡。本书凝聚了韦尔奇一生的管理智慧，是其执掌通用21年来领导艺术的总结与升华。【往期链接】Vol.84 你只需要满足一部分人的差异化需求：与连续创业者王炜建聊消费创业的可能性【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:12 现在这个时点的社会情绪就有点像2020年一季度01:47 从过去四年的宏观来看，这个世界永远跟你我想的不一样：当你抱有希望的时候，他就给你迎面一击；当你觉得走投无路的时候，他就重新给你翻起一页02:40 2024年最起码的一个事实，这个都不需要预测，即今年有全世界最多的国家和最多的人民选举，这会带来的一个结果可能是全世界要开始交易确定与不确定04:45 用确定和不确定来看待今天的市场，2024年全世界的不确定性是非常高的，中国的确定性相对来讲是高的04:54 2024年，全球会变好吗？05:51 俄乌战争背后有几个非常有意思的事情交织起来影响全世界，比如2023年，美国最大的出口商品变成了石油天然气，此外全球的石化能源开始由中亚含俄罗斯、中东和美国来三分天下07:41 从经济利益上来猜世界格局：俄乌冲突保持现状或者节奏变缓，以及巴以冲突不再扩大化，是比较符合美国的经济利益的12:55 所以2024年世界会变得纷纷扰扰，因为过去两年能源整个的供应链在全球范围之内发生了巨大的迁移与改变，这个新的格局影响着俄乌、巴以这些区域性的冲突在2024往哪个方向来演变。这里面moving pieces太多，要看天平最后会倒向谁14:01 对于中国来讲，只有通过发展风光水电等新能源，才能使得能源在满足中国经济发展的基础上变得最大程度上可控15:44 我现在稍微搞清楚了一些美国经济的韧性和资本市场的强势到底大概是怎么来的？24:29 最后一个比较重要的判断是，降息周期今年一旦被触发并且开始连续两次超过预期的降息，大概会比较快地触发一个反向循环，也就是经济的韧性、就业的强度、消费的韧性、资本市场的强势、美债的强势发行，这五件事都没法再维持27:37 对竞争总统来说，这个负向循环最好在竞选进入焦灼之前发生28:13 美联储管理预期的水平简直无人可敌。尤其是2022年5月以来它对全球资金市场的流向预期和他们投机型行为的心理的管理29:05 可能宏观经济这个学科确实又进行了一轮创新，然后可能大家还要重新认识经济，包括它的政策层面以及怎么运行的层面29:28 从亚当斯密提出的绝对自由的市场经济，到大萧条时期凯恩斯提倡宏观调控加以介入，后面又出现了若干理论包括我们讲到的现代货币理论，每一次新的经济学理论出来都是为了解决当时出现的一些异常局面，最后这些异常局面都以某种形式崩溃掉30:18 我有另外一个非常强烈的感受，就是现在世界在变得更加意识形态化了31:18 即便今年大家对经济对未来的看法变得偏有希望那一面，人们也会分化成非常多的因为相信、喜欢、热爱不同的事情而形成的小圈子32:18 今年我要做的两件事情：一个是放自己的钱来赌中国资本市场；第二件事是我做了一些简单的预测，关于降息会使得我们对美国的预期跟今天完全不同，这个在年底之前我们来反观【本期相关】Vol.88 宏观漫谈39｜年终特辑：如何看待今天的中国与世界Vol.86 宏观漫谈38｜短中长期的挑战与资本市场的变化：与李丰聊中美的挑战与博弈【录制时间】2024年2月3日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期图示】【内容索引】00:24 最近关于A股的各种讨论和新闻更加多了起来，因为它确实是比较让人牵肠挂肚的01:09 2024年丰叔的两个半小赌注：一个是看对2024年的两个关键预判，如果年内没有兑现，就停一阵宏观漫谈，专心做产业观察；另一个是关于A股是否会好，我会放两笔自己的钱进去；最后那半个是，今年要说简单明了的话07:22 2月2号对A股来说是非常出乎意料的一天，我有点诧异在这个位置上为什么还会有筹码在大量的卖？09:25 不管今天你是悲观、消极，还是乐观、积极，我们每个人都受到我们所处的时代的影响09:59 《繁花》里的女性角色，你喜欢谁？12:47 为什么《繁花》里的李李和玲子能够各自经营一家个体餐馆并且做得还不错，以及为什么会有黄河路？13:53 从时代的注脚看，中国第一家个体户餐厅是1980年代北京开始的悦宾饭馆15:52 1981年7月7日，国务院出了个文件专门制定个体经济发展的政策17:16 玲子在1993年重新装修了夜东京，把它变成一个有创新的日式风格的海派菜，发展得特好，背后也有特定的时代背景，如果她当时把餐厅变成美国的西餐厅，应该不太灵22:40 有种说法是，《漫长的季节》和《繁花》是讲同一个年代的中国，只是故事发生的地域不同：繁花是在上海，讲的是吸引外资、证券市场等等；《漫长的季节》的故事背景是东北，更多在讲国企改制、工人下岗等话题24:03 《繁花》里的汪小姐同时赶上了好几件事，比如中国外贸的发展和中国外汇制度改革26:43 今天印度对待外资的态度，有点像“印度挣钱印度花，一分别想带回家”29:20 《繁花》里的宝总踩上了中国资本市场启动的那个红利，即便是在上海，当时绝大多数人都会觉得资本市场是个骗人的东西，宝总是那波浪潮里最先开始去冒险的人31:00  回到正在热播的《大江大河》，雷东宝做了小雷家电缆厂，是他赶上了当时乡镇企业发展的起点。后来他因为碰到了法律问题还被抓进去了，等他出来的时候，是乡镇企业最高光的时刻34:36 国营厂要怎么改制？当时的三个选择是：要么成立国资委把国营厂交给国资委管辖，要么工龄买断，要么就是经营层把股权从国营变成民营私有化37:45 四大AMC资产管理公司的时代翻篇：一家划入中信，三家将去中投，这件事很有历史意义38:50 中国所有行业在正式进入主跑道之前，都已经在预热道上跑了很长时间了，包括制造业、城市流通与服务业、金融等等都经历了从试点到大规模调整，开放试点，到开放外资，最后到整体开放激活43:28 因为资不抵债，1997年当中国开始允许外资进中国的银行业时，几乎所有国外的金融行业都认为中国的银行业快要完蛋了45:02 很多人的命运在行业进主跑道的那一刻就发生了改变。不管是马云，还是许家印，又或者是赖小民46:29 银行行业经历的事情是，在银行改革初期资产为10万亿，到1999年经历向死而生，再到重新爬起来后，银行资产爬升到了400万亿，相当于涨了 40 倍49:38 房地产高速发展的周期已经结束了，以银行为唯一金融代表的金融体系也结束了，中低端制造业的产能扩张显然也结束了，这意味着一个周期的结束与另一个周期的开始53:48 既然资本市场变得如此重要，我们的资本市场能被拉起来吗？55:28 关于调结构，我们往往需要先调目标，然后调人事结构，然后给空间、投资源，把新业务拉起来56:14 当下中国金融行业的流动性工具是足够多的，但政策并没有出很多，也许是需要等一个时机59:00 股票跌虽然让人难受，但让人更加难受的可能是不知道它为什么跌，以及要跌到什么时候？1:00:17 俄罗斯经历了四个比较极限的事情：国家战争导致巨大的不确定性和财力人力消耗、西方国家不允许钱进去俄罗斯、能跑的富人阶层都跑了，以及赖以生存的能源经历了销售范围极大受限和价格波动下行1:02:22 俄罗斯经历大规模的西方制裁之后，经济并没有崩溃，一种解释是他们更早地完成了脱钩，但是中国跟俄罗斯不一样，它是非常融入全球经济体的，很多有名的学者都一致认为，中国不太可能跟世界发生那么剧烈的撕裂1:05:14 中国要努力做自己的金融体系，这是一个非常重要的话题1:10:23 通过being different最后变得遥遥领先，往往是因为你用了一条不同的道路来超了车，而不是用了一个相同的道路。中国新能源车的崛起是个例子，中国正在搭建的新贸易体系也是一个例子1:12:55 创业者出海做全球化，最好是在中国外交友善范围之内进行全球化，否则创业者要选择承担政策不确定性的风险，在开放这个问题上已经有很超出我预期的情况发生了，比如说我们做了很多单向免签，这意味着我邀请你来，对某些地区的单向免签，也许能促使他们对中国有更多的实质性的对的体验和了解1:15:40 being different是个系统问题，因为从历史理性上看，竞争已经没有办法避免1:17:19 我不论是《大江大河》还是《繁花》，它们都发生在 1990 年代，为什么大家突然对1990年代有那么浓厚的兴趣，可能有很多原因，可能再过一段时间会有反映2000 年之后的那一段历史的影视作品，我们重新去看应该会有新的感受，因为那一段是中国非常好地融入世界的时期1:17:46 要接受being different这个观点，对于大部分的金融行业中坚力量来讲，也许不容易，就像在创投行业，大家对于政府LP放弃部分财务回报来要求产业回报这一点都不那么接受1:20:42 对于今天中国的资本市场，人们仍然热衷于讨论谁在操盘、谁在坐庄、国家队要在什么点位来救市等问题，美国资本市场在市场化早期阶段也有类似的讨论1:22:34 回到电视剧上来看，在每一个经济结构调整周期的前半段进入各行各业的人，不管是主动进入还是被迫的，只要站对了方向最后大概都会从中受益，虽然那个时候他们面临到的质疑和压力都远大于当时他们能得到的支持1:25:27 如何看待王家卫导演习惯用黄色光来拍人脸以及喜欢拍侧脸？1:27:30 回想中国的金融改革还是比较让人唏嘘的，从被写进十八大报告到2023年，非常多不同的金融高层领导进行反复描述和描画，经历颇多坎坷，才推动金融改革从开始到正式踏上主跑道【本期相关】15:57 《关于城镇非农业个体经济若干政策性规定》规定明确制定了城镇非农业个体经济的经营项目、范围、国家鼓励支持的各种政策，经营者依法经营须遵守的各项政策及享有的权利等共12条内容。《规定》指出，个体经济是国营经济和集体经济的必要补充，对个体经济进行任何歧视、乱加干涉或者采取消极态度，都是不利于社会主义经济发展的，都是错误的。25:00 Vol.27 宏观漫谈13｜金融改革的长期逻辑：与李丰聊中国金融结构的变化25:18 1994年1月1日，中国实施汇率并轨。外汇差价从此成为历史，人民币汇价从1美元兑5块8人民币，调整为1美元兑8块7人民币。42:01 四大AMC，指的是1999年国务院批准设立中国华融、中国信达、中国东方、中国长城四大资产管理公司，用来剥离、处置国有四大行等金融机构的不良资产。【录制时间】2024年2月3日。【本期福利】关于时代与周期，你有什么想法和体会？欢迎留言分享，我们将为评论区最走心的三位用户送上《伟大的博弈》各一本（截至2024年2月18日下午17点）。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期简介】在往期节目中，我们聊过当下消费创新的一个长期趋势：越来越多的消费创新开始与科技结合。中国不仅拥有丰富的底层基础设施，中国还在成为世界工厂的过程中积累了很长很全的、具有性价比的产业链。这些产业链与前沿科技结合，就带来了打造新产品的机会。此外，中国的消费市场还在不断扩大，各种新需求不断涌现。这些新产品如果能在中国消费市场的激烈竞争中胜出，就有机会走向全球并实现遥遥领先。我们今天所看见的新的科技消费品的代表行业，比如新能源车、智能手机、无人机、扫地机器人等等，都有这样的例子。我们如何看待2023与2024年的消费市场？| 李丰专栏智能乐器品牌戴乐科技也是典型的消费创新与科技结合。依托深圳成熟的产业链，通过体感动作捕捉与数字化音频合成等技术，戴乐做出了体感架子鼓和智能吉他。所谓体感架子鼓，是不需要实体鼓，只用一对鼓槌和脚踩就可以过敲架子鼓的瘾。戴乐还重新定义了吉他，从物理发声到合成器再到麦克风，戴乐把吉他做成了数字化的。这期播客录制的当天，1月27日，本期节目的嘉宾戴乐科技的创始人牛亚锋正在洛杉矶参加The Namm Show（美国阿纳海姆乐器舞台灯光展览会）。他跟我们聊到了他在The Namm Show的所见所闻，也分享了自己对于中美乐器市场的观察，以及戴乐改造传统乐器背后的思考与实践。最后，他还谈到了AI、AR/VR等技术可能对乐器行业的影响。【本期主播】沈颖，峰瑞资本副总裁。【本期嘉宾】牛亚锋，戴乐科技（Aeroband空气拨片）创始人。【内容索引】01:34  大家熟悉的智能手机、新能源车、无人机、扫地机器人和户外相机，包括今天聊到的智能乐器，都叫创新型的科技产品，这些产品给人们带来更多的体验感、更方便的使用方式，以及不同场合下的使用舒适度03:31 The Namm Show（美国阿纳海姆乐器舞台灯光展览会）是全球最大的乐器展，每年一月在洛杉矶举办，为期四天，这是全球乐器制造商、顶级乐器品牌、音乐零售商、音乐教育机构，还有艺术家和音乐爱好者的盛会08:13 美国传统乐器市场对本土品牌有强烈偏好，中国产品打进来会有一定难度，这次展会上来自中国做纯制造的厂商比较少，过来的品牌都有些特点，要么是打差异化的定位，要么是做智能化来面向新人群09:41 在展会里，传统乐器品牌，像是Yamaha或Fender倾向于追溯历史，比如有的品牌陈列了他们在几十年前做的第一把吉他，尽管吉他本身已经支离破碎，但是这些已经有几十年沉淀的传统乐器品牌倾向于认为，越古老，品牌也就越好12:05 怎么做吉他和架子鼓的数字化和智能化？18:41 乐器本质上就是木头和钢丝组成的器件，但本质背后，是用户想通过它们来演奏自己喜欢的内容，以此来表达情感20:23 市场上也有一些智能乐器品牌，大家的区别在哪？22:06 对于零基础或者只有一点基础的乐器爱好者，只提供硬件是不够的，有了内容APP的辅助结果会很不一样：一来游戏化的内容可以增加学习的趣味；二来用户可以收到智能的教学反馈，因为用户手指按的每一个位置都能实时显示，哪个和弦弹对了哪个弹错了，都很明确；未来，这个APP还可以变为社区，让用户组建乐队，让兴趣相投的人一起玩，增加人与人的链接23:42 虽然很多深圳厂商做硬件已经很娴熟了，但是做APP是个慢工出细活的过程，APP上线后往往需要至少6-8个月的磨合和细节迭代，尤其我们还要做10国语言，不同国家可能要有不同的内容24:45 进入美国市场主要是因为这两个因素共同决定了产品是否可以成功实现商业化落地：一是音乐的普及度，美国占据了全球音乐市场份额的40%，其中吉他占整个乐器市场的一半；二是购买力，美国人均年度音乐消费为24美元，中国是1.9美元26:29 虽然中国在音乐的普及力度上不如美国，但是中国庞大的用户基数和精神文化需求的上涨预示着乐器领域正处于快速上升的趋势，比如中国很多家长普遍认为孩子应该学习一门乐器或才艺，而很多年轻人除了工作之外也在寻求一些精神释放或寄托的途径27:30 在谈论全球乐器品牌时，钢琴领域有Steinway，电子琴赛道有Yamaha，提到吉他我们则会联想到Fender，尽管中国已经是世界上最大的钢琴生产国，但是中国的乐器品牌怎么才能被海外市场接受，真正成为一个品牌，而不只是制造商？30:32 中国已经培养出众多的大学生、工程师、设计师和产品经理，他们的优势在于能够深入研究细分市场，洞察用户需求，并具备创新产品的能力，不管是完全颠覆还是部分创新；同时，这些新一代的创业者也具备全球品牌意识，他们不再只是copy，而是加上创新的能力，这样一来品牌就有了立足的根基34:09 我们更关心的是乐器背后的人，而不是乐器本身，乐器的形态和演奏方式都可以重新定义，关键在于用户能通过它来表达情感，创作出好的内容，就像大疆的无人机，既可以用来拍一些电影的场景，也可以让大部分用户在旅行的时候，随时记录自己的生活和体验34:38 音乐专业人群对数字吉他或口袋架子鼓的接受度高吗？34:43 从人性的角度，大部分人都不希望经历痛苦或困难，哪怕是专业的吉他老师，尽管手上已经磨出了茧，但经常弹奏还是会有疼痛感，他只是用意志力克服了，在需求能够满足的情况下，他还是更喜欢温和的弹奏方式37:44 中国传统乐器的数字化和智能化是个非常好的方向：首先，中国有很多好的传统乐器，像是古筝、二胡、琵琶、羊琴、古琴等，虽然它们还没有被普及；其次，这些乐器的非标性太高，每把琴的音色可能都不一样，甚至同一乐器在不同时间的音质也会变化，传统古筝的个头那么大，是因为要保证它的频率共振出来能够好听，其实数字化之后，就是加载一个高级音色进来，加上好的传感器方案就能解决；随着这些乐器的便捷性的提高与使用阻碍的减少，相信会有更多的人来体验39:14 AI技术可以降低创作门槛，比如我们可以通过用户选择的情绪，给他推荐几个和弦，然后他可以根据推荐，拿起吉他就创作出歌曲；另一方面，AR/VR技术可以提升用户体验，例如在演奏架子鼓时，通过戴上智能眼镜，不仅可以看到虚拟的架子鼓，还可以看到整个舞台和台下的观众，让演奏变成一场视觉盛宴41:11 从在校生转为创业者，最大的驱动力是什么？43:01 戴乐科技的3C文化：Challenge，即挑战传统乐器的原理与发声方式，也挑战自我；Change，意味着走出舒适圈，不停迭代自己；Create是创新，当我们敢于挑战行业时，就一定要创造出新的东西，要构建出新东西，也一定需要去拥抱新的技术、传播方式、营销策略和市场45:00 创业就像跑马拉松，你要把赛程切分成一个阶段一个阶段地去完成，前提是一定要相信自己能够走到终点【相关文章】文字版内容，可在峰瑞资本公众号查看。为什么说科技消费品领域还有很多机会？以智能乐器行业为例 | 峰瑞创投对话【本期相关】牛亚峰在The Namm Show拍到的有意思的乐器：「Aeroband」无痛数字化弹唱吉他：The Namm Show现场，有小朋友在体验 PocketDrum 体感鼓棒：【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】黄渊普，EqualOcean创始合伙人。2014年创办科创产业信息平台和智库亿欧。2018年创立EqualOcean，致力于连接中国与世界、推动中国企业出海全球化。【高能事物】中国企业出海。【内容索引】04:42 如今爆火的“出海”一词，跟80年代联想、美的那一批老牌公司做“全球化”有什么区别？12:48 美国是移民国家，天然地对全球化没有边界；日本受限于国土面积和国内市场，企业出海意愿强烈；中国很多公司则是在国内卷得很辛苦，出去一看发现自己竟然已经卷出了足够的竞争优势15:27 2023年是出海考察年，解决的是认知问题；2024年会有一大批企业真正意义上去到海外设立公司，招聘自己的国际化团队16:04 从投资角度来讲，出海领域的独角兽数量肯定比不上移动互联网，但能让更多参与其中的玩家找到做好生意的机会，比如在某些国家和地区把一个品类做到几千万到上亿的收入19:31 目前来看，中国公司普遍海外收入占比可能只有个位数，很多头部公司都可以在海外再复制一遍自身的成功，用国际化业务去支撑它成为一个世界级的企业21:45 2019年前后，一个朋友跟我说当时的二级市场对中国的互联网公司给的估值倍数是过高的，因为美国的互联网公司服务的是全球用户，中国的互联网公司大多数当时都还只服务国内用户24:14 这一批新出海的公司从最开始百分百依赖于中国供应链，慢慢发展成全球化的布局，过去全球化是用中国资源对接全球市场，如今的新出海是用全球的资源去应对全球市场26:21 我们业内开玩笑说，如果一个人提问东南亚现在有什么机会，说明他还没有认真做过调研、仍然把东南亚当做一个整体，其实东南亚国家之间差异化很大，语言文化、宗教信仰和营商环境都完全不同30:30 我之前在社交媒体平台上写，我们中国人应该要平视美国， 然后就有东南亚人在帖子下面留言，你们能不能先平视一下我们？31:44 在国内做的不错的一些公司和品牌，出海的时候很容易陷入路径依赖，遭遇“创新者的窘境”，有的时候还会面临国家间的文化冲突，比如之前宜家进入中国市场就因为环保理念对塑料袋收费，导致本土消费者产生心理逆反35:01 美国企业不仅占据了利润链的核心环节，还享受了美国文化影响力和汇率带来的巨大优势，而中国企业依然在拼供应链和性价比39:20 跟电商的发展脉络相似，中国产品的出海也是从标品逐渐向非标品过渡42:28 对于中国公司而言，出海的必争之地都有哪些？49:38 东盟连续四年保持我国第一大贸易伙伴地位，背后是“以后跟着中国混的都能变富”的微妙叙事，在全球地缘政治风险持续升温、经济复苏充满不确定性的情况下，东南亚出海依然蓬勃发展50:42 在纽约街头突然问一个美国人认识哪些中国品牌，就好像在上海街头突然问一个中国人认识哪些印度品牌，第一反应肯定是懵的52:13 过去三十年，中国汽车行业已经见惯了外国车企来华共建合资公司的情形，但随着新能源汽车时代的到来，国内车企在电动车领域开始“弯道超车”，持续了数十年的“市场换技术”模式正在松动53:08 欧美曾经对全球化公司所谓的定义不一定就都是对的，有些地方也掺杂着虚伪的一面，核心还是要让当地民众获得切实好处，从而形成一些本土化的互动新模式57:32 印度人对中国的印象比较微妙，钓鱼岛事件发生后中国出现的反日情绪，在印度社会内部也存在着这种可能性1:00:30 一家中国企业要出海，应该按照什么样的步骤做准备？1:07:37 创业公司烧钱烧出平台级的出海机会应该是没有可能性了，不过国内互联网红利逐渐消耗殆尽，几家巨头都在纷纷布局海外业务，另一方面不少国民品牌也试图在线下搭起一个全球的连锁网络01:09:41 Temu出海，它做对了什么？01:15:48 中国零售品牌出海，叠加了数字化系统和供应链能力，能够提高门店运营效率、提升盈利能力，当地的人工及租金也便宜，使得扩张效率大大提高01:18:01 在接触过的案例里面，有哪些乍看起来很反常识的？01:21:52 低价和贴近当地人生活的技术研发，让传音充分利用了时间窗口，避开竞争极端激烈的红海市场，运用先进经验“降维打击”非洲手机市场的竞争对手【往期链接】Vol.90 不可思议的印度：与张兴军聊驻印三年的见闻与思考【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期图示】【内容索引】00:23 1月8日，上证指数跌到了2900点以下，中国今天的资本市场到底反映了什么？是大家的信心、经济基本面、上市公司的质量，还是外资对中国的态度？01:58 中国经济结构的调整，意味着原来作为经济增长支柱的行业本身会发生切换，而A股上市公司也会受到这种调整的影响，这种影响既包括新的公司能否上市，也涉及到很多上市公司未来的转型之路02:45 目前A股上市公司中的主要组成部分还是过去经济结构的主要代表，代表新周期的这些行业的总量和规模还不够大，规模以上企业的数量也不够，新经济结构中的高技术附加值才占到了中国制造业的1/5以及中国GDP的5.21%04:01 段永平说了，你如果看不懂，不买股票也是一种价值投资05:10 天然的景点景观资源丰富和影视资源的宣传与导流、疫情后人们更加关注自身体验和精神消费，以及东北人群体的性格特点会更愿意给别人提供情绪价值，这些要素的叠加让这次“泼天的富贵”轮到了哈尔滨11:34 2023年的五一、十一到2024年元旦这三个官方的连续假期，中国出游人次和消费金额都已经超过了2019年，旅游客单价也有所恢复，虽然还没有恢复到2019年的水平，但是人均消费金额跟2019年的差值变小了13:58 排除季节波动，2023年国内航班载运的旅客数量已经达到、甚至超过了2019年同期，国际航班的载客量则相对较差，恢复度勉强到一半18:21 从上市公司的财报看，疫情后中国连锁酒店的客房均价比疫情前上升得更快，酒店入住率恢复到2019年的90%多，经营稍好的个体连锁酒店已经恢复到了100%以上23:32 从三到五年的周期来看，理论上你要开始配置中国资本市场的股票了，不相信的话，可以少买一点，要是相信就多买一点24:08 在过去较长的一段时间里，流入中国债市的资金总量其实是非常庞大的，可以说，配置到新兴市场的资金中有一半都配置在中国24:42 2022和2023年投资中国债市的外资呈净流出态势，从中国净流出的外资中，有相当大一部分选择了配置到其他新兴市场国家，包括韩国、印度、日本等等25:18 从2023年10月份开始，从数据表现上来看，外资似乎在重新配置中国的债市，部分外资向中国债市回流25:51 美债降息导致美元汇率预期向下和美债收益率可能见顶，这可能意味着美国经济将会出现一点小挑战，因此驱动各国资金要重新配置到有升值潜力且利息和经济增长保持较好的国家去27:17 虽然在长周期里美国占全球GDP的比例在波动向下，但是在美元升息的短周期里，美国占全球GDP的比例都略有回升，这受益于升息来带的美元计价资产升值和汇率上涨32:24 在美元升息周期中，各国政府维护本国货币汇率的主要方法有两个：一些国家选择跟随美元升息，确保其息差不会增加，甚至让本国货币的收益率比美元的更高，以避免资金外流变成美元；有的国家选择出售持有的美债，通过这种方式，抵消在国际市场上卖出本国货币购买美元的这部分交易量33:40 从日本在广场协议之后的经历来看，低息（资金便宜）、中等流动性（投放到社会的资金不少）以及大类资产（房地产、资本市场、黄金等）价格持续下跌，这三个因素能共存吗？39:06 中国的房地产市场有泡沫吗？43:06 中国资本市场所经历的变化，某种意义上都是在解决经济发展过程中的一些阶段性的问题：1990年推出资本市场，是为了开始做尝试；民企可以借壳原来国企经营不好的上市公司，是为了配合国企改制；紧接着推出的中小板和创业板是努力解决细分民营企业龙头如何融资的问题；后来2019年推出的科创板，主要是服务于那些受到“卡脖子”限制、无法立刻盈利，但在中国经济和科技结构中比较重要的公司的上市融资需求46:24 当中国经济结构的支柱从房地产、中低端制造业和路桥工程这类基建，转变为科技企业、新基建、数字化企业的时候，金融结构需要从间接融资调到直接融资：因为前者属于要素先行的投入型企业，后者在前期往往不太依赖土地资源，也没有资产能够拿来作抵押从银行预先贷款来支持研发投入和亏损47:13 从要素依赖到科技创新，这个过程有点像互联网公司从流量型经营转向产品型经营51:19 大盘的涨跌是由什么决定的？是否跟大众的意愿有关？53:53 经济结构在转型的时候，如果要让新的结构变成经济增长中核心的部分，通常需要全方位的整顿，就像今天监管机构对上市公司的违规、套利、炒作和操纵股价进行严厉处罚56:06 中国金融结构的转型目前所处的阶段和它要经历的过程，会给人们造成非常多预期上的不确定性，就像中国经济体制改革初期在落实乡镇企业合法化的政策上也出现了很多不同的争议，这才有了像傻子瓜子被诉讼等等的事情56:56 在2008年到2015年之间，中国资本市场并非中国经济发展的主要命脉，然而美国在过去的一百多年中，全靠资本市场来募集资金、股票和债券，后来搭上了央行，所以美国的资本市场是它经济的轴，商业银行是它经济的皮，中国暂时是反过来的58:06 从1990年代到2019年，房地产在中国GDP增长里扮演了非常重要的角色，这是当时顶层规划的必然，还是地方政府推动的偶然？59:52 中国资本市场大概率会迎来一个中期变化，它开始进入经济的主赛道了【本期相关】05:37 Vol.82 宏观漫谈36｜从产业链外迁到中西部发展，从棉花帝国到芯片战争：与李丰聊外贸变化和经济结构转型（上）50:25 Vol.27 宏观漫谈13 | 金融改革的长期逻辑：与李丰聊中国金融结构的变化【录制时间】2024年1月9日。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期课题】游戏行业创新和网游新规【栏目介绍】在《产业观察》这档专栏里，我们会为你厘清不同产业的历史沿革，希望能够从中找到一些底层的规律。虽然当下变化迭起，但是所有新风口都有迹可循，不同产业的发展其实也有很多相似之处。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【内容索引】00:19 12月22号版署发布了网络游戏管理办法征求意见稿，在创业公司和二级市场的圈子里都引发了挺大的反应，立刻形成广泛的讨论01:44 关于对不同内容形态的尝试，2024年你有什么新的想法和打算？02:54 从博客、微博到微信公众号，文本时代的迭代经历了非常多次轮回；相较而言，播客和视频都才刚刚开始，还没有经历显著的迭代03:50 有没有一种媒体形态，介于现在的短视频、直播和像奈飞、《激流时代》这样的长视频之间？04:50 无论是视频还是图文，平台的用户时长和UGC内容的数量都取决于生产这个内容本身的人数，所以理论上平台的门槛越低，生产的人就会越多07:18 用户过了“什么都看”的阶段后，会给大的机构媒体留空间，因为大家倾向看质量和可信度都更高、至少有品牌背书的内容09:19 游戏在中国经历了哪几个阶段？11:45 从卖点卡、按游戏时长收费，到玩游戏免费、靠道具收费，是中国推动的一次游戏模式创新12:14 这种创新得益于2005年和2006年前后中国基础设施的变化：宽带入户的接入率突飞猛进，伴随着家庭宽带的覆盖和大量网吧的兴起，游戏人群开始大规模增长，游戏公司不太需要比拼谁更能卖点卡，而是看谁能把游戏做得更好玩，让用户愿意在道具上花更多钱15:38 当做游戏的门槛高到了一定程度，对新用户的友好度会降低，对游戏创业、创新的友好度也会下降得很快16:05 2007年 Facebook 的注册用户不再增长，紧接着Facebook做了开放平台，国内也有不少公司做了开放平台。于是有了各种各样的开放平台应用，其中最挣钱的还是游戏16:26 以偷菜为代表的那一波国内的社交游戏，同时降低了制作游戏和玩游戏的门槛，创造了不少新的游戏创业机会，比如从Facebook平台上发展起来的Zynga，但是最后没有一家公司真正意义上持续较长时间的成功20:38 随着 iPhone在中国的普及，许多做网页游戏和社交游戏的开发者，比做PC客户端游戏的开发者先开始转向做手机游戏，尽管手机性能受限，但是手游提供了全新的交互体验，比如最早的《水果忍者》和《愤怒的小鸟》22:20 叠纸游戏曾经出了以换装为主要玩法的暖暖系列游戏，当时创始人说，手机上的小游戏让用户群扩大了很多，比如iPhone主要使用人群中有很多年轻女性，所以应该有更面向女性用户的手游25:38 过去两三年游戏创业公司应该减少了非常多，各个方向上的门槛都高到了一定程度，按照历史规律，游戏发展到这个阶段，一般就会有些变化26:52 2023年国家新闻出版署发了1075个游戏版号，2019年发了1571个版号，从市场供给的角度来看，今年跟四五年前也许差不多，因为那时候游戏公司做新游戏的热情和机会也稍微多一些28:00 接下来游戏行业会发生变化吗？我们内部讨论的两个共识：一个是沉浸度和代入感变得更重要了，密室逃脱、剧本杀之所以受年轻人喜欢，是因为他们喜欢自己是故事的一部分，游戏也是一样；另一个是大模型带来的更多创作可能性和相对较低的创作成本31:51 我猜《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》的初衷是为了让游戏回归“好玩”和“用户自愿”本身，而不是靠巨大的平台级用户量来给游戏导流，或者通过诱导、奖励，刺激这种卷运营的行为，让用户来回地登录和充值33:56 中国的游戏现在还肩负了AI技术落地和文化出口的双重责任【本期相关】《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》李翔X李丰：技术变革浪潮里，为什么第一波赚钱的通常是游戏？| 李丰专栏【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】吴晓波，财经作家、“吴晓波频道”“蓝狮子出版”创始人。常年从事公司研究。创作出版《大败局》《激荡三十年》《激荡十年，水大鱼大》《历代经济变革得失》《腾讯传》等。作品两度入选《亚洲周刊》年度十大图书。【高能事物】《茅台传》及其创作历程。【内容索引】01:04 《腾讯传》的采访比《茅台传》要难很多，对很多IT人来说，昨天不重要，明天才重要，消费品公司反倒是非常强调历史和文化传承的04:28 我觉得茅台并不属于老天爷赏饭吃的公司类型，它的成功其实带有偶然性，真正具有国际级战略眼光和实操能力的人并不是太多，茅台很幸运地遇到了季克良这样的商业天才05:54 茅台既不是百年企业，也不能完全代表川派白酒，但在1979年全国白酒评酒会上，周恒刚等酒界泰斗将中国白酒划分为五种香型，从此茅台酒就几乎垄断了酱香型白酒这个品类07:54 数代茅台人如同接力一般进行茅台工艺理论化、科学化和标准化的工作，才让如今茅台酒的品质稳定、可信赖；而保证出厂的酒风格统一关键则在于勾兑，用陈年老酒勾兑以保证每个人喝到的茅台酒味道相同10:04 相较于其他香型的白酒，酱香型白酒不仅越陈越香，而且口味的依赖度也最强12:44 除了国家记忆与红色基因这些历史要素，2011 年尼尔森对高端白酒消费者进行调研，发现“喝着不上头”是非常重要的决策标准13:58 酒是极少数不受技术迭代和周期影响的行业：配方不可能会变；那经济好就举杯相庆，经济不好就借酒消愁15:23 在计划经济时代里，茅台更多承担的是政务外交和出口换汇的使命，茅台酒的质量不只是个企业经营问题21:37 有一次马化腾问我，《激荡三十年》里面为什么阿里的着墨那么多，但是腾讯却被提及较少？22:54 企业的公共影响力就是它在一个行业变化和社会变革的过程中所带来的推动力，这个推动力并不完全跟规模和利润有关，而是跟它的尖锐度有关24:44 对于很多企业家而言，最重要的事情其实就是服务好他的用户，然后实现盈利，这也是一种价值的体现26:37 茅台在过去也常用出书的形式做宣传，是因为它的历史渊源与文化传承没法用广告这种媒介很好地呈现29:03 为什么用时间线来结构这本书，而没有考虑其他的结构方式？比如《索尼的私人生活》，其实是用人物线为主，时间线为辅31:19 茅台的故事本身带有一些反戏剧性，季克良习惯于把自己叫做“笨蛋”，一件事要想十年、然后坚持做十年34:06 茅台既不靠技术创新推动，也不依赖于全球化市场，所以对于大部分消费品公司来说，它是可以被学习的，可以用另外一套叙事体系和话语系统来构建茅台的“神话”部分36:30 茅台算得上是奢侈品吗？41:11 因为改革开放，广东地区的企业家们最初都喝威士忌和红酒，但是现在也都改喝茅台了，我认为这里面还是血液里的文化认同41:47 茅台本身有可能成为一个全球化受欢迎的消费品吗？还是它的极强的文化属性会限制它？46:38 每个人对人物和史料的感觉不一样，这个也是创作有趣的部分，所以也给同题作文留出很多空间，同一个人或者一家公司可以有无数位作家来写47:49 在看资料和采访的过程里，有什么意外的发现吗，超出了你原本理解的那家公司或者那个故事之外的？49:03 2007年伯克希尔股东大会上，芒格说：“如果生意足够好，它偶尔遇见一个糟糕的经理也不致命。”德鲁克也说：“以前我不知道一家好公司的标准是什么，但后来我发现，一家平静无波的公司，必是管理上了轨道。”50:49 亚马逊创始人贝索斯曾经问过巴菲特一个问题：“你的投资策略实在太简单了，为什么没有人复制你呢？”巴菲特给了一个非常简单的回答：“因为很少有人愿意慢慢变富。”51:42 没有风险的决策，就好比拿别人的钱去赌博55:00 茅台需要去讨好年轻人吗？比如大家议论很多的茅台和咖啡的联名、做冰淇淋、做巧克力等等58:40 酒出质量问题、经济的长期萧条，或者白酒行业又出现天才，这三种情况可能会导致茅台走下坡路；另外，如果茅台公司自己犯低级错误，比如拼命扩产能，开发子品牌，也可能自毁未来【往期链接】Vol.11 知道自己的“无法”和“不能”：与蔡崇达聊《皮囊》和《命运》【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【本期嘉宾】张兴军，新华社记者，2019-2021驻站印度。著有《断裂与新生：一位中国记者笔下的印度日常》一书。【高能事物】张兴军驻印三年期间，印度大选牵动全球，中印关系经历了从洞朗对峙到加勒万河谷冲突，世界范围内则发生了中美贸易摩擦、新冠大流行等诸多影响广泛而深远的大事件。在历史与政治的宏大叙事之外，他还造访了印度社会的各个阶层：从路边小贩、出租车司机、工厂老板，到教师、学者、电影明星，也通过在印华人的视角，提供了一个中国人眼中真实的印度，见证了古老的大国在现代化的高速发展下的断裂与新生。【内容索引】01:31 想去印度看看某种程度上也是受到全球化进行时的鼓舞，觉得历史在噼啪作响，中印彼此既是“熟悉的陌生人”，又恰好是互相映射的一面镜子02:43 中印之间的刻板印象，依然停留在非常基本层次的一些误解，但是印度人对中国的谈论要远远多于中国人对印度的关心，我们的话题焦点还是更多集中在欧美和日韩地区05:56 印度人对中国的印象比较微妙：日常接触过程中整体还是友善与平和的，但受媒体舆论影响，依然存在温差09:01 印度媒体和本土精英是如何看待“龙象之争”这一概念的？11:06 新德里是全球少有的作为一个首都但是没有唐人街的一个城市，华人社区在印度并不是很稳定，也没有持续扩大14:20 直飞航班和签证政策，也是中印关系的一个缩影19:13 印度和东南亚市场有非常大的不同，历史上没有华人在印度经商取得过成功，但是最近一两百年在东南亚成功的商人恰恰都是华人20:23 孟买作为一个2000多万人口的超级城市，高峰时期也只有2000多个华人在当地常住，这样的体量对比就相当于在大海里撒几滴水，很难溅起水花20:54 因为印度市场太大了，作为一家企业是很难绕开的，而且有了上一轮全球化的经验，大家起初对印度市场还是偏向于积极乐观的，但在疫情之后各种各样的不确定性让人们逐渐变得谨慎保守27:26 印度的服务业对GDP的贡献比例大概在60%左右，制造业只有15%；对比的话，中国的制造业对GDP的贡献有27% ，印度似乎是新兴经济体里面唯一一个没有从制造出口开始起步的例外30:16 印度当前面临的最大挑战是政治整合，而非经济发展，莫迪上台之后这一过程正在加速，传统上我们认为的基础设施不完备、工人不够训练有素、营商环境欠缺等等，都是次要问题31:44 除了历史沿革和产业结构，印度精英在文化传统层面对西方现代化抱有一种犹疑和警惕的态度，间接影响了发展路径的选择和推行的速度32:32 虽然印度宪法早已废除了种姓制度，但这种观念依然废而不止，在民间有很深的烙印36:38 印度人在时间观念上比较散漫，经常编造各种理由请假，在勤劳这个维度上，全球范围内也找不出来比中国更卷的国家了38:28 在中美贸易摩擦期间，《印度时报》曾发文称，“现在都不是印度心怀任何幻想展示全球或地区领导力的时候，印度应该扮演的角色是愤怒象群中的一只蚂蚁。”44:13 印度工业化下一步的走向，它不是一个简单的产业链重构，或者关于发展中经济体的一个经济话题，这是一个关乎全球地缘政治格局的大事件46:43 从现在的视角拉回看疫情中的印度，应该如何评价莫迪政府对疫情的处理？52:47 不要总用中国标准去看待印度，中国的发展速度反而是特殊的那一个，印度已经超过英国成为世界第五大经济体，这对他们国民心态有着非常正面且积极的影响54:07 废钞令和统税制虽然饱受争议，但是某种意义上这是莫迪做出的一次压力测试，后续他想做的一些动作就会更大胆、更果决地去推行，比如已经完成的取消印控克什米尔的高度自治的特权、为阿约提亚的罗摩出生地神庙奠基、实施《公民身份法》修正案等等57:19 莫迪被西方媒体称为在移动互联网时代诞生的第一个印度总理，极具个人魅力，特朗普被封后，莫迪成推特粉丝第一多的现任领导人【往期链接】Vol.61 在印尼寻找下一个千亿美金公司：与投资人屈田聊东南亚市场【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海 （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。

【栏目介绍】《宏观漫谈》，《高能量》首档专栏节目。由李翔与联合主理人李丰共同制作，不定期上线。两人将会针对当下国内外的宏观形势，进行客观中立的讨论，并试图在历史的长周期里找到一些对应的参考系。【免责声明】本节目的所有内容并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或者法律上的建议。【本期图示】【内容索引】00:28 看问题的角度往往非常多样，在播客里我们希望提供不同的角度和思维方式来看待同一个问题01:50 2023 年就这样过去了，在面对困难的时候，也许积极比消极更容易让我们有坚持下去的能力和动力05:38 相信很多人都会认为，今年应该是不可能完不成年初定下的GDP目标06:06 从2008年的四万亿计划后，中国的经济结构已经开始出现结构调整，其中消费支出、资本形成和净出口对GDP的贡献率发生了变化08:45 消费行为的变迁：2008年之后，大众的吃穿用度会买很多的进口品牌；到了2015、2016年，服装、鞋帽、奶粉等终端制成品迅速换回到国产品牌；后来大众的初级产品消费又有些转向了进口，比如车厘子、鱼类、帝王蟹等区域性特产10:03 虽然2022年中国外贸受到了疫情的影响与地缘政治引起的供应链的扰动，但是去年外贸其实还可以；今年从前三个季度的数据看，外贸变成了拖累项11:26 即便在大众消费谨慎的情况下，11 月份的宏观数据显示，消费增长了10.1%11:54 实现年初制定的5%左右经济目标的三种情况：私人部门消费超预期、政府部门投资上升、延续二季度弱复苏15:29 消费者信心和消费增长的背离也很有意思：绝大多数人在做重决策的大型消费上会谨慎，但日常消费基本上还是偏正常17:33 今年从一季度到四季度，我们体感上恨不能经历了四个不同的季节：疫情放开后的春节以来，我们怀着乐观的期待，体感像是从寒冬里走出来的盛夏；第二个季度我们的体感可能接近冬天；然后到暑期的时候，因为出游的火爆，我们感觉像是在过春天；从九月份到十二月，大家的预期又开始偏谨慎，我们权且当它是个秋天19:23 出口还会增长，不过净出口，也就是出口减进口，在今年对中国经济增长几乎是没有正贡献21:06 中国11月的CPI，如果扣除交通能源和猪肉这两部分，大约是正0.6，如果不拿掉就是负0.522:20 在全球需求不振的情况下，生产国相对更会有产能过剩的挑战，再叠加信心问题会产生更明显的价格博弈，我们从二级市场可以观察到中游产品的价格竞争极其惨烈24:31 能源价格下降对中国CPI可能是拖累项，但对美国来说是有好处的，因为可以降通胀26:21 能源扰动引起的价格波动，对中国的影响远小于美国28:10 今年的经济数据中，有哪些表现是出乎意料的？33:19 外资对中国展现出的持续的负面态度是出乎意料的吗？40:25 透过制造业和房地产这两个曾经的经济支柱的发展历程，我们可以理解今天的“以进促稳”和“先立后破”44:34 “破”的概念是要调整旧的经济结构，避免产生持续隐患，例如强调中央政府不为地方债担保、实施制造业去产能，以及对房地产市场的调控包括实施“四限”政策和房住不炒48:56 “先立后破”算是对过往那些较大政策的回调吗？50:59 内需或者说消费，已经成为中国今天经济增长最大的贡献项51:39 要想尽办法使得消费增长要素（消费意愿和能力）和结构要素（从中低端换成科技）同时换过来。例如从油车换电车，既解决了消费增长问题，又解决了能源结构问题，还增加了科技含量53:08 穆迪调整中债和美债的评级，当我们讨论中债和美债的时候到底在讨论什么？53:33 假如我们把一个国家看成是一家公司，它的财政收入就是它的净收入，它的支出就是它的支出，它的赤字就是我们讲的亏损额，然后它的国债就是它的负债额55:05 从钱的流动看，在经历了很长一段时间的净外流之后，外资回配中债开始出现了净回流【本期福利】关于中国经济结构调整的变化，你有什么想法和体会？欢迎留言分享，我们将为评论区最走心的三位用户送上峰瑞《行研报告》各一本（截至2024年1月9日下午17点）。【制作团队】主理人：李翔 、李丰制作及统筹：张英海  （13514156656）、峰小瑞（pr@freesvc.com）如果你喜欢我们的节目，欢迎你分享到更多的地方，也欢迎你在我们的评论区留言交流。