知本论

我们都想找 “稳赚” 的方法，今天这期嘉宾，最擅长的就是把 “稳健” 这件事落地。房子作为投资品的吸引力在下降，银行存款利率一降再降，大家手里的钱开始往股票、债券类资产搬。可真进场了才发现，想 “稳” 赚怎么这么难 —— 追高买了热门赛道被套，听说债基稳又怕现在是高位接盘，打开基金排行榜，到最后往往是基金赚钱，基民不赚钱。本期嘉宾熊军，曾任天弘基金副总经理兼首席经济学家（《长钱稳配》作者），此前在全国社保基金理事会工作了 15 年，是国内社保基金资产配置体系的核心构建者之一。社保基金成立25 年来年化收益达到 7.62%，成为穿越牛熊的典范 。而他自己买基金，几乎没有一只是赔钱出来的 。今天我们就和熊军从普通人最关心的资产配置问题聊起：聊聊在资产搬家的时代，普通家庭怎么把社保基金这套稳健思路，搬到自己的资产配置里？以及更重要的，如何在风险里，找到真正属于自己的 “稳”。【本期嘉宾】熊军原天弘基金副总经理兼首席经济学家【本期主播 】孙冰洁中信书院主播【你将听到】02:26 ｜ 别把闲钱当长钱：真正的长钱有三个标准04:18 ｜ 赚多少，取决于你能亏多少07:25 ｜ 社保基金 25 年年化 7.62%：靠的不是选股13:51 ｜ 投资最大的敌人：顺周期追涨杀跌16:28 ｜ 追高科技股被套了，该割还是该守？18:15 ｜ 现在买债基是高位接盘吗？25:29 ｜ 基金赚钱基民不赚钱：定投解决不了问题33:23 ｜ 买基金最容易犯的错，跟着排行榜买38:55 ｜ 长期投资，怎么让财富不缩水？41:44 ｜ 存款搬家最容易踩的坑46:15 ｜ 不用天天盯盘，普通人记住两个关键【延伸阅读】《长钱稳配》熊军【著】【制作团队】出品人：朱虹本期策划：孙冰洁 岳嘉运营推广：张亚超 陈可欣后期制作：筝源华夏视觉设计：赵妍内容审校：潘艳【找到我们】扫码可加入知本论听友群。音频：小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」视频：“中信书院”视频号、B站、小红书、腾讯视频搜索「知本论」【商务合作/嘉宾推荐】请发邮件至[email protected]扫码入听友群【声明】本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。在小宇宙查看该单集文稿

本期知本论·视频播客，对话清华大学社会学者蒙克。他提到三组数据：中国拥有护照的有多少人？中国有多少人没有坐过飞机？中国有多少人缴纳个人所得税？答案分别是：1.7亿拥有护照。约10亿人没坐过飞机。大约1亿人左右缴纳个人所得税。也许跟你的直觉有很大反差，但正是这种反差能帮助我们理解当下的中国社会：我们活在巨大的时差里。蒙克把这种现状总结成了一个词 ——错位。他说，我们这代人是 "一身两世"：技术跑得飞快，心灵却跟不上；经济进入新常态，成功标准却还停在上一个周期。撕扯之间，焦虑、内耗、卷不动又躺不平，就都来了。作为清华大学公共管理学院副教授、 B 站上网红学者。蒙克同时也是从贵州苗寨走出的 "小镇做题家" ，对这份错位和拉扯有切身的体会。我们将和他聊聊：为什么时代变化越快，人越无助？原生家庭的矛盾，真的只是父母的问题吗？内卷与"纯过日子人" 的切换，是主动选择还是被动退守？AI 来了之后，人又该靠什么安身立命？本节目视频已在视频号、B站、腾讯视频、小红书上线，搜索“知本论”可收看。【本期嘉宾】蒙克清华大学公共管理学院副教授、牛津大学博士《错位》作者【本期主播】孙冰洁中信书院主播【你将听到】00:00 ｜ 北上广与老家，手机背后的两个世界03:12 ｜ “一身两世”是一代人的宿命07:24 ｜ 压缩的现代性：两三百年的路，我们几十年走完11:10 ｜ 护照、飞机、高铁：三个数据看懂 "不均衡的现实"13:55 ｜ "这届年轻人不行" 对上 "老登吃尽了时代红利"：我们都在指责个体17:31 ｜ 我痛苦是因为原生家庭、遇到了 NPD、被规训了？23:32 ｜ 为什么当代年轻人只找搭子，不交朋友？29:56 ｜ 异化从未消失：AI 时代，人为什么反而更累37:35 ｜ "做自己" 不等于拒绝他人43:54 ｜ "纯过日子人" 与攻略式人生：容错率越低，人越保守52:27 ｜ 一言不合就断亲、拉黑：别让与人相处的肌肉萎缩54:27 ｜ “时差”不可消除，但可以调试62:29 ｜ 智能充裕时代，只有热爱者能活下来【延伸阅读】《错位》 蒙克【著】【制作团队】出品人：朱虹本期策划：孙冰洁 岳嘉运营推广：张亚超 陈可欣后期制作：孙钰视觉设计：赵妍内容审校：潘艳【找到我们】扫码可加入知本论听友群。音频：小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」视频：“中信书院”视频号、B站、小红书、腾讯视频搜索「知本论」【商务合作/嘉宾推荐】请发邮件至[email protected]扫码入听友群【声明】本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。在小宇宙查看该单集文稿

本期对话长鑫科技、张雪机车投资人，高信资本创始合伙人曹斌。一级市场从来不缺押对赛道的投资人，可很少有人能同时押中两个反差巨大，又在2026年双双爆火的名字：朱一明与张雪。作为一级市场投资人，曹斌德几次关键动作都显得有些“另类”。2021年，当长鑫存储累计亏损超过300亿、被市场称作"碎钞机"，95%的存储芯片市场被三星、海力士、美光三家垄断，几乎没人相信中国公司能突围时，他选择逆势重仓。今年，长鑫科技登陆科创板，首日市值突破3万亿，账面回报接近40倍。2024年，一家成立仅3个月的摩托车公司，他聊了一次就投了2000万天使轮，这家公司就是张雪机车。不到两年，张雪机车的公司估值从1亿涨到60亿，回报60倍。做了14年投资、投了60多个项目、16家上市。但曹斌说，自己最满意的不是回报数字，而是每一次危机来临，都没有退缩。本期【知本论】对话曹斌。聊聊投资长鑫与张雪的背后故事；别人恐惧时，他凭什么敢下注？早期投资，方向与创始人哪个更重要么？半导体、商业航天、生物医药……热门行业谁最有“钱”景？一级市场的投资逻辑对二级市场投资者，有何启示？【本期嘉宾】曹斌高信资本创始合伙人/复旦大学经济学博士/张雪机车天使投资人【本期主播】孙冰洁中信书院主播【你将听到】02:35 长鑫投资背后：被叫做"碎钞机"时，为什么敢重仓？08:20张雪机车：聊一次就投2000万，天使轮投什么？11:47 投资关键是投人，张雪身上的“成功者特质”14:10 | 复利人生理论：专注热爱 35 年，能力成长一万倍18:50 | 专注是成功的捷径，不做什么比做什么更重要23:20 | 逆向投资心法：99% 的人不投时，为什么敢出手27:30 | 危机中找机会的窍门：机会藏在国家战略需求中31:00 | 站在未来看现在：中美博弈下的科技投资主线35:40 | 半导体vs商业航天：下一个潜力股是谁？41:00 |价值投资为何在一级失效？45:09 |一级市场，能教给二级市场什么？【制作团队】出品人：朱虹本期策划：孙冰洁 岳嘉运营推广：张亚超 陈可欣后期制作：筝源华夏视觉设计：赵妍【找到我们】扫码可加入知本论听友群。音频：小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」视频：“中信书院”视频号、B站、小红书、腾讯视频搜索「知本论」【商务合作/嘉宾推荐】请发邮件至[email protected]扫码入听友群【声明】本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。    在小宇宙查看该单集文稿

当智力可以被定价、被交易，会如何影响我们的财富流向？黄仁勋今年说过一句话，流传很广：一个年薪 50 万美元的工程师，如果一年消耗不到 25 万美元的 Token，我会非常担心。很多人听完第一反应是 —— 为什么要拿Token跟工资比？过去两年，Token 已经悄悄从一个技术名词，变成了一个社会量词。它是 AI 生成一次智力产出的最小单位，就像电用千瓦时算、原油用桶算。中国的日均 Token 调用量，两年涨了 5000 倍，现在是每天 500 万亿次。如今 Token 正在成为一种新的 "智力货币" 。当智力可以被定价、被交易，会如何影响我们的财富流向？你的工作怎么被评估？未来工资会不会直接发 Token？今天我们与腾讯研究院高级顾问、新可能实验室发起人袁晓辉与腾讯研究院高级研究员白惠天一起聊聊“Token经济”。不仅关乎技术，更关乎我们的价值在 AI 时代怎么重新计算。【本期嘉宾】袁晓辉腾讯研究院高级顾问/新可能实验室发起人白惠天腾讯研究院高级研究员【本期主播】孙冰洁中信书院主播【你将听到】01:35 重新认识Token，当智力可以被定价04:19 一个 Token 到底花多少钱造出来？算算Token的成本账09:25为什么同样消耗 Token，产出价值差 100 倍？11:47 为什么 AI 陪聊公司都倒闭了？市场会自动出清16:32杰文斯悖论：Token 降价 99.5%，企业支出反而暴涨？24:13腾讯怎么给员工发 Token？26:39 开源打闭源的本质，是 Token 定价权之争35:02 Agent 是数字员工还是员工助手？就看一件事42:06 商业模式：AI 公司为什么都不赚钱？46:49 Token 会成为新的 KPI 吗？老板的算法变了50:04 AI前沿研究者焦虑的反而不是 AI？57:54 工资未来会发 Token 吗？已经有企业这么问了62:09 很多人不再需要在大公司里 "卖命"，未来的财富红利在哪？【延伸阅读】《Token经济》白惠天 袁晓辉 司晓【著】【制作团队】出品人：朱虹本期策划：孙冰洁 岳嘉运营推广：张亚超 陈可欣后期制作：筝源华夏视觉设计：赵妍【找到我们】扫码可加入知本论听友群。 音频：小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」视频：“中信书院”视频号、B站、小红书、腾讯视频搜索「知本论」【商务合作/嘉宾推荐】请发邮件至[email protected]【声明】本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。    在小宇宙查看该单集文稿

本期视频播客，对话阿里巴巴首任 COO / 前总裁关明生。今天的阿里是耳熟能详的大厂之一，而在2001年马云创业初期，这家初创公司曾经历过生死存亡的时刻，只够活5个月。马云请来一位外援，他给阿里续了18个月的命。这个人就是关明生，阿里首任COO。马云口中帮助阿里度过第一个寒冬的人"。也是很多人眼中的"杀手"。从阿里退休后，关明生鲜少在公众场合露面，而是与合伙人共同创办了一家致力于帮助中小企业成长的咨询公司，将其在商界的经验和思考传递给更多的创业者、管理者及更广泛的职场人。最近，七十多岁的关明生将他对商业与人生的思考沉淀在了新书《看高一线》中。很多人说现在的时代，已经不是马云那个时代了，但关明生不这么认为。我们从阿里的故事聊起，聊到商业的本质，也聊到一个人怎么在任何时候——不管是顺境还是低谷——如何都在关键点做对事、过好自己的人生。本期视频播客已在B站、小红书、腾讯视频、中信书院视频号上线，欢迎搜索知本论收看。【本期嘉宾】关明生阿里巴巴首任 COO / 总裁（2001-2003），后任首席人力官《看高一线》作者【本期主播】孙冰洁中信书院主播【你将听到】00:48 因武侠结缘：和马云都是金庸迷02:16 入职阿里：从GE中国区高管到前途未卜的创业公司07:31 入职第一周就知道是生死局，账上只够活 5 个月10:32 "杀人放火"：为阿里续了 18 个月命19:57 马云问 "出了事谁坐牢"，三个人决定不行贿21:21 阿里铁军怎么来的：只找夫妻档老板，不找采购经理25:32 还没赚钱就先定价值观？独孤九剑的诞生27:22 价值观不是道德观念，是游戏规则，考核占 50%35:18 马云放到今天还会成功吗？41:26 AI时代，商业的本质没有变47:13 什么叫 "看高一线"？把客户送给了竞争对手54:38 阿里怎么从 "只赚 1 块钱"起家？01:00:52 关键转折：被伦敦商学院拒绝后的思维转换01:05:47 从中国区总裁到中年失业，怎么熬过低谷期？01:14:36 我永远都是服务别人的人，七十几岁还在成长【延伸阅读】《看高一线》关明生【著】【制作团队 】出品人：朱虹本期策划：孙冰洁 岳嘉运营推广：张亚超 陈可欣后期制作：孙钰视觉设计：赵妍【找到我们】扫码可加入知本论听友群音频：小宇宙、苹果podcast、喜马拉雅、中信书院APP、网易云音乐、云听、豆瓣等主流音频平台收听「知本论」视频：“中信书院”视频号、B站、小红书、腾讯视频搜索「知本论」【商务合作/嘉宾推荐】请发邮件至[email protected]扫码入听友群【声明】本节目由中信书院出品，内容涉及观点仅代表个人立场，不作为投资建议。投资有风险，请大家独立思考，谨慎决策。对依据或使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的法律责任。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表及引用本播客任何内容。  在小宇宙查看该单集文稿