截胡不截财

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】许丹青（人称大发总，财搭子AI创始人，毕业于清华大学计算机系，师从马少平教授，在AI与金融领域都有深厚积累。专注于人工智能领域研究，运用深度学习方法进行金融市场预测，2012年荣获全球西贝尔学者奖。毕业后先后在搜狗、小米及通联数据等公司担任高管，深耕AI与金融场景的融合。）【总结】本次会议围绕 AI 时代普通投资者如何结合 AI 进行投资理财展开，财搭子创始人许丹青分享了从业经历、产品理念和功能，探讨了投资市场现状和未来趋势，以及财搭子产品的升级计划和应用前景。【本期福利｜一起体验「财搭子」】「财搭子」，全球首个多智能体金融 AI 社区，已在微信小程序和 Apple Store 上线。不是荐股 App，不是陪炒股 chatbot，而是为散户打造的“AI 投资智囊团”： 更聪明的盯盘与专属日报：自定义股票 / ETF / 板块 / 指数，每日专属盘前早报和收盘晚报，结合自选和历史行为做个性化提醒； 31 个策略智能体：技术面、基本面、资金面、情绪面、事件驱动、量化信号等主流方法拆解成不同智能体，随身携带“小型投研团队”； 1200+ ETF 全面覆盖：无论行业/主题/指数/个股，一键匹配覆盖重叠占比最高ETF； 「问大发」：想不明白的标的、突发利空利好、长期/短期怎么布局，随时问！想听更多市场深度解析、产品实战用法？锁定「发财搭子」播客，解锁 AI 投研干货、热点风口解读与产业趋势分析【专属福利】微信小程序或 Apple Store 搜索「财搭子」，输入专属邀请码【jhbjc】或扫描下方海报，免费解锁财搭子会员，体验多智能体 AI 投资搭子的盯盘、研判与复盘全体验。【时间轴】00:01 AI时代财搭子助力普通投资者理财本章节主要围绕AI在投资领域的应用展开。Jeff邀请财搭子创始人许丹青做客节目，探讨AI时代普通投资人如何运用AI辅助投资理财。许丹青介绍财搭子为普通投资者打造专属投资分身“大发”，可减少投资心力消耗、增强能力、实现知行合一，还为听众提供会员福利。04:02 09年起投身AI与金融领域的成长经历本章节主要是许丹青讲述自己进入AI投顾或AI投资领域的从业经历。他从小偏科，喜欢数学和物理，考入清华计算机系。2009年，他进入A股市场，同时保研进入清华人工智能实验室，受一篇论文启发，开始用深度学习做金融预测，此后经历金融量化实习、私募量化创业等，去年推出彩搭子产品。Jeff认为其入局很早且有远见。07:20 22年港股经历触动创始人创立财搭子本章节中Jeff询问许丹青决定进入赛道的关键时刻及感触最深的时刻，许丹青表示是创立财搭子。2022年港股大跌时，他意识到仅靠萝卜投研这类工具产品无法解决投资者问题。此前他给朋友分享投资信息，22年他加仓中概资产，朋友却难坚持，收益未得，这促使他想做能陪伴和引导用户的财搭子产品。12:51 投资服务从预测到决策转变及预测作用探讨本章节中，Jeff询问许丹青对预测市场胜率不高的看法，以及在当前AI环境下预测市场是否有效，还提及许丹青创业思路似从预测转向陪伴、提供关键节点参考。许丹青回应称团队在做AI加投资理念迭代，产品从预测向决策转变，还表示预测在量化领域短期高频有用，低频及长期投资中作用低。15:58 量化投资优势及散户在AI时代的应对策略本章节围绕量化投资与散户投资的区别展开。许丹青指出投资有信息、分析、行动三要素，量化在这三方面完胜散户，有更快更准处理信息的能力、丰富分析工具及更强风控纪律性。Jeff强调人不应以劣势比机构优势，可借助AI补齐短板，打不过可把部分钱交给量化。20:34 金融与AI融合痛点及自选盯盘功能实例本章节围绕金融与AI融合过程中的痛点及机会展开。许丹青指出当前用户工具过多但上手门槛高，不知如何合理使用。团队去年洞察到这一问题，不再打造新工具，而是以AI分身方式帮用户用好工具。还举例自选盯盘功能，过去需手动查看信息，如今AI自动行动并给出结果及分析过程，实现本质提升。25:31 AI投资辅助决策功能、量化及定制化介绍本章节围绕产品的频率、决策方式、量化评估和个性化形态展开讨论。结果频率与用户投资风格相关，可自行设置。目前AI提供决策信息，约一个月后升级版本将做辅助决策。技术上可量化AI决策，但不希望用户完全对标。每个用户可上传持仓和设置风格，与AI交互复盘，形成专属于自己的投资分身。31:59 AI投资智能体应用场景及发展可能性探讨本章节主要讨论了AI智能体在投资领域的应用场景。场景包括发现机会（选股选基）、择时和复盘。还提到了“淘顶”智能体用于风险控制，它当前适合周度交易用户，未来或可结合自选增强。技术上一到两年内AI有望在投资增强方面助力投资者，但需监管、行业和用户共同努力。40:04 量化投资与智能体应用及投资者风格探索本章节主要探讨量化投资与智能体投资相关问题。Jeff质疑未来人人有AI决策和操盘手会导致同涨同跌、交易拥挤，还提及散户追热点难获阿尔法。许丹青认为真正阿尔法来自用户认知与自选，还介绍了不同类型智能体，强调用户与智能体需磨合，用户对自身认知影响最终投资形态。47:44 智能体成专属财务顾问的可能性与现状本章节讨论了智能体是否能更进一步成为专属财务顾问。Jeff提出能否将个人吃穿用度、家庭开支、未来计划等纳入考量，许丹青认为这完全有可能实现，因为投资本就是为了更好生活，这些都应是投资一部分，但目前还不行，判断可能至少需要几年时间。49:34 投资前先做财务体检，合理配置资产本章节强调投资前要给自己做财务体检。Jeff指出很多中国家庭权益暴露比例过低或年轻人投资过于激进，即便有智能体辅助决策，初始比例不对也不行。许丹青表示过去很多朋友大量配置流动性差的资产，如今存款、理财、房地产表现不佳，大家开始关注权益及大类资产配置，需完成资产配置教育。53:17 投资者教育探讨：先行理念与陪伴方式本章节围绕资产教育配置展开讨论。Jeff认为投资者教育应先行，不应本末倒置先追逐热点。许丹青观点有差异，指出投资知行合一难是因知识门槛高，提出以AI分身陪伴的方式做投资者教育，让用户更好完成过渡期，Jeff认同过渡期会痛苦。55:20 财大字用户反馈及股市连涨下的风险需求本章节中Jeff询问从台搭子应用的用户反馈来看，财大字提供的决策帮助对哪种类型投资者受益最大。许丹青表示财大字用户普遍有恐高需求，做好风险控制是刚需。Jeff称身边也有类似感受，从3500点起大家就喊降仓，如今已超4100点，且市场连涨接近A股最长连涨记录。56:50 2026年权益与房地产市场展望及财搭子升级预告本章节主要讨论2026年权益市场。说话人认为不预测，重应对，26年A股机会大，港股流动性或有问题。还提到市场有存量资金配置需求，房地产销售或触底改善经济。同时提示A股流动性宽裕或现局部过热，财搭子智能体可预警。此外，预告财搭子春节前后有大升级。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【总结】【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】杨天楠（“听懂涨声”主播）【时间轴】00:52  低利率时代积蓄安放问题与嘉宾经验分享本章节围绕理财话题展开，提到不同阶层理财风险，指出超6%的理财产品需警惕。2025年中国进入低利率时代，银行理财成资金新去处，其存续规模创新高。天楠应网商银行邀请，为探讨高息消失后积蓄安放问题，邀请有丰富金融市场经验的Jeff分享经历，强调一手经验对播客很重要。02:54  90年代接触金融及压岁钱保管情况分享本章节提到中国金融历史短暂，资本市场出现不过30来年，银行理财或信托出现时间更短，并询问Jeff最早接触金融或利息的时间。03:55  90年代高通胀影响一代人，大排面涨价印象深本章节天楠回忆90年代高通胀时代，以92 - 94年为典型，用上海大排面价格从1块5涨到5块为例，说明通胀影响。小时候零花钱从花不完到不够用，虽消费场景少，但这段高通胀经历深刻影响一代人的心智。05:08  90年代温州民营与上海国有经济发展对比本章节主要讨论了90年代民营经济与国有经济的情况。90年代温州民营经济发达，如同学父母多开厂，财富效应明显，现金使用常见。而90年代前中期上海以国有经济为主，受民营经济冲击，订单被抢，成本端通胀严重。当时还有保值贴补率，1995年著名的327国债期货事件就与此有关。08:14  90年代中期买寿险收益情况及回顾探讨本章节主要讨论了90年代中期买寿险的情况。当时利息高，部分人享受到最高利息褒奖。保险虽利率低于存款利率，但久期长可达30年。天楠建议大家问问父母当时有无买保险并算年化收益率。09:34  2011 - 2018年金融市场状况与投资选择本章节主要围绕2011年前后金融行业展开。2011年当时温州资产迅速翻番。金融市场呈现金融抑制，是卖方市场，企业扩产能ROI高。从银行视角，对公客户经理地位高；从存款人视角，对低利率接受度低，当时普通人除存款外，还有P2P和信托等选择，12 - 18年体现相关阶层投资特点。13:27  14 - 15 年信托行业盛景及背后利益猫腻本章节围绕信托展开讨论。Jeff回忆2014 - 15年棚改货币化背景下，开发商高周转模式需高成本融资，信托发挥重要作用，很多开发商借信托资金拿地后质押土地获取银行开发贷。当时信托经理收入高成金融从业者“皇冠上的明珠”，但行业存在利益输送等灰色地带，如居间费、高发奖金等。17:59  2010-2018年银行理财“甜蜜期”及背景本章节主要讨论2010 - 2018年资管新规前居民理财情况。当时银行兼具借贷、存贷、理财及渠道等多重角色，普通投资者难理清，只看收益率且默认刚兑。银行通过资金池、期限错配等过滤风险，让百姓享受红利。这一时期中国经济蓬勃，信用扩张，即便有坏账也可用后续发展消化。21:24  2013年6月钱荒事件及对流动性管理的影响本章节主要讨论了2013年6月底的钱荒事件。当时银行间拆借利率飙高，隔夜利率接近30%。钱荒原因包括借短贷长、期限错配和影子银行等市场乱象，监管有意打压。6月下旬银行发超短期高收益理财产品融资。后央行释放流动性缓解恐慌，此后大家对流动性管理的重视明显提升。23:00  2013年余额宝诞生背景及借势获利原因本章节主要讨论了2013年余额宝产品的诞生及成功原因。在余额宝出现前，货币基金是边缘产品，余额宝将其开发为普通用户可通过互联网轻松使用的现金管理工具，当时收益较高，远超银行。它于6月钱荒时上线，因时势而生，恰逢银行间利率中枢抬升，凭借货币基金底层优势吃到红利，与时代背景密切相关。24:48  2014 - 16年P2P行业发展及变味情况回顾本章节主要讨论了互联网金融中P2P的发展历程。2014 - 2015年大众创业、万众创新背景下，P2P兴起，早期部分公司合规性较好，有真实底层资产。但后期逐渐变味，成了资金池，不讲底层资产，靠名人效应背书。前期未爆雷使资金越滚越大，投资者尝到回报后继续滚投。27:59  投资悖论、收益风险及产品底层逻辑剖析本章节讨论投资悖论，指出人在长趋势重仓品种易赚钱，但常因熟悉才重仓，易在最后亏损。还提到市场利率下滑时，人们易因留恋旧收益而踩坑，如不同时期同收益率产品风险差异大。建议用GDP平减指数作指标，也可反向思考借贷利率差异，认清高收益背后或隐藏高风险甚至诈骗。33:38  2018年资管新规后金融市场变化及影响本章节提到2018年年中资管新规出台后，金融监管层对市场有了重新思考与新规定。从银行角度看，净值化转型幅度较大；银行作为代销渠道，银信、银保尤其是万能险产品收益收窄下降。普通老百姓可接受的产品收益从9% - 10%的信托降至5.5%、6%左右的万能险，背后部分保险公司曾过度刚兑受罚。34:32  2022年债灾冲击银行理财及投资者信心本章节主要讨论资管新规后市场变化。2022 年 3 月和 11 月两次债灾让老百姓认识到理财产品会亏钱，如一位老太太因收益减少将油倒在银行大堂。债灾导火索是房地产和疫情政策变化，银行理财子公司经验不足引发流动性冲击和踩踏。此前银行卖基金也冲击理财端，使客户对银行风控存疑。41:48  近两三年银行理财产品转型与常用策略本章节主要讨论银行理财产品的转型与优化。23 - 24年至今，银行意识到客户追求“稳”，波动（包括向上和向下）对客户而言都是风险。近两到三年，银行常用策略是以固收加和Foff的R2、R3风险产品替代原有两端，如搭配80%固收和20%固收加产品，在风险可控下增厚收益。43:42  网商银行余利宝产品特点及优势介绍本章节天楠介绍了网商银行近期所做之事，提及网商银行有自己的产品矩阵，其中企业版余额宝余利宝特点显著，只需一元即可购买，支持随存随取，购物时还能用于付款，且收益率较为稳定。44:00  银行理财产品变迁、现状及资金流向分析本章节主要讨论了R2类理财产品，以稳利宝为例，它优选多家银行中低风险产品。还对比了四五年前与现在银行理财的区别，提及过去固收加产品风格漂移问题。指出当下市场投资资金来源变化，多来自机构和高净值人群，且是从收益率下滑的存款中挤出，预计2026年到期资金会重点流向固收加。49:42  不同年代理财者的心魔及情绪记忆差异本章节围绕不同年代理财者的心魔展开讨论。x时代（50后、60后）的心魔是90年代通胀，y时代（70后、80后）则是房地产资产价格拔升带来的踏空恐惧。更年轻理财者没有这些心魔可轻装上阵。爸妈辈因经历通胀和房产高增长，在逆周期仍有执念。还提到独特情绪记忆让人对危机感触不同。52:34  东亚儒教地区及美国个人财富分配特征本章节主要讨论了东亚儒教国家和地区的特点，指出其储蓄率高、重视家庭和教育、相信固定资产，导致金融资产相对不足，固定资产相对高企，且与经济水平关联不大。还提及美国人群因有无401K计划和IRA参与财富分配不同，有个人养老金账户者财富更厚实，也谈到中国推个人养老金，投资品类渐丰富。54:46  中国金融服务优势及海外金融服务弊端本章节指出普通人要积极拥抱新经济，放大金融资产中权益部分。认为中国理财者较幸运，中国银行有“人民性”，能为普通百姓提供方便、廉价、高效金融服务，而海外非高净值人群难享此服务。还举例美国汇款费劲、费率高，香港理财产品底层资产不清、流动性差、费用贵，对比凸显国内优势。59:14  低风险理财建议与家庭理财波动率应对策略本章节主要围绕2026年给低风险理财用户提建议展开。提到净值化趋势下，不能惯性认为R1R2无风险，要穿透看底层。指出无脑买理财赚钱时代已过，应多元配置、降低预期，保持权益类资产在场，与波动共舞。还补充应对波动率可通过仓位管理和逐渐打开阈值，投资适合“温水煮青蛙”。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力

【总结】本期是 Jeff 与李倩的播客访谈，围绕人生生态位、职业选择、投资理念、心态调整等话题展开交流，分享了诸多实用观点和落地建议。【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】李倩 (添梯品牌咨询创始人，公众号、小红书：李倩说品牌，播客《上二楼》主播)【时间轴】00:49 播客邀李倩谈人生定位，分享个人经历见解本章节中，Jeff 和李倩讨论嘉宾介绍方式，确定李倩身份为品牌咨询专家兼一级市场投资机构前合伙人。会议正式开始，Jeff 欢迎听友，介绍本期邀请李倩探讨人生找生态位和切入点话题，认为前两期播客反馈好。李倩打招呼并介绍自己经历，包括曾在腾讯等任职，以研究赋能中国品牌为主。03:43 李倩谈职业发展“踩风口”背后的底层逻辑本章节中，Jeff指出李倩老师履历丰富，似乎步步踩对风口，询问是有意为之还是靠运气。李倩回应称并非预设好步步踩风口，事后复盘发现每一步踩中背后是有自己判断问题的底层逻辑在发挥作用。她以选腾讯为例，说明凭直觉选有长久感和未来感的公司，认为自己是较早能找到生态位的人。06:27 探讨生态位概念及如何找到个人生态位本章节围绕生态位概念展开讨论。李倩受商业大佬启发，认为生态位指生物在自然中有专属且无可竞争的位置，对人而言，生态位是找到无竞争、无压力焦虑的地方，需深入研究自己，叠加自身优势，减少焦虑。Jeff 总结其是由多个区分点聚合的能力圈，圈内技能源于热爱与天赋。11:34 探寻个人特质与表达形式，找准自身生态位本章节中，李倩以自身为例，讲述通过多年观察发现自己阅读吸收信息快、现挂表达输出更适合自己，从而找到个人生态位。Jeff 也分享类似经历，强调是试出来的。二人认为大学生和职场新人应敢于尝试，找出自己擅长的输入、输出方式，指出表达形式多种多样，人人都有适合自己的展现途径。17:04 赚钱与命运、性格、生态位的关联探讨本章节围绕赚钱与命运展开讨论。李倩认为真正赚钱多基于自身的命，找到适合自己命的赚钱方式会舒适自在，性格决定命运影响赚钱路径。Jeff 以自身经历说明运势的重要性。二人还提到“轴”的不同含义，指出人很难赚到命运和生态位之外的钱，前几年靠时代红利赚钱如今已难以为继。23:53 从《凡人修仙传》谈年轻人寻找生态位建议本章节中Jeff提到普涨时代结束、情况分化，询问李倩年轻人找生态位的建议。李倩以《凡人修仙传》主人公韩立为例，引出横向多格和纵向纯格两种人，多格者如换30多份工作的科技公关圈同事，纯格者如27岁加入腾讯年薪1亿的AI大神尧舜禹，最后表示要为纠结的普通人提供解决方案。28:28 拓展通识并深耕专业可缓解个人焦虑本章节中李倩分享两点经验，一是先判断自己是纵深型还是展开型，若为展开型要尽快修炼出一个方向的专业能力，将自己变成T字形，横向有通识和解决问题能力，纵向有通向纵深赛道的入口，找到合适赛道；二是形成T字形后会没那么焦虑，因为逐渐朝着自己生态位发展。30:22 保护心气提升运气，分享心气提升小技巧本章节李倩给出保护心气的建议，强调心气即运气，很是重要。人在焦虑自卑时心气低，难获机会，垂头丧气者合作有风险。建议把自己变成T字型并抬高心气找机会。提高心气的小技巧是拿掉生活中影响心气的元素，如避开不喜欢的人、节目、布置等，改观心气以提升运气。33:24 营造正向能量场，静下来思考提升效率本章节中，Jeff 认为应改变带来负面能量的场域，营造正向能量场，如注重家里布局。李倩分享选工作凭直觉，状态清空很重要。Jeff 表示要让自己活舒服，适时停下来放空，调整状态能提高效率。李倩认同应多观察、少操作，清空杂念，让自然指引方向，避免因念头多难以做判断38:23 外卖行业现状启发及换心态看机遇观点本章节中，Jeff 以电影《逆向人生》和某公司广告遭吐槽为例，谈到一二线城市外卖单量下降，骑手单量减少有了冗余时间。他提出骑手可做区域外卖评测，打造品牌获取更多机遇。李倩认同此建议，还表示被动停下来也是幸运，应把变化当机遇，换个角度看问题，一切都是更好的安排。43:57《纳瓦尔赶飞机延误：心态转变带来更大价值》本章节中Jeff提到李老师说的被动停下来有时是一种幸运，便拿出《纳瓦尔宝典》，分享书中案例。书中主人公赶飞机因堵车延误，起初生气，后转变心态享受新鲜空气、听收音机，听到的访谈对话启发他在后续投资中运用到之前忽略的点，其价值远超航班延误损失，强调换角度看问题会豁然开朗。45:32 家庭松弛氛围与决策不着急的收益感悟本章节中李倩分享社交媒体上关于家庭氛围松弛感的故事，一家人赶飞机发现机票是昨天的，便去吃机场附近的地锅鸡。她认为这种家庭氛围能给成员带来一生的幸福储蓄。她还表示自己早年急功近利，如今复盘发现，带来收益的决策多源于不着急的瞬间。Jeff 也指出做投资等决策时不能着急上头。48:39 投资与人生重启的心态及行动建议本章节中，李倩和Jeff探讨了不着急与抓住机会的平衡，强调长期主义，勿因小失大。提及先解决温饱，积累心理韧性，吃亏趁早。面对焦虑，要屏蔽负能量，活在当下，立即行动。李倩还分享不做预设记录，只做复盘记录的习惯，认为记录过去能带来成就感。01:06:55 Jeff与李倩分享生活重启计划及交流感悟本章节中，Jeff 与李倩老师探讨重启之事。李倩认为日常小事如洗澡、剪发等都是重启方式。Jeff 分享自己在研究 AI、学习 vibe coding 及准备认真放空学冥想。李倩则提及重启去见 100 个人的计划，已见 11 人。二人鼓励听友交流，期待后续再聊，节目在愉快氛围中结束。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【总结】本次会议围绕霍华德·马克斯的《投资最重要的事》展开深入解读，涵盖投资理念、市场分析、风险控制等多方面内容，为投资者提供了全面的投资指导。【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】朱昂（“点拾投资”主播，点拾投资公众号主理人）【时间轴】00:54  播客探讨《投资最重要的事》及投资经典书籍本章节围绕投资话题展开，提及风险是本金永久性亏损，还谈到预测有用就不应防守、分散投资。接着开启财经经典著作解读系列，本期开篇选霍华德·马克思的《投资最重要的事》，邀请点石投资朱昂老师解读。04:22  A股投资体验及个人投资背景与学派观点本章节主要探讨某本书在实际投资中的运用。朱昂认为书的可操作性强，核心思想是均值回归，关注企业内在价值，受投资者情绪影响，应用于A股投资很有效，A股波动大、轮动快。09:37  解读书籍首章“第二层次思维”及投资要点本章节围绕书籍解读展开，从第一章“学习，第二层次思维”切入。朱昂认为第一章是核心，解释了第一层次思维看表象、随共识，第二层次思维需独立思考、关注价格和赔率，不能人云亦云，也非一味对抗市场。13:07  第二层次思维强调独立思考与跳出从众心理本章节围绕第二层次思维展开讨论。Jeff分享试驾新能源车后用逆向思维买其股票获利的例子，强调多想一步、具备洞察力的重要性。朱昂指出第二层次思维需摆脱大脑快决策、从众的思维方式，要独立思考。两人还提到投资要独立、反人性，最后概括为独立思考、理解事情复杂性和具备赔率思维。16:01  探讨市场有效性局限与价值投资的回报本章节围绕理解市场有效性及局限性展开。芝加哥学派认为市场有效，但在A股不适用。市场有局限性，会带来超额收益，处于无效与有效之间。20:40  A股市场有效性局限及与投资者结构关系本章节讨论了市场有效性问题。以A股为例，2021年924至10月8日市场情绪交易使技术指标失真，显示市场有效性局限。A股是超额阿尔法的天堂，错误定价常见，套利机会多。市场有效性非两极，美股相对高，A股无效时间较多，这与投资者结构有关，A股散户主导，无效性更明显。25:00  投资与投机关注点差异及实例分析本章节围绕投资中准确估计价值展开，提及格雷厄姆观点，阐述投资者和投机者的区别。投资者关注公司内在价值，如现金流、财报、商业模式等，公司价格低于内在价值时会考虑买入；投机者关注能否高价转手，在意公司盈利预期、有无催化剂等，买卖常基于图形走势，还以买房为例进行说明。28:05  A股投资：价值与成长差异及投资周期影响本章节讨论了价值投资与成长性投资的区别，价值投资关注当下公司的持续性、现金流和确定的成长性，而成长性投资更注重未来。30:42  价值投资案例分享及不同产品收益分析本章节进入实际实操层面讨论。朱昂因曾是从业人员不能买股票，买基金未长期持有，早年认为房产、无风险收益率产品回报更高，也表示可长期持有标普500。34:50  第四章价与价值关系及低价买入重要性本章节主要探讨价格和价值的关系。价值可通过估值模型确定，有中枢线，公司价值通常缓慢增长；而价格波动大。书中核心观点是购买有价值的东西时，好价格很重要，买得便宜对应更高的隐含回报率，提高收益很大程度在于低价买入，如同样价值的东西，购买价格越低，收益率越高。36:40  反向利用羊群效应，关注低价公司投资机会本章节讨论了如何买得便宜以获高回报。指出市场存在羊群效应，跟着羊群买价格贵、回报率低。40:33  市场非理性时长及投资策略与案例分享本章节围绕凯恩斯“市场延续非理性状态的时间比撑住没破产的时间久”的观点展开。通过08年A股和美股熊市经历，说明熊市痛苦但持续时间不长。还提及这句话的第二层思维，即市场繁荣也会超预期，不要轻易做空高估市场，并以大空头原型为例。47:41  解读书中核心：风险特点与管理应对要点本章节进入第五章“理解风险”内容，Jeff认为此为全书最重要的一章。朱昂分享对风险的观点，指出风险往往是看不到的，如塔勒布所说的“尾部风险”，以感恩节火鸡为例；还提到要管理风险，很多人认为波动是风险，但霍华德·马克思觉得本金的永久性亏损才是风险。49:22  牛市易致散户亏损，15年A股泡沫成典型案例本章节主要讨论牛市中散户亏损的问题。Jeff引用格雷厄姆“牛市是散户亏损的主要原因”的观点，指出牛市里大家易放低对股票质量的要求，买入垃圾股导致永久性亏损。还以2015年A股市场为例，提及互联网金融、传媒等板块，如乐视，当时被爆炒后市值泡沫破裂，让众多投资者血本无归。52:00  杠杆与市场风险的长尾特征及惨痛教训本章节主要讨论了投资风险问题。Jeff以自身05年使用杠杆爆仓为例，指出风险具有隐蔽性、不可量化性、主观性和长尾特点，量化指标难以衡量极端仓位风险。53:46  投资风险识别与收益关系及案例分析本章节围绕投资风险识别展开讨论，指出无法直接识别风险，但能识别价格高低，价格高、预期高的公司脆弱，易暴跌；价格低、预期低的公司抗风险。还提到众人规避的可能是机会。同时强调高风险未必带来高收益，低风险反而可能有高收益，列举了茅台、长江电力等长期价值投资典范。59:03  投资风险控制与组合对冲策略探讨本章节围绕风险控制展开讨论。Jeff指出风险难以规避，承担风险才能获得收益，应管理风险。管理核心是对冲，如做组合时注重非相关性分散，从风格、板块等角度降低关联度，避免追轮动。还举例A股不同行情及基金投资，强调在风格上做对冲，避免因风格单一导致损失。01:05:43  A股对冲方法及优质低价股投资建议本章节讨论了A股缺乏做空机制、股指期货门槛高的情况下，除分散投资外的对冲方法。朱昂提出先进行简单资产配置，按资金使用时间划分，配置不同资产；其次在权益或股票投资中做适度对冲，选行业、风险因素、收益归因不同的标的。还以港股腾讯、阿里为例，认为理解价值且价格便宜时可多持仓。01:07:59  第八章“关注周期”及好公司生命周期案例探讨本章节进入第八章“关注周期”，此章是过渡章节，可总结为“万物皆有周期”“均值回归”，这也是贯穿两本书的主要投资逻辑。01:10:01  中美资产周期变化及美股牛市历史回顾本章节讨论了万物皆有周期的观点。以美国股市、中国房市和日本债市为例，指出曾经的宏观叙事会随周期改变。还回顾了美股历史，如1964 - 1981年近乎停滞，后因沃克尔打压无风险收益率开启长牛。同时提到人在投资上记忆短易认知固化，后续会详细分析周期相关书籍。01:14:22  钟摆意识在投资中的体现与应用案例本章节介绍了霍华德·马克思的“钟摆意识”概念，指出市场很少处于合理价格，有逆向和顺势摆动趋势。作为逆向投资者，低估时买入需用时间等待，不能猜顶和猜底。01:18:00  投资者情绪对投资的影响及风险警示本章节围绕第十章抵御消极影响，探讨投资者心态问题。指出人作为情绪产物，大脑构成与早期生存有关，这些情绪会影响投资，如从众、嫉妒、FOMO等。多数人难以做到“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。还提到年轻人在泡沫期可能因无畏而获利，但也易因情绪陷入风险，最终可能收益吐回。01:22:51  逆向投资与思维：克服人性与借鉴案例本章节围绕逆向投资展开讨论。指出第十一章提及识别风险与风险发生无必然联系，逆向投资对多数人痛苦且孤独。提到确认者偏差这一常见人性，还给出决策建议，即重大投资时若人人赞同就别行动。01:28:21  2025年寻找便宜货及中国资产估值探讨本章节围绕“寻找便宜货”展开讨论。指出便宜货常被忽视却可能有高隐含回报率，短期收益率与买入价格高低有关。01:33:19  投资需耐心等待机会，勿陷入比较圈套本章节讨论了“耐心等待机会”的话题。当前全球机会确定性不足，可借助钟摆理论寻找机会。投资要有耐心，收益率按3年看，市场高估时不参与。要跟自己和解，不与他人比较。01:35:46  投资应避免预测，注重中长期趋势与风险本章节讨论了投资中预测的局限性。认为老股民会认同不要预测，无法预知未来，不应预测具体点位，特别是短期。但中长期趋势可有自己的观点，这并不矛盾。还引用霍华德马斯观点，强调预测若有用就不应防守、分散投资，并举出加杠杆爆仓例子，说明“一年三倍容易，三年一倍很难”。01:37:46  讨论“正确认识自身”章节及段永平“我不知道”观点本章节围绕“正确的认识自身”展开讨论。朱昂认为要知道自己的无知，不觉得自己无所不能、能预测一切，如此才能敬畏市场，这跟上一章观点一致。还提及段永平在雪球上常说“我不知道”，指出即便如国内版“巴菲特”段永平，也明白人的认知有局限性。01:38:34  能力圈、运气与国运对投资创业的影响本章节讨论了能力圈与运气相关话题。指出要正确认识自身能力圈，避免情绪主导。强调很多时候成功靠运气，但行动增多运气成分会降低。还提及人到中年应相信命，回顾不同年代创业、投资等例子，认为运气占比大，且与国运相关，最后引发对当下国运所处阶段的思考。01:40:51  多元化投资即防守，往期已聊资产配置本章节讨论了第17章多元化投资。提到华尔街有“老又猛”的投资者，巴菲特观点认为富过一次就不想滑落，因此多元化投资是必要的，其实质是防守，可避免错误与归零风险。Jeff表示资产配置内容在往期节目聊过很多，此处不再赘述。01:41:42  投资避免错误：勿在压力下决策、减少犯错本章节围绕投资中的避免错误展开。指出投资亏损多源于失误，失误分为受迫性失误，即在压力下易做错误决策，如15年股市底部卖、顶部买。还提到《投资是赢得输家的游戏》将投资比作业余网球赛，不犯错即赢。此外，以房地产为例，说明勿在顶峰高杠杆投资，否则会陷入困境。01:44:05  投资增值意义及规避损失的方法策略本章节核心内容是尽量避免陷入不利境地以及阐述增值的意义。增值即在经济上行期追求平均收益、衰退期避开损失，复利根源在于减少亏损。还介绍了实际投资方法，即不做一次性梭哈，留足防御子弹如债券、货基等，实现长期上涨收益超下跌损失。01:46:55  投资合理预期设定及《投资最重要的事》解读本章节围绕《投资最重要的事》第20章“合理的预期”展开。合理预期要符合常识，接近市场平均且相对超越，如巴菲特复合收益约20%。定预期需结合自身现金流、风险承受等情况，本金少可更具进攻性，在中国年化6% - 8%以上算较高预期，建议听友买书深入阅读。01:50:38  朱老师解读《投资最重要的事》并展望解读《周期》本章节中，Jeff邀请朱昂对听友做总结分享。朱总指出《投资最重要的事》核心有三：从风险角度识别投资；看重估值，以便宜价格买入，有均值回归和逆向思路；万物皆周期。Jeff感谢朱老师解读，还希望下一期请其解读《周期》，最后结束本期节目。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【总结】本期播客围绕高层住宅的发展、拆迁、选择以及房产税等问题展开深入讨论，分析了高层住宅现状、面临的挑战和未来趋势，为个体购房决策和行业发展提供了参考，内容如下： 高层住宅发展背景与现状 发展原因 城市化需求：大量原始建筑形态为低楼层、矮房子、城中村和宅基地，城市化进程促使高层住宅拔地而起。Jeff 指出，2000 年后尤其是 2010 年后高层住宅大爆发，全国约 3 亿人居住在高层。 拆迁效率与成本：拆迁存在诸多不确定因素，如钉子户、规划调整和补偿问题等，导致拆迁周期长、成本高。Kyle分享了广州一个项目从 1989 年启动拆迁，直至 2021 年才完成的案例。相比之下，净地招拍挂拿地价格可控，开发商更倾向于此。 地货比因素：地货比是衡量开发效益的重要指标，一般 6 层楼拆建为 18 层楼可实现较好的经济效益。Jeff 提到行业内存在 1 : 3 的拆建比例概念。 现状规模：目前全国高层住宅存量较大，按 400 亿平方米存量推算，至少 3 亿人居住在高层。 高层住宅拆迁与城市更新难题 拆迁难度与成本 高层拆迁困境：高层住宅拆迁面临诸多难题，如拆迁成本高、安全风险大、规划调整复杂等。徐霆威认为，超高层住宅未来城市更新路径难以想象。 案例分析：以武汉绿城项目为例，拆除存量高楼需资方、代建方和政府多方协调，且爆破需满足严格的安全条件。此外，美国曾有逐层拆除高层的案例，但成本比新建还高。 城市更新差异 不同区域情况：不同区域的城市更新难度差异较大。上海的三林老街、前滩等区域因原本为农田或厂房，较易实现大规模城市更新；而浦西的东安一村等核心地段拆迁成本极高，超高层住宅拆迁则更难。 未来挑战：随着高层住宅老化，其拆迁和城市更新将成为巨大挑战，需提前规划和应对。 高层住宅选择与应对策略 个体选择建议 小城市与远郊高层：小城市和大城市超远郊的高层住宅未来缺乏流动性和经济价值，应及时出清。Jeff 认为，这些地区人口流失，物业费难收，房子将失去金融属性。 大城市主城区：大城市主城区的高层住宅需分化看待，优先选择新、低楼层且配套好的房源。徐霆威建议，可通过置换实现资产优化，如大换小、老换新等。 应对策略思考 及时止损：当高层住宅出现问题时，应及时止损卖掉，避免资产价值进一步下降。 关注产品迭代：随着房地产市场发展，产品迭代迅速，购房者应关注新房的得房率、配置等指标，避免因产品代际差而遭受经济损失。 高层住宅的优缺点分析 优点 经济与效率：高层住宅能在短期内解决城市住房人口需求，提高土地使用效率和公共投资效率。徐霆威指出，高密度居住可带来消费需求和便利，促进公共配套设施建设。 职住平衡：一定的居住密度和产业配套有助于促进职住平衡，降低通勤时间，提高居民幸福感。Kyle 提到，政府引导边远地区人口集中居住，可减少市政和公共设施资源浪费。 缺点 安全与维护：高层住宅存在安全隐患，如火灾、地震等，且维护成本高。Jeff 举例厦门集美 09 年的房子已成危楼，凸显了高层住宅维护的重要性。 拆迁与更新难题：如前文所述，高层住宅拆迁成本高、难度大，未来城市更新面临挑战。 不同城市高层住宅发展情况 城市差异 重庆：重庆以2200 栋高层住宅（截至 2023 年）断崖式领先，其山地结构和平地少的特点促使建筑向上发展。此外，重庆的岩土结构好，地基扎实，有利于高层建筑建设。 武汉：武汉城市水系发达，用地碎片化，超高层住宅较多。过去高速发展期，政府为获取土地财政收益，批出较高容积率。但随着市场下行，新批住宅容积率有所降低。 北京：北京因政务中心、核心区风貌和安全考虑，对高层住宅限高要求严格，部分超高层顶楼或整栋楼所有权有强制要求。 其他城市：深圳、郑州等城市也曾有较多超高层住宅，但随着市场变化，新批住宅容积率逐渐降低。 未来趋势：随着房地产市场下行和人们对居住品质要求的提高，各城市将更加注重土地使用效率和住宅品质，高层住宅发展将更加理性。 房产税相关讨论 出台可能性：Jeff认为房产税未来可能出台，以弥补土地财政缺口和平衡房地产市场。但落地时间需综合考虑市场情况，避免对市场造成过大冲击。 影响与挑战 居民成本：开征房产税短期内可能增加居民成本负担，但长期来看可能对土地价值有一定支撑。 城市分化：房产税可能导致城市板块之间的分化，形成贫富阶层的城市空间差异。 政策设计：中国出台房产税需考虑多方面因素，政策设计难度较大。 后续建议 个体层面 增强认知：个体应增强对好房子的认知能力，关注新房产品迭代，选择适合自己的房源。 理性决策：在购房决策时，应综合考虑房子的折旧、租售比等因素，避免盲目跟风。 行业层面 关注政策：开发商和相关从业者应关注国家政策动态，合理规划项目开发。 提升品质：注重提升住宅品质和服务水平，满足消费者对美好生活的需求。 【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】Kyle （地产投资部副总裁、10年地产老兵）徐霆威（建筑师 彼山设计创始合伙人）【时间轴】00:02 高层住宅建设原因、拆迁难题与城市更新困境本章节围绕高层住宅展开讨论。提到我国高层住宅多，约3亿人居住其中。分析当年建高层住宅原因，涉及拆迁难题，如周期长、钉子户、规划调整等。还探讨了地货比及拆迁换算比例，以上海为例说明不同区域拆迁成本差异大，最后指出市区超高层未来拆迁更新面临困境。08:52 90年代老楼现状堪忧，北京城市更新难度大本章节主要讨论了老旧建筑问题。以上海老静安老塔楼、北京方庄的房子为例，指出90年代建造的房子如今价值低洼，存在建筑老化等诸多问题，认为“老”是原罪，未来十年问题将集中爆发。还提到北京城市更新难度大，因限高严，以矮换高较难，可拆迁置换或现金补偿，也可提升产品力提高单价。11:09 高层老化难题、拆除成本及处置建议探讨本章节围绕高层老化及拆除问题展开讨论。高层老化后资产价值流失，拆除难度大、成本高，爆破需满足条件且涉及安全等问题，逐层拆成本更高。09年房子已出现成危楼情况。建议超高层及时止损卖掉，但很多人没能力置换。还提到高层有经济上相对便宜的优点，对比指出老破小性价比更高，有拆迁预期。17:12 探讨超高层住宅优点及新版规范折中之举本章节讨论超高层或高层住宅的优点。Jeff认为优点是风景好；徐霆威强调效率高，能短时间解决住房需求，公共投资使用效率高，且人多消费便利、利于公共配套；Kyle 指出高层可提高土地使用效率，让更多人享受公共资源。此外还提到新版住宅规范限制住宅高度，是一种折中平衡的做法。20:00 高层建设促进职住平衡及资源利用的思考本章节讨论了高层建设的好处与相关规划。高层可促进城市职住平衡，一定居住密度和产业配套能降低通勤时间、提升幸福感，如贵州花果园小区人口密度高带动底商发展。同时提到政府引导边远地区人口集中居住以提高土地利用率，还指出发改委对超高层建设有严格规定，与城市人口、GDP等指标挂钩，是积极发展方向。22:03 超高层项目仍层出不穷的原因及现状分析本章节讨论了超高层项目仍层出不穷的问题，Jeff提及深圳、重庆、上海等地的超高层项目现状。Kyle 认为原因是法不溯及过往，很多是旧改遗留项目，报规环节或被豁免。还指出今年五一后杭州新增一手招拍挂土地多在80米以下，且随着人口流入流出变化、经济发展，新增超高层脚步会放缓。23:46 多地超高层住宅现状、成因及未来选择探讨本章节围绕全国喜欢造高层住宅的城市展开讨论，提及重庆、武汉、西安等城市。分析了重庆高层住宅多与岩土结构、土地资源有关，武汉则受水系和土地财政影响。还指出郑州新批住宅容积率降低。最后谈到超高层住宅未来难以宏观判断，个体选择时，预算允许选新不选旧。31:39 高层住宅现状与问题分析及置换建议本章节围绕高层住宅未来走向及个体抉择展开。指出小城市、县城及大城市超远郊高层未来堪忧，建议提前出清。提出置换思路，小城市资产向大城市置换，大城市选局部最优。还给出落地置换方法，如大换小、换低楼层等，同时提醒关注租售比、折旧及产品代际差等问题。42:38 中国房地产现状、风险、房产税及购房建议本章节围绕房地产展开讨论，认为中国房地产长期会存在，过去20年建造的房屋未来20年将集中置换，按年化折旧率算年有8亿平米基础量。还提及房产税未来可能推出用于部分兜底，但实施难、影响复杂。建议关注新房迭代，多看样板间，选房时多看少动，以增加对好房子的认知。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【内容总结】本期播客围绕中国高层住宅展开探讨，分析了其发展原因、现状、优缺点及未来趋势，指出高层住宅虽在过去解决了居住问题，但也存在诸多隐患，未来可能走向分化，内容如下：高层住宅的发展原因城市化需求居住面积提升诉求：Kyle提出，改革开放后人均建筑面积较低，民众急需提升居住质量和面积，而公共资源铺排和公共财政无法支撑大面积扩张，高楼大厦成为满足需求的选择。地理因素与发展效率：霆威认为，中国高层住宅集中在人口稠密、土地资源紧缺的东亚地区，且中国在短时间内走完了其他国家上百年的发展历程，高层住宅能满足效率要求，推进快速城市化。经济与文化因素：Kyle 表示，中国经济发展落后于发达国家，需要可视外示化的高楼大厦证明自身实力，同时民众对高楼有向往，地方官员也将其作为政绩体现。建筑技术与经济模式推动建筑技术突破：二战后建筑技术改良突破，如钢筋混凝土技术发展，为高层住宅建设提供了可能。霆威提到，柯布西耶提出的 “光辉之城” 构想，设想将巴黎老楼改建为 80 米塔楼，能短时间解决住房问题且基础设施使用高效。经济模式驱动：Kyle指出，房地产商与政府合作，通过住宅利润反哺商业建设成本，如绿地集团在全国打造地标和商业并配套住宅。高层住宅的现状与问题火灾灾害隐患火灾频发：全国过去十年高层住宅火灾约 3 万起，每年约 3000 例，如香港大埔洪福院、北京、深圳等地均发生过火灾。救援困难：Kyle提到，消防云梯高度有限，全国最高 101 米云梯仅 40 多台，造价 2000 多万，一般城市主流云梯 50 米左右，难以救援高层火灾。且青壮年逃生相对容易，老人和小孩逃生困难，如香港红福苑火灾遇难者多为老人和小孩。自救难题：大量火灾因窒息致人死亡，防烟面具等自救工具重要，但高度超过一定程度云梯无法触及，救援难度大。建筑设计缺陷：霆威分析，香港洪福院火灾是多种因素叠加结果，楼龄 40 年，建筑系统复杂且老化，采用十字筒平面形成烟囱效应，火势易蔓延。90 - 2005 年塔楼结构是主流，存在采光通风差、疏散不利等问题。建筑老化与维护问题外墙老化维修风险：Kyle分享小区外墙翻新经历，施工过程中因人员交互和工期长存在安全隐患，虽国家出台新标准降低了风险，但仍令人担忧。且不同建筑材料存在不同问题，如砖会脱落，真石漆也需定期维护。开发商质量问题：Jeff指出，国内开发商为追求成本和高周转，建筑质量难以保证，如用海沙建房导致钢筋腐蚀、主体结构坍塌等极端案例。且从拿地到交房周期短，难以保障房子质量。物业维护难题：Kyle表示，物业费增幅难追通胀，物业水平下降，影响房子价值和质量。维修基金存在错配问题，老旧小区维修基金不足，且住户协调困难，如加装电梯需整栋楼高比例表决同意。国外经验借鉴：国外通过制度保障物业费收取和维修基金使用，如美国、日本对欠缴物业费可起诉并强制拍卖房子，但也存在一些社会问题，如子女因欠缴物业费不继承公寓。居住体验问题电梯通勤与水压问题：Kyle提到，超高层电梯通勤时间长，户数多易拥堵，且水压超过 7 层需二次加压，层高越高建造成本越高。温度与景观差异：Jeff指出，超高层温度与地面有区别，高区景观虽好，但与地面绿化脱节，且高区居住可能面临风压、噪音、粉尘等问题。特殊住宅问题：四代宅在不同地区面临不同问题，南方台风天露台存在安全隐患，北方冬季开放式露台不实用，目前主要集中在西南、华南地区。高层住宅的未来趋势产品分化：霆威认为，高层住宅未来将分化，一线城市超高层可能由富裕阶层居住，他们能承担高额物业费，维护住宅品质。制度完善：Kyle表示，为维护住宅价值，未来可能会形成类似国外的物业费制度，加强对住宅维护的制度保障。【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】Kyle（地产投资部副总裁、10年地产老兵）徐霆威（建筑师 彼山设计创始合伙人）【时间轴】00:03  中国高层住宅建设原因及安全等话题探讨本章节开启围绕中国高层住宅问题的探讨，先提及系统缺乏维护易出问题及香港大火并致哀。节目邀请建筑师庭威和地产投资老兵cow参与。探讨从为何80年代尤其是98年房改后大量建造高层住宅展开，说话人2认为原因包括提升居住质量诉求、公共资源和财政限制，以及民众对高楼的向往和官员政绩需求。04:03  东亚高层住宅兴起原因及我国城市规划特点本章节探讨了中国等地高层住宅众多的原因。从地理决定论看，东亚人口稠密、土地资源紧缺，有居住需求；中国发展迅速，高层住宅能推进快速城市化。此外，还有经济追赶和文化自信因素，高楼大厦曾是发达象征。80年代后人均住房面积增加靠空间换面积，集中城区发展能摊薄成本、提高效率，我国政府推进农村“村通”值得称赞。08:43  高层住宅发展历程、现状问题及他国启示本章节讨论了高层建筑的发展历程。二战后，因住房需求紧张，欧洲兴起高层住宅建设，后发现存在城市病，热潮退坡。中国在改革开放后接过这波建设，2010 年后加速。部分地产商采用特定模式开发。欧美一些国家后来掀起拆高层热潮，回归小高层或别墅形态，高层住宅完成历史使命后问题渐显。14:21  高层住宅火灾隐患、案例及建筑设计影响本章节围绕高层住宅火灾灾害展开讨论。提及全国过去十年高层住宅火灾约3万起、每年约3000例，还列举多地案例。大家分享亲身感受，指出高层逃生难、消防设备响应有限，建议配备防毒面具等自救装备。分析香港大火是多因素叠加结果，还谈到不同时期建筑形态及各地居住习惯对高层住宅接受度的影响。图片1: 香港大埔宏福苑塔楼平面图和火灾空腔示意：31:05  高层住宅老化问题、成因及置业关注点本章节围绕高层住宅老化问题展开讨论，指出房龄增长会带来电梯、供水等诸多问题，如香港及上海小区外墙翻新施工存在隐患。还提及开发商建筑质量不达标、质保期短，国内高层住宅老化速度或比国外快一倍，2030年前后可能集中出现问题，同时强调物业因素及高物业费对房屋价值和质量的影响。44:34  国内外住宅维修基金与物业费情况对比探讨本章节围绕物业维修基金和物业费展开讨论。国内新房交房时交一次维修基金，二手买家无需再充值，老小区存在金额不够、协调困难等问题。当下经济下行，物业费有调降趋势，易形成恶性循环。国外维修基金制度较完善，对欠缴物业费处罚严格，但也引发一些社会问题，未来国内或有制度性发展趋势。52:41  超高层住宅现状、问题及投资建造考量本章节主要讨论超高层住宅相关问题。说话人认为未来超高层可向奢侈方向发展，供富裕阶层居住。但超高层存在诸多问题，如结构挑战大、造价指数增长、有风压和水压问题、电梯通勤时间长、噪音和粉尘多等。开发商投资会卡临界点控制成本，节目将分上下集，下期继续聊超高层优缺点。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立6群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】杨天楠（“听懂涨声”主播）【时间轴】00:50  开场主播介绍07:05 育子养老压力下四十不惑，拒无效社交本章节中Jeff认为“四十不惑”并非特定时间点，而是近五年的状态。有了小孩且父母衰老后，家庭责任感、压力与担当剧增，感觉处于上有老下有小的夹缝中。在四十不惑方面，为个人生活或社交的无效应酬减少，因类似个体户或自媒体工作性质，无求人办事需求，不再为无效社交浪费时间。08:32 20、30、40岁对人生选择的认知变化本章节天楠探讨了“惑”的含义，以自身为例阐述不同年龄段的状态。20岁时会对未来道路选择有疑惑，思考命运走向；30岁会后悔并设想不同选择后的生活；40岁认为过往选择带来的挣扎是幻觉，命运无法预测，人生是自己一步步走出来的，现在不再纠结，更随心生活，从“惑”到“不去想”。10:19 40岁后对名利诱惑减少，更注重睡眠等生活小事本章节中天楠表示40岁后能诱惑自己的东西变少，过去在物质、精神、声誉方面有很多诱惑且有很强执念，现在对名利诱惑减少，比较坚持锻炼身体，能按时入睡、按时醒来就会很高兴。Jeff表示自己情况类似，认为可能是年龄段和经历相仿，二人都在做财经博主。11:23 工作生活时间分配与四十不惑的机遇感悟本章节中天楠询问Jeff相比5年或10年前，陪伴家人时间是增多还是减少。Jeff表示10年前忙于工作和社交，现在社交时间变少，大量时间除研究学习外分给了家人。此外，谈到“四十不惑”，他认为到这个年纪，人生抓住一两次大机遇可避免阶级滑落甚至提升，连踩两次坑则几乎难翻身。12:45 当下就业困境与个体户创业机遇并存本章节讨论当下社会经济状况及机遇。2021年后经济下行，24、25年毕业年轻人职业开端差，30 - 40岁有资产负债压力的人也较苦。但虽大环境不佳，个体仍有机会，如播客流量增长、AI带来便利。时代变化使成本降低、公共服务平台增多，如今对打工族苦，却是个体户的好时代。18:21 时代变化下稳定与冒险的职业选择探讨本章节围绕时代背景下的职业选择展开讨论。Jeff以妹夫为例，说明跳出传统路径逆向而行可能迎来新机遇。天楠指出成为宏大叙事消费者、只追求稳定工作有风险，年轻人应结合自身需求和竞争格局变化。二人还提及对稳定追求因人而异，有人适应个体经营后就不想再回稳定岗位。24:56 不同阶段经历内化积累，对当下发展有意义本章节Jeff认为到了四十不惑的年纪，会发现人生每一步都不会白走，经历会内化成全新的自己。以天南做播客为例，说明是长期积累后内容才得以集中释放。还以自己创业经历为例，指出做民宿时成本测算、现金流计算等经验，对评估大公司现金流及在房地产领域发展都有帮助。26:22 中美企业发展差异与当下“内卷”现象探讨本章节围绕企业发展及竞争格局展开讨论。提到21年新三样新能源企业处于抢市场阶段，认为是竞争格局所致。指出硅谷小公司成长历经验证市场需求、融资、竞争三阶段，而中国很多生意这三关挨得紧，易陷入供大于求不赚钱状态。还谈及硅谷AI圈华人多、开会说中文现象，认为这是“卷”的体现，提出要反内卷。28:11 40岁是否还愿“卷”及原始积累困境探讨本章节围绕“卷”展开讨论，天楠询问到40岁是否还愿意参与激烈竞争，Jeff表示不愿意，认为自己是有了物质基础才敢这么说。接着他分享例子，假设与外卖小哥互换人格，认为回到二十几岁取得原始积累很难，受天时（时代）、地利（城市、环境行业）、人和（教育能力）等因素制约。30:27 时代与空间红利并存，年轻人应积极寻机会本章节讨论了年轻人机会问题。天楠认为机会受时代和空间影响，空间红利有时比时代红利更重要，虽时代不同但年轻人仍有机会，需通过行动在缝隙中获取，还举例深圳年轻人的搞钱氛围。Jeff认同，指出信息爆炸使获取知识通道公平，花1000小时学技能就能与非行业人拉开差距。34:17 年轻人在新领域学习建IP可获发展红利本章节讨论了年轻人的赚钱与发展机会。说话人认为赚钱只需比社会平均水平略高，深入研究新领域100天就能获得成就。强调年轻人应接触前沿，在新领域提升专业能力、建立个人品牌，新领域大家机会公平。同时指出人人需建立个人IP，学新东西的能力是现阶段最重要的元能力。38:01 中年退休规划及投资心态与生活追求探讨本章节主要围绕退休话题展开讨论。天楠表示愿意工作到死，享受工作；Jeff则早有退休计划，想五年后开网球场。两人认为中年人需有事业衔接退休过渡，退休对自由职业者概念模糊，投资需持续学习。Jeff还提到更关注自身、家庭，淡化物质追求，且与家人就退休预期达成了共识。43:30 40岁后财务规划及孩子教育选择难题本章节讨论了40岁后人们对自身收支有预判，也希望拥有更多自由。但人生消费事件难把握，以孩子教育为例，原本规划孩子走体制内路线，可孩子可能中途不愿学习，这种情况在有多个孩子的家庭更为突出。很多家庭会为孩子未来考虑并准备资金。44:38 建议听友力所能及配置保险防长尾风险本章节Jeff建议听友在力所能及的情况下，尽量防范死亡、疾病、意外等长尾风险，可用保险规避。他以自己和太太买纯寿险为例，说明用金融杠杆花少量钱留遗产过渡。还建议配置医疗险、重疾险，40岁后配重疾意义不大，但医疗险要配，百万医疗、惠民保成本不高，有冗余还可配中医或高医。45:55 2050年社会抚养比及就业形势分析本章节主要探讨了对未来社会的思考。自2017年二胎放开后出生率断崖式下降且未止住，预计到2050年社会抚养比将非常严重。届时雇阿姨可能成为难事，部分服务业或受影响。年轻人找工作会较容易，当下过度“内卷”性价比不高，且孩子出生在出生率高潮后呈下降趋势。48:42 教育内卷释然，探讨孩子学习辅导方式本章节讨论了教育内卷问题，Jeff表示从未来倒推，对教育内卷释然，拒绝长辈让孩子报硬笔、语数英等补习班的建议，认为接送太累。天楠提出提高效率的方法，采用网课和家教组合，网课学习、家教巩固，家长离开让老师和孩子相处更融洽，自己擅长的内容家长多参与，不擅长的交给老师。49:53 两代人谈给子女留钱规划与财商培养感悟本章节围绕父母给孩子留钱的话题展开讨论。天楠提出同样一笔钱给孩子留学、创业、买房还是让其自做决定的疑问。Jeff表示会将200万首付切成20份分阶段给孩子，培养其投资理财能力。两人还提及自己财商缺失，婚后有孩子才开始为家庭长远规划学理财，且在真实商业交易中能获得商业真相和乐趣。53:24 投资理财需多元配置保障家庭资产本章节讨论投资理财的额外快乐在于验证逻辑、投资能力和心性。以蛋斌的资产持有挑战投票为例，指出很多人当时对不同资产的选择倾向。强调对家庭和储蓄而言，单一资产选择可能错误，40岁左右家庭需做整体资产规划，应进行全球跨市场、跨资产、跨风格的多元配置，避免资产损失，这也是投资界大佬印证的观点。55:42 40岁家庭资产配置与时代不确定性思考本章节主要探讨40岁左右人群面对家庭资产未来20 - 30年不确定性的应对方式。认为适合普通人的做法是放弃确定性、享受波动，可从低波到中波再到高波逐步调整投资比例，避免极端操作。还指出人生应多元化配置，工作要有拓展思维，并以教师行业为例说明需思考时代变化对行业和投资方法的影响。59:45 家庭资产配置需多元，降房增股是趋势本章节主要讨论家庭资产配置问题。强调不能All in单一资产或收益来源，要实现资产、收益来源和风险因子的分散。需了解自身现金流结构，评估资产与职业生涯的配合或对冲关系。指出中国一线城市家庭存在含权量不足、含房量太高的风险，建议降低非自住房比例、提高含股量。01:06:54 本轮牛市逻辑及家庭资产向权益类转移趋势本章节讨论本轮牛市特点，认为是机构和高净值牛市，非散户牛市。机构如保险、券商等通过ETF等布局，高净值客户原多为不愿损本金的R2客户，因信托、城投收益变化不得不承受风险。含权量增加是趋势，未来5到10年普通家庭会增加权益类资产占比，此轮牛市逻辑较清晰，概率超七成。01:09:55 中年养老规划与资产配置趋势分析本章节围绕中年和养老展开。speakers认为未来人口将向大城市集中，房地产资产占比会下降，权益资产会上升，红利型资产值得关注。建议中年人以养老金视角配置资产，考虑资产生息和现金流能力。强调投资要长期积累，现在起步不晚，抓住几次大机遇或许能逾越阶级，要提早深度思考。01:20:38 中年备老阶段需预判风险并提早准备本章节中天楠从风险维度提问，探讨40岁往后20年备老阶段面临的最大挑战、风险及规避方法。Jeff认为预判并及早执行预判对所有人适用，以求学、职场阶段为例说明要提前预判，还指出提前对金融危机等做准备就不怕，60岁前有机会，若到阶段后再补救则为时已晚。01:22:57 探讨创业投资规划与中年生活价值追求本章节中天楠表示创业或个人公司是倒数第二份工作，纯投资是最后一份可做到80岁，会以20年维度探索可能性。他经历媒体各阶段，认为事物会变，应接受变化、保持探索。他认为中年后健康、家庭和睦和资产安全是底牌，上限随遇而安。Jeff提及孔子言论，两人还约后续聊育儿。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】董艺婷（“慧客堂”主播、慧度资产创始人）饭e小胖（“饭e的小饭桌”主播）废废 （“立场不明”主播）【时间轴】智能章节00:00  蚂蚁灵光在ai时代，信息的解读效率就是我们最重要的生产资料，让我们一起，用最新的灵光重塑信息获取方式，让财经知识真正服务于决策！本期节目由蚂蚁集团最新发布的全模态通用AI助手app - 灵光特别赞助播出！如果你也想体验蚂蚁全模态通用AI助手“灵光”的功能，点击链接-右上角用浏览器 打开即可体验！01:48  openning音乐 - 《星空》五月天选去星空作为本期的开场音乐，觉得特别的契合本期的主题，在不确定的时代中保持初心，就像歌词唱的般“寂寞可以是忍受，也可以是享受，享受仅有的拥有！”去聆听自我的声音。03:26  开场嘉宾自我介绍四位主播各自的节目简介07:14  探讨为人父母的挑战、心态变化与成长感悟本章节围绕母亲及育儿话题展开讨论。Jeff提议从感性话题谈起，先聊母亲相关。董总询问Jeff处理事情时作为个体和父亲是否会分开考虑，得到肯定答复。董总还分享当妈妈后生理、心态变化，提及曾有过自我分裂、内耗阶段，后来认识到要与孩子共同成长，认为付出应带来好回报。12:43  生活刚达平衡，生小孩抉择陷入两难本章节小胖分享自己犹豫是否生小孩的原因。其从十八线小城到上海定居，生活刚在金钱、感情等方面达到平衡，如现金流能维持房贷、给父母零花钱、提升自我，与母亲相处也找到平衡，还收获美好爱情。但担心生小孩会打破时间和金钱的平衡，既想要又害怕，每天为此纠结。16:21  家庭自我关系、人格与外界不确定性焦虑本章节讨论了家庭与自我的关系及不确定性带来的影响。家庭与自我关系分和上一代父母、和伴侣孩子两部分，很多家庭父母未将孩子当独立个体培养，导致孩子自我不稳定。内部不确定性源于人格不够强韧，会引发内耗；外部环境不确定如蜂鸟般让人焦虑，这是所有人都要面对的情况。19:44  不确定时代下人们的焦虑与应对思考本章节围绕当下不确定性环境展开探讨。Jeff指出时代进入新范式，物质层面冲突多。废废对比过去规训社会和现在自由社会，认为自由发展带来不安与迷茫。董总表示不确定性是中性的，当下因AI、国际形势、经济转型等变数增大，茫然不应转为焦虑，做好自己就好。27:50  从困境到逆袭，心态转变抵御社会不确定性本章节通过多位的亲身经历，强调心态转变对抵御社会不确定性的重要性。小胖朋友经历裁员、创业失败后找到新方向并获成功；小胖降薪后想通卖房，专注自身获成长；董总创业艰难但看得到的收获，认为摔过跤能让人强大，走过的路不白走。37:06  关于焦虑的多视角看法与应对感悟本章节围绕焦虑展开讨论。废废认为焦虑是中性的，有时能促使人反思，且不一定源于负面不确定，也可能因期待；董总指出焦虑要有度。小胖觉得人需一定程度焦虑，焦虑触发源于思考。Jeff以自身经历为例，说明焦虑程度取决于赋予事情的权重，经历后会有新感悟。39:29  就业市场割裂，中年失业与招聘困境探讨本章节围绕就业市场展开讨论。Jeff指出当前就业市场割裂，年轻人找工作不难但好工作少，中年失业是网友提及的高频问题，35 - 40岁被裁后难再就业。董总分享经历，称招年轻人匹配不上，中年员工能力强、学习接受度好、情绪稳定，而年轻求职者面试多是模板化回答。43:28  做自己展示个性价值，工作心态影响状态本章节讨论了做自己和工作心态等问题。董总认为自媒体让人失去价值，应展示自身个性与价值来把握机会，很多风险源于错配。废废分享40岁失业后入职大公司的经历，提到做事应重沟通，以完成目标为导向，保持情绪稳定，正视自身不足并学习提升。47:28  中年心态成长、自我意识与创造力展现本章节主要讨论中年心态成长。废废认为这是实实在在成长带来的财富。Jeff指出三位嘉宾分享有共性，一是一定阶段自我意识萌芽并达到自洽，不过分苛求自己；二是具备创造力和好奇心。还以美食、运动、中年失业再就业为例说明，强调40岁后自我成长意识强烈，做好自己即可。48:50  经济下行期应保持好奇，播客发展成果佳本章节中Jeff探讨人们在经济下行或面对不确定时焦虑的原因，认为是没做自己，而是在完成他人工作。鼓励保持少儿时对万物的好奇心、勇于尝试新事物，以播客为例，说明新事物发展迅速。董总提及曾被同事劝做自媒体却拒绝，如今视频播客已遍地开花，董总的也即将推出。49:48  拥抱不确定性，屏蔽外界声音勇敢尝试本章节中小胖认为人常处于不确定性中，应主动拥抱它，像端“金饭碗”看似安稳，实则限制成长空间。建议屏蔽外界声音，相信自己，勇敢尝试，发掘自身闪光点。董总以大张伟段子为例，指出“外面不好”是不想拼搏改变的人说的，不应受其影响。52:25  勿All in人生各阶段，转行成功受美剧启发本章节中Jeff补充小胖老师关于铁饭碗的观点，提出在不确定时代不要all in确定性事物，给出人生三大不要all in，即青年别all in学历、中年别all in房产、老年别all in子女。废废分享自己35岁转行做心理咨询师的经历，称受美剧台词启发，花大价钱报班，如今已能接来访。55:00  女性应先建立自我认知再考虑生育等事本章节董总主要向女性强调要拥有自我认知，认为照顾家庭和孩子并非女性的必然职责，自己才是最重要的，不存在女性不适合的职业。她还分享自身经历，后悔生孩子前没做好准备，浪费成长机会，强调应先经营好自己。小胖提出人生主线是获取2000大卡热量，其余皆为无限可能。57:41  不在意外界评价，坚持策略方能积累财富本章节讨论了不在意外界评价开始积累财富并非玄学。人对财富的欲望是生命力一部分，太在意周围声音会压抑这种欲望。在财富判断上，若听带立场的声音难以积累财富。从心理学看，很多人羞于谈钱。投资上要屏蔽外界声音，坚持自己的策略，如价值投资坚定持有标的，量化投资也别受他人干扰。01:02:46  下班拓展选择探讨：跳出自媒体寻爱好本章节中，Jeff因时间受限开启ending环节并询问观众有无提问。其中一观众作为00后刚工作，觉得工作无聊，想在下班后拓展副业但排斥自媒体，尝试写公众号反响一般，询问其他建议。董总表示可先将事情当爱好，让自己快乐就行，且做自媒体不一定暴露自我。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立6群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

本次会议由理财魔方主播袁雨来邀请投资人 Jeff ，围绕房地产市场现状、金融市场投资策略以及资产配置建议等话题展开讨论，为投资者提供了专业的分析和建议，内容如下： 房地产市场现状与趋势市场走势分析 阶段性波动：Jeff 指出，自去年 9 月一线城市密集出台政策后，房地产市场在今年一季度出现止跌反弹迹象，但四五月份开始有拐头向下趋势，六七月份以来，京沪等一线城市领跌，8、9 月京沪 70 城大中城市同比二手房跌幅领先。毒圈收缩理论：他将中国房地产市场比喻为吃鸡游戏里的毒圈，最早从 17、18 年棚改后，县城的消费力被消耗殆尽，毒圈从县城、五线城市逐步向一线城市核心地段收缩，今年毒圈已缩至北京三环以内、上海内环等区域。对投资者的建议 果断决策：袁雨来和 Jeff 认为，投资者在房地产投资上应避免犹豫，要么坚决不出售，要么果断出手。今年 3 月前部分房产价格尚可，但一些投资者未及时出手，导致现在价格下跌后陷入犹豫。资产配置调整：建议投资者减少房地产资产配置，将资金转移到其他有潜力的资产上，如黄金、红利低波等。 金融市场投资策略市场现状分析 市场涨幅与分歧：近一年半以来，A股、美股、黄金等市场涨幅喜人，但近期市场处于高位，投资者形成两种观点，一种是后悔之前没入场，现在想冲进市场；另一种是担心市场过高，想止盈下车。资产估值与风险：Jeff 认为，当前市场整体估值较高，投入产出比和性价比不高，各资产都存在一定泡沫。例如，他从去年就认为美股估值过高，目前美股整体指数上涨主要由约 10 家公司带动，其他公司表现不佳。 投资策略建议 左侧与右侧交易：Jeff 表示，两种交易方法没有对错之分，关键在于投资者的人性层面和仓位情况。大部分想追涨的投资者存在 FOMO 心态，但当前市场情况下不宜以大仓位参与。多元化配置：建议投资者进行多元化配置，降低单一资产的风险。例如，美股和 A 股相关性较低，可适当配置；同时，可通过期权等形式对冲风险，少量参与市场。分批买入：对于错过市场低点的投资者，Jeff 建议采用分批买入的方式，如将资金拆成 10 等分、20 等分，在关键节点买入，以降低风险。 不同资产市场分析A股市场 长期趋势判断：Jeff 认为，A股市场有慢牛趋势，旧世界告别后，居民资产重新配置将边际进入 A 股，拉动其长期趋势。从行业角度看，目前市场尚未达到全民狂热的地步，长线投资有机会。风险判断与应对：投资者应避免在高估或极值位置冲进市场，可通过观察底部到顶部的涨幅、成交量等指标判断市场极值。当前 A 股上涨逻辑主要由流动性驱动和估值重构，基本面尚未形成共振，可能还需半年到一两年时间。 美股市场 估值与泡沫担忧：Jeff 从去年开始就认为美股估值过高，目前依然维持这一观点。他指出，从席勒市盈率、巴菲特指数等多个层面都能看出美股整体估值偏高，且指数上涨主要由少数公司带动，其他公司表现不佳。投资策略：鉴于美股趋势强劲，Jeff 建议投资者与自己和解，若错过美股投资机会，但在其他市场有收益，不必过于追求追上最靓的资产。可采用小仓位参与、分批买入的方式，跟随市场趋势。 黄金市场 上涨驱动力分析：袁雨来和 Jeff 认为，黄金上涨主要受两个长期因素影响，一是世界货币超发严重，二是全球不太平，存在地缘政治风险。此外，美国边际收缩，未来可能呈现多级或两级状态，也支撑黄金价格上涨。投资建议：建议投资者增加黄金资产配置，可通过购买实物黄金或黄金 ETF 等方式参与。对于普通投资者，可将部分存款搬家到黄金投资上，以改善资产组合的健康度。 资产配置建议告别旧世界投资观念 摒弃传统资产配置：Jeff 建议投资者告别无脑买入房地产、理财、定存、固收信托等旧世界的投资观念，因为这些资产的投资逻辑已经发生改变。根据风险承受能力调整：投资者应根据自己的风险承受能力和能力圈，逐步扩大投资范围，避免步子迈得太大。例如，原来只做定存的投资者，不宜直接冲进科创 50 等风险较高的市场。 优化资产配置结构 降低房地产占比：建议投资者评估家庭资产配置，降低房地产等高集中度资产的占比。中国家庭房地产平均占比在六七十以上，部分家庭甚至高达 95%以上，过高的房地产占比会带来系统性风险。增加黄金和其他资产配置：可将部分房地产资产转移到黄金、红利低波、自由现金流等资产上。黄金未来有持续上涨的驱动力，目前中美两国居民黄金资产占比相对较低，有较大提升空间；红利低波等资产可作为长期投资选择，通过定投等方式参与，胜率较高。 关注新兴行业和年轻人消费领域 新兴行业投资机会：投资者应关注新兴行业，如当前市场共识较高的行业，虽然部分股票涨幅较大，但从行业角度看，尚未达到全民狂热的地步，长线投资有机会。年轻人消费领域：袁雨来和 Jeff 认为，应投资年轻人参与和消费的行业，因为年轻人消费力强、创造力高，这些行业是未来的发展方向。例如，AI、机器人等行业发展迅速，值得关注。 市场未来展望资管黄金时代来临：Jeff 认为，70 后、80 后等人群已经完成原始积累，随着房地产市场的结束和无风险利率的下降，未来将迎来资管黄金时代。庞大的居民储蓄将逐渐流入追逐高收益的地方，形成资本市场的共振。 A股慢牛趋势可期：从宏观逻辑看，旧世界告别后，居民资产重新配置将边际进入 A 股，拉动其长期趋势。虽然目前市场存在一定分歧，但长期来看，A股有慢牛趋势，投资者应把握机会。 市场管理能力提升：袁雨来提到，今年以来市场管理能力明显提升，这为市场的长期稳定发展提供了保障，也增强了投资者对未来市场慢牛的信心。【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】袁雨来（“破茧成财”主播、理财魔方创始人兼CEO）【时间轴】智能章节00:07  投资领域交流及房地产市场现状与趋势分析本章节中，主播袁雨来邀请全职投资人Jeff老师分享投资理财见解。先提及市场中A股、美股、黄金上涨而房产下跌的情况，Jeff分析房产走势，指出今年初一线城市止跌反弹后又拐头向下，如今全面失守，认为会以市场化出清。还提到这虽痛苦但长远有益，提醒听众做决策要果断，勿犹豫。08:47  当前市场高位下投资者心态及投资建议本章节围绕理财魔方话题展开，提到当下A股、美股、黄金涨幅大，客户形成两种观点，一是后悔没上车想冲进市场，二是觉得市场过高想止盈下车。Jeff老师分析这是左右侧两种交易方法，认为当前资产处局部高位，性价比不高，多空分歧大时波动率上升，用户交易行为波动也越来越大。13:41  A股、美股、黄金长期机会与市场过热分析本章节围绕A股、美股、黄金未来机会展开讨论。认为当前类似从“旧世界”进入“新世界”，传统靠投资加杠杆发展方式已到尽头，未来应关注新质生产力。长期居民资产配置将向股权类资产转移，A股股债性价比高。不过，A股局部存在过热现象，如易中天概念相关公司，过热后泡沫破灭或带来投资机会。20:19  美股估值、投资策略及多资产配置探讨本章节围绕美股与科技股投资展开讨论。认为美股估值高但难测泡沫破裂时间，科技股传统估值方法或不适用。有人觉得美股还有增长可能，也担忧泡沫。还提及投资理念，如不过分苛求抓住所有机会，控制仓位参与，分散投资应跨国别和资产类别，根据主观判断配置资产。37:41  看好黄金长期走势，分析世界格局两级趋势本章节主要讨论黄金走势。说话人1、2认为黄金大趋势未变，即便回撤也应坚定持有。黄金上涨受货币超发、世界不太平两大长期因素影响，下跌需全世界一团和气、经济高速增长或美国再次一家独大，但这概率低。当前美国边际收缩，世界或呈多级或两级状态，黄金与美元指数挂钩减弱，长期走势被看好。40:21  普通人中长期资产配置建议及策略分享本章节围绕普通人中长期资产配置展开讨论。说话人1建议先打好大类资产配置框架，告别旧世界无脑买入的资产方式，根据自身风险承受能力配置；降低家庭资产中高占比的房地产，可适当配置实物黄金；将存款搬至红利低波、债基等；还提及处理浮亏基金的策略，说话人2表示认同并补充相关观点。49:25  美股A股投资建议与A股慢牛趋势分析本章节主要讨论美股和A股投资建议。美股建议少量参与、逢低建仓、小步试探。A股方面，长线有慢牛趋势，当前上涨由流动性驱动和估值重构，基本面或半年到两年共振。建议在非高估位置潜伏，还提到70 - 00后资金未来或流入资本市场，A股未来下有政策托底、上有情绪封顶，可做波段。【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立6群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】高蕾（“梵高MoneyTalk”主播）张红亮（“万物生长FM”主播）付宇（“轻刀快马”主播）【时间轴】00:50 狂喜播客节活动开场04:36 聊养老投资，探讨30年或10年机遇行业06:23 对“爱、死亡和机器人”主题对应行业机会解读07:01 个性化非标生意是好生意，应顺应稀缺需求08:53 养老产业现状、趋势及投资板块分析17:09 创新药发展现状、前景及投资趋势分析23:44 30年中低风险投资标的及资产配置建议30:55 十五规划下股市领域选择及核电板块分析34:55 小资金半年到一年10%回报的资产配置建议35:51 长期持有的资产配置及全球数据监控要点39:06 95后沪漂为父母养老问题获体检及理财建议43:46 10万投资两种说法及取决于个人技巧44:56 70后父母养老资金不足应主动开源赚钱47:26 高蕾线上知识星球计划及内容安排讨论48:40 未来30年人类健康威胁或转向神经疾病53:24 预防神经退行性疾病及长寿带来的风险探讨58:24 轻断食争议大，研究吃什么比何时吃更重要01:02:08 民营医疗运动康复前景及投资可行性分析01:02:53 生酮饮食有危险，需专业指导用于特定人群01:04:36 养老服务业前景赛道及应对养老困境探讨01:12:31 丁克与养娃成本对比及养老规划建议01:15:45 经济下行周期个人发展态度与决策探讨01:20:20 下行期各代际应对风险的“不all in”建议01:25:14 下行周期应向内探寻，摆脱职级束缚寻乐趣01:31:11 30 年后养老建议：身心关系及朋友的重要性【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】观观（播客“观者自观”主播，“魔都财观”公众号、房外房创始人）【时间轴】00:35 上海楼市现状、购房者心态及购房建议分享08:42 楼市信息差及跨区购房选择建议14:58 购房人群地段执念变迁与建议19:31 上海不同区域购房分析与浦东房产供需情况28:15 上海房东卖房困境、原因及置换投资情况36:10 楼市止跌时间、跌幅及反转条件分析43:02 上限售房解禁风险与部分高价板块房价顾虑49:02 过去四年二手豪宅涨跌情况及背后原因52:06 杨浦区小学学区房四年暴跌，家长为学位接受现状54:31 成都等城市楼市现状、趋势及购房建议分析01:00:26 上海26年出生孩子买学区房的分析与建议01:05:19 房产在总资产中占比因投资能力而异01:07:06 当下上海房产投资分析及不鼓励投资建议01:10:00 深圳福田小两房售卖策略及房价走势探讨01:11:31 三线城市四代宅赠送面积大，实际房价划算受追捧01:12:36 北京未来5年楼市及6年后换学区房建议01:13:53 上海房产户型、工区及买卖策略探讨01:22:21 老破小房产购买分析及加装电梯可能性探讨【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【特别赞助】本期节目通过飞书智能会议纪要生成的总结：墙裂推荐你，体验下飞书智能会议纪要功能，点击链接，即可申请1个月的免费使用额度。【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】观观（播客“观者自观”主播，“魔都财观”公众号、房外房创始人）【时间轴】01:30 节目邀观观老师聊上海楼市及 8 月政策走向图片1： 70个大中城市二手房9月价格指数04:31 上海楼市现状、下跌原因及不同板块表现12:41 楼市刺激政策有效性探讨及具体建议14:33 沪港房地产现状、问题及限购放松预期分析图片2: 中原二手房价格指数31:24 上海楼市新房牵引二手及代际产品替代分析38:41 房价长期稳定靠经济复苏，政策换时间待科技突破40:45 收入、消费与楼市现状及国家政策走向分析图片3：居民杠杆率45:23 股市楼市现状分析及上海购房策略探讨图片4: 一线城市租售比【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！【飞书AI生成播客纪要】本次会议围绕上海房地产市场展开深入探讨，包括市场现状、政策影响、购房策略及未来趋势等内容，旨在为听众提供全面的楼市信息和分析，内容如下： 上海楼市现状整体跌幅情况 多年累计跌幅：光光老师指出，从 2021 年开始，上海楼市这四年以来普遍下跌，平均跌幅在 25%。今年跌幅细分：今年以来房价又跌了 5% - 10%左右，其中新房龄（5 年内）的房子跌幅在 3% - 4%左右，15 年以上房龄的老房子跌幅约 7% - 8%。8 月新政效果 新政内容及偏差：8 月 25 号上海楼市新政核心是放开外环外买房套数，但市场需求是外环外全面放开限购，新政用力点与需求点偏差。市场反应：新政后上海楼市未进入强上升周期，仍处于静淡状态，此前坚挺的大宁、古美、玉桥等板块房价也开始微微回落。 不同区域表现 外环外情况：外环外新房销售困难，如万豪湾新房售卖情况不佳，外环外房价整体表现较差，部分区域已跌回到 2018 年水平。内环及豪宅市场：内环内房子相对坚挺，豪宅市场与 2016 年相比有一定升幅，如 2016 年内环内豪宅价格 10 万左右，现在成交价能到 17 万左右。 政策对楼市的影响今年政策力度弱 与去年对比：去年出台了如 527、926 等强力政策，包括限购放松、利率下降、认房不认贷解除等，而今年政策力度明显减弱，唯一的 825 新政作用不大。国家态度转变原因：今年上半年经济增速较好，国家担心继续刺激房地产会使资源从科技领域挤出，影响科技兴国战略，且目前希望构建买房作为消费品的意识形态。 有效政策建议 具体政策措施：光光老师认为若要刺激楼市，需足够力度的政策，如上海外环外全面放开限购，外环内 3 年社保变 2 年，房产税暂时免征，契税进一步减免，利率进一步下行，使购房者贷款利率下降到 2.5%以下。政策效果预期：当利率下降接近或低于部分板块租金收益率时，存在套利可能性，再辅以政策支持和信心提升，房价有望稳定。 政策实施的顾虑 银行净息差问题：Jeff 提出银行端净息差难以为继，若 LPR 降至 2.5%，存款利率需继续下降到 0.3 - 0.5 区间，可能挤压银行净息差。坏账率问题：目前实体未明显改善，坏账率可能维持高位或继续恶化，处理坏账周期较长，国家需综合考虑这些因素。 购房理念与市场变化投资属性转变 投资客户减少：光光老师团队数据显示，5 年前投资客户比例约占一半，现在基本没有以预期房产年化增速 5 - 10 个点为目标的投资客户，购房者更注重自住和保值。房产金融价值降低：过去五年上海房价数据显示，新房约 52%破发，二手房平均房价相比 5 年前回落 2.7 个百分点，房产金融属性减弱。 购房者心态与行为 观望情绪浓厚：因国家缺乏对房地产的发声和政策支持，购房者不敢轻易出手，更多选择观望，楼市出现反身性，越观望房价越跌，越跌越观望。出价策略：购房者出价低，希望获取安全边际，如 1000 万的房子 100 万一砍，2000 万的房子 300 万一砍，房东较难接受，成交概率降低。 市场预期与踩踏效应 预期自我实现：市场普遍预期未来 5 年房价持续下行，购房者希望通过大幅砍价获取未来跌幅，形成踩踏效应，导致房价提前下跌。国家背书的重要性：购房者缺乏国家背书，找不到购房理由，若国家明确表示稳定房价，购房者可能会增加购房决心。 上海楼市操盘策略与板块差异新房牵引二手房 策略模式：上海楼市通过地王带新房，新房带二手，以新房销售热度拉高或降低二手房预期。案例分析：今年内环内新房价格定得高且销售好，使得内环内二手房价格相对坚挺，如徐汇区新房价格创新高且全部卖光，带动二手房东信心提升，价格稳定。 不同板块政策预期 外环外限购放松：外环外新房销售困难，放开外环外限购可吸引江浙沪人群购房，同时外环内 3 年社保变 2 年的可能性也较大，有助于豪宅销售。政策与土地财政关联：上海政策指向新房销售，新房卖得好可充盈土地财政，因此新房销售差的区域更易出台政策。 新房产品升级 第四代住宅特点：为应对市场变化，新房通过放松建筑标准构建第四代住宅，如三阳台、赠送面积飘窗、立面不算公摊面积、拉高楼层等，与二手房差异度大。对市场的影响：第四代住宅可能成为楼市新基石，替代旧有住宅，但这只是短期维稳楼市的举措，长期仍需经济全面复苏。 影响楼市的宏观因素收入与消费 收入结构偏差：光光老师指出科技领域收入高，很多豪宅用户来自该领域，但普罗大众收入下降，尤其是金融从业人员，这影响了楼市的购买力。消费与收入关系：以二战后美国为例，当时美国需求充足，民众收入高，消费和购房意愿强，而现在中国老百姓购房意愿低是因为收入不足，消费需要收入支撑。 居民杠杆率 杠杆率现状：Jeff 提到居民杠杆率自 2021 年后上不去，一直横盘在百分之六十几，现在约 60 出头且微微下降，高杠杆率使居民负债累累，无力消费。恶性循环：居民杠杆率高导致消费不起来，各行各业萧条，收入上不去，又进一步影响消费，形成恶性循环。 国家政策方向 组合拳刺激：光光老师认为国家若出台政策，不会仅针对楼市，可能会采取刺激消费等组合拳措施。GDP 与政策定力：今年国家有政策定力是因为年初设定的 GDP 增速目标大概率能完成，但明年仍需考虑经济增长，可能会提升消费刺激政策。 楼市估值与投资策略估值指标选择 房价收入比失真：Jeff 提出中国房价收入比高，上海接近 40 倍，远高于纽约、伦敦等城市，但光光老师认为中国购房者先天自带房产资本，房价收入比指标失真。租售比更合适：光光老师倾向于用租售比作为熊市楼市估值指标，当房租收益率和贷款利率接近甚至出现套利时，房价基本稳定。 投资策略建议 安全投资区域：上海中环附近中外环间，如彭浦新村，房价较低，租售比可达 2.5 以上，利率下降时可实现套利，是安全的投资选择。优化购房方案：针对 Jeff 的购房案例，光光老师建议去除学区溢价，可考虑长宁、世博上钢等区域，这些地方租金高，租售比更划算。 租金市场分析租金跌幅情况 整体跌幅：Jeff 观察到上海租金平均跌幅在 15% - 20%之间，好房子租金下滑更明显，主要是高租金支付人群风险偏好收缩，节衣缩食减少租房支出。跌幅差异原因：租金与收入挂钩，收入波幅相对较小，所以租金跌幅比房价小，且房子有居住消费属性，不会归零，能在熊市提供托底保障。 租金稳定性 经济周期影响：经济周期变化缓和，不会出现大幅下跌，租金下滑到一定程度会稳定下来，不会像资本价格预期那样大幅波动。消费属性支撑：房子的居住消费属性使其在熊市金融属性减弱时，仍能依靠消费属性维持一定价值，保障租金回报。 后续节目展望：下期节目将聚焦微观板块、居住类型、未来房地产发展形势以及听友提出的全国各地城市的房地产问题，进行深入交流和解答。关键决策本次会议为分享类会议，无关键决策。会议关键内容总结如下： 上海楼市现状：2021 年以来上海楼市普遍下跌，今年仍呈下滑趋势，新政效果不佳，市场静淡，坚挺板块房价也回落。 市场低迷原因：政策力度弱，国家资源倾向科技突破；GDP 增速下滑影响购房者信心，带看与成交转化慢。 政策效果探讨：出招刺激楼市有用，但需足够力度，如放开限购、减免税费、降低利率等。 不同区域表现：外环外市场差，外环内相对坚挺，豪宅市场有升幅。 未来趋势预判：若无大政策，四季度房价或微降；国家可能出台点杀政策稳定房价。 购房策略建议：熊市看租售比，可关注租金回报高的板块；避免有学区溢价但用不到学区的房子。金句时刻「今年上海包括全国没有真正意义上的政策打造，去年的政策力度大且有效，刺激了楼市和经济上升，但今年国家可能担心刺激房地产会改变资源向科技行业涌入的趋势，所以房地产缺乏政策支持。」—— 深入剖析了今年上海楼市政策环境变化的原因，以及国家在房地产和科技行业发展上的权衡考量，有助于理解当前楼市现状的宏观背景。「出招刺激楼市是有用的，但得足够力度，如上海外环外全面放开限购，外环内 3 年变 2 年，房产税暂时免征，契税进一步减免，利率进一步下行，让购房者贷款利率下降到 2.5 以下，对楼市支撑作用将非常明显。」—— 明确提出了能够有效刺激上海楼市的具体政策建议，为改善市场状况提供了清晰的方向和思路。「消费是不需要刺激的，有钱了就会消费。老百姓房子情况差，根本原因还是囊中羞涩。」—— 简洁而深刻地指出了消费与收入的关系，以及当前楼市消费低迷的本质原因，引发对经济和消费问题的思考。【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】麦迪森（“一劳永逸”主播、20年金融老炮）大雄（知乎号：狮城大雄、20年国际投行老兵）【时间轴】01:17 我们各自黄金的仓位和逻辑10:57 今年的黄金大行情源自什么原因图片1: 黄金对全球GDP的比值图图片2: comex黄金净多头仓位22:49 黄金的小跟班，白银今年的走势也是在猛窜24:50 黄金投机属性下的潜在风险27:54 当前还没有黄金配置的投资思路32:32 一个老交易员看到的黄金波动率的变化34:50 不用上杠杆，不用上杠杆，不用上杠杆42:48 从银行大卖黄金基金来看背后的售卖逻辑45:13 为什么我对黄金走势还是乐观48:04 什么情况下，黄金行情可能会结束54:39 问答环节1：港股市场的定价权是南下资金了吗？57:57 问答环节2: A股和港股哪个更适合新手？01:01:40 问答环节3: 聊聊港股里面的权重股和明星股的看法01:10:26 问答环节4: 港股创新药的配置机会01:15:22 问答环节5: 中概在美股被强行退市，港股会怎么样？01:18:03 问答环节6: 美股纳指那可以投吗？01:25:04 问答环节7: 黄金的竞争对手是比特币吗？01:31:25 问答环节8: 老麦大雄会交易A股吗？【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】麦迪森（“一劳永逸”主播、20年金融老炮）大雄（知乎号：狮城大雄、20年国际投行老兵）【时间轴】02:37 我们各自的港股交易及经验教训07:36 美股会是带崩港股的定时炸弹吗13:24 我们无法预测市场，我们更多的是感知市场温度做好风控图片1: 美国vix恐慌指数近期走势19:17 关于2000互联网泡沫给我们的警示图片2: 标普500席勒市盈率图片3: 标普500前瞻市盈率22:29 港股恒生指数目前的全盘情况图片4: 港股估值的横向对比30:17 从实体经济来看，中美港的情况怎么样34:20 美股的结构性分化，越来越A股化41:06 近期我们的港美股持仓和交易逻辑47:42 美股多个指标现在都亮起了红灯51:19 美股的ai叙事解析01:10:08 从股债性价比来看美股的估值体系01:12:26 美股多头期权交易的上涨意味着杠杆风险01:19:50 美股的总结：一定要开始防御了【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）

【主播】七一 （“厚雪长波”主播）Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【时间轴】01:55 2011年进入职场，14年开了证券账户，15年爆仓，我不玩了02:46 2022年，我看到了确定性，把房产全部变卖套利07:06 2022年之后，嗅到房市风险的我转而all in投资09:07 924试探入场，927大举加仓，次月8号撤退13:40 我“不信任”自己，所以买私募22:18 怎么筛选公募基金？31:48 学习私募的过程中，有很多概念颠覆了我的认知36:57 全天候的额度出来了，此时不买，更待何时？38:57 任何时候，你都不能在投资这个领域断网超过一个礼拜44:08 黄金也能生息？银行积存金是长持神器49:04 更相信私募产品以及策略，还是更相信基金经理本身的资产配置能力？51:38 我可以拿很久，但我不喜欢你非要我拿这么久56:33 产品里重仓地产？那再见吧01:03:48 买私募和公募在回撤需求上有没有不同？01:08:58 熊市中别人在绝望，而我则不断加仓【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【听友群】目前我们的投资交流群已经建立5群，欢迎各位听友加入群聊非常开心热闹。可以添加客服微信：hiroomconsulting入群。备注：我们是中立交流群，不荐股、不卖课、不推产品，请谢绝广告意图。【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【主播】露露 （“和盘托出”、蚂蚁财富主持人）Jeff（“截胡不截财”主播 、同名知识星球，小红书：Jeff大截胡）【时间轴】00:33 2025外滩大会谈攒钱的代际差异与感悟03:49 不同年代经济周期下的赚钱与购房观念转变08:27 6岁孩子财商教育：从花钱到打理钱的规划13:46 从消费快感转变为攒钱及理财幸福感15:28 两代人钱观念差异及正向金钱教育案例19:25 财富积累先存钱，本金累积为投资打基础23:38 攒储蓄后应突破认知，循序渐进做投资25:50 投资需判断自身认知，留有余地规避风险31:50 红利资产分析及投资方向与预判建议34:30 房产话题引城市信息与氛围差异探讨37:03 攒钱态度有差异，成都与沪深生活状态不同37:35 上海本地人与新上海人的性格及择业差异42:39 聊攒钱话题及深圳三合大神现象提醒43:22 分享澳洲小国感悟，强调生活理财底线思维【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、公众号&小红书：Jeff大截胡）【时间轴】00:08 恰逢跳水，来探讨A股牛市进程，分享大师观点01:43 官宣！《截胡不截财》同名知识星球现已开通！02:23 洪灏认为本轮A股机构量化资金是主要的资金驱动，而非散户图片1: A股开户数量数据来源：上交所03:19 洪灏否认存款搬家等致股市上涨观点04:15 今年牛股逻辑与新旧经济结构性变化：海水与火焰06:15 A股市场里的迷因股现象08:18 介绍桥水基金及引用其A股未泡沫化观点缘由09:29 桥水分析A股过去及2025年收益归因与上涨驱动因素图片2: 桥水关于中国股票收益归因数据来源：桥水中国官网15:03 A股未泡沫化，科创50有轻微迹象图片3：桥水关于中国股票估值对比图数据来源：桥水中国官网17:52 桥水和洪灏针对A股观点的相同之处18:59 我的总结观点：3800点的A股已过甜蜜上涨期20:12 牛市资金面观测指标及市场风险分析图片4：两融余额25:40 从情绪面分析A股走势及当前多空分歧情况27:05 A股估值分析与不同投资风格探讨图片5：巴菲特指数31:00 A股慢牛需基本面共振，存款和利率下行是必要条件图片6：社融之居民端中长期按揭贷款图片7：居民端存款数据图片8：M1-M2剪刀差34:16 从国际环境看A股后市或震荡中上行图片9: 美联储降息后跨资产的表现35:15 最后，我们来聊风险！A股牛市风险特征分析与谨慎乐观态度建议【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力！

【主播】Jeff：（“截胡不截财”主播 、小红书、公众号：Jeff大截胡）【嘉宾】Mercy：（加密姐妹说播客主理人、从 Web2 大厂转身 Web3 的从业者，深度采访过众多 Web3 顶级交易员、用清晰、实用的语言带你理解web3世界）【声明】本期内容旨在科普，并非构成投资建议，请按照各个国家所在的现行关于加密资产的法律法规，合规和进行。【时间轴】02:29 web3是什么？03:39 加密货币的简单科普08:43 什么是稳定币，它有什么类型？10:37 美国在推行稳定币上的作用和目的16:15 稳定币为什么这两年发展如此迅猛？18:15 为什么各国都在开始拥抱稳定币20:57 刚刚结束的香港比特币大会，有什么观察24:29 普通人如何入门web3世界29:17 关于加密货币的钱包的安全33:52 加密货币的交易所能做些什么，有钱包了还需要交易所吗33:49 交易所还能做理财！底层逻辑是什么36:34 比特币过去几十年的涨幅和波动率43:05 如何正确参与加密世界？【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）【知识星球】在各位听友们的支持下，本节目的同名知识星球现已开通。听友福利，都可以领取限时3天的知识星球体验卡。我会在星球里分享关于股票、房地产、债券、黄金、公募基金、私募基金、投资方法论、资产配置、财商教育等内容。欢迎大家加入并找到志同道合的一群人，在提高自我认知和能力圈的路上坦诚分享与交流，成就思想和财富双自由的精彩人生！【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力

【主播】Jeff：（“截胡不截财”主播 、小红书、公众号：Jeff大截胡）【嘉宾】汤皓诚 （财搭子AI联合创始人&产品负责人，MIT 金融学硕士，拥有CFA、FRM双重专业资质。曾在美国TIFIN集团参与创立全球首款ETF自然语言搜索引擎Magnifi；任通联数据产品总监期间，作为第一代AI产品经理成功打造了智能投研领域首款AIGC功能，引领了行业技术创新。）【本期福利】本期节目从皓诚那里为大家薅来了福利！！「财搭子」，全球首个多智能体金融AI社区，目前已在微信小程序和Apple Store上线。团队来自国内外顶尖科技与金融公司，致力于 AI + 金融 的结合，为用户重构可验证、可追踪、可复盘的投资决策体系。财搭子不是荐股App，不是炒股chatbot，是为散户打造的“AI投资智囊团”： 30+策略智能体：想了解最新市场线索机会？事件驱动策略+量化信号策略智能体，为你及时捕捉最有价值的投资灵感，基本面、技术面、情绪面、宏观面、产业面多角度无死角覆盖，堪称天花板AI投研智囊团 智能体研报：专家级推演，可视化推理链路，全方面因果拆解，风险提醒一应俱全； 问大发：任何资产问题都有答案，定制推送、自由提问，轻松弄懂“等什么”“怎么跟踪”“怎么复盘”。🎁 专属福利：微信小程序或 Apple Store 搜索「财搭子」，输入专属邀请码【jhbjc】或扫描下方海报，即可免费解锁财搭子会员，体验行业领先的AI投资专家智囊团。【时间轴】01:29 AI创业者对于A股的真实体感03:59 8月28日各大主流指数的估值水平06:46 中长期看，A股现在到底是不是泡沫10:54 目前的行情，已经是彻彻底底的牛三阶段了15:55 8.27之后，这轮行情正式确立进入下半场深水区19:33 重仓在A股的我，昨晚如何运用AI工具来理性决策22:37 历史成交量达到极致，代表什么？23:59从杠杆资金的角度看当前的风险26:33 数据的准确和实效性，是大模型帮助投资提升的重中之重29:44 AI提示换手率也达到了历史顶峰，需要警觉32:45 3800点之后，针对后市大模型给出的判断是什么38:12 从中长周期看，我主观认为牛市未结束的理由是什么41:01 每次的牛市的规律，我给你总结好了43:01 财搭子帮我在调研效率、深度、广度上的显著提升49:37 AI时代下，求知和好奇心反而能更快的拉开和别人的差距54:37 AI产业链，正在缓慢的改变我们的生活01:03:32工具最好，辅助的核心点还是人01:05:51 为什么牛市里常常埋人，以及逃顶有多么重要01:08:39 欢迎各位听友来扫我的会员体验码，试用下财搭子，让自己的投资事半功倍【制作】番薯剥壳工作室（Yakimo Studio）【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告：1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！本播客的听友群已经建立，欢迎加入一起分享投资，可添加hiroomconsulting加群更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力

【主播】Jeff（“截胡不截财”主播 、公众号&小红书：Jeff大截胡）【嘉宾】董艺婷（慧客堂主播，21年买方投资、7年100亿FOF管理人，公众号：Beagle小猎犬）【时间轴】02:22 3700点的灵魂拷问：A股高位，是留还是溜？ 04:08 应对胜于预测：比起猜顶，更重要的是做好预案 08:21 牛市见顶信号：别再“歧视”大爷大妈和KTV小姐姐了！ 19:15 本轮牛市新风格：颗粒度太粗，你就输了 20:18 热门板块大扫描：红利、芯片、创新药、AI谁是真有机会？ 38:45 行业避坑指南：哪些赛道已经“过分拥挤”？ 50:18 散户的灵魂拷问：如何在板块轮动中赚到超额？ 52:37 一个时代的来临：为什么说“权益投资”是当下最优解？ 55:55 年轻人VS退休人士：定投的姿势有何不同？ 58:56 牛市中的防守艺术：如何通过“再平衡”保护收益 ？ 01:05:27 指数增强能长持吗：熊市里如何控制回撤？ 01:13:24 拒绝“马后炮”：为何我们总在股价暴涨后才开始分析？ 01:19:39 投资的免费午餐：资产配置是穿越周期的唯一答案!【公告】鉴于周更选题、制作压力山大，顾特此公告： 1: 欢迎听友们留言感兴趣的房产、投资、理财、生活方式等话题，会根据情况来选题邀请嘉宾 2: 非常欢迎听友们自荐来当嘉宾，分享跟本播客涵盖内容一致的话题，有意愿的朋友可以直接联系本人如果你喜欢本节目，请多多留言转发，这是对我们最大的支持！更感谢打赏支持我的朋友，这是我们持续能输出的最大助力