財報狗 - 掌握台股美股時事議題

00:34 藉近期外媒指出 NVIDIA 將邀請多家新創公司舉辦一場非公開的 AI 電力高峰會。 02:48 回顧全球能源短缺議題，並聚焦於後續幾年 AI Data Center 的需求大幅擴張。 09:56 討論綠能 / 環保能源的解方與展望。 17:18 探討電力短缺可能帶來的影響。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

想求婚卻不知道對方戒圍？怕選到另一半不喜歡的款式？銀座白石【求婚神器 微笑求婚戒】解決求婚煩惱！可調式戒圍+您挑選的鑽石+他喜愛的戒台=完美求婚戒日本銀座白石婚鑽戒 門市限時85折透過連結預約 享鑽石金額現折千元！ https://fstry.pse.is/8e3da4 ——以上廣告由 Firstory 與【月城南廣告】共同執行—— AI GPU 每一代的演進，功耗需求越大。在此，Nvidia 也提出轉換效率更佳的 HVDC 800V 供電架構，對台廠電源管理供應鏈來說，又是一個新的挑戰與機會。而 AI 爆發性需求下，電力成為兵家必爭之地，支援穩定電力的新能源設備，也受到全球關注。 本集邀請繼電器大廠，松川精密吳頌仁副董事長，談談台廠電源管理產業在此趨勢下的變化。 ▍松川公司介紹 00:51 松川公司＆繼電器產品介紹。 05:28 公司終端應用佔比。 11:36 繼電器產業＆公司營運策略討論。 1:10:42 松川公司內部對於 AI 的導入狀況。 1:16:26 吳副董事長推薦書籍。 ▍產業相關問題 17:42 公司如何因應中國稀土管制，原物料供貨不穩的問題。 27:32 AI Server 的電壓需求增高趨勢下，松川自身以及繼電器、PSU產業的影響與機會。 39:00 繼電器在在電動車的應用狀況。 46:34 繼電器在新能源＆儲能市場的應用狀況。 1:20:10 當前影響新能源產業發展的各個因素。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

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挺你所想！與你一起生活的銀行2025/12/31 前至中國信託銀行ATM領取普發現金一萬元，抽Switch 2主機+瑪利歐組合！申購TISA級別基金，有機會將現金放大！每月新臺幣千元就能投資，還享終身免申購手續費(優惠期間至本行公告截止日止)。詳情請見活動網站 https://fstry.pse.is/8dgucj —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— 本集產業報告：https://statementdog.com/industry_reports/33 00:37 目前晶圓代工產業輪廓。 10:33 非 AI 中國晶圓代工業者受惠國產替代趨勢表現突出。 15:02 非 AI、非中國晶圓代工業者則受到終端需求疲軟，零組件因記憶體價格上漲受到排擠，提前拉貨等多重負面因素影響，整體表現疲軟。 19:23 展望明年上半年，預期整體非 AI 晶圓代工業者營運阻力將會擴大。 29:00 預期 AI 與非 AI 業者的分歧狀況擴大。 30:47 產業報告將從本集內容延伸至哪些產業鏈：受惠者如受惠於先進製程強勁發展的半導體前段設備、先進封裝；受害者如消費性業者。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

想求婚卻不知道對方戒圍？怕選到另一半不喜歡的款式？銀座白石【求婚神器 微笑求婚戒】解決求婚煩惱！可調式戒圍+您挑選的鑽石+他喜愛的戒台=完美求婚戒日本銀座白石婚鑽戒 門市限時85折透過連結預約 享鑽石金額現折千元！ https://fstry.pse.is/8e3da4 ——以上廣告由 Firstory 與【月城南廣告】共同執行—— ▍近期 AI 資訊討論 00:07 討論 Google 近期在 AI 賽道上的崛起，以及 TPU 產量預期上修。 08:07 用戶開始轉而追求 LLM 使用體驗後，對於硬體的意義為何？ 13:39 AWS re:invent 大會 The Future of Agentic AI 重點。 ▍Intel 即將重返榮耀？ 22:30 Intel 的 CPU 可能受惠於 AI 需求的外溢。 27:25 郭明錤表示蘋果低階晶片最快將於 2027 年初交給 Intel 代工。 28:03 由於台積電先進封裝 CoWoS 產能不足，Intel EMIB 可能受惠於需求外溢。 ▍結論 33:05 討論 AI 的需求對於台股資金面，以及實體產業帶來影響。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

最新一季美國基金經理人整體部位趨向微幅減碼，但仍集中科技，背後邏輯像是漲多後的調整；同時預期今年表現不佳的個股，年底可能出現稅務賣壓。而偏多的產業則有：軟體、能源、醫療保險、鐵路、區域銀行則是偏多；個股則為 FISV。 ▍總體層面 00:57 美國基金經理人整體部位趨向微幅減碼，但仍集中科技，背後邏輯像是漲多後的調整；同時預期今年表現不佳的個股，年底可能出現稅務賣壓。 ▍產業層面 02:50 美國基金經理人買進啤酒產業的敘事。 07:07 軟體 SaaS 產業受到資金青睞的敘事。 09:43 討論能源產業中油氣的敘事。 12:23 醫療保險如上季內容，請至 EP 466 收聽。 12:41 鐵路產業受到資金青睞的敘事。 18:28 討論美國放鬆銀行端監管，以及區域銀行受到資金青睞的敘事。 ▍個股層面 21:38 FISV 的敘事介紹。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com22

挺你所想！與你一起生活的銀行2025/12/31 前至中國信託銀行ATM領取普發現金一萬元，抽Switch 2主機+瑪利歐組合！申購TISA級別基金，有機會將現金放大！每月新臺幣千元就能投資，還享終身免申購手續費(優惠期間至本行公告截止日止)。詳情請見活動網站 https://fstry.pse.is/8dgucj —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— ▍Google vs. NVIDIA 02:50 透過 TPU 近期的亮眼表現，討論 Google 的出現是否會對 NVIDIA 造成影響？ 07:52 討論將 TPU 實體晶片外銷給其他 CSP＆AI 公司的可行性。 17:43 GPGPU 與 ASIC 有哪些差異？廠商在採用上可能有哪些考量？ ▍台積電前高層退休後轉往 Intel 26:16 討論台積電前高層退休後轉往 Intel 事件。 ▍金管會推動壽險業匯率避險改革 28:10 討論金管會要求壽險業停止以財報為中心的避險行為，將焦點轉向真實匯率風險管理政策。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 本集感謝【NordVPN】贊助播出 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 許多串流平台、精品電商，甚至機票、訂房，會依照你所在的國家顯示不同價格。有時只是換個地區，訂閱費、外套、機票就會悄悄多付好幾百、甚至上萬塊。透過 VPN 切換 IP，你可以用最划算的地區價格，買一樣的東西。 NordVPN 是我這幾年固定在用的 VPN，連線速度快、切換國家直覺好上手。出國連公共 Wi-Fi 時，只要開著 NordVPN 的威脅防護，就能多一層保護，阻擋惡意網站與追蹤器，兼顧隱私與安全。 財報狗粉絲專屬優惠： 透過專屬連結 👉 https://nordvpn.com/stdog 結帳輸入優惠碼【stdog】，購買兩年方案加贈 4 個月，並享 30 天內不滿意無條件全額退費。平均下來，一個月大概就是一杯咖啡的價格。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 本集產業報告：https://statementdog.com/industry_reports/32 08:08 回顧近期 DRAM 三大原廠營運狀況＆今年 Q3 AI Server 對於 DRAM 的需求急升。 16:25 討論非 AI 需求的 DRAM 市場近況。 20:38 展望 Q4 之後的 AI＆先進製程 DRAM 市場狀況：整體供不應求，非 HBM 成長表現將優於 HBM。 33:59 展望 Q4 之後的成熟製程 DRAM 展望：26H1 將強於預期，但價格上漲已經逐步壓抑需求，同時需要注意中國業者的 DDR5 產能開出狀況。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

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＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 📌 本集相關資訊｜消費者債務清理條例 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 「消費者債務清理條例」是專門幫助負債人解決還款困境的法律制度。 如果因為卡債、貸款或其他原因陷入無法償還的困境， 可以透過三種方式來尋求幫助： 1️⃣協商：和金融機構債權人重新談還款方式。 2️⃣更生：由債務人提出更生方案（清償計畫），法院認可後，債務人依方案履行。 3️⃣清算：將債務人現有財產變現，分配給債權人，法院裁定免責後，免除其他債務。 👉 核心精神是「幫助誠實但不幸的債務人」， 讓大家有機會重新開始，而不是被債務壓垮。 🔗 更多資訊可參考：司法院「債務清理專區」 https://www.judicial.gov.tw/tw/cp-1453-56942-7af0e-1.html 司法院廣告 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 本集產業報告：https://statementdog.com/industry_reports/31 01:22 本次內容聚焦研究 NAND Flash 與 HDD 產業的重點為何？ 05:16 近期 HDD 業者近況與法說重點。 07:30 AI 為何帶動資料存儲的需求？ 16:50 AI 帶動的資料存儲需求中，HDD 與 SDD 產業個別扮演什麼樣的角色？ 23:30 HDD 業者上修明年訂單能見度行動背後的脈絡，HDD＆SSD 等存儲方案的供給瓶頸何時才能緩解？ 36:43 HDD＆SSD 產業的後續展望。 40:14 產業報告延伸內容：NAND 產業展望、半導體前段設備展望。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

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▍台積電 HPC 季度 0 成長 06:31 討論 HPC 為何季增 0 成長？ 12:10 對於 AI 未來的成長展望。 16:10 討論消費性電子近況。 ▍TPCA 重點 21:30 TPCA 有哪些看點＆AI 如何帶動 PCB 相關產業鏈的變革？ 28:18 討論 AI 浪潮下的後續 PCB 產業成長趨勢。 ▍非洲豬瘟警報響起 32:20 解析爆非洲豬瘟後，台灣肉品與相關市場展望。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

挺你所想！與你一起生活的銀行2025/12/31 前至中國信託銀行ATM領取普發現金一萬元，抽Switch 2主機+瑪利歐組合！申購TISA級別基金，有機會將現金放大！每月新臺幣千元就能投資，還享終身免申購手續費(優惠期間至本行公告截止日止)。詳情請見活動網站 https://fstry.pse.is/8dgucj —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— ▍近期 AI 產業動態討論 00:59 Apps in ChatGPT 的潛力；OpenAI 準備放寬內容限制的影響。 ▍中西稀土之戰 19:55 中國發布稀土出口禁令的影響 ▍近期科技巨頭發布了哪些新東西 31:18 OCP 大會是什麼？ 33:00 近期博通推出 AI 乙太網路晶片所造成的影響。 40:15 NVIDIA 宣布擴大 800V 電力生態。 42:15 馬斯克針對 AI 用電提出的電網＋大規模儲能概念 ▍財報狗內容行銷招募市場訪談表 https://forms.gle/DdSnFmhCXSfNxX6o6 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

挺你所想！與你一起生活的銀行2025/12/31 前至中國信託銀行ATM領取普發現金一萬元，抽Switch 2主機+瑪利歐組合！申購TISA級別基金，有機會將現金放大！每月新臺幣千元就能投資，還享終身免申購手續費(優惠期間至本行公告截止日止)。詳情請見活動網站 https://fstry.pse.is/8dgucj —— 以上為 Firstory Podcast 廣告 —— 切斷通訊如同廢其雙眼，無人機飛行超過一定高度，要靠衛星通訊技術擺脫地面限制，從烏俄戰爭中就可體現其重要性。 近年台灣也致力發展無人機國產化，本集來賓是新創公司円通科技董事長 Johnson，他為我們說明 SDR 通訊技術在無人機、低軌衛星、車用通訊上等領域的發展。 ▍Jiangson＆円通公司介紹 01:21 Jiangson 背景與円通創立故事介紹。 03:26 円通主要業務介紹。 11:58 円通與其他上市櫃的通訊公司差異為何？ 41:38 円通中長期成長動能來源：無人機、車用通訊。 54:00 如何切分未來成長動能與業務主軸的時間範圍。 1:04:18 Jiangson 推薦書籍。 ▍技術討論 05:02 SDR 技術介紹。 28:05 SDR 在無人機上的重要性為何？ ▍無人機業務介紹 13:27 円通無人機業務介紹，如何打入烏克蘭無人機供應鏈。 20:58 在台灣無人機業務的發展。 24:40 當前無人機整合的瓶頸是什麼？ 26:36 台灣發展無人機是否具有優勢？ 30:41 無人機通訊解決方案＆衛星技術討論。 38:26 円通無人機解決方案在國際競爭對手＆整體國際產業輪廓討論。 ▍其他業務討論 44:23 車用通訊產業討論。 46:02 低軌衛星通訊產業討論。 48:42 円通的低軌衛星通訊模組如何打入台灣太空中心？ 51:39 通訊模組的技術難點在哪裡？ ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

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AI Data Center 正在美國遍地開花的蓋，成為龐大的吃電怪獸。美國的電力設備長期以來仰賴進口，為重電設備出口業者帶來龐大商機。 華城近年來出口許多重電設備至美國，這次的AI 衍生的電力設備需求究竟有多大，就讓本集來賓華城電機&華城電能許逸晟執行長來說明。 這集也一併探討了美國關稅對電動車進口及充電樁需求的影響。 ▍全球觀點 01:52 介紹重電產業＆產業過去兩年的發展脈絡，以及華城在產業中的狀況。 06:56 討論電動車、AI 對於用電的需求成長，以及美國重電產業的狀況。 17:14 變壓器在美國遭遇關稅的狀況。 22:10 台積電赴美建廠對台灣電力相關廠商的影響，以及台廠應對關稅的策略。 29:53 AI 產業對重電設備有哪些新的需求？ 35:47 DC 轉 DC 技術的市場發展與概況。 1:10:30 解析純電動車與油電混合車的趨勢變化。 ▍聚焦台灣市場 44:08 討論台灣近期能源規劃狀況，以及華城在其中扮演的角色。 57:02 執行長如何看待當前台灣電動車與充電樁市場？ 1:14:42 討論台灣充電站市場變化。 ▍華城公司規劃 1:17:19 華城如何導入 AI 到工作流程中，目前有什麼樣的實績？ 1:35:42 華城的後續規劃。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com

AI 如何改變我們的投資方式？它會讓散戶和法人的距離更近，還是拉得更遠？ 在這一集裡，我和 CFA 理事長、同時也是中橡國際總經理李超儒，聊到這些問題。我很喜歡這次的訪談，訪談過程幾乎沒有照著訪綱走，反而是想到什麼就追問什麼。也因為這樣，每一個回答都充滿了即興的樂趣，常常讓我在當下停下來想：「原來還可以這樣看。」聊到最後，我甚至直接約了下一次，希望能再繼續聽他更多的觀點。 下半集，我們把焦點放到台灣剛上路的 TISA（個人投資儲蓄帳戶）。這一段由投信投顧公會副理事長黃書明來分享。去年我飛到日本時，親眼看到 NISA 制度如何徹底改變了日本的投資環境，散戶的參與方式和市場氛圍都跟以往不同。那麼，台灣的 TISA 是否也能帶來同樣的變化？這會不會是另一場投資習慣的轉捩點？ ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 本集贊助：2025 WIW 世界投資者週聯合論壇 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 兩天四場精采對話，國內外專家將帶來跨領域觀點。 名額僅 200 席，立即報名：https://wiwtaiwan.com.tw/ 在 AI 與數位金融快速發展的時代，投資不僅是資產配置，更是風險與機會的平衡。2025 WIW 世界投資者週論壇將於 10/8–10/9 在台北政大公企中心舉行，由九大金融機構共同主辦，與全球百餘國同步，攜手推動投資教育。 本屆論壇聚焦三大議題： 🔹 AI 投資研究 —— 科技如何重塑市場與投資決策？ 🔹 金融防詐教育 —— 在詐騙花樣層出的時代，如何守護資產？ 🔹 高齡財務韌性 —— 長壽時代下的穩健財務策略。 WIW 也揭開「台灣週」序幕，10/15 起一系列國際金融與跨域交流活動正式展開，從產業對話到國際合作，全面展現台灣在全球資本市場的角色。 🌐 https://www.taiwanweeks.com ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ ▍CFA台灣分會內容 01:27 李超儒理事長經歷介紹。 03:50 中橡國際對於碳煙產業的佈局，如何成為產業先行者。 10:58 CFA ESG Investing 相關議題討論。 17:09 ESG 政策在全球當前的變遷下，後續展望為何？ 23:43 討論 AI 如何改變人的投資行為？如何善用 AI 工具進行投資？ 31:27 AI 出現後對於散戶與法人分別帶來哪些改變？兩者差距是擴大還是縮小？ ▍投信投顧公會內容 51:14 黃書明副理事長經歷介紹。 52:47 投信投顧公會業務內容介紹。 55:12 AI＆加密貨幣的出現，對於投信與投顧產業的影響為何？ 1:02:35 TISA (臺灣個人投資儲蓄帳戶) 介紹。 1:16:23 TISA 上的基金規模介紹。 1:19:12 民眾如何申辦 TISA？ 1:25:38 探討台灣投顧產業當前狀態。 ＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿＿ ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ Podcast 回饋表單：https://statementdog.cc/PMOa8 Podcast 業務合作聯絡信箱：business@statementdog.com