משקיעים בפיננסים

"שוק ההון אמר את דברו: תהיה פה פריחה כלכלית" – כך אומרת מיכל מרום, דירקטורית באיילון ביטוח ופיננסים וחברת ועדות השקעה. מרום השתתפה ב"משקיעים בפיננסים" - הפודקאסט של איילון ביטוח ופיננסים ופוליסה, לשיחה עם עורך פוליסה אורי לביא-פלג על מצב השוק הפרדוקסלי שנוצר בשבועות ובחודשים האחרונים – מלחמה מתמשכת מצד אחד, עם עלויות כבדות, ומצד שני פריחה בשוקי ההון ובכלכלה הריאלית. עוד התייחסה מרום לשאלה כיצד יתנהג המשק לאחר סיום המלחמה אם וכאשר הוא יגיע – האם המשק יגלוש למיתון וצמיחה איטית, תחת עול ההוצאות הכבדות של המלחמה, או שמא – יזנק וימשיך להפגין חוסן כלכלי. לדבריה, העליות בשוקי ההון בשבועות ובחודשים האחרונים מצביעות על כך שהשוק צופה צמיחה משמעותית.

יניב פגוט, סמנכ"ל מסחר בבורסה לניירות ערך, התארח ב"משקיעים בפיננסים" – הפודקאסט של איילון ביטוח ופיננסים ופוליסה, לשיחה עם עורך פוליסה אורי לביא-פלג על התפקיד המהותי של הבורסה לניירות ערך בשוק ההון הישראלי. פגוט התייחס בהרחבה לתשואות המרשימות של שוק ההון הישראלי, ובפרט לענפים הפיננסיים – בנקים, ביטוח ופיננסים, שרשמו תשואות יתר מאז תחילת 2025, והביע צער על כך שהציבור הישראלי וגם המוסדיים החמיצו את העליות במדדים.נושאים נוספים שנידונו בפרק: * יציאה של כסף ישראלי לחו"ל, ומנגד – הפעילות של משקיעים זרים בישראל. * תפקיד הבורסה בבניית מדדי השקעה, המעצבים את עולם ההשקעות הפאסיביות. * כיצד בונים, מפתחים ומחדשים מדדי השקעה במניות ואג"ח?* כיצד נראית מגמת ההנפקות בבורסה הישראלית, נוכח המלחמה המתמשכת באזור?ועוד

חנה הולנדר, מומחית לשוק ההון ולהשקעות לא סחירות, בעבר מנכ"לית אקסלנס וכיום יזמת בשוק ההון ודירקטורית במספר חברות גדולות במשק, התארחה ב"משקיעים בפיננסים", הפודקאסט הפיננסי של איילון ביטוח ופיננסים ופוליסה. השיחה נערכה על רקע התעצמות ההשקעות הפאסיביות, וההשקעות הרבות במדדי מניות, וגם על רקע העובדה שמדדי המניות נסחרים במכפילים גבוהים מאוד, מבחינה היסטורית. במהלך השיחה עימה, הולנדר פירטה את סוגי ואפיקי ההשקעות הבלתי סחירות, והתייחסה ליתרונות והחסרונות של כל אחד מהם, וכן למאפיינים הכלליים של השקעות בלתי סחירות. עוד היא דיברה על הצורך בהסרת חסמים, על מנת לאפשר למוסדיים שמעוניינים בכך להגדיל את היקף ההשקעות הבלתי סחירות – לטובת העמיתים והמשק כולו.

איציק מאיסי, מנהל מחלקת מחקר באגף ההשקעות באיילון ביטוח ופיננסים התארח ב"משקיעים בפיננסים" – הפודקאסט הפיננסי של איילון ביטוח ופיננסים ופוליסה, לשיחה עם עורך פוליסה אורי לביא-פלג על אנליזה ומחקר בניהול השקעות. בשיחה עימו התייחס מאיסי לטכניקות והעקרונות בהם מתבצע מחקר על ההשקעות שמבוצעות על ידי הגופים המוסדיים, במטרה להשיג תשואה עודפת על השוק. מאיסי, שמתמקד במחקר של מניות ישראל, אג"ח בישראל וקרנות השקעה, התייחס בהרחבה לתשואה העודפת שמייצרות קרנות ההשקעה וליתרונות הנוספים שהן מייצרות לחוסכים. עוד הוא התייחס בהרחבה לדילמה הנצחית בענף – בין השקעות פאסיביות ואקטיביות, והציע דרכים לשילוב בין המודלים.

גיל שלסקי, סמנכ"ל בכיר, מנהל אגף חיסכון לטווח ארוך באיילון, התארח ב"משקיעים בפיננסים" – הפודקאסט של איילון ביטוח ופוליסה, לשיחה עם עורך פוליסה אורי לביא-פלג על הצדדים העסקיים של פעילות הפיננסים של חברות הביטוח, הסוכנים ויתר השחקנים בענף.בפתח השיחה, התייחס שלסקי לכוונה לאחד ולשנות את הטבות המס במוצרים הפיננסיים, ואמר כי הטבת המס בקופות הגמל להשקעה ניתנה למען מטרה חשובה – הגדלת החיסכון הפנסיוני, וביטולה יפגע בציבור החוסכים. לדבריו, כל עוד יש מגוון מוצרים, שכל אחד מהם מעניק לחוסכים בו יתרונות שונים, מדובר במצב שוק בריא.עוד התייחס שלסקי לכוונה לחייב את סוכני הביטוח ברישוי דואלי (פנסיוני ופיננסי), והתריע כי הדבר יפגע ביכולת של הציבור לקבל ייעוץ ראוי.נושאים נוספים שנידונו בפרק:* כיצד סוכני ביטוח מעצבים את הענף ומשכללים את התחרות?* כיצד הפך עולם הפנסיה לעולם פיננסי, ואילו סיכונים קיימים בעולם של מוצר פנסיוני יחיד בשוק?* מה ההבדל בין ניהול כספים בחברת ביטוח לעומת בנק או בית השקעות?עוד התייחס שלסקי בהרחבה לפעילות איילון בתחום הפיננסי, התוכניות המתקדמות להשיק חברה מנהלת בתחום הגמל, התמודדות החברה והאגף בראשותו עם אתגרי מלחמת חרבות ברזל, ועוד.

כיצד צריך להיראות תיק השקעות פיננסי-פנסיוני ב-2025? על מה צריכים המשקיעים, החוסכים וסוכני הביטוח לשים דגש בבחירת מסלול השקעה? ומה מוביל לתוצאות הטובות של מוצרי החיסכון של איילון בשנים האחרונות?תמיר הרשקוביץ, סמנכ"ל ומנהל אגף השקעות באיילון, התארח ב"משקיעים בפיננסים", הפודקאסט הפיננסי של איילון ביטוח ופוליסה, והתייחס לשורה ארוכה של נושאים בעולמות ההשקעות והפיננסים.הרשקוביץ התייחס להחלטת איילון לפתוח את מסלולי כחול לבן ואמר: "אני מאוד גאה בהסטת ההשקעות לישראל ומקווה שנראה חזרה לישראל ביתר המסלולים הכלליים".בהתייחסות לטלטלה בשוקי ההון הגלובליים בעקבות תכנית המכסים של נשיא ארה"ב טראמפ, הדגיש הרשקוביץ כי "שנת 2025 תהיה שנת המסלולים הכללים, לא עוד חשיפה למדד ספציפי אלה פיזור בין נכסים וגאוגרפיות״.על מאזן הכוחות בין חברות הביטוח לבנקים בניהול כספי הציבור אמר הרשקוביץ: "הבנקים עוסקים בעיקר בייעוץ, ואלמנט הניהול עבר כמעט בבלעדיות לגופים המוסדיים. הרווחיות של הבנקים אמנם הולכת ומאמירה, אבל קובעי המדיניות המרכזיים הם הגופים המוסדיים"על סוכני הביטוח כמנהלי הכספים של הלקוחות: "התפקיד שלהם קריטי. הכוח אט אט עובר ממנהל הכסף למתווך וללקוח. היום לקוח קצה יכול להעביר את הכסף שלו – בהיקף נכסים ממוצע של 1/2 עד 2 מיליון שקל – לכל מקום. בעבר זה כמעט לא היה קיים, והיום הסוכן הוא גורם מאוד משמעותי. אבל עם כוח גדול מגיעה אחריות גדולה. הסוכנים צריכים לאפיין היטב את הצרכים של הלקוחות ולהסתכל בעיקר על טווח ההשקעה שלו".

ד"ר אביגדור קפלן, יו"ר איילון ביטוח, התארח ב"משקיעים בפיננסים" – הפודקאסט של איילון ביטוח ופוליסה. קפלן הוא אחת הדמויות הבולטות והוותיקות בענף הביטוח בפרט ובמשק הישראלי בכלל. במהלך הקריירה המקצועית שלו הוא עמד בראש שורה ארוכה של ארגוני ענק. החל מתפקידו כמנהל בכיר בתעשייה האווירית, דרך מנכ"ל קופת חולים כללית, מנכ"ל ויושב ראש כלל ביטוח, מנכ"ל קבוצת אלון אנרגיה וקמעונאות מנכ"ל משרד העבודה, הרווחה והשירותים החברתיים, מנכ"ל המרכז הרפואי  הדסה וכיום כאמור יושב ראש דירקטוריון איילון ביטוח.במסגרת השיחה, קפלן תיאר לעומק את המעבר של חברות הביטוח לעולמות הפיננסיים ועל ההשפעה של שינוי זה על הלקוחות, הסוכנים ועל המשק בכלל. בהתייחסות לניהול הכסף המוסדי, קפלן סבור כי לצד מסלולי השקעה בישראל השוק צריך לפתח גם מסלולי השקעה בחו"ל – "מסלולי ההשקעות של כסף מוסדי התפתחו בקצב גדול מאוד, והיום יש עשרות מסלולים כאלה המשקיעים גם בכספים בחו"ל. כסף, בהיקף כזה שנצבר, לא יכול להישאר רק בארץ, אלא חייב לחפש אפיקי ההשקעה גם בחו"ל".קפלן התייחס למוניטין שהתקבע לגביו לאורך הקריירה. קפלן: "הצטיירתי כאדם שעושה שינויים רדיקליים במהירות הבזק, אבל זה לא בדיוק כך. מדובר בתהליכים שנעשים בצורה ממושכת עם שיקול דעת מעמיק ולא בהינף יד, לא בשליפות. כשהדגש הוא על המילה 'תהליך'".קפלן התייחס למצב הפיננסי שישראל נתונה בו בשנה וחצי האחרונות וביטא את דאגתו.קפלן: "מצד אחד המשק הוא איתן. אבל מצד שני אין תקציב מדינה ופירוש הדבר שמשרדי ממשלה פועלים על בסיס תקציב המשכי. בסופו של דבר תקציב המשכי משתק את המשרדים. בנוסף, האינפלציה קצת הרימה ראש והמלחמה צרכה וצורכת  משאבים רבים שהביאו לגידול בחוב הלאומי ולהורדת דירוג האשראי של ישראל. אני מאמין שבניהול נכון ועם תקציב המותאם לצרכי המשק, תוך שימת דגש על עידוד השקעות בפיתוח, המשק ייצא מהמצוקה בו הוא נמצא"."אם בממשלה יאשרו תקציב עם סדר עדיפויות מתאים אז המשק יוכל לחזור לצמיחה ריאלית מהירה". לדבריו, יש לאפשר לעסקים להתנהל ללא מחנק רגולטורי ולאפשר ליזמים בכל ענפי המשק ליישם את חזונם.

ענת גואטה, כלכלנית, יו"ר רשות ניירות ערך לשעבר, התארחה ב"משקיעים בפיננסים" – הפודקאסט הפיננסי של איילון ביטוח ופוליסה.גואטה מילאה תפקידים בכירים במערכת הבנקאות, הובילה את הקמת ארקו הנסחרת כיום בנסדא"ק, הקימה יחד עם שותפים את חברת ייעוץ למוסדיים אנטרופי, וכיום, יזמית ויועצת לגופים מובילים בענף הפינטק המתפתח בישראל.השיחה, בהשתתפות יעל פאר-סגל, סמנכ"לית ומנהלת אגף שיווק, שירות ותקשורת באיילון, התמקדה במהפכת הפינטק בשוק הפיננסי הישראלי ובעיקר ברפורמת הבנקאות הפתוחה.במסגרת השיחה, גואטה הציגה לעומק את הרפורמה ואת השפעותיה על כלל השחקנים בשוק.ענת גואטה צילום: ענבל מרמריבהתייחסותה לחברות הביטוח אמרה גואטה כי מהפכת הפינטק יכולה בקלות לאפשר לחברת ביטוח (ולמעשה לכל חברה) לתת שירותים בנקאיים.באשר לסוכני הביטוח, ציינה גואטה כי בזכות מהפכת הפינטק נוצרת נקודת מפנה מקצועית משמעותית במודל העסקי של סוכני ביטוח.בהיבט לקוחות הקצה, מהפכת הפינטק תוביל, לפי גואטה, לרמת מודעות פיננסית טובה יותר בקרב הציבור הרחב: "כנראה שהילדים שלנו יהיו שם כדי ליהנות מהשינויים האלה".עוד התייחסה גואטה לחשיבות של תמיכת המדינות בתעשיית הפינטק, כתנאי למימוש הפוטנציאל העצום של המהפכה, ואמרה: "אני חושבת שגם הכלכלות של המדינות שישכילו להשתמש בפינטק כענף מוביל, ויתנו את התמיכה הנדרשת למהפכה, ירוויחו מאוד. בסופו של דבר כולנו נהיה במקום הרבה יותר טוב".

הצמיחה והגידול בפעילות העסקית של חברות הביטוח והסוכנים בתחום הפיננסים הם רק ההתחלה – כך סבור מנכ"ל איילון ביטוח שרון רייך. בשיחה עם עורך פוליסה אורי לביא-פלג, במסגרת "משקיעים בפיננסים" הפודקאסט החדש של איילון ביטוח ופוליסה, רייך סוקר את המגמות המרכזיות של פעילות החברות והסוכנים בתחום, ואת השפעתן על החברות, הסוכנים, הלקוחות והמשק בכללותו.בפתח השיחה, התייחס רייך לתשואות המרשימות שרשמו מניות חברות הביטוח ב-2024. מדד הביטוח עלה בכ-65%, לעומת מדדי המניות המרכזיים (ת"א 125, ת"א 35) שעלו בכ-28%. רייך ציין בפרט את הרווחיות של תחום ביטוח הרכב, את העליות בשוק ההון שדחפו את תוצאות חברות הביטוח למעלה, ואת המעבר לתקן IFRS 17 שעומד להציף רווחים, בעיקר בתחומי ביטוח חיים ובריאות.לדבריו, קבוצת איילון–ווישור הייתה בין המובילות בתשואות העודפות – "איילון עלתה מתחילת השנה במעל 120%, וחברת ווישור עלתה בכ-280%, אז סך הכל שנה מצוינת לענף הביטוח".בהתייחסות לכלכלת ישראל נוכח המלחמה אמר רייך: "למרות הורדת הדירוג, הכלכלה הציגה עוצמה. שוק ההון מציג תוצאות מרשימות, אבל החשבון בגין הוצאות המלחמה הוגש לציבור.  המלחמה עולה הרבה כסף והוצאות הביטחון יגדלו בשנים הקרובות, והאזרחים ירגישו את זה בכיס. אבל הציפיות של המשקיעים וגם ההיסטוריה מלמדות שאחרי שהמלחמה מסתיימת מגיעה תקופת שגשוג".רייך התייחס בהרחבה למיקוד העסקי של חברות הביטוח בתחומי הפיננסים: "יש הרבה כסף שמסתובב בשוק. חברות הביטוח מהוות אלטרנטיבה לניהול ההשקעות עבור כל מי שיש לו כסף בבנקים. אנחנו רואים את חברות הביטוח מגוונות את תיק ההשקעות, ומורידות את התלות בביטוח ובשוק ההון. תחום ההשקעות הופך להיות חלק מהאסטרטגיה של הגופים המוסדיים".על הגברת הפעילות של חברות הביטוח בתחום האשראי אמר רייך כי מדובר בפעילות סינרגטית מאוד לחברות הביטוח: "חברות הביטוח מנהלות כספי פרמיות שצריך להשקיע עד לתשלום התביעה. כמו כן, הן מנהלות כספי עמיתים במוצרי חיסכון ארוך טווח. לכן הן צריכות לחפש את ההשקעות הכי טובות, ואחד הפתרונות הוא מתן אשראי. לכן הוא הפך להיות מהלך משלים בחברות ביטוח רבות. הן יכולות לנצל את ההזדמנות ולתת מעטפת שלמה ללקוחות".בהתייחסות לפעילות סוכני הביטוח בעולמות הפיננסים אמר רייך: "סוכני הביטוח מצליחים לזהות את הצרכים של הלקוחות ולהיכנס לעולם הפיננסים ולתת שם את הערך המוסף. גם אנחנו בחברות הביטוח, לצד סוכני הביטוח, מזהים את הצורך של הציבור בהשקעות. כמו כן, אנחנו רואים את הדור הצעיר של סוכני הביטוח, שרוצה גם לתת מענה ללקוחותיו בתחום ההשקעות. בקרב המוצרים של חברות הביטוח יש מוצרי השקעה מאוד מעניינים. סוכן ביטוח טוב, לתפיסתי, הוא סוכן שיודע לתת פתרון הוליסטי. הוא יושב עם הלקוח, מקשיב לו, והלקוח נפתח בפניו. מענה נכון של סוכן הביטוח יכול לתת ללקוח סיוע מאוד משמעותי".רייך התייחס בהרחבה למהפכת הבנקאות הפתוחה: "מתן האפשרות לצדדים שלישיים לקבל מידע על הפעילות הבנקאית של הלקוח פותחת תחרות שעוד נראה לאן היא תגיע. אבל היא גם תאפשר לסוכני ביטוח לתת עצה מקצועית ללקוחות. נוצר פה כלי מאוד מעניין להעניק ייעוץ מקצועי וערך מוסף גדול מאוד ללקוח. זה בהחלט נושא חדש שסוכני הביטוח צריכים ללמוד להשתמש בו. יש פה ערך מוסף אדיר".נושאים נוספים שעלו בפרק – פעילות חברות הביטוח בתחום הנדל"ן דרך ערבויות מכר, הסיכונים הייחודיים וגם ההזדמנויות בתחום ההשקעות האלטרנטיביות, מוצרי ההשקעה הייחודיים בענף הביטוח, כולל מסלולי ההשקעה כחול לבן שהשיקה לאחרונה איילון, ועוד נושאים רבים.