衝衝衝的布萊德

[開場與節目介紹] [科技業的快速變化（免責聲明）] [暖身閒聊：捷運人生與香水哲學] [主題一：Google TPU 與 NVIDIA GPU 的比較誤區] [主題二：Google 訓練模型真的沒有用 NVIDIA GPU 嗎？] [主題三：小書僮的重點研究 BBU（備用電池模組）] 1. 低壓 BBU（48V / 50V） 2. 高壓 BBU（HVDC：±400V / +800V） ** 高壓 BBU 爆發時間點預估** [主題四：小資族值得關注的 BBU 供應商] [結語與下集預告] -- Hosting provided by SoundOn

🎙《衝衝衝的布萊德》EP2｜節目大綱 ⭐ 節目內容摘要 本集分享兩大主題： 記憶體產業週期（DRAM Cycle） 光通訊產業鏈中的光收發器（Transceiver / 光模塊） 📌 大綱重點 🔹 開場與免責聲明 第一集粉絲回饋 處置股圈存流程與券商差異 投資原則：不要 All in、不槓桿、顧好現金流 🔹 主題一：DRAM 的產業週期 DRAM 是大宗物資（commodity） 產業 cycle：PC → 手機 → AI DRAM、NAND、NOR 的區別（本集聚焦 DRAM） 為什麼 DRAM 有週期？（供需、成本、廠商倒閉 → 御三家寡占） 本波 cycle：疫情後谷底 → AI 帶動回升 → 2027–2028 新產能 現貨價漲不動 vs 合約價仍往上 籌碼凌亂：南亞科、華邦電處置風險 投資建議：只能低接，不追高 🔹 主題二：光通訊產業鏈的光收發器（Transceiver / 光模塊） 光通訊分為：被動元件 & 主動元件 光收發模組功能：光訊號 ↔ 電訊號轉換 全球市場變化：大陸廠商崛起 → 去中化趨勢 台股產業鏈重點公司： 聯亞光：磷化銦雷射磊晶 華星光、光環：後段製程、被動元件 聯鈞光電：雷射二極體 COS 封裝 源傑科技（聯鈞子公司）：400G / 800G 高階模組 IFRS 認列差異：源傑與潔敏-KY 營收 100% 併入、獲利按持股比例 🔹 結尾 再次提醒投資心法 下集預告： 老闆交辦的新研究 iPhone 摺疊機預估 -- Hosting provided by SoundOn

🎧 本集必聽｜第三集 AI 真的有泡沫嗎？美股大跌，其實沒那麼簡單。 市場擔心龐大的 AI 資本支出無法回收， Oracle、Broadcom 股價重挫， 讓投資人開始懷疑：AI 是否已經過熱？ 本集節目直接給出結論—— 👉 至少到 2027 年之前，AI 出現全面泡沫的機率不高。 先進製程產能與電力需求， 正限制 AI 的擴張速度。 近期的下跌，更像是漲多後的修正， 再加上年底基金結帳， 市場震盪本來就無法避免。 下半段，焦點轉向 Apple 與折疊 iPhone。 當市場把目光放在 Google 的 AI 投資時， 是否忽略了一個 👉 擁有龐大現金流、卻尚未全面出手的角色？ 折疊 iPhone 傳聞多年， 如今終於有機會正式登場。 誰會是供應鏈中的關鍵受益者？ 本集帶你一次聽懂折疊機背後的產業邏輯。 👉 下一集，我們再來講講免錢的最貴，粉絲們要怎麼去解讀外資分析師們的報告。 -- Hosting provided by SoundOn

在市場裡，真正影響股價的，往往不是財報數字本身，而是「分析師原本怎麼想」。 本集《衝衝衝的布萊德》第四集，帶你從投資學的核心概念出發，拆解什麼是分析師預期、為什麼公司在法說會上總是給保守指引，以及市場為何會因為「超出預期」而劇烈波動。 節目中，布萊德深入解析 Sell-side 與 Buy-side 分析師的角色差異，教你看懂分析師報告真正該看的重點──不是長篇文字，而是目標價與背後的預期調整邏輯。 本集也以聯發科與雙鴻為實際案例，說明外資如何「逐步」調整財務預估與目標價，以及當基本面與市場情緒出現落差時，股價為何會提前或延後反應。 如果你常看研究報告卻總覺得「看不懂、跟不上、賺不到」，這一集會幫你建立一個更貼近市場運作真相的思考框架。 為什麼「分析師預期」比財報數字更重要？ 股價漲跌的核心：是否「超出」或「不如」市場預期 法說會其實是在做「預期管理」 企業為何在法說會給保守指引？ 避免市場預期失控 法規與法律風險 景氣循環與產業不確定性 Sell-side vs Buy-side 分析師差在哪？ Sell-side：寫報告、服務客戶、逐步調整預估 Buy-side：內部研究、尋找打敗市場預期的機會 怎麼看分析師報告才不會被誤導？ 重點不在文字，而在「目標價」 財務數字沒變，卻調整本益比的背後原因 案例一：聯發科（MediaTek）預期差解析 手機與消費性產品的結構性壓力 TPU ASIC 在 2026–2027 年的關鍵影響 為何外資目標價會「慢慢調高，而不是一次到位」 案例二：雙鴻的基本面 vs 市場情緒 Oracle 事件對股價的影響 實際營運展望與分析師預期落差 業績驗證後，本益比與目標價才會跟上 布萊德的 Buy-side 視角分享 工作核心：找出「市場還沒 fully price-in 的地方」 如何從分析師預期中，找出真正的機會 -- Hosting provided by SoundOn

【本集重點】 2025 年末的地震，讓布萊德回想起 1999 年 921 大地震時，人在茂德（DRAM）晶圓廠內生死一瞬的驚險時刻 。那一晚的經歷，如何改變了他的人生觀，讓他決定從設備工程師轉向行銷業務，不再將人生與機器綁在一起？ 除了感性分享，本集布萊德將深入解析上週參與的兩場重要法說會，為大家拆解**華星光（4979）與大眾控（3701）**的財務預估模型與未來成長動能 。 1. 華星光（4979）：不僅是代工，更有隱藏版驚喜 積極擴產：CW 雷射後段製程產能目標從 2025 年 150 萬顆，倍增至 2027 年 600 萬顆 。 財務預估：預估 2026 年 EPS 有機會挑戰 10 元，2027 年上看 16 元 。 關鍵亮點：法說會揭露具備 200G EML 雷射及 PD 代工能力，這在台灣具備極高稀缺價值 。 2. 大眾控（3701）：老牌電腦廠的華麗轉型 三希科技（3CEMS）：轉向高毛利的 Flip-Chip 覆晶組裝技術，專攻 800G/1.6T 光收發模組代工 。 產能滿載：馬來西亞廠 2026 年產能已被美國大客戶包下，預計 EPS 逐年跳升 。 投資提醒：近期股價波動大，布萊德對處置股與追高的看法為何？ 【免責聲明】 本頻道內容僅為產業觀察與財務模型分享，不構成任何投資建議。投資有風險，散戶朋友們請務必認真上班，維持穩定現金流，量力而為 。 【下集預告】 下週布萊德將參與寰宇-KY等法說會，更多更新資訊請持續鎖定下一集！ -- Hosting provided by SoundOn

2026 年的第一集，布萊德帶大家從「記憶體產業」出發，深入解析兩家長期追蹤、但市場討論度相對沒那麼高的公司——晶豪科與力成科技。 本集首先回顧記憶體產業的結構變化，說明為什麼在 DRAM、NAND 價格回溫之際，利基型記憶體反而更值得關注。晶豪科作為台灣老牌 DRAM IC 設計公司，專注低容量、長尾型產品，在大廠不願投入的市場中建立競爭優勢，並搭配財務模型，分享 2026 年 EPS 與股價空間的看法，同時提醒短線風險。 下半段則聚焦封測大廠 力成科技，從記憶體封測起家，逐步轉型為邏輯產品比重過半的公司，並深入解析目前最受矚目的先進封裝技術——FOPLP（扇出型面板級封裝）。本集將說明 FOPLP 與 CoWoS、FOWLP 的差異、成本與技術門檻，以及力成在 2026–2027 年可能帶來的關鍵轉折。 如果你關心記憶體循環、先進封裝、以及 2026 年台股的結構性機會，這一集不容錯過。 -- Hosting provided by SoundOn

1、力積電（6770）公司與產能結構解析 8 吋與 12 吋晶圓廠配置 P3 廠 DRAM 產能與技術現況 2、力積電 × 美光 LOI 關鍵重點拆解 P5 銅鑼廠出售 18 億美元的財務意義 DRAM 製程升級的可能路徑 為何說這是「再一次已發生過的技術移轉」 3、對相關個股的延伸影響 晶豪、鈺創在 DRAM / DDR5 的機會 愛普在後段封裝合作中的角色 4、力積電與晶豪的財務模型初步結論 力積電 2026 年轉虧為盈的關鍵 晶豪 2026–2027 年 EPS 展望 5、凌航科技（3135）公司背景與轉型歷程 從智慧卡 IC 到記憶體模組 為何原凌陽團隊退出後反而更有看頭 6、凌航股東結構與「泛南亞科」關係 台塑王家、泰特科技、泰源投資的角色 為何這點是凌航的關鍵加分項 7、凌航營收與 EPS 爆發式成長分析 2025–2026 年財務預估 與十銓、威剛等模組廠的對比觀察 8、風險提醒與結語 注意股、處置股風險 投資之外，更重要的是現金流與生活穩定 -- Hosting provided by SoundOn

🧠 第 8 集｜內容摘要（重點版） 台股盤勢觀察 指數創高但多數個股高檔震盪 農曆年前投資人「不抱股過年」的賣壓再現 建議短線操作轉趨保守，等待賣壓消化後再觀察機會 力成（6239）FOPLP 最新進度 Fan-Out PLP 已開始量產，玻璃尺寸為 510 × 515 mm 翹曲問題已解決，目前非技術瓶頸 AI 應用已完成 Dummy Chip 驗證，Q2 等待 Production Chip 預估 2026 Q4 小量量產 AI FOPLP 2027 年產能有望達 6 萬片以上，並規劃進一步擴產 EPS 模型維持不變，關鍵觀察點在 客戶驗證進度 健策精密（3653）成長動能解析 主要產品為 CPU / GPU 均熱片（IHS / Lid） 2025 年約 70% 營收來自均熱片，最大客戶為 NVIDIA Rubin GPU 採用銦片＋鍍金設計，單價較前代提升約 50% 2026 年營收預估上看 280 億，EPS 有機會達 60 元 市場焦點轉向 Micro Channel Lid（MCL） Rubin Ultra 可能導入 單價高、但仍在早期驗證階段 若正式採用，2027 年營收與 EPS 有顯著上修空間 結論與操作建議 基本面未變，短線股價回檔屬正常整理 農曆年前以「保守、分批、等拉回」為主 投資前仍需關注技術驗證與客戶導入時程 -- Hosting provided by SoundOn

在農曆年前只剩下最後 8 個交易日的關鍵時刻，市場卻一點也不平靜。 本集《衝衝衝的布萊德》第 9 集，從美國股市上週五的重挫談起，解析川普提名 Kevin Warsh 角逐聯準會主席後，市場對降息與縮表並行的擔憂，為什麼會讓股市開始出現雜音？ 接著回到台股，布萊德提醒粉絲們：**現在還適不適合抱股過年？**在高檔震盪的環境下，資金控管與風險意識比報酬率更重要。 本集重頭戲，正式填坑解析 啟碁科技（Wistron NeWeb）。從低軌道衛星地面接收設備、星鏈（Starlink）商機，到全光交換器（OCS）在 Google 次世代伺服器中的潛在應用，布萊德一步步拆解啟碁的產品基本面。 最後，透過最新法說資訊更新2026 年財務模型，重新估算營收、毛利率與 EPS，並分享在股價已大幅上漲後，過年前應該如何調整投資策略。 📌 投資不是比誰賺得快，而是比誰活得久。 節目前言與投資免責聲明 從瑜伽課聊到黃金：投資「目的」比價格更重要 投資人該問自己的第一個問題：你為什麼買這檔股票？ 川普提名 Kevin Warsh 對聯準會的影響 降息 + 縮表，市場資金真的會變少嗎？ 美國股市重挫後，台股封關前的風險觀察 過年前只剩 8 個交易日，還適合抱股過年嗎？ 啟碁科技公司簡介與核心產品線 WiFi、交換器、衛星通訊設備 低軌道衛星與星鏈地面接收設備的市場潛力 全光交換器（OCS）與 Google 次世代伺服器應用 啟碁 2025 財務回顧：營收、毛利率與 EPS 法說會重點更新： 2026 年營收與毛利率 guidance 是否過於保守？ 布萊德版 2026 財務模型推估 營收、毛利率、費用率與 EPS 試算 低軌道衛星概念股全面轉強，啟碁還有空間嗎？ 操作策略提醒：漲多就是風險，過年前宜保守 結語：顧好現金流，才能安心過年 -- Hosting provided by SoundOn

2026 年，會是 CPO（Co-Packaged Optics）的元年嗎？ 隨著 NVIDIA Vera Rubin 世代正式導入 CPO 架構，1.6T 光收發器需求暴增，光通訊產業鏈正在發生結構性改變。本集節目，布萊德用最白話的方式，拆解 CPO 技術演進（OBO → NPO → 真正 CPO），以及為何功耗與成本曲線的交叉點，將讓 CPO 開始大規模落地。 同時深入分析聯亞的營收轉折關鍵：從 Intel 矽光計畫停滯，到 Google 800G CW Laser 訂單崛起，毛利率大幅改善的背後邏輯是什麼？ 2026–2027 年營收與 EPS 推估能到多少？市場會給 30 倍還是 50 倍本益比？ 這一集，不只是談技術，更是一次完整的財務模型推演。 ⚠️ 本節目內容僅為產業觀察與個人模型分享，非投資建議。 00:00 開場與免責聲明 產業觀察分享，不構成投資建議 03:20 為何延後錄音？Vera Rubin 結構更新重點 Scale-Out Switch 導入 CPO 的關鍵訊號 08:40 什麼是 CPO？OBO / NPO / 真 CPO 差異說明 為何業界現在全部統稱 CPO？ 15:30 為什麼 1.6T 會推動 CPO 落地？ 功耗、價格與供應鏈成熟度的轉折點 22:10 聯亞的歷史轉折：Intel 矽光計畫的影響 2022 高峰後營收為何回落？ 28:40 EML vs CW Laser 技術差異白話解析 為何 800G 世代更適合 CW + PIC 架構？ 38:10 Google 訂單帶來的營收翻轉 毛利率從 19% 到 48% 的關鍵原因 46:20 2026–2027 財務模型預估 營收 48 億 → 82 億 EPS 19 元 → 36 元 毛利率挑戰 55%–57% 55:30 目標價推算與估值區間討論 30x vs 50x 本益比差異 59:30 投資提醒與下一集預告（沛亨） -- Hosting provided by SoundOn

⚠️ 免責聲明： 本節目內容僅為產業基本面與技術面觀察分享，不構成任何投資建議。產業變化快速，投資人應獨立判斷並審慎評估風險。 連假結束，台股即將開紅盤！但在關注盤勢之餘，你領先市場掌握 AI 下一個關鍵硬體了嗎？ 本集《衝衝衝的布萊德》將帶領粉絲深入探討 2026 年 CPO（共同封裝光學）元年下的隱形冠軍。 除了大家熟知的 EIC、PIC 與 FAU，布萊德特別點出 CPO 交換器機殼內不可或缺的**「Shuffle Box（光纖分纖盒）」。 為什麼全球光纖巨頭康寧（Corning）的股價能在一個月內飆漲 50%？ 而台灣老牌類比 IC 廠沛亨（6291）**又是如何透過子公司超昱光電，成為康寧在台灣的「唯一窗口」，並切入 NVIDIA 下一代 Vera Rubin 架構的供應鏈？ 想知道沛亨 2026-2027 年的營收預估與目標價計算邏輯？或是想瞭解川普最新關稅政策對股市的影響？千萬別錯過本集的精彩分析！ 下一集預告： 我們將深入聊聊 Shuffle Box 的另一家關鍵供應商——波若威（3163），敬請期待！  一、 近期時事觀察與市場風險 川普關稅震撼彈： 美國最高法院判決 IEEPA 違法後，川普隨即引用貿易法提高對等關稅至 15% 。 開紅盤觀盤重點： 觀察早一個小時開盤的日股反應，作為台股操作參考 。 二、 CPO 產業新趨勢：Shuffle Box 的崛起 機殼內的「超細光纖絲」： 進入 CPO 時代後，連接晶片旁 FAU 與交換器機殼的新增需求 。 什麼是 Shuffle Box？ 中文稱為「光纖分纖盒」，是 AI 大型計算與低延遲網路的關鍵元件 。 全球龍頭康寧（GLW）： 獲 Meta 60 億美金合約，光纖已成為戰略物資 。 三、 深入解析：沛亨（6291）的轉型與優勢 公司背景： 從傳統電源管理 IC 轉型，由振曜集團入主後的四大多角化布局 。 核心子公司「超昱光電」： 康寧在台灣的唯一代理管道，負責光纖裸絲的加工與披覆 。 與康寧的特殊關係： 既是供應商也是客戶，具備不可替代的通路地位 。 四、 財務預估與獲利展望 營收貢獻試算： 預估 2026 年光纖分纖盒需求達 1 萬套，為超昱光額外貢獻 5 億元營收 。 EPS 預測： * 2026 年： 預估營收 28.4 億，EPS 有機會挑戰 $13.83 \sim 14$ 元 。 2027 年： 隨需求倍增，EPS 有望挑戰 20.47 元 。 目標價估算： 考量非純光通訊股，給予 25 倍本益比，目標價約 500 元 。 五、 投資風險與建議 股價特性： 成交量較小，震盪劇烈，建議觀望不追高 。 技術求證： 光通訊領域技術複雜，提醒聽眾應多方考證 。 -- Hosting provided by SoundOn