Finans

Brent råolie - 2026 bliver indkøbernes årNæste år bliver mulighedernes år for danske indkøbere af olieprodukter. Første halvdel af 2026 med lave oliepriser, mens anden halvdel kan blive langt mere udfordrende for de, som ikke har fået løftet prissikringen tilstrækkeligt. Oliemarkedets overskud af olie varer ikke ved, da både efterspørgsel og produktion reagerer på lave priser. Olieproducenterne i USA rammes få $ lavere end prisen i dag. Diesel - Lav pris for leverancer i 2026 og 2027Optimismen om fred med Rusland og lavere pres på russisk olieeksport virker høj. Vi venter kun et begrænset fald i dieselprisen mod næste sommer, og prisen for senere levering er allerede lav og attraktiv for danske indkøbere. Vi anbefaler at benytte det nuværende prisniveau til at prissikre cirka 50 % af det forventede forbrug i 2026 og 2027. Naturgas - Et for optimistisk gasmarked også for 2027Optimismen om lavere gaspriser virker overdreven. Gasprisen er for lav for denne vinter, og vi anbefaler en højere end normal prissikring af gasforbruget resten af vinteren. Næste vinter 2026/2027 handler også lavt, trods et endnu større gaskøb fra USA bliver en nødvendighed. Vi anbefaler at benytte nuværende niveau til at prissikre cirka 50 % af forbruget i 2026/2027.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Til trods for at sidste uge var fyldt med centralbankmøder og nøgletal på den relativt store klinge, så sluttede de ledende aktieindeks og de mellemlange renter stort set, hvor de startede ugen.Den amerikanske jobrapport var i vores optik relativ ”blød”, mens forbrugerpriserne ej heller gav de store panderynker hos markedsaktørerne. På selskabsniveau var der interessante nyheder ift. Nvidia’s afsætning af chips til Kina.Hertil morgen handler de asiatiske aktiemarkeder med lille pil opad, mens futures i Europa indikerer en flad start på ugens aktiehandel. Ugen byder ikke på de helt store makroøkonomiske begivenheder, og der kan forventes lavere handelsvolumen hen over juledagene.Vigtig investorinformation.

Brent råolie - Lavere oliepriser i 2026 varer ikke vedPrisfaldet på råolie ind i næste år giver dig en mulighed for billigere indkøb af olieprodukter, men markedet vender igen. Som olieindkøber skal du sikre dig mod udsving og planlægge dine køb i tide. Venter du for længe, kan stigende priser ramme budgettet. Derfor skal du kende de kræfter, der styrer oliemarkedet, og handle, mens muligheden er der. Diesel - Udnyt lav pris til prissikring af 2027Dieselprisen falder kun lidt mere, og markedet vender efter næste sommer. Som indkøber skal du sikre dig mod udsving og optimere dine indkøb. Venter du for længe, kan stigende priser ramme budgettet. Vi anbefaler prissikring på 50 % af forbruget og især at udnytte de attraktive niveauer for 2027, mens muligheden er der.Naturgas - Gasprisen er lav og attraktiv til prissikringGasprisen ligger på det laveste niveau siden foråret 2024, men vi ser flere risici, som kan vende udviklingen. Som indkøber bør du udnytte det lave prisniveau og prissikre en større andel end normalt af vinterens forbrug. Venter du for længe, kan stigende priser ramme budgettet. For næste vinter anbefaler vi en normal prissikring.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

”I regn og slud - nøgletallene skal ud!” I denne uge er der en række meget store begivenheder i makrokalenderen før jul. Fra USA kommer de to vigtigste nøgletal for Fed, nemlig jobrapporten og forbrugerpriserne. De bliver suppleret af detailsalget. Europa byder ind med en række vigtige centralbankmøder med ECB og Bank of England i spidsen samt konjunkturbarometrene, PMI’erne, fra euroområdet. Rentemødet i den japanske centralbank vil også holde investorerne på tæerne.Vi dækker det hele i ugens Finans Brief, der også tager et kritisk blik på Julemanden, eller i hvert fald på ”The Santa Claus Rally” på aktiemarkedet, som er tesen om aktiekursstigninger i julen.Vigtig investorinformation.

Brent råolieKonfrontationen med Rusland, Venezuela og Iran løfter Brent 8 dollar over det niveau, som de stigende olielagre tilsiger. Geopolitikken styrer derfor, hvornår Brent falder mod et mere fair niveau omkring 55 dollar. Vi vurderer, at det sker i 2. kvartal 2026. Prisfaldet vil senere igen skabe balance på oliemarkedet og løfte Brent tilbage over 60-70 dollar ind i 2027.DieselPanik er afløst af ro, og raffineringsprisen stabiliserer sig. Vi ser ingen snarlig fred i Ukraine, og potentialet for et dieselprisfald er kun 45 øre. Besparelsen ved at udskyde prissikring er derfor lav. Vi anbefaler at sikre 50 % af forbruget, og hvis 2027 endnu ikke ligger der, vurderer vi CAL27 til ca. 3,30 kr. som attraktiv – kun 10 øre over prognosen.NaturgasStor optimisme hersker på det europæiske gasmarked, hvor gasprisen i sidste uge faldt til det laveste siden foråret 2024. Vi ser dog flere reelle risici – senest med den kraftige prisstigning for amerikansk naturgas. Vi anbefaler at udnytte det lave prisniveau og prissikre en større andel end normal af denne vinters gasforbrug. Fasthold en normal prissikring af næste vinter 2026/2027.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Aktiemarkederne har danset lidt på stedet i de seneste dage, og den tendens kan sagtens fortsætte indtil på onsdag, hvor det meget spændende Fed-møde løber af stablen. Vi forventer en rentenedsættelse, men den store interne uenighed i Fed betyder, at den godt kan blive pakket ind i høgeagtige signaler om den fremtidige pengepolitik.

Brent råolieFredsplanen for Ukraine fremstår useriøs, og vi venter, at sanktionerne mod Rusland fortsætter. Geopolitisk pres på olieproducerende lande udsætter endnu tidspunktet for, hvornår en lavere oliepris afspejler de stigende olielagre i verden. Vi venter en lavere Brent oliepris mod $55 i 2. kvartal 2026. Lavere priser vil senere i 2026 og ind i 2027 genskabe oliebalancen og løfte prisen tilbage mod $60-70. DieselPanik rammer markedet for raffinering fra råolie til diesel. Raffineringsprisen styrtdykker 30 % i sidste uge, men vi ser ingen hurtig løsning på Ukraine-konflikten eller ophævelse af russiske sanktioner. Vi fastholder derfor 50 % prissikring af dieselforbruget i 2026 og 2027. Mangler prissikringen for 2027 at nå 50 %, giver dagens CAL27-pris på ca. DKK 3,30 en attraktiv mulighed – kun 10 øre over vores prognose. NaturgasFredsforhandlingerne ligner en parodi, og vi fastholder, at sanktionerne mod Rusland fortsætter. Gasmarkedets fundamentale forhold viser kun en lagermargin på 3 %, og markedet har prissat en ekstremt optimistisk vinter. Vi ser flere reelle risici – især en kold vinter – og vi anbefaler at prissikre denne vinter over normalt og næste vinter 2026/2027 på normalt niveau.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Den solide fremgang på aktiemarkederne, som vi så i sidste uge, er aftaget noget her til morgen. Aktierne falder uden nogen hel åbenlys årsag. Renterne stiger på signaler om en renteforhøjelse i Japan. I denne uge er der fokus på amerikanske konjunkturindikatorer, forbrugerpriser fra euroområdet samt Feds foretrukne inflationsindikator. Investorerne holder i dag øje med ISM for industrien samt udviklingen i tech-aktierne. MarkedsfokusComeback til AI-optimismen, men stemningsskift her til morgenTemperaturmålinger på amerikansk erhvervslivFeds foretrukne inflationsindikator hindrer næppe rentenedsættelseInflationen i euroområdet vil fortsætte stabiliseringen i novemberSeneste nytKina synker længere ned vækstdyndetVigtig investorinformation.

Brent råolieUkraine intensiverer angreb mod russiske olieanlæg og reducerer eksporten af råolie og produkter. Sanktioner bremser også eksporten. Vi fastholder prognosen for december på 62 dollar og forventer, at et globalt overskud presser prisen ned mod 55 i 2. kvartal 2026, før lavere amerikansk produktion, stigende efterspørgsel og OPEC-strategi løfter prisen til $60-70 senere i 2026 og ind i 2027.DieselPresset på den russiske olieeksport tager til, og vi ser ingen tegn på geopolitisk permanent løsning. Vi løfter prognosen for dieselraffinering, og det betyder, at lavpunktet for diesel mod sommeren nu ligger på DKK 3,20. Hvis prissikringen af dieselforbruget for 2027 endnu ikke når vores anbefaling på 50%, så er dagens CAL27-pris på ca. DKK 3,33 en attraktiv mulighed – kun 15 øre fra vores prognose.NaturgasGasprisen falder efter amerikansk fredsplan. Planen ligner en ukrainsk overgivelse, som Ukraine og Europa næppe accepterer – vi forventer ingen snarlig fred med Rusland. Vinteren rummer ekstra risici med koldere vejr og LNG-forsinkelser i USA. Vi anbefaler danske virksomheder at afdække vinterens gasforbrug mere end normalt og hæve prissikringen for vinteren 2026/2027 fra lav til normal.Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Ugens Finans Brief ser på samspillet mellem Fed renteforventninger og AI-aktierne.Vi vender også ugens økonomiske data fra både USA og Eurolandene. Endelig får vi styr på facts omkring Thanksgiving, der er årets største shopping event i USA. Og ingen Thanksgiving uden det traditionelle Thanksgiving måltid, hør hvorfor det er centralt i inflationsdebatten i USA.

Stærkere amerikansk jobvækst. 119.000 nye jobs, men flere arbejdsløse og svagere lønstigninger. Arbejdsløsheden steg med 0,1 %-point til 4,4 % og lønstigningen var kun på 0,2 %Jobrapporten støtter ikke umiddelbart en rentenedsættelse hos den amerikanske centralbank, Fed, i december. En nedlukning af det amerikanske statsapparat har forsinket september-rapporten halvanden måned - og vil også forskyde den næste rapport. Den offentliggøres den 16 december i stedet for den 5. december, og vil indeholde tallene fra både oktober og november.Vigtig investorinformation.

Brent råolieVerdens førende energiorganisation, IEA, nedtoner klimaambitioner og hæver forventningerne til olieefterspørgslen i deres nye scenarier. Det ændrer de langsigtede udsigter. Vi forventer dog fortsat, at et globalt olieoverskud presser prisen ned mod $55 i 2. kvartal 2026, før lavere amerikansk produktion, stigende efterspørgsel og ændret OPEC-strategi kan løfte prisen til $60-70 senere i 2026 og ind i 2027. DieselGeopolitik og højere fragtrater driver dieselprisen op, selvom olielagrene er rigelige. Vi anbefaler at fastholde en prissikring på 50% for 2026 og 2027, da dagens pris over DKK 4,00 ikke er attraktiv. Altså, afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 i 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant. NaturgasKoldere vejr og stigende gasforbrug har sat gang i vintertrækket fra lagrene, og risikoen for forsinkelser i nye LNG-terminaler øger risikoen for højere priser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at afdække denne vinters gasforbrug højere end normalt og at løfte prissikringen af vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50 %).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Efter en omskiftelig uge på markederne formåede S&P500 at ryste en dårlig start på fredagen af sig, så indekset lukkede omtrent uændret. De europæiske indeks måtte indkassere klare fald i fredags men havde samlet set en fin uge. Der er også nok at forholde sig til i denne uge, hvor vi får den stærkt forsinkede amerikanske jobrapport for september og regnskab fra mikrochipgiganten Nvidia, der er ekstra interessant i en tid med gevinsthjemtagning i tech-aktierne. Fra euroområdet får vi en temperaturmåling på økonomien i form af PMI’erne. MarkedsfokusS&P500 lukkede omtrent uændret efter en omskiftelig ugeForventninger til Fed bliver testet af jobrapportenPMI’er vil fortsat signalere afdæmpet vækst i euroområdetVigtig investorinformation

Brent råolieRusland eksporterer stadig store mængder olie, men har sværere ved at finde købere. Olien hobes op på tankskibe, og færre russiske skibe passerer Malacca Strædet på vej til Asien. Det peger på stigende lagre, som vil lægge pres på Brent. Vi venter, at olieprisen falder til $55 i 2. kvartal 2026, før geopolitiske spændinger og selvregulerende markedskræfter kan løfte prisen igen.DieselDieselprisen ligger over det niveau, som de faktiske forhold tilsiger. Geopolitik og højere fragtrater driver prisen op, selvom lagrene er rigelige. Vi fastholder 50% prissikring for 2026 og 2027, men dagens pris over DKK 4,15 er ikke attraktiv. Afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 i 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant.NaturgasLunt vejr og solid LNG-import har udskudt vintertrækket fra gaslagrene, men risikoen for koldere vejr og forsinkelser i nye LNG-terminaler øger risikoen for højere gaspriser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at afdække denne vinters gasforbrug højere end normalt og at løfte prissikringen af vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50 %). Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

I ugens Finans Brief er der lidt ”breaking news” fra weekenden om, at nedlukningen i USA kan være på vej til at slutte i denne uge.Vi ser også på tre aktuelle temaer: Hvad betyder den amerikanske Højesterets vurdering af Trumps brug af nødlovgivning til hans toldpolitik? En kort status på regnskabssæsonen i USA og Europa og en vurdering af, om AI-aktierne er i en finansiel boble.

Usikkerheden fra Trumps uforudsigelige handelspolitik er aftaget lidt, og både verdensøkonomien og dansk økonomi holder skansen med et moderat væksttempo.Der er dog stadig masser af usikkerhed, som tynger både virksomhedernes investeringslyst og forbrugernes mod på at bruge penge. Vi holder fast i en forsigtig optimisme og forventer, at den moderate fremgang vil fortsætte godt hjulpet af de lavere renter og ekspansiv finanspolitik. Vi vurderer dog, at risikoen for vores prognose er størst på nedsiden. Især ift. udviklingen på arbejdsmarkedet, hvor beskæftigelsesvæksten i USA og Tyskland er aftaget markant.Den globale vækst fortsætter i et moderat tempoVi venter en blød landing i USA – men risikoen for recession er øgetFinanspolitik spiller en vigtig – men forskellig – rolle i EuropaFed ser gennem fingre med lidt for høj inflation og nedsætter rentenECB er i mål med rentenedsættelserLæs hele prognose her.Vigtig investorinformation

Brent råolieDe mange geopolitiske konflikter er uløste, og den russiske olieeksport viser stadig ikke tegn på at blive ramt af de seneste sanktioner. OPEC+ har igen hævet produktionen, og oliemarkedets overskud betyder, at lagrene stiger i de kommende måneder. Vi forventer, at de stigende lagre overdøver geopolitikken og sender olieprisen ned til $55 i 2. kvartal 2026 før et comeback. DieselTruslen om sanktioner mod russiske olieaftagere løfter dieselprisen over niveauet, som de faktiske forhold tilsiger. Vi hævede prissikringen til det normale niveau omkring 50% i efteråret, og dagens dieselpris tæt på DKK 4,00 er ikke attraktiv. Afvent yderligere prissikring. Vi regner med et fald mod DKK 3,00 frem mod 2. kvartal 2026, og det kan igen gøre ny prissikring relevant. NaturgasLunt vejr og mere vind har udskudt vintertrækket fra gaslagrene, men risikoen for en kold vinter og forsinkelser i nye LNG-terminaler løfter risiciene for højere gaspriser. Vi anbefaler derfor danske virksomheder at løfte prissikringen af denne vinters gasforbrug til over normal, og at løfte prissikringen af næste vinter 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50%).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Efter seks måneder i træk med stigninger på de globale aktiemarkeder ser november ud til at starte i samme spor. På det seneste har fremgangen dog i høj grad været centreret hos tech-giganterne. I denne uges Finansbrief er særligt USA i fokus med ISM’erne som de vigtigste nøgletal, men vi holder også øje med en række Fed-taler og høringen i den amerikanske højesteret om lovligheden af Trumps toldforhøjelser.Vigtig investorinformation

Brent råolieNye sanktioner mod Rusland, og Donald Trump truer med også at ramme tredjemand, som handler olie med Rusland. De geopolitiske konflikter sender ufortrødent olieprisen både op og ned i en grad, som overdøver oliemarkedets fundamentaler. Oliemarkedets fundamentaler peger mod et prisfald til $55 i 2. kvartal 2026. Et comeback senere i 2026 er sandsynlig afledt af den lavere oliepris.DieselGennem de seneste uger har vi anbefalet at løfte prissikringen af dieselforbruget i 2026 og 2027 til normalen nær 50%. Dermed er virksomheden blevet mindre følsom over for prisudsving, og efter sidste uges kraftige prisstigning på diesel kan vi anbefale af sætte mere prissikring på pause. Mod 2. kvartal 2026 venter vi et prisfald mod DKK 3,00, og så kan det igen blive mere aktuelt at øge prissikringen.NaturgasEt fuldt stop for køb af russisk gas til EU er nu besluttet, og EU skal gennem 2026 indgå LNG-gasaftaler med især USA og Qatar, som står til at igangsætte nye eksportterminaler. Risici for en højere gaspris er øget, og det ændrede risikobillede betyder en ændret anbefaling om prissikring. Løft prissikring denne vinter til over normal, og løft vinteren 2026/2027 fra lav til normal (typisk 50%).Læs hele analysen her.Vigtig investorinformation.

Selvom USA pga. nedlukningen ikke offentliggør nøgletal, er der rigeligt med begivenheder at holde styr på. De største økonomier i verden, USA og Kina, kan måske endeligt lægge handelsstridighederne bag sig, når det længe ventede topmøde mellem Trump og Xi Jinping finder sted torsdag. Udover handelsmødet er ugen proppet med regnskaber, bl.a. nogle af Tech sværvægterne, Apple, Amazon, Facebook (Meta) og Google (Alphabet). Vi ser på den rotation i markedet der fandt sted i starten af oktober væk fra AI-sværvægterne over mod billigere aktier (som var i det mere defensive segment). Ugens økonomiske højdepunkt bliver Fed-mødet onsdag, som vi analyserer sammen med ECB mødet dagen efter.