Tu dinero nunca duerme

Uno de los mejores divulgadores financieros de nuestro país, Luis Ángel Hernández Bernia, visita Tu Dinero Nunca Duerme. Uno de los grandes problemas para el ahorrador medio es que no sabe dónde buscar información. Sí, sabemos que existen asesores financieros de primera, pero quizás pensamos que va a ser muy caro o que es como matar moscas a cañonazos, porque apenas tenemos unas pequeñas dudas y no queremos contratar a un asesor sólo para un tema tan menor. Para ayudarnos, esta semana visita Tu Dinero Nunca Duerme uno de los mejores divulgadores de nuestro país. Hablamos de Luis Ángel Hernández Bernia, creador del blog Salud Financiera. ¿Qué consejos nos ofrece a la hora de comenzar a leer la información que encontramos en las redes? ¿Debemos fiarnos de las clasificaciones de fondos llenos de estrellas: "Uno de los grandes problemas que tiene invertir en fondos, que es muy sensato para el que no tiene conocimientos, es que no hay consistencia. Es muy difícil coger un ranking de diez años de los que mejor lo han hecho. Y que sigan siendo los mismos diez años después. Pero los inversores necesitan seguridades. Los ránkings dan seguridad a los inversores: a nadie lo despiden ni nadie se siente tonto por haber contratado un fondo de cinco estrellas". ¿En qué se debe fijar un ahorrador medio para seleccionar un fondo?: "Lo primero es hacer tu perfil de riesgo, tu asignación de activos. Y al final debes analizar el fondo más adecuado. Para seleccionar un fondo en particular, diría que el pasado no garantiza el futuro, pero sí es un buen indicador. Miraría que el gestor fuera consistente: que no se le vayan cinco-seis analistas cada año o no saber siquiera quien gestiona tu fondo. Bajos costes, busca un equipo que sea consistente y se esté jugando algo, no contrates los fondos muy pequeños que no han tenido éxito comercial. Pero no empieces tu cartera poniendo nombres de fondos en particular. Seleccionar el fondo es la etapa final". ¿Y los nuevos fondos? ¿Es posible confiar en alguno de ellos o sólo debemos contratar los que tengan 15-20 años de vida?: "La gente me dice, 'si me pones como requisito que tenga diez años de historia', ¿desechamos a los nuevos gestores? En la industria, si haces las cosas bien, el dinero te llega. Pero yo lo que veo son carteras con fondos con poco track record. Les diría a los gestores que se fijen en la comercialización. Los fondos pequeños sí pueden obtener más rentabilidades. Pero no todo el mundo puede necesitar esos fondos que tienen sobre todo compañías pequeñas. Sí, puedo reservarme un pequeño nicho de mi cartera en eso; pero no me gusta cuando se convierte en tener un 80% en productos que acaban de salir y tener un 10% de un indexado para cumplir con mi conciencia".

Paz Gómez Ferrer, psicóloga, nos alerta sobre el exceso de confianza en las nuevas tecnologías: "La IA tiene fallos, se equivoca y está sesgada". La IA está cambiando nuestras vidas. Hemos incorporado a nuestro día a día los nuevos desarrollos. Y hay quienes piensan que quizás nos estamos pasando. ¿Confiamos demasiado en lo que nos dicen las maquinitas? Puede que haya quien se pregunte que por qué hablamos de esto. Y sí, en Tu Dinero Nunca Duerme también nos preocupa y nos interesa este tema. Porque si hay un ámbito en el que parece inevitable que entre la IA a cambiarlo todo es el de los mercados financieros. Para ayudarnos a responder a estas preguntas, nos visita esta semana Paz Gómez Ferrer, psicóloga especializada en behavioral finance y colaboradora de Cobas AM. "Es muy cómodo, me da toda la información a golpe de click. Parece que ya no hace falta que piense. Pero estamos perdiendo el pensamiento crítico. Observamos en el ser humano ciertas dependencias a la hora de tomar decisiones", nos explica Gómez Ferrer. "Cada vez que me enfrento a un dilema y debo tomar una decisión, espero a que la IA la tome por mí. También vemos a personas que le cuentan sus problemas a la IA. Utilizar mucho la IA también merma las funciones creativas, a la hora de pensar diferente: nos encontramos, por ejemplo, muchas propuestas de consultoría que son demasiado parecidas. No todos tenemos el tiempo para pensar en lo que nos dicen. Automatizarlo todo puede generar una dependencia muy grande para el ser humano", alerta. En los mercados financieros, los sesgos están muy presentes y no parece que el uso de la IA esté mejorando la situación. Incluso, en algunas situaciones, está empeorando lo que ya conocíamos: "En el momento en el que tengo menos conocimientos financieros, aparecen más los sesgos. Cuando tengo una idea, voy a ChatGPT para ver qué me dice: ahí estoy buscando el sesgo de confirmación. Y de lo que me diga, me aferro a ello (sesgo de anclaje)". "Además, la tecnología y la IA favorecen el estilo de inversión a corto plazo. Se le está dando mucha autoridad a la IA: personas que no están invirtiendo tiempo para tener más conocimiento", lo que es muy peligroso. Con un condicionante extra, la IA no es, ni mucho menos, infalible. También puede fallar y lo hace a menudo, con el peligro que eso tiene para el que se fíe al 100% de este tipo de herramientas: "Cuando no conoce ciertos modelos, se los inventa. La IA no está entrenada para saber lo que es verdad o mentira. Además, usa una información que ya está sesgada, porque la información se la damos los seres humanos. La IA tiene fallos, se equivoca y está sesgada", nos recuerda Gómez Ferrer.

Daniel Tello, asesor en Andbank Wealth Management, de los fondos Azagala y Markhor FIL, visita Tu Dinero Nunca Duerme. Esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, tenemos un invitado especial. Hablamos de Daniel Tello, asesor en Andbank Wealth Management de los fondos Azagala y Markhor FIL, alguien que defiende un tipo de producto algo diferente a los tradicionales fondos de inversión para minoristas que son tan habituales en nuestro programa. Y sí, es un tipo de producto minoritario entre los pequeños ahorradores, pero que también genera cada vez más curiosidad entre el gran público. "Un hedge fund no es excluyente [de otras inversiones]. Para nosotros, Markhor no es excluyente respecto a Azagala, que es un fondo más tradicional. La mayoría de los fondos Ucits están construidos para diversificar el riesgo. Mientras, Markhor es un hedge fund con un enfoque contrario: lo que buscamos es concentración. Yo creo que no debe tener más de un número de posiciones". Suena atractivo, pero también arriesgado. Concentrarlo todo en unas pocas apuestas. Así defiende Tello sus ventajas: "En este caso, es un hedge fund especializado en pequeñas compañías, en un mundo en el que la mayoría de los fondos institucionales están basados en la inversión en grandes compañías. Yo creo que Azagala o Markhor son complementarios porque la legislación no siempre te permite hacer lo que quieres. En el momento en el que una compañía comienza a despuntar en tamaño, si la tienes en un fondo Ucit, tienes que venderla". Eso sí, también nos recuerda los inconvenientes de un tipo de inversión que, probablemente, no sea adecuada para todos los perfiles: "No todo son ventajas. Cuanto mayor es la concentración, mayor es la volatilidad. No se debe acudir a un hedge fund por la rentabilidad: debemos ser conscientes de que al igual que hay rentabilidades diferenciales en este tipo de productos, también hay más volatilidad". ¿Y cómo está la cuestión de la normativa? ¿Podemos contratar este tipo de productos: "Por regulación, no todo el mundo puede invertir en un hedge fund, aunque afortunadamente hace poco se comenzó a democratizar. No puede invertir en un hedge fund alguien que no haya invertido antes en renta variable y haya sufrido una caída significativa. La legislación nos dice que en un hedge fund puede invertir cualquier minorista, siempre a partir de 100.000 euros. Los que no tienen límite son los profesionales. Lo que busca el regulador es proteger a inversores minoristas. Pero yo creo que un hedge fund, por el hecho de que sea más volátil, no tiene por qué ser más arriesgado.

Hablamos con Rocío Recio, de Cobas AM, sobre cómo ahorramos los españoles para la jubilación y las perspectivas del sistema público de pensiones. ¿Vamos a cobrar pensión? Sí. ¿Todos? Nosotros creemos que sí. Seguirán haciéndolo los pensionistas que ya están jubilados; y también los trabajadores actuales. Muchos de ellos creen que no: las encuestas dicen que entre los jóvenes cada vez es más habitual la creencia de que cuando ellos se jubilen no quedará nada para pagarles una prestación. Pues bien, en nuestra opinión están equivocados: en Tu Dinero Nunca Duerme estamos convencido de que sí habrá pensiones públicas en 2040, 2050 o 2060. Y no serán pensiones de miseria, aunque sí serán menos generosas (eso creemos) que las actuales. De todo eso vamos a hablar esta semana, con Rocío Recio, del equipo de Relación con Inversores de Cobas AM. Nos preguntaremos cómo ahorramos para la jubilación los españoles. En general, lo hacemos poco y lo hacemos mal. "El principio de reparto consiste en que lo que cobramos hoy de pensión es lo que paga el actual trabajador. Ahora tenemos un doble problema, demográfico y de gasto público. Por eso el sistema público de pensiones tiene un problema de sostenibilidad. Lo normal es que la generosidad del sistema, si lo miramos en tasa de reemplazo, vaya a la baja (en línea con otros países de la UE). Hay un problema muy grave con las pensiones y no hay que mirar hacia otro lado. El objetivo debería ser no depender sólo del sistema de reparto, que está muy bien, sino complementarlo con lo que podamos ahorrar cada uno", nos explica Recio. Es cierto que esa generosidad del sistema ha hecho que muchos españoles piensen que no necesitaban ahorrar. Pero es complicado imaginar un escenario a futuro en el que vayan a cobrar su prestación en las mismas condiciones (edad, normas para el cálculo de la base) que sus padres. "En muchos países europeos, las empresas ayudan a ahorrar a sus empleados. Es una de las cosas que se supone que el Gobierno pretendía fomentar, el pilar 2 del ahorro (planes de pensiones de empleo). Pero sólo el 10% de los ocupados en España tiene uno de estos planes de pensiones, mientras en otros países los porcentajes van del 25 al 90%. No sólo eso, lo que se ahorra en esos planes asciende apenas al 1% del salario", nos recuerda. A partir de aquí, cada uno tendrá que hacer sus cálculos. Qué años cotizados tiene y cómo le afectan las nuevas normas aprobadas en las reformas de 2011 y 2023. Y cómo serán las normas que se le apliquen y lo que supondrán en términos de tasa de sustitución. Pensar que podremos jubilarnos como nuestros padres (a la edad que ellos lo hicieron y con las condiciones financieras que se les garantizaron) sí sería poco realista. De hecho, sería contradictorio con la normativa vigente.

El responsable de Magallanes VI visita Tu Dinero Nunca Duerme para comentar la actualidad de los mercados financieros. Iván Martín es uno de los grandes referentes de la inversión bursátil en España. Uno de esos gestores estrella (aunque él odie el término) que ha conseguido algo muy complicado: hacerse un nombre en un mundo dominado por las grandes entidades financieras. Magallames VI, la entidad que Martín impulsó hace ya una década, es una de las gestoras independientes más exitosas de nuestro país, por rentabilidad, número de partícipes y patrimonio bajo gestión. Un logro espectacular que sus responsables atribuyen a su proceso de inversión, a la paciencia, a haber sabido educar al partícipe para que piense en el largo plazo y al trabajo duro de un grupo de profesionales de primer nivel. Esta semana, Martín visita Tu Dinero Nunca Duerme para hacer balance de estos diez años y, también, para explicarnos cómo ve un mercado muy movido en las últimas semanas: "Uno nunca deja de aprender. Diez años es un horizonte temporal que te permite hacer reflexiones. En el mundo de las inversiones, lo que uno nunca piensa que puede ocurrir, al final ocurre: es muy importante la capacidad para adaptarte". En este sentido, una de las claves de Magallanes VI es su fidelidad a sus principios, incluso cuando el mercado les reta con castigo a las posiciones que mantienen o ignorancia de determinados sectores o geografías: "Otro punto clave es la importancia del proceso de inversión. ¿Por qué somos contrarian? ¿Porque somos de actitud rebelde? No. Está basado en la experiencia. Simplemente en aquellas compañías, sectores o geografías que no reciben atención se generan desajustes de valoración". Martín lo sabe bien. En los dos últimos ejercicios está logrando excelentes resultados en su fondo ibérico, que tuvo que pasar por una larga travesía del desierto, cuando nadie miraba hacia nuestro país: "Otra razon por la que nuestro fondo ha tenido estos resultados es que no hemos sido Ibex 35 todo el tiempo. Para batir al índice, no tienes que ser el índice. Y haber prestado atención a las acciones españolas cuando nadie lo hacía. El catalizador ha sido que el tiempo ha pasado: y buenas empresas a buenos precios pueden estar infravaloradas un tiempo, pero no eternamente. ¿Qué moraleja sacamos? Que aquellas zonas geográficas o sectores o tipologías de empresas que en el momento actual la comunidad inversora no quiere... no son garantía de éxito, pero sí son un buen sitio para identificar buenas oportunidades. En los resultados, tú puedes saber cuánto vale una compañía, pero no cuándo se va a reflejar ese valor en el mercado". Porque en lo que sí coincide Martín es que están cambiando las cosas. Los flujos que antes sólo se dirigían hacia EEUU ahora ya miran a Europa como posible destino de inversión: "Esto es un mercado, es una cuestión de oferta y demanda. De precios y de activos. Y la demanda se iba a EEUU. ¿Y esto que significaba? Que las valoraciones subían. Hasta un punto en el que veíamos desequilibrios que llamaban la atención. Entre el 70 y el 75% del dinero invertido en Bolsa está en EEUU, cuando su PIB representa un 20%. No tiene sentido que el 25% de la inversión en Bolsa en el mundo sea 'lo que no es EEUU'. Este mundo es gregario a la hora de mover capitales. Y esto se sabe: se sabe que el emperador está desnudo y hay estos desequilibrios... pero hace falta un catalizador, que un niño inocente diga 'el emperador no lleva ropa'. Veo grandes asignadores de capital que empiezan a tomar decisiones de diversificar y llevar más capital a Europa. Esto lo estamos viendo por primera vez en años. Cosechar los resultados de Magallanes de los últimos años, los pongo en valor porque han sido sólo con acciones europeas. ¿Que la incertidumbre generada por Donald Trumpo haya servido de catalizador? No decimos que todo el capital se vaya a ir de EEUU, pero a lo mejor hay que diversificar en otros sitios, como Europa que, además, está haciendo cosas que hasta ahora no hacía ni se las planteaba. Esto nos hace ser optimistas en que esa tendencia continúe".

Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens, visitan TDND para comentar la actualidad del mercado. Esta semana en Tu Dinero Nunca Duerme nos acompañan Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens. El objetivo es hablar de diversificación, un concepto clave que todo el mundo asegura que sigue, pero que no siempre cumplimos. Koh Maier lo tiene claro, incluso en una coyuntura como la actual: "Los riesgos de mercado vienen y van. Con independencia de cómo piense uno que va a ser el año. Lo más interesante es saber que el crecimiento económico a nivel global sigue siendo positivo". Eso sí, que estos principios funcionen con normalidad no evita que los detalles coyunturales vayan cambiando: "En las últimas décadas, ha sido EEUU [el que lideraba] y todos los demás iban muy lejos. ¿Quién sabe quien liderará ahora?". ¿Y qué podemos hacer si tenemos este tipo de dudas? Desde Finizens, su apuesta es evidente: "La diversificación es clave. Porque puedes lograr una rentabilidad muy buena sin apostar. Porque, además, en otras décadas ha podido ser más sencillo. Pero en los próximos años la diversificación es clave, porque las tendencias pueden cambiar en el corto plazo. La jugada de la diversificación es estabilizar la línea de la rentabilidad de tu inversión, siempre intentando que vaya hacia arriba". Es una combinación muy potente: rentabilidad minimizando riesgos. Casi el Santo Grial de la inversión. Y sí, no hay nada sin riesgos ni nadie conoce exactamente cómo será el futuro. Pero lo que sí podemos tener claro es que una cartera diversificada es más resistente que una muy concentrada. Quizás no sea la estrategia para ser el que mejor lo haga el año que viene, pero sí puede ser una forma muy interesante de asegurarse (con todos los matices que se quieran a este término) a medio y largo plazo. ¿Cuánta diversificación? ¿En qué tipo de activos? ¿A qué precio? Todas estas preguntas tendrán su respuesta en el programa de esta semana.

Hablamos con Rocío Recio, de Cobas AM, sobre la cultura financiera de los españoles: estamos entre los europeos que menos ahorramos e invertimos. ¿Cómo está la cultura financiera en España? Respuesta corta: mal. Respuesta larga, escuchen esta semana el episodio de Tu Dinero Nunca Duerme, con Rocío Recio, del equipo de Relación con Inversores de Cobas AM. Pero ya les adelantamos que en cualquier comparación con los países ricos de nuestro entorno (tanto si miramos sólo a la UE como si nos comparamos con los países de la OCDE), nuestra situación deja mucho que desear. "Estamos en la segunda posición entre los países de la OCDE como el que menos ahorra tras Grecia. Un 32% de los españoles no ahorra absolutamente nada. Es muy complicada la situación. Por eso es necesario divulgar el conocimiento financiero", nos explica Recio: "Se puede ahorrar con pequeñas cantidades. Vivimos en una constante carrera de la rata y cuantos más ingresos tienes, mayores son también tus gastos. Parece que tu vida sólo tiene como objetivo mantener la rueda en movimiento". Aquí nos enfrentamos a una cuestión de valores, pero también de organización. Recio recuerda un consejo clásico, el pre-ahorro o pre-gasto. Es decir, no ahorrar lo que te queda después de gastar; sino al revés, ahorrar primero y luego pensar en cómo gastar lo que quede: "Cuanto más libertad financiera tengas, vas a ser más feliz. Vas a vivir con menos estrés y eso es algo bueno". Puede parecer un mensaje muy a contracorriente, pero la verdad es que se preocupan mucho más por el dinero los que aseguran que son despreocupados respecto de cuánto les queda en la cuenta. Enfrente, los que se organizan mínimamente luego son también los que pueden disfrutar de sus aficiones y de aquellos a los que quieren con mucha más libertad (y sí, despreocupación). "Una vez que los inversores han hecho el trabajo previo (el ahorro), hay que poner ese dinero a trabajar, porque si no, la inflación va a dañar el poder adquisitivo de ese dinero. Hay ahorradores que te dicen que si miran el dinero de su cuenta corriente están tranquilos, porque siempre ven el mismo dinero en la cuenta corriente. Pero no se dan cuenta de que con ese dinero no pueden comprar lo mismo [que cuando lo ingresaron]", nos recuerda Recio. La realidad es que apenas un 25% de los españoles comprende el interés compuesto según las últimas encuestas. Y habría que ver cuántos de esos que saben en realidad lo que significa más allá del ejemplo básico del 100-110-121. De todo esto hablamos esta semana en Tu Dinero Nunca Duerme. Cómo ahorrar y cómo invertir. Y cómo hacer que todo ese esfuerzo que hacemos cada día para asegurar nuestro futuro y el de los nuestros genere los mejores rendimientos.

Pablo González, CEO de Ábaco Capital, alerta sobre la situación en los mercados financieros: "En renta fija sí vemos problemas que son estructurales". Construir una cartera consistente debería ser el gran objetivo de cualquier inversor. En un año como éste, tan movido, con muchísima volatilidad en renta fija y variable, habrá quien piense si esto es posible; es decir, si hay una combinación que permita dormir tranquilos al ahorrador medio. Para contestar a esta pregunta, tan importante y al mismo tiempo tan poco tratada en los medios de comunicación, esta semana visita Tu Dinero Nunca Duerme, Pablo González, CEO de Ábaco Capital: "En renta fija sí vemos más problemas que son estructurales. No creemos que el problema sea sólo de Trump. La situación se heredó ya de Biden y era muy difícil. El déficit es estructural y el gasto público ha sido el motor de la economía junto al gasto público. Pero cada vez es más difícil financiarlo. En los últimos años cada vez se están financiando en la parte corta de la curva, porque no encuentran demanda para la parte larga. Sí nos tiene preocupados, porque pensábamos que Trump lo iba a bajar. Puede que no sea un problema a corto, pero sí a medio y largo plazo". ¿Y qué hace una gestora como Abaco en este entorno?: "Creemos que tenemos una posición prudente y, al mismo tiempo, de preparación. Nos estamos posicionando en la parte corta de la curva, porque pensamos que los problemas llegarán en la parte media y larga de la curva. Creemos que va a haber volatilidad y habrá que estar preparados. También es porque nos dan miedo las partes medias y largas de la curva, porque no van a bajar [las rentabilidades]. Los gobiernos saben lo que hay que hacer pero nadie está dispuesto". En este sentido, en Ábaco creen que existen buenas opciones: "Va a haber buenas oportunidades. Por ejemplo, con lo de Trump ocurrió que podías encontrar empresas buenísimas [emitiendo deuda a precios muy interesantes]. Durante unas semanas, los mercados de crédito casi se pararon". "En EEUU ellos saben que la economía se les va a parar. Pero la FED no puede bajar los tipos porque las expectativas de inflación están en el 4% a final de año. Muchos grandes inversores norteamericanos están hablando de la posibilidad de una recesión técnica a final de año. Trump quiere momentum, pero eso sería agravar los problemas a medio y largo plazo". Y eso puede ser preocupante para la primera economía del mundo, pero también es un entorno en el que los buenos pescadores pueden hacer su agosto: "Las grandes oportunidades en renta fija todavía no han llegado, lo mejor está por llegar". AGRADECIMEINTO ESPECIAL EN ESTE ESPISODIO PARA BANCO SANTANDER, POR SU COLABORACIÓN. Abre tu Cuenta Negocios y empieza como autónomo por 0€.

Esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, un tema polémico, pero imprescindible: cómo afrontan ellos y ellas su relación con los mercados financieros. ¿Cómo invierten los hombres y las mujeres? Pues no siempre lo pensamos. Quizás a primera vista pensaríamos que no debería haber mucha diferencia en la forma en que afrontamos nuestra relación con los mercados. Pero sí la hay. No somos iguales tampoco en esto. Para empezar, hay muchos más hombres que mujeres en los mercados financieros. Y no hablamos sólo de trabajadores (empleados de gestoras, brokers, analistas...) que también. Hablamos de uno de los sectores más masculinos de nuestro mercado laboral. Y también entre los clientes, ellos son mayoría. Algo sorprendente porque no deberíamos asociar el ahorro o la inversión a un sexo. Aunque las estadísticas nos indican que es mucho más probable que un hombre sea cliente de un fondo de inversión o tenga acciones. ¿Por qué? Pues no está del todo claro. Tania Fernández, del equipo de Relación con Inversores de Cobas AM, nos lo explica en el episodio de esta semana de Tu Dinero Nunca Duerme. Sabemos que es un tema polémico, que toca muchas cuestiones espinosas, políticamente muy incorrecto. Pero al mismo tiempo creemos que es importante conocer la realidad: "Vamos a generalizar. Y sí, hombres y mujeres invierten (de media) de manera diferente y obtienen resultados diferentes. Normalmente, las mujeres invierten de forma menos arriesgada y más a largo plazo". Aunque, eso sí, Fernández nos advierte de que "en los últimos tiempos estamos viendo que los resultados están cambiando. Y sí, aunque cada vez hay más mujeres, seguimos siendo una minoría. En el largo plazo, las mujeres suelen tomar decisiones menos impulsivas y tienen resultados mejores que los hombres". De esta manera, entre los menores de 30-35 años, parece que las distancias se acortan (y los patrones de ahorro e inversión son algo más parecidos entre ellos y ellas), pero incluso en estos colectivos, nativos digitales, sigue habiendo diferencias significativas en cómo afrontan su relación con los mercados financieros. AGRADECIMEINTO ESPECIAL EN ESTE ESPISODIO PARA BANCO SANTANDER, POR SU COLABORACIÓN. Abre tu Cuenta Negocios y empieza como autónomo por 0€.

Kevin Koh Maier y Giorgio Semenzato, CEO y director de Inversiones de Finizens, visitan Tu Dinero Nunca Duerme. La tensión geopolítica también tiene su impacto en los mercados financieros. En los últimos días, lo hemos visto claramente. EEUU, Israel e Irán se vieron involucrados en un conflicto abierto y nuestras miradas se dirigieron, casi en primer lugar, hacia los paneles con los precios del petróleo. ¿Cómo evolucionarán las bolsas mundiales: si la guerra se mantiene, si hay paz duradera o si nos quedamos en un impasse que dure meses? En realidad, nadie lo sabe. Pero Kevin Koh Maier y Giorgio Semenzato, CEO y director de Inversiones de Finizens, tienen algunas pistas que ofrecernos: "Hay que hacer exactamente lo opuesto a lo que te pide el cuerpo. Los eventos geopolíticos suelen ser buenos momentos de entrada. Nosotros hemos hecho un análisis de más de 60 años, con los catorce eventos más relevantes. Y analizábamos las rentabilidades a medio y largo plazo. Los períodos de recuperación son mucho más rápidos de lo esperado. Es muy fácil leer el periódico o escuchar la radio y esperar que esa noticia va a ser negativa. Pero luego vemos que no es así. Además, se recuperan muy rápido: pasan del pesimismo al optimismo de forma muy rápida". Semenzato también nos alerta sobre lo peligrosos que son nuestros propios miedos: "Por eso la importancia de anclarse a los números. Y lo que te dicen en este caso, es que en un 75% de los casos, a un año y a tres años, estarías en positivo. Es contraintuitivo al susto que tienes, como ser humano. Y es normal. Hay dos grandes mundos, el minorista y el institucional. En este último caso, tienen una visión de más largo plazo. Por eso, lo que suele ocurrir en estos eventos, es que cuando los mercados se tuercen, parte de la riqueza del inversor particular se transfiere al institucional. El mecanismo emocional va totalmente en contra de tus intereses; en la otra silla está sentado alguien que tiene una visión diferente". Es cierto que muchos pequeños inversores no son capaces de alejarse de sus emociones. Tienden a creer que lo que ocurre en el presente es peor o más incierto que los que tuvieron lugar en el pasado. Pero ahí también funcionan los sesgos que nos llevan a sobre-reaccionar y a no recordar lo que pensábamos de aquellos mismos sucesos estaban teniendo lugar (y que en aquel momento nos parecían mucho más peligrosos de lo que ahora recordamos): "Pensar que los conflictos de ahora son peores que los de los últimos 60 años es subjetivo. Somos capaces de analizar objetivamente el pasado, pero no el presente". AGRADECIMEINTO ESPECIAL EN ESTE ESPISODIO PARA BANCO SANTANDER, POR SU COLABORACIÓN. Abre tu Cuenta Negocios y empieza como autónomo por 0€.

Vicente Martín, portfolio manager de Cobas AM, explica los principales movimientos en su cartera en los últimos meses. Los mercados muy movidos generan mucha tensión. Un nerviosismo que no afecta sólo a los inversores aficionados. También los profesionales viven estos momentos con la lógica inquietud del que no sólo no sabe qué va a pasar, sino que no sabe cómo explicar lo que está ocurriendo y lo que seguirá sucediéndose en los siguientes días. Pues bien, este 2025 está siendo de los más movidos. Pocas veces hemos visto tanta volatilidad y que se haya mantenido durante tantas semanas seguidas. Y sí, es verdad que son temporadas complicadas, pero también ofrecen numerosas oportunidades. Algunas de esas compañías que parece que nunca se ponen en precio, de repente entran en el radar de los mejores inversores. Para comentar todos estos asuntos, esta semana nos visita Vicente Martín, portfolio manager de Cobas AM, una de las gestoras españolas más exitosas de los últimos años que, además, ha rotado parte de su cartera en los últimos meses aprovechando algunas de estas oportunidades: "Estamos muy contentos con la evolución del fondo ibérico, que este año está rondando el 30%. Estamos encontrando oportunidades. En los últimos meses hemos hecho varios cambios. Por ejemplo, el caso de Repsol: se fue a niveles de 10€; si lo traduces a números, con el precio del petróleo a 60 dólares, estaría cotizando a cuatro veces el flujo de caja. Tras las caídas que sufrió, hemos subido el peso al entorno del 7% en el fondo". Por qué esta rotación en este momento. Porque los value, como Cobas, suelen presumir de que están menos pendiente de la inmediatez del mercado que otros actores. ¿Quizás es que hay demasiadas oportunidades como para mantenerse al margen? Así lo explica Martín: "¿Es más fácil encontrar ahora valor? La cartera ibérica tiene un potencial del 80-90% y la internacional, del 110-1205. Nos sentimos muy cómodos con las carteras de los dos fondos". Está claro que hay sectores que se ponen más de moda y otros que pasan al olvido. En 2025, pocos subgrupos en el mercado que hayan generado más titulares que el de las empresas que hacen productos para los ejércitos occidentales: "En el sector de la Defensa, nuestra principal posición era Babcokc, que pesaba en la cartera un 4%. Pero según ha ido evolucionando bien (este año ha subido un 100%) hemos ido saliendo. A estos niveles, el margen de seguridad se ha reducido. Mantenemos una posición en Avio, una compañía pequeña". ¿Cómo deciden quién entra y quién sale? Así lo explica Martín: "Normalmente no hacemos una venta total de una posición de un día para otro. Es un proceso gradual, según el mercado va reconociendo el valor y se reduce el margen de seguridad, nosotros vamos reduciendo la posición. Si encontramos oportunidades mejores, con más potencial y menos riesgo, podríamos acelerarlo. La decisión de vender siempre responde a la pregunta de si tengo algo mejor, con más potencial y menos riesgo". Agradecimiento especial en este episodio para Banco Santander, por su colaboración. Abre tu Cuenta Negocios y empieza como autónomo por 0€.

Sergio Fernández Pacheco, de AzValor, analiza las últimas tendencias en regulación y aboga por una simplificación del aparato normativo. El culpable es la desregulación. ¿El cupable de qué? De casi todo, nos dicen. Porque el relato dominante es que los bancos, las gestoras y los grandes inversores hacen más o menos lo que quieren, sin restricciones ni cortapisas. Y que se aprovechan de esa mancha ancha del legislador para tomar ventaja de los pequeños ahorradores, que son los que salen perdiendo. Por todo esto, nos dicen, hay que legislar más, y con más exhaustividad, para controlar a todos estos halcones avariciosos que andan a la caza del inversor incauto. Es un relato que parece convinvente... pero no es cierto. Los que conocen la industria saben que las exigencias normativas son cada día más onerosas, lo que complica la tarea de profesionales e inversores domésticos. Para analizar estas tendencias, esta semana visita en Tu Dinero Nunca Duerme, Sergio Fernández Pacheco, director Financiero y de Operaciones de AzValor: "La experiencia de los últimos lustros es de una regulación creciente y exigente. Los cambios regulatorios han sido continuos. Esto ha sido un problema para las gestoras y también para los supervisores. Pero la cosa puede estar empezando a cambiar. Porque hay una situación de desventaja evidente para Europa". Por supuesto, esto tiene sus consecuencias; y no son menores. Podría parecer que esto sólo tiene implicaciones para las gestoras, a las que supone unas complicaciones extra. Pero no es verdad. Este tipo de regulaciones acaban encareciendo los productos y haciendo que los inversores (grandes y pequeños) se lo piensan dos veces. Fernández Pacheco lo ejemplifica con el caso de los fondos que invierten en nuevas compañías, ésas que deberían ser nuestro futuro: "Si analizas los fondos de venture capital, en EEUU se han lanzado 137 fondos de más de 1.000 millones. En Europa han sido 11. En el reparto, EEUU acumula más del 50% del capital en este tipo de inversiones, China cerca del 4% y Europa se queda con el 5%". "Yo creo que lo hacen con buena voluntad. Quieren mitigar el riesgo para el inversor, pero a veces la soluciones no lo logran. Los reguladores tienen miedo de que si tocas algo, puedas a afectar a algo y tenga efectos no deseados", nos explica Fernandez Pacheco, "No es fácil. Esto de la regulación es como la informática, todos criticamos el informático cuando algo sale mal, pero no lo valoramos cuando está bien". Por supuesto, esto también tiene implicaciones para la competencia: "La regulación es una bandera de entrada muy grande. Cuando lanzamos AzValor, en diez años, no creo que tuviéramos que aprobar más de 25 documentos. Ahora ya estamos en 85 de esos documentos, con exigencias de todo tipo: para protección de datos, seguridad, compliance... Las exigencias se han multiplicado de forma exponencial. Creo que hay mucho margen en Europa para mejorar esto sin incrementar el riesgo para el inversor. Si analizas la estructura de financiación empresarial, en EEUU el 80% de la financiación llega vía mercado capitales, mientras en Europa lo hacemos con financiación bancaria (esto último además, te pone en una situación más frágil en caso de crisis)".

Pablo Martínez Bernal hace pedagogía con la renta fija en Tu Dinero Nunca Duerme. En una nueva edición especial de Tu Dinero Nunca Duerme contamos con el Head of Sales de Amiral Gestion para la Península Ibérica, Pablo Martínez Bernal, para analizar los productos de renta fija dentro de una cartera diversificada. Con la ayudad e Manuel Llamas y Domingo Soriano, analizamos junto a Pablo Martínez Bernal la inclusión de fondos especializados en renta fija dentro de una estrategia de cartera diversificada. La renta fija constituye el producto de inversión por antonomasia para los inversores conservadores, que son la mayoría en España, pero que generalmente no ofrecen unos buenos rendimientos a largo plazo, al menos, no tan buenos como la renta variable, con una asunción de riesgos reales. "La renta fija especialmente en España está presente prácticamente en todas las carteras", explicaba Martínez Bernal, quien recordaba que en sus conversaciones con los intermediarios financieros, siempre señalan que lo que es más raro dentro del mercado son carteras o fondos 100% en renta varible. En este sentido, recordaba que es una categoría muy grande y diversa, que obliga a hacer mucha pedagogía con la renta fija, ya que hay determinados enfoques que pueden ser muy interesantes, como el high yield. Una forma de renta fija corporativa que "si conocemos mejor" nos puede dar rentabilidad muy interesante.

El Country Manager de Trade Republic para España y Portugal, Antón Díez Tubet nos ayuda a comprender la fórmula del interés compuesto y los dividendos Esta semana en Tu Dinero Nunca Duerme nos visita Antón Díez Tubet, el Country Manager de Trade Republic para España y Portugal que está precisamente de enhorabuena porque ha estrenado IBAN español, ha alcanzado el millón de clientes en España y, además, ha incorporado los fondos de inversión del as primeras gestoras del mundo dentro de su oferta de productos. Sin embargo, acude a Tu Dinero Nunca Duerme para destacar los puntos principales de la guía de inversión que su compañía suele compartir con los clientes que no están familiarizados con la inversión. "Todo el mundo debería invertir. Nos permite que nuestro ahorro no se vea disminuido por el impacto de la inflación. La idea es explicar desde el principio por qué hay que invertir". Y dentro de esa guía, una verdad universal: "Primer punto, piensa que vas a vivir mucho tiempo", por eso es necesario tener ahorro complementario para cuando no tengamos rentas del trabajo. "Para el ahorro complementario a las pensiones públicas debemos hacer el ejercicio de pensar en cuánto podemos vivir. Por ejemplo, el 73% de las mujeres españolas va a vivir más de 85 años. En un matrimonio, que al menos viva uno de los dos más de 85 años: le pasará a más del 90%", decía Antón. "Hay que aprovechar el poder de los dividendos y del interés compuesto. 10.000 dólares a 30 años en el S&P 500 sin reinvertir diviendos se convertían en unos 124.000 euros; con reinversión de dividendos, serían casi el doble", advertía. Además, Antón Díez Tubet insistía en que hay que elminar el ruido del corto plazo para obtener buenos resultados y ponía el ejemplo de la bolsa americana donde "los momentos de mayor pesimismo de los últimos cincuenta años son los que han ofrecido una mejor rentabilidad en los siguientes doce meses".

Santiago Domingo, de Magallanes Value Investors, analiza una de las últimas empresas en las que han entrado: la sueca Sandviq. Los sectores industrial y minero han sido polémicos en las últimas décadas. Polémicos por sus características propias (se acusa a estas empresas de ser muy intensivas en energía, contaminantes, invasivas para el medioambiente), pero también por sus bajas rentabilidades. Nadie quería acercarse, parecía que manchaba también en unos mercados que giraban hacia todo lo que tuviese un sello verde, la tan manida etiqueta ESG, que no parecía encajar muy bien con estas empresas. En los últimos trimestres, las tornas parecen estar cambiando. Los atractivos precios que habían alcanzadomuchas empresas del sector hicieron que algunos inversores comenzaran a mirarlas con otros ojos. De todo esto viene a hablarnos a Tu Dinero Nunca Duerme Santiago Domingo, miembro del equipo de análisis de Magallanes Value Investors. Nos trae la tesis de inversión de una de las últimas incorporaciones en la cartera, la empresa sueca Sandviq, uno de los líderes a nivel mundial en la fabricación de herramientas de corte de alta precisión y equipos de perforación para la industria. Por qué han optado en Magallanes por esta compañía: "Aúna las cualidades magallánicas: productos críticos, liderazgo en sus sectores, bien gestionada, con accionistas alineados, balance sólido, crecimiento, buenos retornos sobre el capital... y estaba barata". Y eso que Domingo recuerda que les cuesta iniciar una posición (que implica reducir el peso en otra compañía en la que llevan tiempo invirtiendo: "Nunca vamos a vender conocimiento, para comprar desconocimiento. Cuando llevas 6-7 años en una empresa, te sientes más cómodo que con una que acabas de comprar". Sin embargo, en el caso de Sandviq, "llevábamos meses analizándola; vimos que, junto con otras compañías del sector industrial, en unos meses caía un 25-30%. Y aprovechamos la oportunidad". A partir de ahí, desarrolla la tesis con la minuciosidad del que conoce en profundidad lo que compra: "El 50% de la empresa corresponde a sus productos para mintería, donde son líderes. Junto con otro competidor tienen el 90% de cuota de mercado en equipos de perforación y transporte específicos para minas subterráneas. Además, son como la cafetera de una cafetería: sin su producto, la empresa minera no tiene negocio. En minería, el 70% de los ingresos vienen en los servicios de mantenimiento, que tienen un margen más elevado que la propia venta de la maquinaria. También son líderes en trituradoras y hacen las cribas que se utilizan en minería. El otro 50% de Sandviq es industrial: hacen herramientas para el corte. Desde brocas a piezas para tornear o fresar. Con márgenes en el entorno del 18-20%, en términos de Ebitda. Y retornos sobre el capital empleado de entre el 14 y el 20%. Balance saneado. Y una familia detrás que piensa en el largo plazo y está metido en la gestión diaria de la compañía. Para este tipo de compañía, la estamos comprando a múltiplos muy razonables: 15-16 veces, que no es muy value, pero es que está creciendo a un 7% anual". Pues suena muy bien. Los detalles, esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme.

Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens, hablan de su nueva cartera centrada en el mercado inmobiliario. El ladrillo es la inversión estrella en nuestro país. Nos encanta ver dónde metemos el dinero. Y nada más evidente que un inmueble: compras una casa y cada mes sientes que te está generando una renta (con esa expresión tan típica de "se paga sola"). Pero no es oro todo lo que reluce: por ejemplo, adquirir un inmueble para alquilar puede estar muy bien, pero tiene también otra cara (desde los riesgos con el inquilino al trabajo que genera gestionar esa vivienda). En los últimos años, por ese tipo de desventajas, están apareciendo otras formas de poner los ahorros a trabajar en el sector inmobiliario. Esta semana en Tu Dinero Nunca Duerme nos acompañan Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens, que vienen a presentarnos su nueva cartera indexada, centrada en el mercado inmobiliario: Finizens Inmobiliario Internacional. Así nos lo explican: "El objetivo es transformar la manera de invertir en el sector inmobiliario en España. Sabemos que la tipología tradicional en vivienda tiene una serie de carencias: iliquidez, poca diversificación, dificultad de selección y trabajo en la gestión del activo. La primera es la iliquidez: si necesitas el dinero, no puedes hacerlo dándole a un botón. Y puedes tener que bajar mucho el precio si realmente es necesario venderlo. En cuanto a la diversificación, normalmente, el español medio lo que hace es comprar activos muy concentrados: tiendes a comprar donde vives o conoces, el mismo tipo de activos (unos viviendas, otros plazas de garaje...). En cuanto a la selección, de nuevo tienes a tu alcance normalmente lo que conoces y tienes unas opciones limitadas (las viviendas a la venta en tu barrio". Por último, nos comenta Semenzato, si te compras una casa y quieres sacarle rendimiento, tienes que lidiar con el inquilino y hay posibilidades de que surjan problemas. El objetivo de Finizens es eludir estos problemas: "Con todo esto en la cabeza, nos hemos preguntado si, con nuestra filosofía, podemos transformar la inversión en este tipo de activo. Volviendo a cada uno de los puntos apuntados: el nuestro es un producto líquido, diversificado en decenas de miles de activos en los principales mercados del mundo, con gestión automatizada y delegada a los fondos que componen la cartera, y con la calidad de un activo inaccesible al inversor particular".

Antón Díez Tubet, responsable en España de Trade Republic, visita TDND y analiza las grandes cifras de la inversión minorista en la UE. Europa tiene un enorme problema con sus mercados financieros. Ni las familias ahorran demasiado ni lo poco que ahorran se canaliza hacia los productos más rentables a medio y largo plazo. Y así, mientras que en EEUU lo normal es que cualquiera tenga una cuenta de inversión, en el Viejo Continente es casi al contrario. Con esta preocupación en la cabeza, hace unas semanas, el Consejo Europeo publicaba su informe Retail investment strategy sobre cómo nos comportamos los minoristas en los mercados financieros. Y esta semana, en Tu Dinero Nunca Duerme, Antón Díez Tubet, responsable en España de Trade Republic, nos comenta los resultados: "Hay que fomentar los mercados de capitales, como fuente de financiación y para que empresas que quieran salir a Bolsa no tengan que irse a Estados Unidos a buscar ese capital". ¿Cuáles son los objetivos de las autoridades europeas con esta iniciativa: "Quieren aumentar la protección al consumidor. No tanto desde el lado del marketing abusivo o fraude, sino también asegurarse de que los usuarios tienen información fiable, por ejemplo, en materia de comisiones. El estudio nos dice que sólo el 17% de los activos de las familias europeas se invierte en los mercados financieros, frente a un porcentaje por encima del 40% en EEUU. La mayoría de los activos de las familias europeas siguen en depósitos bancarios". Las cifras son llamativas, pero no son una casualidad. Derivan de problemas muy relevantes que afrontan los inversores europeos. Díez Tubet señala tres: acceso a la información, comisiones elevadas y un marketing-publicidad que no es del todo claro. "Si fuéramos una sociedad con una educación financiera muy elevada, esto no pasaría. En Alemania, la gente sí se ha dado cuenta de que tiene que ahorrar e invertir para la jubilación".

Pablo Martínez Bernal, gran conocedor de la figura de Buffett, como inversor y como empresario, visita Tu Dinero Nunca Duerme. Warren Buffett sigue siendo el mejor inversor del mundo. Pero desde hace unos días, lo es más por su historial que por su labor diaria. Porque el sabio de Omaha anunció que se retiraba, por sorpresa, en la última conferencia anual de inversores de Berkshire Hathaway. Y a partir de ahí se desataron las especulaciones, ¿quiénes serán sus sucesores: en la dirección y en la selección de activos? ¿Seguirán los nuevos responsables de Berkshire manteniendo la línea que hizo famosos a Buffett y a su socio Charlie Munger? Para ayudarnos a responder a estas preguntas, esta semana nos acompaña en Tu Dinero Nunca Duerme el Head of Sales para Iberia de Amiral Gestion, Pablo Martínez Bernal, un gran conocedor de la figura de Buffett, como inversor y como empresario: "Ha sido una gran sorpresa. Todo el mundo daba por hecho que iba a hacer como Charlie Munger, que se iba a morir siendo consejero delegado de la compañía. En esta profesión, las canas cuentan: el acumulado de muchos años de conocimientos son un ayudado. Pero quizás el mismo ha pensado que no quiere ser un problema, sobre todo si aparece un deterioro cognitivo". "El rol por el que siempre ha insistido que le gustaría ser recordado es el de profesor. Ésa es la gran contribución para la comunidad inversora. Fue profesor en la Universidad de Nebraska y ha continuado con esa labor de una u otra forma (por ejemplo, recibiendo a grupos de estudiantes de MBA). A lo largo de estos años, el acumulado implica que ha dado clases a decenas de miles de inversores", nos recuerda Martínez Bernal. ¿Y qué hay detrás de tantos años de éxito? ¿Algún secreto que nadie más conoce?: "No diría que hay un secreto. Warren Buffet, antes de leer el libro El inversor inteligente (de Benjamin Graham), ya invertía, porque empezó a los 11 años. Lo hacía usando los gráficos: es decir, la gente no lo sabe pero era trader. Es curioso cómo una persona que había empezado mal, tira todos los sistemas que le estaban dando dinero, y apuesta por el value investing. Por eso, su secreto consiste en encontrarse con un libro y darse cuenta de que era la filosofía adecuada, que no era sencillo". Eso sí, aunque siga siendo un value de pura cepa, el gran inversor sí ha evolucionado a lo largo de los años: "Buffett no ha cambiado lo fundamental, el value investing, pero sí se ha adaptado. Una de sus claves es que la filosofía ha permanecido intacta, pero el cómo invierta ha cambiado mucho. De los años 50 a 2020, las compañías han cambiado mucho. Ha evolucionado con el paso del tiempo. Munger le dijo en su momento que lo que hacía (comprar empresas de baja calidad) no era escalable. Y a partir de la inversión en See's Candies cambió la forma en la que invertía" Eso sí, nuestro invitado cree que habrá pocos cambios en la nave: "La cultura empresarial de BRK sigue intacta. Estarán Greg Able, que será el nuevo consejero delegado a partir del 1 de enero de 2026; es canadiense que era parte del círculo cercano de Buffett. El rol más importante, el de asignador del capital, lo van a heredar Todd Combs y Ted Weschler".

Antón Díez Tubet, country manager de Trade Republic para España y Portugal, visita Tu Dinero Nunca Duerme para hablar del ahorro para la jubilación. En España, en lo que respecta a las pensiones, somos más dados a preocuparnos que a ocuparnos. Los unos porque se fían, los otros porque no tanto; están aquellos que critican al Gobierno y luego los que defienden a Pedro Sánchez o Elma Saiz. Todos ellos hablan mucho, pero la mayoría hacen tirando a poco. Esta semana, el invitado de Tu Dinero Nunca Duerme es Antón Díez Tubet, country manager de Trade Republic para España y Portugal. Con él hablaremos de qué pueden hacer los españoles para complementar su pensión; también de si es necesario; o de qué porcentaje de nuestra renta debemos confiar a la prestación pública. Díez Tubet cree que el ahorro privado debería ser un complemento fundamental para un sistema público que considera clave por la estabilidad que aporta: "Mucha gente en edades tempranas cree que es un problema que no les afecta. El sistema más favorable puede ser aquel en el que Estado te da una parte mínima obligatoria, pero también te obliga a ahorrar y capitalizar. Porque es difícil saber cuánto dinero será necesario cuando nos jubilemos". El responsable de Trade Republic en nuestro país señala tres aspectos que ya conocemos y que impactarán en el presupuesto: cada vez habrá más jubilados (se retira la generación del baby boom), con una esperanza de vida más elevada y con derecho a mejores prestaciones (porque sus carreras laborales han sido largas y con altas cotizaciones). En su empresa han estudiado lo que esto supone y han hecho los números: "Ya sabemos que en 20 años el gasto en pensiones va a subir un 90%". En realidad, no está claro que deberíamos comenzar una charla sobre el ahorro complementario hablando sobre la sostenibilidad de la Seguridad Social. Porque, la pregunta sería, ¿qué más da? Es decir, tanto si eres optimista con el futuro de las cuentas públicas como si no te crees nada de lo que aseguran nuestros políticos, deberías estar encantado con tener ahorro a tu nombre. Porque, en cualquiera de estos supuestos, tu situación a los 65-57 años será mejor con un patrimonio que sin ese mismo patrimonio. Así lo explica Díez Tubet: "No pierdes nada teniendo este plan de ahorro. Nadie se queja por tener dinero en exceso. Pero si pasa algo, lo que sea, y tienes un ahorro privado a tu nombre y que controlas, tienes una garantía que, sabiendo las bondades del interés compuesto, todo el mundo tendría que tener. Y no hay que entrar en complejidades, cualquier índice mundial o norteamericano te va a ir bien". "Lo que más miedo me da de esta situación es que está fuera de nuestro control. No quiero que mi futuro financiero y el de mi familia lo haya apostado a una promesa política", nos recuerda, porque independientemente de que la gente se fíe de los gobiernos, el coste de oportunidad merece la pena: "En España seguimos siendo ahorradores, pero si conseguimos dar un paso más y le decimos a la gente, 'de todo lo que ahorras, mete un poco de dinero a la Bolsa', daríamos el salto que nos falta en España. En Alemania, de donde viene Trade Republic, nuestros clientes sí están tomando el control de este tema".

Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens, repasan la actualidad de los mercados en este 2025 tan convulso. ¿Quiere excusas para no invertir? Pues las tiene a su disposición. A cientos. Si el mercado sube, porque está muy caro. Si el mercado baja, porque cómo entrar en un mercado bajista. El problema es que si pensamos así, nunca lo haremos. Porque siempre habrá un argumento para no hacerlo. De todo esto vienen a hablarnos esta semana, a Tu Dinero Nunca Duerme, Giorgio Semenzato y Kevin Koh Maier, CEO y director de Inversiones de Finizens. Para comenzar las hacemos la pregunta que más nos han hecho en los últimos meses. Ese amigo que se nos acerca y nos dice ¿de verdad, con la que está cayendo, es éste un buen momento para comprar renta variable?: "La respuesta técnicamente más correcta a este amigo es que ya va tarde para entrar", asegura Semenzato. "Esto me recuerda dos cosas: lo primero es que hace sólo un par de meses, 2025 iba a ser un año similar a 2024, positivo en general y con baja volatilidad. Esto confirma la impresibisibilidad de los mercados. Y también que el año no ha terminado. En 2020, justo tras el Covid, ¿quién iba a apostar que íbamos a tener una rentabilidad positiva? Y lo conseguimos en todas nuestras carteras". Por eso, Semenzato y Koh Maier, nos aconsejan: "Si tienes disponibilidad de dinero ahora, cuanto antes, mejor. En realidad, cuanta mayor incertidumbre, es mejor para invertir. Lo que ocurre es que es más difícil". Porque, además, pensar que esto va a seguir así para siempre, aunque humano, es poco realista: "EEUU está en un menos 20%, pero Europa está en un 0%. Y Japón tiene un menos 8-9%. Empezábamos el año con demasiado consenso hacia EEUU, como si nada pudiera ir mal. Por eso nosotros apostamos por la diversificación, algo que los inversores olvidan: los flujos no van a los que peor lo están haciendo". En este sentido, debemos tener claro que no podemos alcanzar las rentabilidades que ofrece la bolsa en el largo plazo si no aceptamos la volatilidad: "Las caídas son un proceso natural de los mercados. No existen rentabilidades buenas sin caídas. Eso es fraude o inversiones ilíquidas, en las que no ves esas caídas. Es imposible calibrar si estamos ante una corrección o ante el inicio de un mercado bajista. No se pude identificar. El ser humano tiende a evaluar más los riesgos que está viendo ahora mismo. No es inhabitual que haya años con caídas del 10-15% que luego hayan terminado siendo positivo. No podemos saber si mañana Trump va a llegar a un acuerdo de aranceles con China o Europa. Y tranquilamente podríamos ver un resultado positivo".