ПодборкаПесочница LIVE
Песочница LIVE
Автор: ИК Иволга Капитал
Подписка оформлена: 8Воспроизведенные: 121Подписаться
поделиться
2024 © ИК Иволга Капитал. Все права защищены.
Описание
Аналитики инвестиционной компании"Иволга Капитал" в легком, порой немного ироничном формате, обсуждают новости экономики и финансов, говорят о дефолтах и в целом дают оценку происходящему на рынке ВДО (высокодоходных облигаций)
16 Episodes
Reverse
В последнее время в СМИ все больше пишут о ЦФА как об убийце фондового рынка. Площадки обещают быстрые регистрации и низкие комиссии для эмитентов. С другой стороны, если сделка не клубная, пока что сложно собрать на нее даже несколько сотен миллионов рублей.— Чем друг от друга отличаются площадки?— Сколько денег реально можно привлечь в бизнес?— В каком случае лучше выбрать облигации, а в каком - ЦФА?— Зачем ЦФА нужны инвестору?Во всех «за» и «против» ЦФА разбирались с Алевтиной Камельковой, основателем и управляющим партнером Findustrial Consulting Group. Приятного прослушивания!
Дмитрий Александров и Марк Савиченко встретились в прямом эфире с Председателем Совета СРО «МиР» Эльманом Мехтиевым. Подвели итоги первого полугодия на рынке МФО, поговорили про основные тенденции и изменения в бизнесе и регулировании микрофинансовых компаний, а также про будущее рынка. Подробнее по таймкодам:00:00 – приветствие и анонс тем
01:10 – тенденции публичного рынка, насколько они применимы в целом к рынку МФО
05:15 – Структура выдач: мы видим снижение PDL у нескольких игроков, характерно ли это для всей отрасли?
10:05 – Как МФО адаптировались к новым изменениям регулятора?
12:40 – Ужесточения регуляторных механизмов – время возможностей для компаний
15:10 – С начала года зафиксировано несколько обращений Банка России к крупным участникам отрасли, регулятор стал «суровее» к крупнейшим компаниям, или это случайность?
20:29 – Банковское кредитование в структуре фондирования: насколько банки кредитуют некрупных представителей отрасли, какая динамика наблюдается на рынке?
24:20 – Сколько компаний из сектора МФО покинет рынок в ближайший год? Будет ли там кто-то из крупных игроков?
26:40 – Какие ключевые риски есть на рынке МФО на ближайшее время?
30:40 – Доп. Услуги: как оценивать риск наращивания компанией прочих доходов?
34:25 – Конкуренция МФО и банков: стоит ли ожидать передела и перетока физ- и юрлиц с рынка МФО?
37:50 – Отличия BNPL и POS-продуктов
43:05 – Сейчас МФО активно кредитует бизнес, какие перспективы у этого сегмента? Особенности регулирования и фондирования
50:34 – Ожидания от рынка в целом
52:48 – Итоги разговораОбзор публичных МФО от ИК Иволга Капитал по итогам 1 полугодия 2023 года https://t.me/probonds/10105Видеозапись разговора https://www.youtube.com/watch?v=6SvIbyF90dY
Зачастую инвесторы принимают решения исходя из своих эмоций, особо не погружаясь в цифры. Почему важно уделять время анализу, о подходах к инвестированию, кредитных рисках эмитента и о том, как работает скоринг в МФК Фордевинд говорим с топ-менеджментом компании Артемом Александровым и Андреем Земляновым 00:00 – вступление02:36 – кредитный анализ: ключевые факторы
03:16 – с чего начинается скоринг
05:56 – проверка стоп-факторов: наличие судов и исполнительных производств
07:15 – качественные маркеры компании: штат и срок жизни
08:53 - track record: проверка деловой репутации история и опыт компании, корпоративные связи
09:36 – валидация документов: проверка отчетности, оценка потерь и нормировка показателей
12:26 – анализ отчетности: выручка, долговая нагрузка
14:22 – анализ ОСВ и карточек счетов: структура оборотного капитала, операционный денежный поток
18:37 – дисклеймер: почему важно смотреть на все факторы в комплексе
21:23 – интервью: компетенция менеджмента, пояснения по документам
22:22 – резюме по факторам23:09 – частые ошибки: какие метрики доступны розничному инвестору и на какие показатели обращать внимание в первую очередь при анализе эмитента44:32 – статистика отказов: как кредитный процесс, когда приходит новая компания49:25 – скоринг как динамично постоянно изменяющаяся система: модели и гипотезы
54:03 – факторы приводящие к гибели крупных компаний менее прозрачны01:05:05 – метрики уровня дефолтности для банков и финансовых компаний: npl, резервы, cost of risk
01:09:58 – важные индикаторы для инвесторов МФО
01:12:32 – стоимость риска в МФК Фордевинд
01:16:46 – итоги разговора
Ссылка на завись эфира https://www.youtube.com/watch?v=mugtaeULc30
Прямой эфир с Денисом Левицким, генеральным директором ЛК Роделен
В ходе разговора обсудили результаты деятельности компании по итогам 1 полугодия 2023 года и ее планы на фондовом рынке, а также важность лизинга для развития российской экономики, состояние экономики в целом и лизинговой отрасли в частности. Денис Левицкий поделится своими знаниями и опытом в этой области, а также расскажет о текущих тенденциях и перспективах развития лизинговой отрасли.00:00 - Приветствие, анонс тем эфира
02:35 - Значимые цифры: что сейчас из себя представляет Роделен, как изменился бизнес после событий 2022 года?
06:53 - Драйверы роста ключевых показателей?
09:23 - Инициативы в бизнес: государственное финансирование или частное инвестирование?
11:45 - Взгляд со стороны лизинга на отрасль девелопмента
14:11 - Отношение к сельхоз сектору. Коровы в лизинг
17:53 - Структура Роделена: чем привлекателен лизинг недвижимости?
23:53 - Длинные деньги с точки зрения цены
28:38 - Ставки и маржинальность в лизинге недвижимости?
31:18 - Что означает название Роделен и что изображено на логотипе?
32:51 - На что обратить внимание при анализе лизингодателя?
35:53 - Переход на ФСБУ
37:48 - Что ограничивает рейтинг
41:13 - Взгляд на рынок ВДО: планируется ли новый выпуск?
43:37 - Прогнозы на ключевую ставку?
46:33 - Итоги разговораЗапись эфира https://www.youtube.com/watch?v=y6_aNgd76Io
Прямой эфир с топ-менеджментом МФК Фордевинд. Спикеры: бенефициар Компании Андрей Землянов, директор кредитного управления Артем Александровглавный бухгалтер Евгений ВоробьевТаймкод:00:40 - ключевые аспекты предстоящего выпуска
02:06 - что такое Фордевинд и отличия компании от остального рынка МФО
09:52 - мы работаем с бизнесом и не подвержены законодательным изменениям
10:30 - исторически фондируемся за счет собственных средств
11:20 - о нормативах ЦБ
12:00 - о сегментах бизнеса
12:50 - о команде компании
14:14 - ключевые технологии компании
15:55 - о тенденциях финансирования МСП
16:23 - динамика предоставления займов
17:00 - структура портфеля займов
18:43 - качество портфеля займов
19:36 - динамика ключевых показателей рентабельности
20:41 - динамика привлеченных средств
22:22 - стратегия развития компании
Ответы на вопросы:
23:42 - на задумывались расширить лицензии, например, получить банковскую?
26:04 - почему крупный бизнес приходит в МФК Фордевинд?
29:09 - как в компании работает лидогенерация?
32:08 - скоринг: как компания оценивает клиентов?
45:04 - "красный флаг" для отказа клиенту
49:55 - как происходит работа с дефолтами и насколько вобще для компании критичен дефолт крупного клиента?
52:12 - были ли случаи, когда заемщики не смогли исполнить гос- или иные заказы, как складывались далее отношения с таким клиентом?
1:00:30 - зачем компании дорогой облигационный займ, если вас фондируют банки с более дешевыми деньгами?
1:02:10 - на какие цели будет направлен займ?
1:03:38 - какова доля заемщиков с годовым оборотом менее 1 млрд рублей?
1:09:00 - какая динамика спроса на займы в 2023 году?
1:13:44 - прямые конкуренты МФК Фордевинд?
1:20:50 - объяснение снижению прибыли в 1 квартале?
1:24:30 - итоги разговора
Аналитики ИК Иволга Капитал Дмитрий Александров и Марк Савиченко подвели итоги января 2023 года и обсудили наиболее важные события на рынке: первичный/вторичный рынок в январеобновления рейтинговновые арбитражные дела эмитентовчто интересного ждём в феврале Тайминг:01:07 - Приветствие, анонс эфира
01:31 - Итоги первичного рынка ВДО января: дебюты, рейтинги, ставки
09:44 - Статистика рейтингов сегмента по итогам 2022 года
12:12 - Ожидания от 2023 года
16:43 - Про отказы эмитентов от рейтингования
18:10 - Главные ньюсмейкеры месяца: Центр-Резерв, Гольдман Групп, Синтеком
Вопросы подписчиков
31:52 - Куда катятся ставки? Почему мало хороших по % размещений?
34:50 - Сравнивая с прошлым аналогичным периодом, можно ли говорить о затишье перед "чем-то плохим"?
38:55 - Сижу в Шевченко с 98,7 под 17%, а вы от такого избавились, в чем моя ошибка, почему мне кажется, что нормально?
41:37 - Ваша оценка количества дефолтов в сегменте ВДО на 2023-24 гг?
44:19 - Ваш прогноз на ключевую ставку через неделю. Как повлияет по вашему возможное повышение на ВДО?
47:02 - Почему весь январь "льют" МаниМен03?
48:20 - А будет размещение Хайтэк Интеграции?
48:32 - Что сейчас думаете о Максиме Телеком?
50:20 - Разъясните, пожалуйста, такую ситуацию: при выплате купонов мой брокер удерживает 13% налог. А что будет если я продержу эти облигации больше трёх лет. Действует ли тут льгота долгосрочного владения?
53:14 - Как оцениваете вероятность увеличения купонных ставок в новых размещениях?
55:47 - Отразится ли на нашем рынке поднятие ставок США, ЕС, Банком Англии?
Аналитики ИК Иволга Капитал Марк Савиченко и Дмитрий Александров поговорили про кредитный риск на облигационном рынке. Рассказали, на что нужно и важно обращать внимание при анализе эмитентов:
— отчётности, рейтинги, дефолтов
— альтернативные источники информации об эмитентах
— открытость эмитентов и её ценность
— почему модели вероятности дефолта в 99% бесполезны
Таймкод:00:00 - Приветствие, темы эфира
00:40 - О вероятности дефолта. Мы никогда не можем со 100% уверенностью утверждать, что тот или иной эмитент уйдёт в дефолт07:15 - Главные (по мнению Марка) источники информации при анализе эмитента
10:32- Рейтинги: плюсы, минусы, ограничения. Алгоритм действий при изучении рейтинга
Ответы на вопросы подписчиков:
23:45 - Вы верите в правдивость рейтингов?
28:25 - Читаю релизы рейтинговых агентств, вижу, что внимание уделяется уровню корпоративного управления, каким образом этот показатель влияет на уровень рейтинга?
31:44 - Есть ли рейтинг у рейтинговых агентств?
31:54 - Рейтинги как источники оценки вероятности дефолта на первички
35:02 - Отчетность эмитента: плюсы, минусы, ограничения.
46:46 - Примеры отчетностей, которые не дают понимания, что происходит с долгом
52:28 - Расшифровка обязательств
55:16 - Расшифровка дебиторской задолженности
58:08 - Альтернативные источники информации при анализе эмитента
01:02:44 - Открытость эмитента важна
01:10:30 - Модели вероятности дефолта и почему они в 99% бесполезны
Ответы на вопросы подписчиков:
01:14:56 - Почему падают облигации БДеньги 3-й выпуск?
01:17:13 - Есть ли общие практики определяющие объем ликвидности свободных средств должна иметь компания, чтобы подготовится к амортизации и погашению?
01:22:20 - Нужно ли избегать компании с маленьким уставным капиталом, есть ли в этом какой-то фактор риска?
01:27:08 - Есть бизнесы, у которых низкая маржа для ухода от налогов, но бизнес хороший. Тогда на какой показатель смотреть для таких случаев?
01:29:35 - Подскажите, а каких эмитентов ВДО будет спасать государство если что?
01:30:52 - Итоги разговора
Прошлый выпуск этого формата вызвал большой интерес. Но одного эфира недостаточно, чтобы найти все ответы, поэтому Дмитрий Александров и Марк Савиченко продолжают разбирать ваши самые популярные вопросы об облигациях:
Режимы торгов. Чем отличаются Z0, T0, T+?Как комбинировать первичный и вторичный рынок?Кто и кому уплачивает НКД?Почему РЕПО ликвиднее любого фонда денежного рынка?Таймкод:Прошлый выпуск этого формата вызвал большой интерес. Но одного эфира недостаточно, чтобы найти все ответы, поэтому Дмитрий Александров и Марк Савиченко продолжают разбирать ваши самые популярные вопросы об облигациях:
00:58 - Приветствие
02:00 - Режимы торгов: что это и в чем разница Z0, T0, T+?
11:40 - Как инвестор может участвовать в первичных размещениях?
17:12 - Как можно комбинировать различные режимы торгов?
19:13 - Рынок РЕПО с ЦК и почему он ликвиднее любого фонда денежного рынка?
24:23 - НКД: что это и для чего он нужен?
28:20 - Ответы на вопросы. У эмитента в разных выпусках примерно одинаковая доходность к погашению, но сильно отличается купон. Какой выпуск выгоднее взять?
31:55 - Есть примеры с постоянным и переменным купоном. Какой выпуск выгоднее до погашения или в среднесрок?
34:25 - Нюансы инвестирования в облигации с индексируемым номиналом и наиболее подходящее текущее и ожидаемое состояние рынка?
37:45 - Учитывая ключевую ставку в 7,5% и снижение купонной доходности у ОФЗ ПК имеет ли смысл продавать, например, 29006 до выплаты купона и сразу покупать 29007 пока ставка купона не снизилась?
39:45 - По каким графам МСФО корректно смотреть платежи по долгу, по отношению к чему их лучше анализировать в разрезе разных отраслей, какие допустимые диапазоны высчитываемых коэффициентов определены?
42:46 - В какое время фактически выполняется сделка? Например Т+1, купил облигацию сегодня в 16:00, в какое время завтра исполнится сделка?
43:32 - Мнение о возможных дефолтах по бондам застройщиков? Почему так много лизинговых компаний в ВДО?
47:37 - Почему полезно совмещать облигации с короткой и длительной дюрацией?
50:26 - Почему при активной продаже вторички по 96% идут покупки первички по 100%? Мнение по облигациям НИКА
53:40 - Учитывая структуру бизнеса и фин. потоки АПРИ ФЛАЙ, какие есть риски в связи с изменением ситуации на рынке?
56:14 - Ожидания по курсам основных валют и ключевой ставке ЦБ РФ?
Дмитрий Александров и Марк Савиченко разобрали ключевые понятия, формулы и нюансы, которые важны для инвестирования в бонды.
Теоретический выпуск с практическими примерами:
— Чем отличаются разные виды доходностей?
— Почему терминал иногда врет?
— Что такое "перекладки" и почему дорогие бонды нужно менять на дешевые?
— Бонд, дюрация, оферта, пут, колл - что все это значит?
— Какие налоги возникают при торговле облигациями?Таймкод:00:00 - приветствие, анонс
00:38 - виды доходностей облигаций и их отличия
09:18 - что такое дюрация и как ее использовать
15:58 - дюрация на примере двух бумаг одного эмитента Лизинг-Трейд
18:33 - оптимизация облигационного портфеля (история Промомед)
21:25 - оптимизация облигационного портфеля (история ПозТех1Р1)
25:58 - дополнительные условия облигационных выпусков (ставки, оферта, ковенанты)
34:57 - что такое оферта и как с ней работать
40:10 - какие облигации доступны квал. и неквал. инвесторам
43:19 - что такое амортизация
44:00 - ответы на вопросы
46:10 - налоги на облигационном рынке
49:55 - где "терминал" может обмануть инвестора (на примере Быстроденьги03)
52:48 - валютные бонды (особенности торгов в стаканах)
Подвели итоги 2022 года, поговорили о дефолтах прошедших и будущих, в ВДО и не только, обозначили ключевые риски и возможности на 2023 год.
С какими результатами входим в 23 год?
Какие дефолты ждем?
Как побороть девальвацию и инфляцию?
Хедлайнеры программы:Positive Technologies, выходящая с новым выпуском облигаций.Гарант-Инвест, тоже со свежими облигациями, новым прогнозом рейтинга и историческими аналогиями.Криптовалютные биржи и цепная реакция их банкротств.А также немного спекуляций, биржевой психологии и эволюционных особенностей нашего биологического вида применительно к экономике и финансам.
О неожиданных успехах ВДО, о способах хранения рублей и вложений в иностранные валюты. А также о жизненной логике фондового рынка, противоборстве инвесторов и брокеров и, конечно, о Детском нашем мире.Так же доступна видеозапись прямого эфира https://www.youtube.com/watch?v=IePIiKunLiM
О тектонических тенденциях макро- и микроэкономического мира с обязательной вставкой про ВДО (новые имена в портфеле: ВИС Финанс, ПРОМОМЕД ДМ, ЭнергоТехСервис)
Сегмент высокодоходных облигаций перешел в режим аппаратного поддержания основных жизненных функций. Будет ли отключен и аппарат, вскоре узнаем. Однако привычные признаки жизни прослеживаются всё хуже.
Есть ли альтернатива? Или дружно несем деньги в банк и молимся, чтобы не лопнул и он?
АПРИ Флай Плэнинг, Страна Девелопмент, А. Белоусов, ЭБИС+, проблемные долги, дефолты, Газпром и немного иронии от Андрея Хохрина, Дмитрия Александрова и Марка Савиченко
Доллар, акции и маржин-колл. ЦБ на защите частных инвесторов от инвестиций. Дефолтный индикатор. И то, что привлекло внимание Андрея Хохрина, Дмитрия Александрова и Марка Савиченко в этом безумном, безумном мире 😱