فردای اقتصاد | بورسان

بورس پس از جنگ بازگشایی شد؛ صندوق‌های تثبیت و توسعه به حمایت از بازار آمدند، نقدشوندگی حفظ شد و شاخص‌ها رشد قابل‌توجهی را تجربه کردند. اما اکنون، پس از عبور از بحران اولیه، آینده مدیریت بازار و قواعد معاملات اهمیت بیشتری یافته است. قادر معصومی خانقاه، مدیر نظارت بر بورس‌های سازمان بورس، مهمان «بورسان» بود تا درباره کارنامه مدیریت بازار پس از جنگ و نقشه راه نهاد ناظر گفت‌وگو کنیم. مرز حمایت از نقدشوندگی و مداخله در قیمت‌ها، سازوکار تصمیم‌گیری صندوق‌های حمایتی، آینده دامنه نوسان، کاهش ضرایب تضمین اعتباری و نگاه ناظر به ارزش‌گذاری سهام از محورهای اصلی این گفت‌وگو بود. در شرایط تداوم نااطمینانی‌های سیاسی، آمادگی بورس برای بحران‌های احتمالی و برنامه‌های شش‌ماهه سازمان بورس نیز بررسی شد. از مدیریت بحران تا اصلاح قواعد معاملات؛ از حمایت‌های مقطعی تا افزایش پیش‌بینی‌پذیری بازار. Website fardayeeghtesad.com Instagram instagram.com/farda_eghtesad Twitter twitter.com/feghtesad Telegram t.me/feghtesad

آیا پایان بلاتکلیفی سیاسی، مسیر تازه‌ای پیش روی بازارهای دارایی باز می‌کند؟ بهزاد بهمن‌نژاد، قائم‌مقام سردبیر رسانه فردای اقتصاد، مهمان «بورسان» بود. او معتقد است نرخ بهره حقیقی به‌شدت منفی و انتظارات تورمی ناشی از نااطمینانی‌های سیاسی، مهم‌ترین محرک‌های رفتار سرمایه‌گذاران هستند؛ اما شرایط کنونی را پایدار نمی‌داند. از نگاه بهمن‌نژاد، وضعیت «نه جنگ، نه صلح»، شکاف ارزی و نرخ بهره حقیقی منفی بالا، نمی‌توانند برای همیشه ادامه یابند. او معتقد است تجربه جنگ‌های اخیر و ارزیابی پیامدهای احتمالی درگیری گسترده، احتمال وقوع جنگ فراگیر را کاهش داده، هرچند ریسک آسیب به زیرساخت‌ها همچنان پابرجاست. بهمن‌نژاد هشدار می‌دهد که تداوم محاصره اقتصادی و جنگ فرسایشی می‌تواند دولت را به سمت تأمین پولی کسری بودجه سوق دهد. در مقابل، توافق احتمالی می‌تواند انتظارات تورمی را تعدیل کند و با کاهش موانع فعالیت شرکت‌ها، زمینه بهبود سودآوری و ارزش‌گذاری بورس را فراهم آورد. او با تأکید بر ضرورت حفظ نقدینگی کافی برای دست‌کم دو ماه، در افق سه‌ماهه ترکیب ۴۰ درصد سهام، ۴۰ درصد طلا و ۲۰ درصد دارایی‌های جایگزین را ترجیح می‌دهد. آیا توافق سیاسی به نفع بورس تمام می‌شود؟ کدام بازار از تغییر شرایط بیشترین تأثیر را می‌پذیرد؟ تحلیل کامل سناریوهای پیش‌رو و راهبرد سرمایه‌گذاری در روزهای نااطمینانی را در «بورسان» ببینید. Website fardayeeghtesad.com Instagram instagram.com/farda_eghtesad Twitter twitter.com/feghtesad Telegram t.me/feghtesad

آیا بازار سهام پس از رشدهای اخیر همچنان ظرفیت بازدهی بالاتر از تورم و ارز را دارد؟ ساسان الله‌قلی، مدیرعامل سبدگردان سورنا، مهمان «بورسان» بود. او معتقد است تنوع ابزارهای سرمایه‌گذاری، نقدشوندگی و امکان جابه‌جایی منابع میان صندوق‌های سهامی، طلا و درآمد ثابت، به جذابیت بازار سرمایه برای سرمایه‌گذاران کمک کرده است. بااین‌حال، در فضای نااطمینانی کنونی، مدیریت ریسک و انضباط مالی را شرط مهم دستیابی به بازدهی مطلوب می‌داند.از نگاه الله‌قلی، محدودیت دامنه نوسان، پایین بودن سهام شناور آزاد و سابقه مداخلات دولت در قیمت‌گذاری، از عوامل تشدید هیجانات و کوتاه‌مدت شدن افق سرمایه‌گذاری هستند. در مقابل، کاهش سخت‌گیری در قیمت‌گذاری دستوری و اصلاح قواعد کسب‌وکار می‌تواند زمینه بهبود سودآوری شرکت‌ها را فراهم کند.او با وجود ریسک تشدید تنش‌های سیاسی و آسیب به زیرساخت‌ها، رسیدن شاخص کل به محدوده ۱۲ میلیون واحد و افزایش نرخ ارز دولتی تا ۲۲۰ هزار تومان را از سناریوهای قابل تصور تا پایان سال می‌داند؛ سناریویی که تحقق آن به تحولات سیاسی و تداوم سیاست‌های اقتصادی فعلی وابسته است. الله‌قلی برای افق سه‌ماهه، ترکیب ۶۰ درصد سهام، ۲۵ درصد طلا و ۱۵ درصد درآمد ثابت را ترجیح می‌دهد و استفاده از اعتبار معادل ۱۰ درصد سبد را نیز مطرح می‌کند. آیا بورس ظرفیت بازدهی دلاری مثبت دارد و چه عواملی می‌توانند این چشم‌انداز را تغییر دهند؟ گفت‌وگوی کامل را در «بورسان» ببینید. Website fardayeeghtesad.com Instagram instagram.com/farda_eghtesad Twitter twitter.com/feghtesad Telegram t.me/feghtesad

همایون دارابی، مدیرعامل سبدگردان داریوش، مهمان «بورسان» بود. او معتقد است مهم‌ترین محرک بازارهای دارایی، افزایش تورم و تلاش سرمایه‌گذاران برای حفظ قدرت خرید است. از نگاه او، رشد شاخص بورس عمدتاً اسمی بوده و با تعدیل اثر چند نماد بزرگ، نمی‌توان کلیت بازار سهام را گران ارزیابی کرد. دارابی انتظار دارد نرخ بهره در سطوح کنونی تثبیت شود و نرخ ارز دولتی نیز تا پایان سال، با ملاحظات سیاست‌گذار، ظرفیت افزایش تا محدوده ۲۰۰ هزار تومان را داشته باشد.او بخش قابل‌توجهی از قیمت دلار آزاد را ناشی از انتظارات تورمی می‌داند و معتقد است نرخ ارز حدود ۲۰ تا ۲۵ درصد بالاتر از ارزش اقتصادی برآوردی معامله می‌شود؛ بنابراین، هرگونه توافق سیاسی می‌تواند به اصلاح دلار و هم‌زمان بهبود چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های بورسی منجر شود.دارابی با وجود احتمال تشدید تنش‌ها در کوتاه‌مدت، در میان مدت چشم‌انداز توافق را پررنگ‌تر ارزیابی می‌کند و در سبد پیشنهادی خود ۶۵ درصد سهام، ۳۰ درصد طلا و ۵ درصد درآمد ثابت را ترجیح می‌دهد. عدد منصفانه شاخخص کل بورس الان چند باید باشد؟ دامنه نوسان باید بازتر شود؟ تحلیل دارابی و مباحثه دیدنی درباره سیاست‌گذاری بازار سهام را در گفت‌وگوی کامل «بورسان» ببینید. Website fardayeeghtesad.com Instagram instagram.com/farda_eghtesad Twitter twitter.com/feghtesad Telegram t.me/feghtesad

سهام شرکت‌های دارویی از ابتدای سال ۱۴۰۵ بیش از دو برابر شاخص کل بورس بازدهی داشته‌اند؛ اما در شرایط افزایش نرخ ارز، تداوم محاصره اقتصادی و نااطمینانی‌های غیراقتصادی، آیا این صنعت همچنان فرصت مناسبی برای سرمایه‌گذاری است؟جواد نجفی، معاون مالی و سرمایه‌گذاری گروه کوبل، سهامدار عمده داروسازی دکتر عبیدی، بزرگ‌ترین شرکت دارویی بورس از نظر ارزش بازار، در بورسان به بررسی مدل کسب‌وکار، ترکیب سبد محصولات و چشم‌انداز سودآوری این صنعت پرداخت.به اعتقاد او، صنعت دارو همچنان ظرفیت رشد سودآوری دارد؛ به‌ویژه شرکت‌هایی مانند داروسازی عبیدی که با نوآوری و توسعه محصولات جدید، از جمله داروهای مبتنی بر مولکول GLP-1 در حوزه دیابت و مدیریت وزن، فرصت‌های تازه‌ای برای رشد ایجاد کرده‌اند.با این حال، رشد اخیر قیمت سهام، ارزندگی این صنعت را کاهش داده و دیگر نمی‌توان سهام دارویی را ارزان دانست.نجفی تأمین سرمایه در گردش، افزایش نرخ ارز و قیمت‌گذاری دستوری را مهم‌ترین چالش‌ها می‌داند و معتقد است ثبات اقتصادی، تسهیل تأمین مالی و اصلاح سیاست‌های قیمت‌گذاری می‌تواند چشم‌انداز صنعت را بهبود بخشد.آیا رشد سودآوری داروسازان ادامه خواهد یافت؟مشروح این گفت‌وگو را در بورسان ببینید. Website fardayeeghtesad.com Instagram instagram.com/farda_eghtesad Twitter twitter.com/feghtesad Telegram t.me/feghtesad