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国产GPU第一股摩尔线程登陆科创板，开盘价直冲650元/股，中一签狂赚27万元！这家成立仅5年的公司，为何能引爆资本圈？它真能挑战英伟达的霸主地位吗？本期节目，我们将带您穿透市场狂热，从GPU的技术起源、全球竞争格局，到摩尔线程的核心技术、财务真相，再到它如何撬动整个国产算力产业链，并揭示背后不容忽视的巨大风险。这不仅是一家公司的故事，更是中国在AI时代争夺算力主权的关键一役！🎧 收听本期，你将get： GPU如何从“游戏显卡”进化成AI时代的“核心引擎”？ 摩尔线程的MUSA架构有多强？性能真的超过A100了吗？ 三年亏掉60亿，钱都花哪儿了？何时才能盈利？ 哪些A股公司已成摩尔线程的“核心供应商”，订单排到2026年？ 高估值、高亏损、被美制裁…投资它到底是机遇还是陷阱？⏱️ 精准时间轴00:00 - 01:02 【开篇】摩尔线程上市首日暴涨468%，市值破2800亿！市场为何如此疯狂？ 01:02 - 04:43 【GPU科普】GPU的诞生史：从街机芯片到英伟达定义“通用计算”的革命 04:43 - 06:58 【应用场景】不止于游戏！GPU如何驱动AI大模型、科学计算与智能汽车？ 06:58 - 09:56 【全球战局】英伟达一家独大？AMD、英特尔如何竞争？国产GPU市占率仅1%！ 09:56 - 12:01 【对标英伟达】摩尔线程的“英伟达基因”：前全球副总裁带队，全功能GPU路线 12:01 - 14:20 【技术硬核】MUSA架构揭秘：“平湖”芯片算力超A100？FP8技术国内领先！ 14:20 - 16:56 【财务真相】营收三年暴增10倍，毛利率飙升至61.9%，但为何三年巨亏60亿？ 16:56 - 20:21 【产业链红利】谁在受益？独家PCB供应商、电源芯片商、封测龙头订单爆满！ 20:21 - 23:36 【风险预警】五大致命风险：盈利无期、技术迭代快、美制裁、高估值泡沫、客户太集中！💬 互动话题摩尔线程是“国产之光”还是“资本泡沫”？你愿意为它的未来买单吗？欢迎在评论区留下你的看法！本期内容主理人Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿本期顾问Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士【风险声明】本期节目不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎。【在这里找到我们】公众号：浮游会收听渠道：Apple Podcast｜小宇宙｜喜马拉雅｜网易云音乐｜QQ音乐其他平台：视频号「浮游会」｜Bilibili 搜索「浮游会播客」联系我们：402400941@qq.com

00:00:231. 稳定币是什么？2. 如何保持价格稳定？3. 主流稳定币分哪三类？4. 稳定币的信任基础是什么？00:04:431. 稳定币为何诞生？2. 发展有哪些关键节点？3. 市场规模如何？4. UST 崩盘事件的影响？稳定币，被誉为可能改变全球金融格局的发明——它能让跨境转账又快又便宜，也能成为普通人手中的“数字美元”。但它也暗藏风险：储备不透明、监管缺失，甚至被用于非法活动。无论你是否用过加密货币，这场正在重塑支付、贸易乃至货币主权的变革，都与你息息相关。本期《浮游会》，一集讲清稳定币到底是什么、为什么重要，以及我们该如何看待它。00:08:431. 稳定币核心应用场景有哪些？2. 跨境支付中比传统方式好在哪？3. 在 Defi 和 RWA 中起什么作用？00:12:301. 稳定币的储备资产有何风险？2. 为何易被用于非法活动？3. 对金融体系有哪些隐患？4. 技术和定位上有何争议？00:18:181. 美、欧、日、新对稳定币如何监管？2. 中国内地对稳定币的态度和政策？3. 香港的稳定币监管规则是什么？00:27:251. 稳定币未来发展趋势？2. 中国如何应对全球稳定币发展？3. 香港在稳定币领域的定位和作用？本期内容主理人Mason：供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿本期顾问Heng：前比特大陆AI算法高级工程师【在这里找到我们】公众号：浮游会收听渠道：Apple Podcast｜小宇宙｜喜马拉雅｜网易云音乐｜QQ音乐其他平台：视频号「浮游会」｜Bilibili 搜索「浮游会播客」联系我们：402400941@qq.com

NHS真相：英国全民免费医疗，到底“免”了什么？它被称作福利国家的骄傲，却常年深陷排队、缺人、缺钱的泥潭。免费？牙科要几百镑；公平？富人早有退路。这期我们撕掉标签，冷静拆解NHS的真实运行逻辑，并与中国医保体系务实对比——不吹不黑，只为看清制度背后的代价与选择。⏱️ 精选时间轴（点击跳转） 00:00–02:08 NHS到底是什么？英国四个地区，四套体系 02:08–04:26 1948年如何诞生？战后理想与医生的激烈对抗 06:32–09:27 普通人怎么看病？注册GP、预约规则、急诊红线 09:27–11:51 哪些要自费？处方药、牙科、配镜的隐藏成本 11:51–14:11 为何总在“崩溃边缘”？等待、人力、疫情三重压力 14:11–15:26 富人真的不用NHS吗？哈里街与急诊的双重选择 15:26–17:36 中英医疗正面PK：公平 vs 效率，谁更可持续？ 17:36–18:51 NHS给我们的真正启示：理想必须扎根现实💡 适合谁听？ 计划赴英留学、工作或移民的人 关心医保改革、公共政策的思考者 厌倦片面叙事，想看真实制度对比的你本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿本期顾问: Andy Cheung，帝国理工学院博士，英国皇家化学学会会员，曾参与伦敦圣玛丽医院精准医疗前瞻项目【在这里找到我们】公众号：浮游会收听渠道：Apple Podcast｜小宇宙｜喜马拉雅｜网易云音乐｜QQ音乐其他平台：视频号「浮游会」｜Bilibili 搜索「浮游会播客」联系我们：402400941@qq.com

00:00–01:45｜事件背景与全球意义 00:00：本期讨论主题——阿里云与新加坡国家人工智能计划（AISG）达成合作。 00:41：合作具体内容是什么？何时官宣？（11月24日） 00:58：新加坡国家级大模型“海狮V4”为何全面弃用Meta Llama，转而采用阿里通义千问 Qwen-332B？ 01:10：此举为何被视为中国开源大模型首次进入国家级项目？01:46–02:45｜市场热度与资本反应 01:48：通义千问和蚂蚁“灵光AI助手”的下载量表现如何？（千问公测一周破1000万，灵光6天破200万） 02:11：资本市场反应如何？02:17：美股BABA 11月26日上涨0.3758%，收于157.6美元； 02:30：港股阿里巴巴-W同日下跌1.9011%，收于154.8港元。02:49–05:28｜技术动因与本地化优势 02:50：新加坡为何要更换大模型底座？ 02:57：核心原因：Llama对东南亚语言支持极差（语料仅0.5%），曾犯“委内瑞拉是东盟成员”等事实错误。 03:28：东南亚语言复杂性（语码混杂、无空格等）对分词器提出极高要求。 03:44：通义千问如何应对？覆盖119种语言，3.6万亿token训练量，优化字节对编码分词器。 04:05：千问如何降低使用门槛？可在32GB内存消费级笔记本流畅运行，惠及中小企业开发者。 04:51：本次合作是否仅提供模型？否——AISG贡献1000亿清洗后的东南亚token（内容浓度为Llama 2的26倍），阿里通过“高级后训练”融合本地知识。05:30–06:43｜主权AI趋势与全球影响 05:30：什么是“主权AI”？为何全球南方国家倾向选择中国模型？ 05:46：中国AI在多语言、性价比、本地服务上的综合优势。 06:15：通义千问拿下新加坡项目的关键因素？本地化能力 + 性价比 + 数据融合 + 全球AI格局变化 + 国家级背书。06:44–09:55｜阿里AI崛起的深层逻辑 06:50：千问的技术积累从何而来？达摩院2017年成立，2020年启动大模型研发，2023年正式亮相。 07:24：2024年底战略调整：通义团队拆分，一部分专注底层技术（阿里云），一部分并入智能信息事业群（与夸克协同）。 07:57：夸克如何成为C端突破口？将AI问答、搜索、代理集成于“超级框”，依托原有用户基础实现爆发。 08:42：阿里“三驾马车”AI战略：加大AI基础设施投入；保持基础模型领先 + 孵化原生AI应用；全面改造老业务。→ AI相关收入连续6个季度三位数增长。 09:19：杭州“纺锤型AI生态”如何助力千问？大公司+独角兽+初创企业协同，阿里提供算力、模型、开源支持。10:18–14:11｜阿里AI转型全景 10:20：阿里并非放弃电商，而是用AI重新定义电商，并开拓新增长曲线。 10:48：基础设施层：阿里云为全球第三大云厂商，飞天系统+自研AI芯片支撑大规模应用。 11:17：基础模型层：Qwen模型矩阵（7B至332B），坚持开源吸引全球开发者。 11:41：应用层“两条腿走路”：嵌入核心业务（淘宝导购、天猫客服、钉钉AI代理、夸克超级框）；孵化原生应用（通义App、灵光AI助手）。 12:13：ToG（政府）业务突破：新加坡项目为阿里打开全球公共部门AI市场大门。14:11–17:56｜资本市场与估值分析 14:13：11月26日股价细节对比（美股 vs 港股开盘、收盘、涨跌幅）。 15:05：市场为何冷静？AI收入虽高增长，但占整体营收比例仍有限，投资者等待业绩兑现。 15:46：当前估值水平（11月26日）：美股PE 20.68x，PS 2.64x；港股PE 22.15x，PB 2.62x；→ 处于行业中位，低于腾讯、高于百度，具备安全边际。 16:22：AI业务投资价值：高增长、企业级变现、C端热度、政府项目突破。 17:21：若AI业务分拆或出海成功，是否可能带来估值重估？目标价均值已达198.81美元。17:56–20:08｜风险与关键跟踪指标 17:56：激烈竞争格局：国内（字节、腾讯、百度、DeepSeek）+ 国外（OpenAI、Meta、Google）。 18:23：C端产品能否留存用户并商业化仍是未知数。 18:37：监管与地缘政治风险：数据安全、算法透明、技术出口管制、跨境数据壁垒。 19:13：高强度研发投入（2025财年超1000亿元）若无法兑现商业化，将压制利润。 19:35：三大核心跟踪指标：AI收入占比是否持续提升；C端产品用户粘性是否增强；海外是否有实质性突破。20:10–22:47｜未来展望与中国AI意义 20:10：阿里不会成为纯AI公司，而是“AI驱动的生态型科技巨头”。 20:37：未来场景示例：夸克搜索 → 淘宝推荐 → 天猫精灵提醒 → 蚂蚁AI理财建议，全链路无缝体验。 21:22：全球化战略：以新加坡为起点，面向全球南方推出定制化、高性价比AI方案。 21:54：组织挑战：如何避免大公司病？需借鉴“大中台、小前台”模式提升敏捷性。 22:27：此次合作对中国AI产业的意义：首次在全球舞台实现技术+本地化能力全面胜出，迈出关键一步。22:47–23:06｜结语 本期回顾：从新加坡项目 → 千问崛起 → 阿里AI转型全景 → 投资机会与风险 → 中国AI全球定位。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿本期顾问:Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士

00:00 太空AI算力：中美布局与投资机会探讨太空AI算力的核心概念，即在卫星星座上部署AI硬件与软件，形成分布式太空数据中心，实现天感采集与天算处理，大幅减少数据传输延迟。特别提到中美在这一领域采取的不同策略，如马斯克与谷歌的路径差异，以及该领域的投资潜力。01:24 太空AI算力：Space X与谷歌太阳捕手计划的未来探讨Space X与谷歌太阳捕手计划在太空AI算力领域的不同策略。Space X正通过升级卫星星座，计划发射12000颗V3版本卫星，每颗搭载1.3p flops算力模块，总规模将达15.6e flops，相当于2024年中国算力规模的63%。而谷歌的太阳捕手计划，预计2027年发射首颗圆形卫星，搭载高效TPU芯片，利用太空太阳能与低温环境，将数据中心能耗降至地面的1/5，专注于绿色算力。双方技术路线虽异，均旨在探索地面算力难以解决的难题。02:49 太空AI算力：高效应急响应与环境友好讨论太空AI算力的三大优势：在轨数据处理显著减少传输量，应急响应时间从几天缩短至几秒；太空太阳能几乎无限且无需额外冷却，运营成本低，全球10%算力上太空可年减碳10亿吨；覆盖全球角落，包括地面难以建设数据中心的区域，同时降低数据监听风险，适用于高保密性场景。04:08 中美太空AI算力：中国商业化领先美国五年中国在太空AI算力领域已实现商业化，2025年发射三体计算星座首批12颗卫星，构建全球首个算力上天的闭环系统，产业链核心技术打通，快速推向市场。相比之下，美国仍处于试验阶段，如SpaceX的Starlink V3因抗辐射芯片问题推迟发射，谷歌计划2027年发射首颗圆形卫星，离大规模组网和商业化至少还有五年差距。中国科研机构与企业紧密合作模式领先于美国分散的产业链。06:01 太空AI算力产业链：关键环节与技术挑战太空AI算力产业链涵盖航天制造、通信技术和AI算法优化等关键环节。航天制造需实现卫星轻量化与高可靠性，采用抗辐射芯片与低成本火箭发射技术。通信技术方面，星间激光通信已达100GBPS速率，星地通信正从KA/KU波段向激光过渡，以实现全球低延迟互联。AI算法需轻量化，参数控制在二三十亿左右，以满足太空低功耗需求。07:15 太空AI算力产业链：中美竞争与投资风险探讨太空AI算力产业链中中美两国的核心企业及其在各环节的主导地位，包括中国卫星、华为海思、科大讯飞等中国公司，以及SpaceX、谷歌、亚马逊等美国企业。同时，分析了投资该领域的显著风险，如高额投入、回报周期长、技术快速迭代、资源竞争、政策不确定性及市场不成熟等，建议投资者关注上市公司以降低风险。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士

00:00 银行低价抛售房产：市场寒潮下的风险与套路探讨房地产市场的严峻现状，包括全国房地产投资、销售面积与贷款的连续下滑，以及三四线城市商品房库存的严重积压。同时，银行个人房贷不良率的上升揭示了市场寒潮下银行转嫁风险的策略，即通过拍卖无法偿还贷款的房产，将压力传递给普通购房者。02:17 银行直售房：不良资产处置新陷阱银行直售房实为不良资产处置手段，买家常误购债权而非产权，导致无法过户或入住。2024年，多家银行如兰州农商行、四川农信等，大量出售因债务问题收回的房产，其中不乏逾期房贷及烂尾楼房源，银行往往隐瞒房产真实背景，使购房者陷入困境。04:25 银行直售房与法拍房：风险与折价率对比银行直售房和法拍房在产权透明度、交易流程及折价率上存在显著差异。法拍房由法院主导，信息透明，风险较低；而银行直售房可能隐藏产权问题，交易流程中包含霸王条款，实际折价率低于表面折扣。购买时需警惕额外费用，确保充分了解房产状况。06:35 银行为何急于打折卖房：监管压力与历史危机启示银行急于打折出售房产，主要受银保监会18个月内处理不良资产的严格监管要求影响，未及时处理将影响银行评级。同时，长期持有房产导致资金成本上升，加速出售可减少损失。回顾历史，美国次贷危机与日本房地产泡沫破裂，皆因资本与银行联合推高房价，最终泡沫破裂，留下众多家庭背负债务，而资本早已转移资产获利。09:06 银行直售房五大陷阱揭露揭示银行直售房中常见的五大陷阱，包括债权转让风险转嫁、房屋质量问题隐瞒、一次性付款压力、高额定金不退以及税费负担重。购房者需警惕这些隐蔽风险，以免陷入钱房两空的困境。11:32 银行直售房风险与规避策略讨论购买银行直售房可能面临的流动性风险，包括房产难售、土地使用年限短等问题。建议购买前核查不动产权证书，聘请专业验房师和律师评估房屋状况及合同条款，避免一次性全款支付，预留资金应对维修和税费，同时查清房产是否存在拖欠费用，以减少潜在经济损失。13:47 警惕银行直售房的隐藏风险讨论购买银行直售房时需注意的流动性风险、高折价背后的隐患及三四线城市房产的转售难题，提醒购房者谨慎决策，避免陷入资本游戏的陷阱。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿

00:00 谷歌Gemini三发布：重塑AI领域，股价飙升与巴菲特建仓讨论谷歌通过发布Gemini三模型在AI领域重新夺回领先地位，该模型在权威榜单上刷新记录，支持超长上下文和多种功能，如从想法自动生成应用。发布后，谷歌股价上涨3%，加之巴菲特退休前建仓，使谷歌成为科技圈和资本市场的焦点。01:18 谷歌AI全栈布局优势解析对话深入探讨了谷歌在AI领域的全栈布局，包括自研芯片TPU、大模型及广泛的应用场景如搜索、YouTube和谷歌云，形成了自我强化的闭环。这种布局使谷歌能快速落地新技术，优化模型，并拥有超过20亿月活用户的产品接入Gemini。相比之下，其他AI巨头如OpenAI、微软和英伟达在芯片、云服务、模型或应用生态方面存在短板，无法像谷歌那样全面打通AI产业链。02:57 谷歌三大业务版图发展现状对话围绕谷歌三大业务板块的发展情况展开，指出广告业务仍是主要收入来源，2025年第三季度搜索广告收入达493.85亿美元，同比增长12%。全球搜索市场份额高达91.02%，广告业务受益于AI技术，如AI MAX广告和YouTube的demand gen功能，后者广告收入首次突破百亿美元。此外，Google Play硬件和订阅服务表现强劲，付费订阅人数超过3亿，同比增长21%。04:10 谷歌云增长与AI技术的融合2025年第三季度，谷歌云收入达113.53亿美元，同比增长35%，运营利润率提升至23.7%，未完成订单高达1550亿美元，同比增长82%。其快速扩张得益于AI技术，谷歌云不仅提供算力，还整合模型训练与应用部署，展现全栈能力。新兴业务虽营收较小，但潜力巨大，未来可能成为新的增长点并反哺核心业务。05:47 巴菲特投资谷歌：估值优势与AI潜力探讨谷歌三大业务的协同效应，以及巴菲特在退休前投资谷歌的逻辑。谷歌的广告、云业务和新兴业务构成完整矩阵，展现出强劲增长。巴菲特看中谷歌的低估值、高成长性和稳固的业务护城河，尤其是其在AI领域的全栈布局。此次投资不仅优化了投资组合，增强了抗风险能力，还打开了未来成长空间。 08:36 谷歌面临的反垄断压力与AI竞争挑战讨论谷歌在广告和安卓领域面临的反垄断压力可能对其业务扩展和盈利方式造成的限制，以及在AI赛道上与微软、OpenAI、亚马逊和Meta等竞争对手的激烈竞争。 09:28 谷歌AI布局与风险挑战围绕谷歌在AI基础设施上的巨额投资展开，探讨商业化进度未达预期可能带来的利润压力及新兴业务的盈利难题。同时，分析了隐私监管加强对合规成本的影响。尽管面临反垄断、竞争压力及隐私风险，谷歌凭借技术创新、商业落地能力及强大现金流，仍有望维持AI行业领先地位，关键在于持续创新与有效应对内外挑战。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士

00:00 黄金、美股与比特币齐跌：背后宏观因素解析讨论黄金、美股、比特币三大资产同时下跌的现象，分析了其背后强大的驱动因素，特别是美联储货币政策预期变化的影响，以及在难以预测的市场环境中投资者应如何应对。01:23 美联储降息预期落空对美股、黄金和比特币的影响市场对美联储降息的预期落空，因经济数据表明美国经济依然强劲，通胀顽固，导致资产面临巨大考验。高利率通过估值杀和盈利杀对美股，尤其是科技股造成压力，同时影响黄金和比特币等资产。03:27 美联储鹰派转向引发资产价格波动探讨黄金、比特币和美股在美联储鹰派预期和美债收益率飙升下的表现。黄金因机会成本上升而失去吸引力，比特币作为高风险资产在流动性收紧时首当其冲，美股则受高利率直接打压。三者共同受宏观变量影响，展现了市场对利率变化的高度敏感性。05:41 资金避险：短期美债与货币基金受追捧在市场动荡时期，大量资金从高风险资产如美股和比特币撤出，转向短期美国国债和货币市场基金等低风险、高流动性的现金类资产，以寻求避险和稳定收益，形成资金避险的新趋势。07:50 市场行情反转与牛市逻辑探讨探讨当前市场行情是否彻底反转以及牛市逻辑是否被打破的问题。支持反转的一方指出市场叙事已变，从关注美联储降息转向担忧高利率持续，且技术面破位引发更多卖盘，市场情绪从贪婪转为恐惧。反对彻底反转的一方则强调经济数据走向的重要性，认为若就业市场降温、通胀回落甚至经济衰退，市场可能迅速切换到美联储救市的预期，风险资产有望反弹。短期趋势显示市场处于下行通道，但中长期趋势需观察后续经济数据。目前判断牛市结束或熊市开始仍存在不确定性。10:31 市场波动下的投资策略与风险管理强调在市场剧烈波动中，普通投资者应将风险控制置于首位，确保充足的现金流和高流动性资产。建议避免盲目抄底，等待市场企稳后再行操作。同时指出，在极端环境下传统分散投资可能失效，需考虑不同市场的资产。对于长期定投者，当前下跌可视为摊薄成本的机会，但需确保投资于有长期增长潜力的资产且为闲置资金。整体强调灵活调整策略，避免追高或抄底。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿

00:00 银行下架五年期定存：成本与风险的考量银行近期下架五年期定存，旨在应对贷款利率下降带来的成本压力和利率下行风险。此举有助于银行保持利润稳定，调整负债结构，对个人存款策略提出新要求，建议投资者关注不同期限存款的变化，灵活调整资产配置。01:23 五年期定存取消：市场与政策双重影响讨论五年期定存取消的原因，指出市场需求变化和监管政策引导是主要因素。随着人们更倾向于短期存款或购买理财产品，银行为优化产品结构和减少长期负债压力，选择取消五年期定存。监管政策要求银行降低负债成本，避免期限错配风险，进一步推动了这一决策，以维护银行业的稳定。02:55 未来存款利率走势与银行产品结构调整讨论未来一年、三年、五年定期存款利率下降趋势，银行将减少五年期产品，重点转向短期存款，以灵活调整利率并降低资金成本，同时发展结算性存款和线上活期产品，产品结构将更加短期化和灵活。04:51 低利率环境下的个人财务管理新挑战随着存款利率持续走低，传统长期定存收益减少，促使个人转向多元化理财方式，如国债、稳健基金、养老储蓄和保险，形成储蓄、理财、保险的组合策略，以适应市场变化，实现资金稳健增值。05:35 五年期定存下架影响及应对策略讨论银行纷纷下架五年期定存对普通人资产配置的实际影响，指出收益减少后需重新考虑资金分配，尤其是低风险承受能力者。建议采用阶梯式存款、大额存单、国债等稳健产品，根据不同资金量人群提供个性化建议，强调关注政策市场动向，提升金融素养，以适应低利率常态，确保资金安全与增值。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿

00:00 老年人防骗指南：揭露金融诈骗陷阱老年人在使用金融服务时，如何能更好地保护自己，防止被诈骗套路欺骗？ 01:35 警惕高息投资陷阱：揭秘老人被骗全过程高息投资陷阱中，王大爷是如何掉入骗局的？骗子通常会用哪些手段吸引老人上钩？老年人如何保护自己免受高息投资骗局影响？ 03:26 警惕养老项目骗局：如何避免投资陷阱养老项目骗局中，李奶奶遇到的情况是什么？这类养老项目骗局是如何设下圈套的？老年人如何避免大额养老投资陷入陷阱？04:57 警惕AI合成声音与冒充公检法的新型诈骗针对冒充熟人或公检法诈骗，老年人应如何应对？ 06:37 警惕免费福利陷阱：如何避免成为骗子的目标免费福利陷阱中，陈大妈的经历是怎样的？如果老人遇到免费福利和健康讲座，具体应该怎么保护自己呢？ 07:54 警惕客服退款骗局，保护个人信息安全孙大爷遭遇的客服退款骗局是如何一步一步诱骗他的？老年人在遇到自称客服打来的退款电话时，如何辨别真假避免被骗？ 09:19 老年人防骗六字诀：不、查、慢、问、护、报简单好记的老年人防诈方法。老年人如何守住自己的养老钱，安安心心过晚年？防诈六字诀速记 不：不信陌生人，不贪高息、不捡免费便宜 查：查官方电话，查项目正规手续 慢：转账多等 24 小时，不被 “急事” 催促 问：问子女、社区工作人员、银行柜员 护：保护身份证、银行卡、验证码信息 报：被骗后立刻打 110 报警，告知子女并保留凭证 本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿

00:00 算力与便利：AI时代的核心资源探讨AI时代最重要的资源是电力，指出2025年AI算力需求将大幅增长，全球科技巨头正积极抢占市场，同时带来了新的投资机遇。 00:32 AI发展引发电力需求激增讨论AI技术，尤其是大型模型如GPT3和GPT4的训练，对电力需求的巨大影响。指出数据中心因AI推动的耗电量已接近日本全国一年的用电量，且预计到2030年将翻两番。此外，AI搜索的耗电量是传统搜索的10到30倍，电力正成为AI时代的核心瓶颈。 01:37 AI发展与电力供应失衡：能源格局重塑讨论AI的爆发式发展与电力供应平稳增长之间的矛盾，导致全球电力短缺，电价上涨，AI公司面临部署难题。AI被视为新时代的石油，稳定电力成为主导发展的关键，推动国家和企业布局电力基础设施，政策层面加速特高压和智能电网建设，核聚变技术成为新希望，重塑能源格局与政策走向。 03:05 科技巨头布局电力资源，自建核电站保障AI电力供应为确保AI电力供应，科技巨头采取多样化措施。谷歌投资重启核电站，计划建设小型核电站并研发模块化反应堆，掌握电力供应主动权。微软拥有专属核电站，利用太阳能板延长旧核电站寿命。亚马逊与SMR厂商深度合作，将电力战略安全置于优先级。 04:04 中美AI算力电力保障差异分析中国科技巨头如阿里、腾讯、百度等投入巨资自建绿色数据中心，采用多能互补体系，结合国家政策支持，实现高效低损耗电力输送，保障AI算力电力供应。相比之下，美国电网老旧、审批复杂且私有化严重，电力瓶颈突出，难以与中国在AI长远竞争力上匹敌。 06:05 AI电力生态下的投资机会与布局策略探讨AI电力生态中普通投资者的多维度机会，包括短期数据中心设备、中期材料与新技术、长期核电与前沿能源等方向。强调了选择细分领域龙头、控制仓位的重要性，同时指出产业红利持续释放，绿色电力成为AI时代的关键，建议投资者把握结构性机会，实现超额收益。本期内容主理人:Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 招商银行2025年前三季度业绩亮点与挑战讨论招商银行2025年前三季度的经营情况，指出其营业收入略降但季度间降幅收窄，净利润微增。主要得益于生息资产扩张和负债成本下降，财务管理手续费收入增幅近19%，但非虚收入受资本市场波动影响。资产质量稳定，资本充足率和流动性充裕，拨备覆盖率超400%，风险抵补能力强。01:42 招商银行前三季度净息差下降分析前三季度，招商银行的净息差降至1.87%，较去年下降12个基点，第三季度进一步降至1.83%，环比下降3个基点。主要由于贷款收益率受LPR下调及存量房贷重定价影响，以及零售贷款需求疲弱导致新发放贷款利率较低，对银行盈利构成压力。不过，负债端成本优化缓解了一部分压力，付息负债成本率下降4个基点，活期存款占比虽降但降幅趋缓，整体来看，负债管理帮助维持了一定盈利空间。02:57 招商银行财富管理业务显著增长招商银行财富管理业务在零售金融领域取得显著进展，零售客户数突破2.2亿，AUM达16.6万亿元。金葵花及以上客户与私人银行客户增速分别超10%和13.2%，高端客户资产增速迅猛。财富管理手续费收入同比增长18.8%，代理基金和代销信托收入增速均超30%，代理证券收入翻倍。整体业务全面开花，得益于资本市场回暖与招行优化产品布局及服务升级。05:51 招商银行财富管理业务与财富集中现象探讨围绕招商银行在财富管理业务上的竞争力展开，指出其高净值客户增速远超行业，AUM规模和手续费收入领先，财富集中趋势明显。2.5%的高净值客户掌握87%零售资产，财富分化加剧，可能引发经济内需低迷、社会资源倾斜等问题。提出需优化税制、加大公共服务投入等多管齐下，以促进财富均衡分配，金融应关注让更多人分享经济增长成果。本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 日本房地产泡沫破裂后的房价下跌分析讨论日本房地产泡沫破裂后，不同城市房价下跌幅度与持续时间，指出三线及以下城市房价腰斩，二线城市跌60%，一线城市跌70%，且一线城市跌15年，二线城市跌20年，三线及以下城市至今仍在下跌。 00:52 救市政策与房价下滑背后的金融风险讨论为何尽管政府不断出台救市政策，房价仍持续下滑的现象。分析指出，这些政策主要目的是防止大规模断供引发系统性金融风险，而非确保房产保值。政策虽短期内刺激市场，但长期效果有限，购房者需警惕市场波动风险。 01:57 楼市政策：稳住而非刺激房价上涨讨论当前楼市政策的核心目的，即通过控制房价下跌速度来防风险，而非刺激房价上涨。政策旨在避免开发商和银行直面系统性风险，将风险分散至购房家庭，强调稳住楼市的重要性，建议普通购房者根据自身情况理性决策，避免被短期利好消息误导。 03:31 房地产供需失衡：挂牌量激增，需求萎缩探讨当前房地产市场的供需状况，指出全国二手房挂牌量激增，增速惊人，导致房源过剩，成交周期延长，价格持续下跌。购房需求萎缩，投资与居住需求均出现变化，市场面临调整。 04:34 中国房地产市场供需变化与影响分析高盛报告预测未来五年中国城镇新增购房需求将萎缩75%，新房销量从每年2000万套降至不足500万套。主要原因为投资性需求减少，导致供给激增与需求骤减，市场出现供过于求局面。随着刚需如结婚买房和孩子上学买房的变化，房地产市场正经历重大调整，需等待供需平衡以稳定房价。 05:36 结婚率下降对刚需购房影响分析探讨结婚率下降对刚需购房的影响，指出结婚买房、孩子上学买房等刚需与结婚率紧密相关。随着结婚率腰斩及生育率降低，幼儿园和小学数量减少，学区房需求减弱，未来刚需购房人数将持续减少，单纯依靠刚需支撑房价已不可行。 06:46 投资性购房与租金回报率分析讨论投资性购房需求分为追涨和收租两种类型，当前市场环境下，追涨者减少，更多投资者关注租金收益。租金回报率的计算为年租金除以房价，一线城市的回报率标准约为2.5%至3%，核心区域标准较低，偏远地区因风险高需更高回报。 07:57 小城市高租金回报率与投资价值分析讨论小城市因房产流动性差而要求更高租金回报率的现象，通过三线城市核心区房产案例，分析了投资价值不足问题，并计算出合理底部价格，表明当前价格偏高，尚未触底。 08:50 房租下滑趋势与租金回报率分析探讨房租持续下滑的原因，包括投资房转租和保障房入市导致房源增加，预计此趋势将持续数年。建议租客可与房东议价或寻找更便宜房源。同时指出租金回报率作为参考指标的局限性，强调实际决策需综合考虑空置率、位置、人口流动及房龄等因素，避免盲目决策。租金回报率（租售比）合理标准表本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 2025年前三个季度中国经济分析：房地产、消费与金融2025年前三个季度，中国的经济表现如何？ 00:29 九月房地产市场数据惨淡，回暖信号尚不明确九月份房地产市场的情况如何？九月份房地产市场的成交回暖、库存下降背后的原因是什么？为什么库存下降但大家不认为市场真正回暖？ 03:37 消费降级与储蓄分化：经济下行下的民众应对策略消费领域数据连续下滑的根本原因是什么？是否靠补贴刺激消费的方式效果减弱？居民消费价格指数CPI数据为何引发通缩担忧？ 06:31 CPI负增长揭示经济隐忧大家的工资没怎么涨，但生活必需品反而变贵了，这对大家的日常生活有什么影响呢？ 08:43 解读M1增长真相与经济下行压力前三季度GDP增长情况如何？M1同比增长7.2%，这是怎么回事？出口和投资最近有没有新变化？当前经济形势下，信心恢复需要多久？本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 英伟达：从游戏显卡巨头到全球第三大经济体英伟达是通过PC端的3D图形芯片起家的，在97年凭借Riva 128芯片一炮而红，四个月销量达到100万片，使其成为游戏显卡行业的领跑者。到了99年，英伟达发明了GPU（图形处理器）概念，彻底改变了游戏体验，并且现在的高端市场中，每卖出十张高端显卡，就有九张以上是英伟达的产品。 01:26 英伟达：AI领域的主导者与创新引擎英伟达凭借其在GPU和AI芯片领域的深厚积累，以及前瞻性的并行计算研发投入，成为AI大爆发的关键推手。其A100、H100等AI芯片及软件平台，几乎成为全球AI基础设施的标配。通过持续创新和产业合作，英伟达不断拓展市场，巩固了在科技前沿的领先地位。 03:03 英伟达市值飙升：技术、生态与市场需求的共同驱动英伟达市值从1万亿美元涨至5万亿美元，关键在于AI爆发推动的高端算力芯片需求激增，以及其自身技术与生态布局的持续升级。公司通过不断迭代芯片架构，如从Hopper到Rubin，实现性能飞跃，并通过CUDA平台吸引超2800万开发者，构建难以撼动的生态体系。同时，英伟达拓展至6G、量子计算和自动驾驶等新领域，财务数据亮眼，订单持续增长，机构上调目标价，多方因素共同作用下，英伟达保持行业领先地位。 04:59 英伟达市值背后的风险与机遇高市值背后，英伟达面临的主要风险包括竞争对手追赶、行业格局变化及监管压力等；机遇则在于AI芯片需求未被满足、新应用场景的出现以及其软件平台与生态壁垒的强化，持续创新和市场扩展有望进一步提升市值。 05:54 英伟达股价走势预测与风险分析2025年十月底，华尔街分析师普遍看好英伟达股价，多数建议买入或增持，目标价主流为220美元，上涨空间约20%。核心推动力为AI算力需求激增、软件平台收入增长及与OpenAI等合作。风险因素包括美国对中国出口限制、台积电产能不足、竞争对手压力及AI投资放缓或经济衰退可能引发的高估值回调。本期内容主理人:Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 沪指重返4000点与黄金价格异动探析2025年的10月28号，沪指为什么能够时隔十年之后重新冲上4000点？ 01:40 黄金价格下跌与全球资金流动分析黄金怎么就突然跌破4000美元呢？为什么会出现沪指涨黄金跌的跷跷板效应？ 03:17 黄金价格支撑与下行压力因素分析黄金价格接下来有哪些支撑力量？黄金价格接下来有哪些大的下行压力？05:07 黄金价格走势受多重因素影响当前黄金价格走势的关键决定因素是什么？ 05:54 投资策略建议：黄金与股市的稳健操作对于想要新进场的资金，有何投资建议？如果目前满仓股票且市场估值较高，应该如何调整投资策略？对于已经持有黄金的投资者，现在应该如何操作？本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元

00:00 日本东京房价经历了一个怎样的完整周期？泡沫破裂后的涨跌逻辑？扛过周期就能解套？01:32 出台的救市政策是否意味着希望房价涨回去？为何在救市时总是慢慢出政策？03:27 第四代新房取消公摊面积政策是怎么回事？对房价有什么影响？为什么一线城市限购政策不一次性全部取消？05:00 一线城市二手房价格罕见加速下跌的原因是什么？为什么核心区域的豪宅也在打折出清？06:01 如何判断房价是否见底？政策底出现后，房价会立即上涨吗？对于当前购房投机者而言，是不是应该立刻进入市场？本期内容主理人:Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿元