虎嗅·商业有味道

虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第六期，虎嗅主播阳仔对谈AMORE咖啡老板负家千金。经历了人生重大转向后，她说：“最重要的是活着。”【时间轴】02:00 旅游地产项目失败，家庭资产状况崩盘04:01 为什么选择开咖啡店而不是卖奢侈品？06:45 开店成本四五十万的人，根本没想着赚钱10:08 生活方式转变：被迫“早睡早起”13:31 从前那些“朋友”们，自然走散了16:53 韧性：面对挑战与未来的思考20:17 从绝望到希望：一个家庭在困境中的救赎之路23:40 面对压力，学会排解负面情绪27:03 现在的我，对生活感到满足与自在33:48 赚到钱之后，人的心态不可能不膨胀37:12 网上加盟视频展示的赚钱神话，都是假的

近几年，随着高德地图、百度地图、美团打车、腾讯出行等巨头纷纷入局网约车行业，聚合模式热度不断攀升。打开各类提供聚合服务的APP一键叫车，比价选最便宜的单，逐渐成为很多人的打车习惯。聚合平台的出现，本该是双赢：乘客不用装一堆APP，司机能多接订单，小平台也能借流量生存。但现实却没这么美好。本期节目通过访谈多方从业者，为我们呈现了网约车聚合模式如今的生态：为了拿到平台的保底收入，网约车司机往往需要长时间跑车，差一单就可能少赚很多收入；小平台接入聚合平台后，没了自己的品牌和用户，只能沦为 “运力供应商”，靠低价“内卷”抢单；就连乘客，看似享受了低价福利，却要面对服务参差不齐、维权难的问题。从司机的超长待机到小平台的艰难求生，从大平台的价格博弈到乘客的隐性损失，聚合模式为何让所有人都陷入困局？低价竞争的背后，是怎样的规则陷阱？网约车行业的良性生态，又该如何构建？【时间轴】01:41 聚合平台的诞生和扩张，与小平台的结构性困境04:42 聚合模式下，小平台的价格内卷之路09:44 困住的不仅仅是小平台，更是整个网约车生态13:56 结语：期待良性循环迎来破局之道

12月22日22时左右，黑灰产组织对快手直播平台发起有预谋的大规模协同攻击。短时间内，平台涌现大量由新注册或僵尸账号创建的违规直播间，播放预设的淫秽色情、血腥暴力内容，部分直播间观看人数近10万，平台审核与封禁系统失效。直到23日0时前后，快手采取了最高级别的“无差别关停”措施，全面关闭直播频道，事态才得到控制。回顾整个移动互联网发展史，能够发起如此大体量攻击且令平台直接“无差别关停”的事故极其罕见，此次事件暴露了平台在防御体系上的系统性短板，更揭示出黑客技术在AI加持下给互联网公司安全抛出的严峻挑战。【时间轴】01:07 快手因何被击穿？04:04 不只是快手的短板08:13 快手还没有道歉

国内大模型公司稀宇科技MiniMax于12月21日晚在港交所公示招股书，距离智谱披露招股书仅相隔48小时。两家被外界普遍视为最具潜力的国内大模型公司，几乎同时走到资本市场门口。究竟谁会是“全球大模型第一股”？答案暂未揭晓。与智谱的招股书采用人民币口径不同，MiniMax以美元作为主要计量单位。这一差异反映了两家公司主要经济活动所在市场的不同。MiniMax与智谱将两套完全不同的大模型商业叙事交到港交所手中。我们基于两家公司已公示的招股书，从营收、净亏损、毛利率与现金流四个核心维度，尝试厘清这场“正面交锋”背后的结构性差异。【时间轴】01:33 四个数字，看清两家大模型公司分别站在什么位置？08:08 港交所如何理解两类大模型公司？13:04 尚未闭合的商业闭环，与2026大变局

12月18日，TikTok CEO周受资向全员发出一封内部信，宣布TikTok与甲骨文、银湖资本以及阿联酋MGX三家投资者签署协议，通过成立新的合资公司解决TikTok在美国市场长期悬而未决的监管问题，并承诺“不晚于2026年1月22日前完成全部交割”。这标志着TikTok在美国的生死博弈暂时迎来阶段性答案，也为后续商业化和组织架构的重构按下启动键。那么，在受到禁令影响的这两年间，TikTok在美国的成绩究竟如何？它还面临什么其他方面的困难？在解决了在美国“留下来”的问题后，它要“怎么活”，又能否“活得好”？【时间轴】02:37 一边打官司，一边追业绩06:16 增长背后的激烈竞争07:36 美国新方案的隐忧

AI赋能企业与品牌，其局限性在哪？企业应该如何利用好AI？虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第五期，《商业漫谈》创始人卫诗婕对谈香飘飘品牌创新总经理蒋晓莹，探讨一家20年企业如何看待AI的快与慢。02:01 DEMO版本的香飘飘奶茶，是如何诞生的？04:02 奶茶文化的变迁与消费者期望：从奶茶到果茶，Meco果汁茶的创新之路07:29 创业故事中的关键转折点：香飘飘的决策与成功之路11:15 长期主义的选择：在今天这个环境下面的挑战与感悟18:41 电商之路：探索消费者诉求与产品升级的电商运营之道22:30 线上与线下结合：产品价值分布与渠道选择的平衡之道26:15 内容电商的未来发展趋势：从销售渠道到场景化分销的转变30:00 消费者趋势变化与产品迭代33:45 追求流行趋势与满足既有需求，如何平衡？37:31 供应链竞争：茶饮店的常换常新41:15 AI在企业中的作用：提高效率与降低成本，构建差异化竞争优势

12月15日，美团一封内部邮件炸响行业：美团“团好货”业务暂停。同日，杭州、广州等地的美团优选最后站点全数撤离。至此，美团旗下两大电商业务：社区团购“优选”与电商平台“团好货”全面关停。这标志着美团对“多日达”远场电商业务的彻底离场，也预示美团结束不占优势的旧业务，为即时零售这场不能输的终极之战，清空战场、集中火力。【时间轴】00:38 一场耗资千亿的“闪电战”与它的落幕03:56 从All in到“清仓”，美团为何“战略大转弯”？07:56 回归主场：即时零售，美团绝不能输的“终极之战”

12月15日，奶茶界和光伏业共同迎来了一场备受瞩目的联姻。新郎是霸王茶姬CEO张俊杰，新娘是天合光能联席董事长高海纯。一个是新茶饮赛道的“新贵”，一个是光伏产业的“老钱”。坊间称，两人“相识于青年企业家学习活动”。如果只把这场婚姻理解为“新贵娶老钱”或“草根逆袭豪门”，未免太过浅表。真正值得讨论的，是这背后所映射的两种商业模式、两种周期属性，乃至两代中国企业路径的相遇。【时间轴】01:50 张俊杰独一无二的“孤儿”经历，与“现金牛”霸王茶姬04:38 光伏行业产能过剩，天合光能靠谨慎“过冬”07:56 风水轮流转，新茶饮与周期行业能否互相学习？

最近，俄罗斯对华免签消息一出，给不少早已厌倦了东南亚海岛、又因为日本航班取消而头疼的朋友整激动了。但人们过去十年的全球旅行经验：落地、插卡、打车、入住，在这里被现实狠狠打了一记耳光。去俄罗斯旅游究竟有哪些注意点？为什么这里的服务业如此“冰冷”？为什么“性价比”的预期落空了？我们应该带着怎样的心态，去体验这个世界的参差？【时间轴】01:51 从导航到支付，在俄罗斯都困难重重03:54 制裁和战时经济内循环，推高了当地物价07:46 用俄罗斯“平替”日本，是一种错误对标

虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第四期，“三亿世代实验室”邀请了户外牛人@大横断石头，来分享他徒步走过横断山脉、横穿塔克拉玛干沙漠的传奇经历。他却说重装徒步不是“自虐”，而是一种极致的放松？【时间轴】02:01 “我刚走出巴丹吉林沙漠，连续徒步六个月不需要休息”04:02 拍摄纪录片《百日大横段》：130天走了1280km06:40 重装穿越塔克拉玛干沙漠：最低温度零下三十度的挑战10:03 挑战体能极限：徒步之旅的惊险与感动13:25 徒步旅行是解压的最佳方式，现在更容易组队了16:08 河南沁河大峡谷：适合新手探索的溶洞与草甸之旅18:38 高海拔进阶：探索雨崩村的四条路线与雪山风景23:28 川西党岭的秋季：造访“蓝宝石”甲依拉措27:04 挑战雪域高原：珠峰东坡的极致美景30:35 雨崩和南极洛如何选择？冬天想看雪有什么安全选项？34:31 来自荒野的危险时刻：牦牛踩过帐篷，与花豹对峙整晚38:37 城市越来越相似，但有些景色一定要走出去才能看到

虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第三期，我们邀请了北京师范大学钱婧教授来聊一聊：年轻人为什么越选择越犹豫？房价高、就业难，迷茫背后其实是“求不得”和“不知道求什么”。钱老师说：你的痛苦真实存在，但也别被网络噪音困住，找到自己的节奏才能脱困。【时间轴】02:00 播客背后的故事和成长之路04:00 “与青年朋友一同探寻内心的力量”07:27 职业与人生选择的困惑：房价高、就业难，低谷时代的年轻人如何脱困？11:11 信息过载时代：如何处理繁复信息的多维度综合感觉？14:54 时代的红利与个人的苦：每一个青年朋友的痛都是真实的18:39 个性化选择与幸福指数：超越环境限制的思考方式22:23 探讨躺平人生：年轻人的自由选择与社会期待之间的撕扯26:06 迷茫与叛逆：在自己课堂上的见闻与思考29:51 “一个充满裂缝的、漏洞百出的成年人的故事”33:30 年轻人的困惑与脱困之道：认可“困”是人生的常态37:19 劳动的力量：探索幸福与社会交融的朴实信念41:03 爱自己，实现目标，迎接挑战：普通家庭孩子的成长之路【下期预告】下周一（12月15日）晚19:00，我们将继续更新F&M创新节“重构之声”对谈间第四期，虎嗅“三亿世代实验室”邀请户外牛人@大横断石头，来分享重装徒步横穿塔克拉玛干沙漠的经历，并推荐“从入门到进阶”的四季最美徒步路线，敬请期待！

上周四和本周一，我们更新了来自虎嗅F&M创新节现场的前两期播客。“重构之声”对谈间第三期，北京师范大学钱婧教授倾情分享《房价高、就业难，低沉时代的年轻人如何脱困》，即将于周五（12月12日）19:00放出，敬请期待！【本期提示】进入12月，全国多地霸王茶姬门店电子屏上，都在滚动展示霸王茶姬的新品——伯牙绝弦花香款。这是霸王茶姬憋了大半年，在11月下旬放出的新品大招，但很快就在社媒上被消费者们吐槽，“等了大半年就这”。霸王茶姬近期也亮出了2025年第三季度成绩单：全球门店数冲到7338家，季度GMV（商品交易总额）高达79.3亿元。但利润率的压力已经浮现：净利润3.98亿元，同比下滑38.5%。另一个关键指标是，大中华区GMV同比下降6.2%至76.3亿元，大中华区单店月GMV较去年同期下降28.3%至37.85万元。一边高歌猛进开店，一边应对新品焦虑和单店盈利压力，这是霸王茶姬当前处境的真实写照。【时间轴】03:04 财报的B面故事：加盟商陷入利润焦虑05:33 霸王茶姬公布与加盟商分成的新模式08:07 后伯牙绝弦时代的创新困境11:08 如何在“人情味”和科学管理之间，找到平衡？

如果说，美股的AI盛宴是在围猎英伟达、谷歌；那么，A股的AI狂欢就集中在两个代号里：一个是炒芯片的“纪联海”（寒武纪、工业富联和海光信息）；另一个则是炒连接的“易中天”（是新易盛、中际旭创、天孚通信）。中际旭创在11月27日刷新历史高价，天孚通信在12月8日创出新高。但在欢呼声中，资本市场的质疑也没停过。 看到光模块企业40—60倍、甚至超80倍的市盈率，有人直呼“泡沫”。然而，就在所有人以为“光模块”的故事快讲不下去的时候，大洋彼岸的谷歌带着它的TPU“半路杀出”，不仅改变了AI算力的格局，似乎也顺手“救”了A股光模块的估值逻辑。【时间轴】01:27 谷歌TPU芯片放量，为何会带动光模块需求增长？04:27 资本开支力度也是光模块需求的直接风向标06:02 增长或还存在上修空间，但估值已透支未来两年业绩

上周末，美加墨世界杯小组赛抽签结果终于公布了。按照往年经验，这本该是朋友圈刷屏、球迷群炸锅、各大品牌借势海报满天飞的日子。结果隔天清晨出奇地安静。微博热搜榜上，前二十名里甚至挤不进一条关于世界杯分组的词条。相比之下，2018年俄罗斯世界杯，中国球迷购买了4万多张球票，在所有未能晋级决赛圈的国家中排名第一。美加墨世界杯为何遇冷？年轻一代人还看足球吗？“现场”在当下的意义又是什么？【时间轴】01:05 高昂的票价和成本，劝退“世界杯之旅”03:37 你有多久没有完整地看完一场足球比赛了？07:29 世界杯不再是全民狂欢，但也不是中国面孔的真空地带

你做好准备活到100岁了吗？在AI的加持下，我们想象的老年可能会和实际的老年生活很不一样？AI+可穿戴设备正让我们用数据重新认识自己。血糖、心率、血氧……这些数字如何改变你的生活选择？虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第二期，《脑放电波》两位主理人一起来聊“生物骇客”。【时间轴】02:00 生活骇客：利用数据化指导生活，实现更健康的生活方式04:00 了解你的身体状况：从血糖、血压到血脂的动态监测06:12 连续血糖监测：了解身体对食物的反应，管理血糖水平09:18 血糖仪的实用性：监测食物影响身体的即时反馈12:23 智能手表的运动监测功能：从跑步到心率变异性，揭秘健身的秘密！15:32 Apple Watch和国产手表现象：监测身体指标的穿戴设备趋势18:39 全面监测你的健康状态：从睡眠到运动的二十四小时不间断数据收集21:46 年龄增速变化与生活方式改变：指导与参考之间的界限24:51 从生理年龄到心理年龄：解读Nature论文中的年龄数据准确性问题27:59 个人健康数据的智能解读：设备与AI的结合带来新突破31:02 手机使用对精神健康的影响：探讨社交媒体和短视频的影响力。34:10 AI时代的长寿挑战：如何借助生物骇客技术迎接未来？

昨天我们更新了来自虎嗅F&M创新节现场的第一期播客。“重构之声”对谈间第二期，《脑放电波》主播托马斯白对谈Nixon，《当代“生物骇客”如何用健康数据重新认识自己》，即将于下周一（12月8日）19:00放出，敬请期待！【本期提示】12月3日，多位用户反馈，自2日晚起，使用豆包AI助手自动操作微信时，会导致微信账号异常退出。有声音将其解读为“头腾大战”升级为“AI Agent攻防战”的信号。淘宝、中国农业银行、中国建设银行等APP陆续出台针对性风控措施，出现豆包AI助手无法登录、无法完成支付等情况。当日晚9点，豆包官方发布公告，宣布下线AI助手操作微信的功能。至此，矛盾彻底公开化。网友也愈发好奇：这场没有硝烟的宿敌“交锋”，背后究竟暗藏着怎样的博弈？【时间轴】02:08 调用系统高危权限，豆包AI助手被质疑违规04:32 豆包官方下场回应：尊重用户隐私，全程可控08:47 “手机自动驾驶”，今年为何风潮再起？12:21 微信风控引发质疑，AI Agent核心风险是什么？

当太空变得拥挤，谁在指挥“星际交通”？谁又能远程“维修卫星”？欢迎收听虎嗅F&M创新节“重构之声”对谈间第一期，《津津乐道》播客网络创始人朱峰对谈科学科普博主曹梦。你多久没看过星空了？抬头发现满天卫星，不是星星。商业航天到底改变了什么？从国家队到民企下海，低轨星座如何重塑通信？一家公司管着400颗卫星，他们怎么“放风筝”？【时间轴】02:01 商业航天：新时代下的国家技术先进与资本运作04:05 中国航天事业：从一穷二白到商业化发展的新阶段07:05 低轨卫星：提高卫星数量、降低相关要求的可行性方案10:38 SpaceX的卫星通信技术：突破高轨卫星延时问题，实现无感上网体验14:08 国际航天界的热门话题：卫星碰撞预警和轨道管控17:41 太空物体编目与预警系统：了解北美防空司令部的作用21:16 空间态势感知与企业协同：卫星碰撞风险的挑战与机遇24:49 清理空间碎片：国家空间站遭遇碎片撞击的挑战与解决方案28:19 面向未来的发展方向：卫星维修与再生技术的挑战与前景31:55 卫星数量激增引发的太空资源争夺战：中国与美国的博弈分析35:27 卫星通信的合规问题与自主可控性：挑战与机遇39:01 航天行业的突破与曝光度：民营企业的作用与感激之情

刚过去的11月，虎嗅举办了F&M创新节。“重构之声”对谈间第一期节目《当太空日益拥挤，我们在地面如何“指挥交通”与“维修卫星”》，即将于明日19:00在本频道全长放出，由《津津乐道》创始人朱峰对谈北京航天驭星科技股份有限公司总师曹梦，敬请期待！【本期提示】11月29日，COMEX黄金收涨了1.29%，其中的催化剂是黄金与白银期货的核心交易平台CME停摆近11个小时，出现逼空与流动性冲击。但黄金只是小涨，暴涨的是白银。当日COMEX白银触及57.245美元/盎司，刷新历史高位，最终上涨了6.49%。同日，现货白银也在伦敦/全球市场创出新高。为何CME停摆能让白银上涨幅度达到黄金的5倍？这背后暴露了白银什么问题？普通人投资白银应该知道哪些真相？【时间轴】01:23 白银投机性更强，空头被逼仓03:59 白银的基本面：“半个铜+半个黄金”06:34 供需矛盾加剧，低库存带来高波动09:05 什么时候白银会有风险？

今天想聊微博的淡出，起因是我之前关注的一个X博主Manya Koetse，她是波兰人，西方的中国问题专家。她在2013年做了一个网站，名字叫“微博趣闻”；就在前不久，她在X上发了一篇很长的文字，说网站要更名为“聚焦数字中国”，大意是十几年前起的这个名字如今已经配不上她的初衷：“自2010年代末以来，人工智能驱动的系统从根本上改变了中国用户获取信息的方式，抖音、快手和小红书等平台比微博更能根据用户行为定制信息流，因此广受欢迎。这催生了一个复杂的网络媒体生态系统，其核心不再是微博，而是微社区”。【时间轴】01:39 “用围观改变中国”，在十年前戛然而止03:53 微博的两种形态：官方公告栏与情绪角斗场06:35 公共讨论没有完全消失，而是更为碎片化和影像化

出乎所有人意料，“好学生”在这个时代逐渐变成了一个贬义词。十年前，如果你夸一个人是好学生，他大概率会感到自豪。而现在，“好学生”在大众语境中已经沦落为优绩主义的帮凶。而优绩主义，成为年轻人当下最厌恶的四个字。这其实是一种社会心态的演进：越来越多人开始觉察优绩主义其实是一种精神毒品，而我们却以吸食它为生。【时间轴】00:34 学校里爱出风头的“倩倩”，成为大家的青春期阴影03:39 好学生渴求关注的特质，会延伸到许多层面05:50 不算坏人的“倩倩”，为何让我们耿耿于怀？09:07 关注度的竞赛里，要么做第一名，要么就当最后一名11:17 “在最该探索爱欲和人性的阶段，用焦虑代替了多巴胺和内啡肽”14:00 “强者友好”的社会，对精英阶层存在广泛豁免