起朱楼宴宾客

中国的保险行业，也要走到打破刚兑这一步了吗？大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。我记得财新三月份那篇关于保险行业的封面文章一出来的时候，我在知识星球上就感慨过。不过当时我感慨的点在于没想到92家人身险保险公司里，有16家都没有按时披露偿付能力数据或者评级结果。不过这篇文章被唯恐天下不乱的自媒体盯上，却是因为另外一个点，那就是关于保险法可能会修订，增加有效保险合同可以被修改这个条款。这样一来，现有保单的保障金额和预期利率，都有了调整的客观可能性。自媒体们称其为“保险行业的打破刚兑时刻到来”。事实究竟是不是这样的呢？这期节目我主要从保险行业究竟出了什么问题出发，来聊聊监管为什么动了修法的心，而这个又会不会影响到我们手上的保单。如果让我简单给一个结论那就是，保户不必担心，股民才要小心……简易时间轴：03:01 这期节目的重点是聊保险行业，至于具体保险产品的介绍，可以去听另外一档叫《保持通话》的专业保险播客财新文章延伸阅读（需登陆）：《深度丨“保险公司不会倒闭，倒闭了保单也不会有问题” 问题险企面临道德风险》《深度 | 保险业数千亿元窟窿如何快速处置？》03:11 如果将保险分为保障型保险和储蓄型保险两类，我买过的大部分都是前者，也更推荐大家去买前者。05:15 储蓄险如果再细分，可以分为以下几类：07:20 现在中国的保险行业问题到底出在哪里？对于问题险企来说，投资端和负债端都出了问题。10:58 问题险企更大的问题是在投资端出现了“窟窿”。14:16 截至目前为止，这个窟窿的问题是怎么解决的？保险保障基金正在发挥重要的作用15:16 为什么目前的解决路径是不可持续的？17:14 行业目前在如何解决保险保障基金可能面临的问题？18:52 海外案例：日本的前车之鉴证明了，对有效保险合同进行修改会导致非常严重的信任危机25:56 从海外案例来看，保险行业和银行、信托等其他金融行业相比，保障性质更明显，因此需要坚守的底线也更突出27:16 中国目前保险行业的情况，比起日本当年是好还是坏？31:32 我更担心的不是大家手上的保单出问题，而是救助问题险企可能带来的道德风险，以及除了问题险企之外，其他保险公司的资产荒问题。33:37 2023年年报中，各大险企不约而同的下调了投资回报率假设。36:35 但进一步说，投资端的压力映证的是中国保险行业同质化的产品和急功近利的营销心态。38:15 总结：如果你拿的是保障型保单，无论是不是问题险企都不必担心；如果你拿的是储蓄型保险，那么问题险企的保单在被承接后还是有可能出现一些调整的，但这仅局限于预期利率下调，并不存在“打破刚兑”的问题。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

久违的职场系列，聊聊身边人35岁之后的职场和生活状态。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。前段时间我和犬生活节目的人气嘉宾游猫猫，就“35岁报废”这个中国年轻人中永恒的热门话题聊了聊。先叠个甲，无意贩卖焦虑，更无法代表所有人，这期节目里的所有内容仅能代表我们两个人自身的观点和看法，以及我观察到的身边一个小样本圈层的生活状态。也欢迎听众中超过35岁的朋友分享自己目前的状态和思考，给那些正在焦虑、恐惧、彷徨的年轻朋友一些借鉴和样本。毕竟，“他们生活OK的话，我们应该也问题不大”。另外，在这期节目录制完毕之后，我和游猫猫还没有过瘾，但是因为租的场地已经到时间了，所以我们转场换了个地方又聊了一阵子，我把它做成了番外篇，放在了犬生活节目里。欢迎移步收听《“35岁报废论”番外篇：你们这些有座位的过来人，哪里知道公交上站着的人的惶恐？》之前的职场系列看这里：《对话来都来了：你真的做好辞职的准备了吗？》《对话知本论：金融行业的高薪，从何而来，到哪里去》《95后提问85后：当这个世界没有了beta》简易时间轴：00:00:09 我们为什么要聊这个话题？去霓虹电波收听游猫猫的故事：《第21期：大厂再见，大厂——从北京到东京》00:02:15 三十五岁真的是中国人特有的年龄划线吧00:04:51 三十五岁对于女性来说更多的焦虑00:07:03 不同的职业决定了你对年龄的焦虑感发生在什么时候00:11:42 我选了身边一百个朋友的样本，来聊今天这个话题00:13:51 第一种路径：被beta和生活“双重摧残”的金领阶层00:18:41 第二种路径：稳扎稳打却身不由己的体制内阶层00:24:59 第三种路径：网上很多但身边很少的自由职业者00:30:02 为什么这些年，低线城市的人想往北上深走的冲动变小了?00:34:24 当我们越来越感受不到工作的价值感了，该怎么办？00:37:23 引入日剧《重启人生》的案例，安藤樱几辈子的工作也能投影到我们的生活中00:38:11 即时反馈型的工作：最容易获得价值感，但也最容易被负反馈侵蚀00:42:42 一眼看得到头的工作：需要在工作之外寻找到生活的价值感00:45:04 具有专业价值的工作：利用好这个人人都能做五分钟专家的时代，在副业中获得物质和情感价值00:48:24 互联网和新经济企业未来能不能像跨国外企靠拢，把员工的获得感放在更靠前的位置？00:52:57 给自己堆壁垒，是为35岁后寻找到安全感的重要方式延伸收听：《对话人类学家项飙：“打工”到底有什么意义》00:55:30 最后一个建议：用力的积累，不仅是物质上，还有精神上，这才是给自己35岁生日最好的礼物欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

“迈出资产配置第一步”的第二期，来聊聊为什么普通人也要构建一个资产配置的武器库。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。上个月启动的“迈出资产配置第一步”系列受到了不少好评，那么咱们继续来聊第二期——关于多熟悉一些资产品种这件事。上期回顾：《vol.69.有多少钱才该考虑做资产配置？》要说声抱歉的是，本来这期的题目打算叫做《如何拓宽我们的资产频谱？》，所以大家可以听到在节目一开始我一直用的是频谱这个词。但后来觉得这个词可能不太好懂，于是换成了武器库，那在正式起题目的时候也就叫武器库了，可能会给大家在听感上有一些困扰。和上期一样，欢迎大家用赞赏的方式来告诉我这期节目对你是否有用~本节目的文字稿已经发布在公众号上，点击这里查看第一部分、什么叫做扩充资产频谱？或者说，打造资产配置的武器库？01:30 投资和配置，其实是两件不同的事情。02:55 就算是大道至简的股债资产，内部也可以分为很多不同的品类。04:29 用学习语言的例子来解释打造武器库的重要性。第二部分、从底层逻辑上来说，为什么要打造资产配置的武器库？07:17 投资的三个维度：深度、长度和广度10:32 当广度和长度结合的时候，就不容易出现“妄念”，认为自己可以轻易掌握一门武器。11:56 什么是调整风险后的收益率？14:24 波动率对个人投资者同样重要，因为会直接影响到我们的买入和卖出决策。15:55 为什么说低相关性是资产配置的免费午餐？某种程度上说，是因为它可以降低组合的波动率，从而对抗人性的弱点。16:54 另外一个需要打造武器库的原因，是过去几十年在国内市场，真正值得下重注并且获得很高的收益率，同时又不承担大量风险的资产类别基本都不在股债里。第三部分、如何打造资产配置的武器库？18:15 金融资产万变不离其宗，一共只有四种：权益类、固定收益类、现金类、另类。19:46 比起认识资产品种本身，更重要的是认识它们足够长的时间。23:54 以自身投资可转债为例，说明为什么熟悉一类投资品种需要很久之后才能挣到钱。29:42 案例二：我投资黄金的这十年总结32:28 如果想要在漫长的投资生涯中慢慢寻找适合你的那把武器，首先你得打造一个武器库33:39 关于如何打造武器库的一些实用tips欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《我在Damien Rice的演唱会上哭成傻X》新鲜出炉~欢迎加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这是一期付费节目，内容是我和Ricky在3月底上海的线下午餐会的音频精华版。之所以做付费，主要是为了公平起见，毕竟当时参加午餐会的朋友是付出了一定费用的。另外也是因为虽然siri已经一剪刀把时长从一个半小时干到了四十分钟，但内容依然有点干（min）货（gan），所以你们懂的。当然，由于午餐会现场多少有一些环境音，我们尽量做了后期处理后依然需要请大家见谅，不过至少我和Ricky的声音还是比较清晰的。希望这期对大家理解最近的市场能有所帮助。此外，Ricky所在的机构公众号也整理了一份更加精简版的文字稿，供各位参考。时间轴：02:08 中国：如何看待一季度的经济数据？央行的资产负债表扩张值得重点关注06:37 日本：关于经济回暖和股市创新高的三点原因思考12:29 美国：特朗普会上台吗？上台了会怎样？15:04 全球地缘政治：美国大选结果可能会让各国的不安全感大幅增加，局势会愈发复杂16:29 拉长到三到五年维度，我最有把握的资产类别是什么？18:51 对黄金的最新看法，以及黄金投资该如何止盈？21:32 Ricky总结的十条投资小Tips22:40 现场提问一：房地产，怎么看？现在是卖房的好时机吗？29:03 现场提问二：我只想要个4-5的年化收益，该如何投资？红利类资产能不能扛住波动？34:43 不是日本人现在太平和，是他们泡沫时代太狂妄37:00 现场提问三：保险行业似乎也要打破刚兑了，如果要买保险，该买什么样公司的产品？39:10 现场提问四：30年期国债怎么看？欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~抱歉本节目的听友群暂时满员，但大家依然可以添加小助手微信Apr_Shuai，待未来有空位（或者我想通了要建新群）时再加入。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

如何在投资中知止，如何在生活中切换？大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这是一期我自己期待已久的对话，事实上也是我和有知有行的创始人，播客《无人知晓》的主理人孟岩老师的第一次真正意义上的对话，甚至可以说是第一次网友见面。当然，在此之前我们都听了彼此的一些的播客，因此坐下来聊的时候并没有很陌生。我们聊了两个听起来不太相关的话题，一个关于我们在做的事情，一个关于我们的心理状态。但两件事情又相辅相成，互相影响，在回听时我觉得，以过程中孟岩老师的一句“智者知止”作为标题最为合适。希望听到这期节目的你们，无论是在投资上，还是在生活中，让我们一起努力做到“知止”、做到“切换”、做到“自洽”。感谢小酒馆提供的时间轴~02:52 Part 1｜投资者陪伴之路03:02 写了五年「投资实证」之后，孟岩现在为什么不写了？07:03 起朱楼宴宾客：我想记录这个大时代。10:39 写作与录播客有什么不同？创作的两种状态。12:51 「后刚兑时代」投资者陪伴的两种模式。15:28 为什么孟岩说，大部分人都不应该学「投资第二课」？22:57 「智者知止」，大部分人应该将更多精力放在主业之上。27:06 Part 2｜如何自洽地生活27:39 我们为什么进入了「卷也卷不动，躺也躺不平」的状态？29:31 孟岩：我每天专注最重要的、必须由我来推动的三件事。33:33 为了不内耗，大卫翁在物理上给了自己一个开关。35:50 从脑神经科学的角度看：我们的「苦」来自哪里？37:05 每个人都能做的切换：从日常中看到全新的东西并为之喜悦。43:39 什么是「知识的空隙」？在看不见的地方，纵深的可能性。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~抱歉本节目的听友群暂时满员，但大家依然可以添加小助手微信Apr_Shuai，待未来有空位（或者我想通了要建新群）时再加入。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：知行小酒馆

这一期是和“文理两开花”的主播肖小跑、Will老师的串台节目。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。首先感谢三月底来参加我们线下活动的各位听友，也要向未能报上名的听友们再次说声道歉，还要感恩两场活动期间来帮助和捧场的各位小伙伴！以下是两场活动的现场照片:这期节目算是线下活动的复盘总结聊天局，但我们也聊了不少在活动中没能聊透，或者根本聊不透的问题，希望能给未能来到现场的朋友一点小小的补偿。简单时间轴：00:01:57 “活动小助理”大卫翁关于线下活动的第一个感想：能不能有公司出一个更好用的活动管理平台？？00:04:08 三人分别回答时间：做线下活动的意义究竟是什么？00:07:36 活动现场又何尝不是一个信息茧房呢？00:14:50 听友说，参加线下活动就像听了一场四小时的播客马拉松00:18:51 真的佩服研究员（和美国总统候选人），同样的话能激情澎湃的说无数遍想要对齐的第一点：海内外的温差00:22:03 大卫翁：一方的热和另一方的冷是一体两面的同一件事情00:25:36 肖小跑：不同的背景决定了不同的认知，以及，“屁股决定脑袋”00:31:59 Will：没有科技进步的时候，就只有替代效应想要对齐的第二点：置身事内与置身事外00:34:13 你不关注叙事，叙事也会关注你00:37:16 如果每天都拿自己和日本做比较，会不会有一天就自我实现了？00:40:20 对于国内和海外的关注度比例，应该从“新闻联播”模式切换到“凤凰卫视”模式想要对齐的第三点：信心与现实00:43:05 大卫翁：当下的时代背景就容易让大家产生宏观和微观的体感差距00:44:22 小跑：信息获取源是黑盒这事儿很严重00:48:37 Will：不沟通就会产生不安全感00:50:23 传播却不交流会导致集体愚蠢，而当我们进入到真正的去中心化发声时代时，更容易出现“传播却无法交流”00:53:41 经济增长的边际效应递减正在越来越快想要对齐的第四点：AI究竟会给我们带来什么？00:57:07 AI时代中，叙事的传播会不会又从去中心化走向中心化？01:02:15 人脑针对同一领域本来就只能记住三件事，去中心化的媒体平台是在反人性01:05:27 AI突破的最后一道防线——伦理与道德？欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~本节目的听友群还有少量空位，请添加小助手微信Apr_Shuai加入。欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

一年前，我们更多还在探讨中国如何避免像日本一样走进失去的三十年，没想到风头一转，现在的焦点变成了日本股市创新高，我们该怎么跟上步伐。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这一期是和雪球旗下播客厚雪长波的串台节目，同时也是我“日本杂谈”系列的最新一期。日经指数历史性突破40000点，打破了泡沫经济前创造的记录。尽管在这期节目播出的档口，日本股市已经开始回调，不过我还是想聊一聊大涨后的日本经济、日本投资者有哪些改变，以及今天的日本，无论是股市还是经济，继续上涨的驱动力还强吗？再打一个小广告，我终于下定决心（克服懒惰情绪）建立了自己的听友群，感兴趣的朋友可以添加小助手微信Apr_Shuai并注明“听友群”，祝大家在群里交流愉快~以下为厚雪长波贡献的时间轴：01:39 活久见？日本股市创新高，我们到底还能不能跟进？市场还能往上走！05:25 失去的三十年，在日本根本不用理财。但当上有上限、下有下限的固有框架被打破后，个人投资者也将要迎接新的投资范式延伸阅读：《当一个普通日本人决定开始买股票》10:39 深度解析日本股市上涨原因一：短期资金流入驱动，长期盈利增长驱动。日经东证成分股大换血，日本股市盈利增长非常健康14:32 深度解析日本股市上涨原因二：巴菲特带动全球机构重新把目光投向日本；地缘政治动荡，全球产业链重构，0.5%—1%的借债利率换取5%—10%的股息或收益率，日本是个良好的避风港17:54 日本的真实体感——正在经历走出通缩的巨大变化：日本人过去已经习惯于 0.2% - 0.3% 的超低房贷利率，现在也有了房贷压力；当前物价、工资齐上涨，日元贬值，日本人不敢去国外旅游，但日本涌入大量外国游客；担心养老问题，日本普通人开始考虑买股票27:45 每次日本加息美国降息都会引发金融危机？不是因为日本加息造成了黑天鹅，而是当它加息的时候，世界本身进入到一个容易出现黑天鹅的时间31:36 全球市场怎么配置？日美经济联动性强，属于同一主题、同一叙事；配置日元股市，不仅能获得股价上涨的收益，也能吃到日元升值的收益。印度与美国资产相关性低，有人口红利和增长前景41:16 反复被打脸，之前看空日本的两大原因——央行抛售ETF；日本缺乏面向未来的企业。日本真正值得关注的是化工、材料、半导体材料等“传统艺能”，移动互联网落后48:28 失去的三十年，日本究竟失去了什么？企业的动物性；年轻人感到没有希望；人口老龄化。但近几年开始，日本有大量的各色人种的移民，填补劳动力岗位空缺55:30 成长转向价值，日本股市重视高股息、高分红，独特的株主优待制度了解一下！买股票分大米、优惠券、停车票01:04:09 大时代下的日本普通人，会买什么样的股票？01:07:47 中国投资者该怎么投资日本股市？日经225很好，东证指数更佳！当然也有一些私募01:10:34 见证兴衰的日本老年人，最为“苦逼”的日本年轻人，以及变革中的日本社会欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

一线创新药企早研科学家小P返场！我们来详细拆解了一款新药的诞生过程。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年初的时候，我曾经和小P录过一期节目《vol.62.和一线创新药企早研科学家，聊聊这两年生物医药行业究竟发生了什么？》承蒙小宇宙厚爱上了首页，也引来很多朋友感慨受益良多。于是我这次回国趁热打铁，又把小P请来，细细拆解了一款新药从立项到临床再到上市的全过程。当然，作为一档聚焦投资的播客，我的视角依然是投资者视角，如果想从纯科普的角度了解新药上市过程，可以移步辉瑞的这期节目：《一粒药丸的诞生（下）：药物研发历险记》简易时间轴：00:54 一款药物从立项到上市，究竟有几个步骤？03:10 以PD-1为例，一款新药的诞生动辄会以十年为单位计算04:55 第一步：寻找社会关注的需求在哪里07:16 第二步：找到合适的突破口，也就是靶点10:16 第三步：在现在五花八门的技术平台中，选择最合适靶点的药物形式13:46 BD现在对于药企来说有多重要？15:07 第四步：管线建立，项目组搭建16:44 CRO企业在新药早期研发阶段到底承担了什么样的职责？18:45 第五步：临床一二三期，为什么现在失败率这么高？23:29 反向提问：我如何看待及处理重要管线突发失败的投资黑天鹅事件？27:27 第六步：上市阶段，新药选择适应症有什么讲究？28:48 第七步：获批提线治疗的药物，到底做对了什么？33:02 人类历史上有没有这样的药，明明很重要，却在临床阶段一直卡壳？35:15 溶瘤病毒免疫治疗：药企迄今心中的痛42:22 医药行业的产学研之间到底是什么关系？49:41 临床一二三期究竟分别都是在做什么的？56:01 有些癌症药的临床三期实际上是在给病友送福利，但要从哪里可以得知信息呢？60:02 药物上市之后的适应症扩大和提线治疗，是药企的哪个团队在负责？63:00 药企的复杂程度和研发的漫长期限，恐怕只有深海石油公司可以与之媲美，所以投资难度其实很大欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《美食就是当代人的博物课》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

新系列的第一期，来聊聊普通人做资产配置的前期准备工作。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。今年我想开一个新的系列，专门聊普通人如何“迈出资产配置第一步”。大概率会分成十期，从三月份起每个月更新一期。这个系列不会聊具体的资产配置理论或者资产价格，而是会着眼于心态和思维模式，以及我自身还有身边朋友的例子。希望和更加专业、科普的文章、书籍、播客配合，帮助大家更好的开启自己的资产配置之路。目前的十期规划如下，如果感兴趣的话，不妨在评论区告诉我你对哪些话题感兴趣，或者希望补充哪些话题。另外，也希望大家用实际的赞赏来支持这系列节目~基础版：门槛：有多少钱才该考虑做资产配置？池子：如何拓宽我们的资产频谱？来源：为什么大多数人存不住钱？结构：你能看到多远的过去，就能看到多远的未来心理账户&止损止盈：所有的投资纪律，都是给自己的一个借口进阶版：心态：拆解投资中的反人性究竟是指什么（无聊、贪婪、悔恨）依据：为什么所有的宏观预测都不准？选择：强稀缺性、好流动性、有现金流，我都想要风险收益：一只披着羊皮的狼目的：人生是旷野，投资也是简易时间轴：02:59 先推荐三本书有知有行《投资第一课》延伸收听：《vol.26. 做投资理财前，请先记住这十个要点吧》霍华德·马克思 《投资最重要的事》延伸收听：《vol.47.他说，金融市场过去四十年最重要的自动步道停运了》大卫·史文森《机构投资的创新之路》11:20 迈出资产配置第一步的前置条件是认清你自己，这其中包括：认清你的人力资产状况认清你的家庭状况认清你的未来目标17:07 关于国内投资顾问行业现状的一点小小吐槽19:29 只有你真正了解你自己，以及你目前所处的状况24:18 所以究竟，多少钱可以考虑做资产配置？• 流动性要求高：少配或不配另类资产，高配流动性好的发达国家市场资产• 收益要求高：高配另类资产，拉长债券资产的久期• 风险厌恶：配置相关性低的资产，控制高风险资产比例最后再介绍一款可以用来研究ETF配置的工具小程序——红色火箭。熟悉我的朋友应该知道，我做类似这样的产品推荐是非常谨慎的。不过根据海外发达市场的经验，在普通人进行权益类的资产配置时，指数基金和ETF会占据越来越大的比例，所以有这么一款工具来做帮手也挺好。这个小程序有三大核心功能，分别为指数浏览器、指数对比、热股选指数。首先指数浏览器包含了400多个指数，基本市场上我们能想到的各种，比如医药消费、创业板，再比如中证红利等等都有。比如我要投资红利策略，那么点击红利，就可以快速查找到所有的红利指数，甚至还有更细分的红利低波、红利质量等等方向可以选。它可以把自己关注的指数或者ETF产品都添加为自选，点击进去就可以查看其基本面、持仓分析和近期相关事件。相关数据也很详尽，历史估值水平、近期趋势、财务表现、指数档案、夏普、波动率等等数据应有尽有。此外，在看指数的时候也可以看到关联的场内、场外的基金产品，以及其成交量和规模数据。要记得，买ETF产品，一定要买规模大、流动性好、费率低的。第二个功能是指数对比，可以看PB、PE、ROE、指数相关性、成分股相似度分析，甚至可以分成牛市、熊市、震荡市时间段区分，来看不同指数的投资回报和简单的归因分析。比如有时我们不知道如何分析红利低波和红利低波100，再或者沪深300、中证A50这些指数之间要怎么去选择。打开首页指数对比功能，我们能看到，沪深300集中度较低，但两者的成分股其实非常的类似。此外还可以对他们进行情景分析，以及相关性系数的比较。最后，热股选指数功能也很有意思。可以根据一些热门股票来看在哪些指数基金或者ETF有最高的权重。总而言之，就是可以从多个维度来发现自己感兴趣的ETF产品，如涨跌、资金关注、行业、策略风格、热点轮动等。大家可以移步我的微信公众号查看文章里边的小程序链接。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《进击的巨人再解构：高墙就在这里，世界仍然残酷》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

本期REITS专题，让我们一起探讨高速公路究竟为什么是一门好生意，以及该如何投资和估值？大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。首先和大家说声抱歉，上周公布的杭州与上海线下听友会受到了始料未及的欢迎，短短一个上午，两场的位置加上waiting list就全部爆满了。由于场地有限，也为了给大家提供更好的交流环境，这次恕我们无法满足更多朋友的参加请求。以后有机会我会多举办类似的活动，也欢迎大家关注我和小跑和will在活动结束后一定会录制的一期回顾节目！回归正题，这次是许久未更新的REITS专题，这次来聊聊高速公路板块。不过既然想一次聊透，那就不能只聊REITS资产，还要包括高速公路股票，以及更加广阔的这个行业和这类资产的国际现状以及盈利模型。此外，也希望听完这期节目，你能对究竟什么样的行业可以被称之为红利股有更清晰的理解。前几期REITS专题可以点击这里查看。以下为精心准备的时间轴：Part 1. 产业发展特点和趋势00:05:26 高速公路属于弱周期性行业，前期投入大，中后期现金奶牛，回报周期很长。00:12:25 因为高速公路有较强的公共产品属性，所以收费标准受到国家管控，企业无自主定价权，价格刚性。00:15:39 高速公路的经营模式大多为特许经营，少有行业竞争。经营权一般30年，通过道路改扩建，可重新核定经营期限，为已成熟的优质路产延长收费年限埋下了伏笔。00:21:58 高速公路行业的盈利模式：收入与支出的细节分析一个典型公路运营公司的盈利模式为：向车辆收取通行费收入，成本包括养护、路政人工等付现支出，以及当期经营权的摊销，收入减去成本得到公路的运营利润，再扣除期间费用与此前为获取公路经营权而融资带来的财务费用，得到当期的税前利润。00:29:55 意外地发现：高速公路上市企业的员工待遇真的不错！00:31:11 高速行业未来还能有增长吗？Part 2. 高速股和高速REITS00:35:22 中国高速公路上市公司和REITS的整体基本面情况00:40:05 过去十年，中国高速公路板块给二级投资者带来的收益相当不错，原因是背后的资产好00:43:46 为何过去一年多，高速公路股票板块和REITS板块走势如此背离？00:52:44 高速REITs为什么看起来分红率那么高？因为它是还本付息的“按揭”，而上市公司则是浮动利率的“债券”Part 3. 关于红利股01:00:49 从高速公路到水电公司，长期高分红资产应该具有哪些特征？欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《进击的巨人再解构：高墙就在这里，世界仍然残酷》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

本期“楼塌了”系列节目，想和大家聊一聊王亚伟的故事，以及他代表的那个大时代。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。首先插播广告：《起朱楼宴宾客》x 《文理两开花》x 《墙裂坛》三档播客的联合线下听友见面会，会在3月30日和31日分别在杭州和上海举办，我们还会分别邀请墙裂坛的驻场嘉宾刘晓春院长，以及起朱楼宴宾客的人气嘉宾Ricky参与。由于场地面积所限，特别是上海场，名额先到先得，报完为止~另外活动也设置了Waiting List，万一报名的小伙伴有人行程有变呢？杭州场报名链接请点击这里上海场报名链接请点击这里广告插播完毕。相信对于2015年前就有投资A股或者基金的朋友，对于王亚伟这个名字必然不会陌生。前段时间我听闻他最终还是走向失联，感慨万千，于是录了这期节目。但这期节目想聊的不光是他的辉煌历史，更是他所代表的那个A股的大时代。那是一个前无古人，相信也后无来者的重组股大时代。简易时间轴：00:02:07 录这期节目的起因动念00:04:51 早期证券公司营业部的研究部门究竟是做什么的？00:07:58 王亚伟当年究竟有多神？00:12:12 为了配合王亚伟的投资风格，他管理的基金把两市92%以上的股票都纳入了“大型上市公司”的范畴00:13:37 华夏大盘精选当年的封神其实还有两个原因00:18:34 为什么那个年代的基金公司不担心造神运动后基金经理离职？00:20:48 王亚伟概念股曾经是A股最重要的概念板块之一00:23:43 千合资本的底气和实力，以及最终是如何泯然众人的00:26:55 2016年之前的数十年间，A股最重要的概念没有之一就是重组延伸阅读：《梦想与浮沉——A股十年上市博弈》00:29:10 重组股大时代的第一个原因：A股壳资源的稀缺性“投资重组股和价值投资并不冲突。我关注重组股，是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物，蕴藏着很多投资机会，对此视而不见是不负责的。但我从来不依据内幕信息去投资重组股，我只依靠三点：公开信息、合理推测、组合投资。”——王亚伟接受媒体采访时的观点00:35:45 重组股大时代的第二个原因：泛滥的内幕消息00:38:51 投资案例如何判断基本面与内幕消息？从三聚环保案例看投资的复杂性00:40:41 科普时间：内幕消息的判断法则，以及什么是Mosaic theory00:45:12 机构投资者圈流行的专家咨询业务，究竟算不算探取内幕消息？00:51:03 重组股大时代的第三个原因：逐渐成熟的监管00:56:18 聊王亚伟以及重组股大时代，是为了说明，A股生态总是在螺旋中发展的。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《进击的巨人再解构：高墙就在这里，世界仍然残酷》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

看完《大叔之牆》这本由日本第一位以女性身分爬到日本三大报之一的政治部部長佐藤小姐撰写的自传，我受到了一些震撼教育。大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。本期嘉宾：美佳，友台《霓虹电波》主播，曾在日本工作生活数十年的资深日企打工人。首先祝我的听众中所有的女性朋友节日快乐！其实这期除了发布时间之外，并没有特意去蹭热点，是我年初看完了这本《大叔之牆》后（日文原版的名字叫《オッサンの壁》），当场就很想找个朋友来一起聊聊书中描写的日本职场中女性遇到的种种匪夷所思的事情，作为这档博客的日本杂谈系列的一个部分。毕竟其中的很多事情，是我作为一个男性完全无法想象的。遗憾的是这本书目前还没有简体中文版，感兴趣的朋友可以找一下日文版或者繁体中文版。如果你在职场上曾经遇到过什么让你觉得匪夷所思或者愤慨不已的性别相关的事情，也欢迎在评论区分享。此外，“起朱楼宴宾客X文理两开花X墙裂坛”的线下活动即将于3月30日、31日在杭州和上海两地展开，报名通道会于本周在我的播客及公众号公布，敬请关注，欢迎参与~以下是简单的时间轴：00:02:07 《大叔之墙》这本书的作者佐藤千矢子曾经担任《朝日新闻》的政治部部长，是日本三大报的第一位政治部部长00:04:00 80-90年代的日本，有很多现在会感觉匪夷所思的性别歧视00:07:20 为什么佐藤要坚持穿裤子，而不是穿裙子去工作00:09:50 在那个时代，女性“只有像男性一样拼命工作，才能得到认可”00:12:00 美佳分享当年刚去日本外派的时候遇到的一些趣闻00:14:30 日本企业会给老婆是家庭主妇的男性多发奖金？00:18:10 在日本，但凡职位比较高一些的女性，大多是单身？00:19:40 因为教育和文化等原因，就算到现在，日本女性在男性面前还是会有唯唯诺诺之感00:23:50 来自大卫翁的一些曾经在管理岗位上做过的不妥当事情的反思00:25:35 在佐藤小姐看来，在媒体报道和日常对话中出现“女老师”，“女领导”之类的都属于男性凝视00:27:30 插曲：日本的情人节的义理巧克力文化已经给大家造成了很重的心理负担00:29:00 佐藤小姐遭受骚扰的经历：两个真实而困惑的故事00:34:20 大卫翁分享身边曾经发生过的一个“母性骚扰”的案例00:36:00 在面试的时候，究竟为什么要问女性面试者有没有结婚和生孩子的打算？00:37:50 男性育儿假：日本社会文化背后的挑战与变革00:39:00 佐藤小姐当上女性部长的时候，来自媒体的报道虽然善意但依然充满了男性目光00:40:20 安倍政府的“女性配额制”倡议究竟是对是错？00:43:05 日本职场女性的挑战与机遇：正社员、契约社员、派遣社员的不同角色00:44:20 关于玻璃天花板和玻璃悬崖00:46:12 夫妇同姓法律——”在银行或者换驾照的时候，每办一次改姓手续，就觉得自己正在消失”00:49:20 究竟谁是大叔？”“大叔就是安居于舒适圈中的一群人，他们不理解那些自觉生存艰难、不自由、矛盾和悔恨的人们的心情和处境，所以普遍缺乏同理心。“00:53:20 大叔之墙不是拿来跨越的，是需要被破坏的欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《进击的巨人再解构：高墙就在这里，世界仍然残酷》新鲜出炉~欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：《大叔之牆》

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。本期嘉宾：Fay，常驻伦敦的好友兼前同事，国际一线投行量化交易员。这次的节目拖更了三天，原因是直到元宵节当天我才抓住了Fay的时间，请这位感冒未愈的寿星和我一起复盘了今年初发生的这场量化melt down，以及当下几个对行业的关键质疑。所以加上剪辑的时间，发布就晚了一些。Fay站在国际视角，分享了这场惨剧中很多产品和事件在海外的映射。对我来说收获最大的，一个是对DMA产品的重新理解，另一个是知道了海外的监管都是如何对待这个行业的。希望能在众说纷纭的总结文里，给大家提供一些增量信息。以下是简单的时间轴：02:20 关于过去的两个月量化行业到底发生了什么，推荐阅读几篇文章《量化圈史无前例的悲剧是如何酿成的？》《关于最近的量化，你们所需要知道的一些真相》02:50 起始：1月22日是岁月静好和惊天动地的转折点，“罪魁祸首”之一是大量敲入的雪球。06:20 拿微盘股作为多头，股指期货作为空头的中性策略，为何在基差拉大的过程中会需要卖出微盘股？09:20 加剧：资金开始买入500和1000指数的etf后，最大的流动性危机开始了。转折：资金开始买入2000指数。10:30 这是一场典型的“流动性危机”13:00 盘点一下不同类型量化产品的受伤程度14:40 除了CTA外，公募基金的指数增强产品受伤也比较小，为什么？16:20 这次出圈的DMA，在海外和国内竟然完全不是一回事？19:50 国内的DMA其实在海外叫做CFD（Contract for Difference，差价合约）22:00 这次的DMA崩盘让我想起了14、15年的伞形信托23:05 被交易所公开谴责的那家私募，为什么要在如此短的时间内做如此之大的卖出交易？27:00 中国市场的草莽时代对于量化行业其实是一个双刃剑29:50 07年的美国量化崩盘和这一次的中国量化股灾之前有何异同？32:30 既然交易拥挤是导致崩盘的重要诱因，量化模型里是否能把拥挤交易纳入考量因素里？34:20 为什么那么多号称华尔街学成归来的量化精英，没有把07年美国量化崩盘的经验带回来？37:50 量化就等于买小盘股吗？其实在海外完全不是这样39:50 为了在海外市场卖掉一只小盘股的头寸，fay有多难43:20 量化模型不会考虑到历史上没有出现过的情况44:30 高频量化就是用来收割流动性的？48:00 如果把对中高频量化的质疑推到极致，会出现什么样荒谬的结论？51:30 对于量化行业，海外的监管都是在如何进化的？59:00 关于三月份的线下见面会的第一轮预告上两次和Fay的对谈也很精彩：vol.37. 看上去精密专业的金融交易行业，其实也是个巨大的草台班子？| 宴宾客vol.51.量化投资不是趋势，而已经是投资本身 | 宴宾客欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《看完是枝裕和的每部影片，我都会陷入巨大的emo》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。春节后复更的第一期，我想推荐一本书，那就是辜朝明的新书《被追赶的经济体》。这期节目我并不打算把这本五百多页的大部头拆碎了和大家聊，而更想谈谈它其中提到的一些看待经济的视角和方法，是如何让我有一种醍醐灌顶的感觉的。当然除此之外，关于这本书最核心的“被追赶的经济体”理论，以及进一步凝练提纯的资产负债表衰退理论，还是值得给大家介绍一下的。总而言之，我将这本书推荐给所有对经济学哪怕是只有一丝兴趣的朋友，是一本很容易读，且读完之后一定会有所收获的经济学书籍。就算你对它的结论不认同，但其中的一些分析方法和逻辑框架也大概率会让你有所启发。01:10 辜朝明书中直言不讳地指出，对数学的痴迷正在扼杀宏观经济学的可信度05:21 建议经济学家应该学习医学理念而非物理学07:10 这本书打破了很多传统经济学的前提假设，比如私人部门总是试图实现利润最大化09:25 由于经济学家无法想象一个借款人停止借款，甚至开始偿还债务的世界，甚至导致了一系列可怕的历史后果11:53 经济学家为什么没有想到借款人短缺的问题？因为宏观经济学在二战后才成为一门独立学科15:43 通过增加了经济体的三个发展阶段，辜朝明正将资产负债表衰退理论发展为一个更加精确的、有生命力的分析框架19:20 为什么西方和日本现在主要由中左翼和中右翼政党主导，而拉美和东南亚却有更多的两极摇摆？21:59 自由贸易的观念变化是人类史上最大的进步之一27:41 看日本发展的三阶段，就像在看一面镜子29:20 为什么从60年代中期一直到80年代都没有国家在追赶日本？32:22 为什么经济体能享受到的黄金时代正在越来越短？34:09 经济体资产负债表可能会经历的四个象限39:03 解决被追赶阶段进入情形3问题时，最好的方法是财政刺激延伸阅读：小林宏观《日本财政改革的启示》《Too little too late》42:07 进入被追赶阶段之后，企业和个人应该怎么办？44:04 全球贸易失衡不应该被归咎于自由贸易，而是资本自由流动48:02 与其说这是一本经济学著作，不如说是对当今世界的一本解释书欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《看完是枝裕和的每部影片，我都会陷入巨大的emo》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：《被追赶的经济体》

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季最后一期，聊聊我在公众号上前段时间发的那篇文章：《关于2024年的五个预测和十五张图》主要是补充一些文章里没说清楚，或者不能说清楚的内容。不过听之前或者之后，还是挺建议大家去看看这篇文章的，至少看看里面那些我精心找来的图。最后是一个小告示，春节期间本档节目会停更一期，我们年后见~大家春节快乐！简单时间轴：01:30 彭博商业周刊的特刊封面，以及它的标题分享《彭博商业周刊年度特刊》（需注册，但有free trial可以申请）04:45 这些复杂的议题，其实离我们的生活并不遥远06:10 那些看似反指的市场机构的预测和猜想，到底应该怎么看？07:10 我预测的目的是，如果生活还要带我去向没有规划过的目的地，至少我要确保自己带足了干粮，做足了心理准备。09:20 第一个预测：消失的需求还是没有回来，但或许也没那么重要延伸阅读：《艰难时代：亲历大萧条》《房债：为什么会出现大衰退，如何避免重蹈覆辙》《被追赶的经济体》（预告：本月之内会有一期关于这本书的介绍节目~）12:10 90年的日本，08年的欧美都是地产泡沫破裂带动金融市场大跌15:10 地产泡沫破裂最严重的结果是带来“需求的下降”17:40 新希望的故事，就是形成“合成谬误”的典型代表19:45 资产负债表受损带来的“需求消失”很难在短期回来21:40以日本为例，悄无声息且很难感知的资产负债表衰退，会导致政府和监管很难把握目前经济的真实状况24:20 第三个预测：美联储或再次反转，亲手埋葬凯撒延伸阅读：富兰克林邓普顿《美联储或再次反转，亲手埋葬凯撒》延伸收听：《vol.56.乱纪元生存指南：换个视角，重新理解这个世界 | 对话肖小跑》26:00 美国通胀的另一个侧面：美国制造业的超级周期31:00 第二个预测：出海将更加热门，但原因和结果可能都和我们想的不太一样33:00 从日本出海经验来看，中国的出海企业在哪些领域更容易成功？延伸收听：《vol.41. 自动贩卖机、便利店与百元店，日本社会的“菊与刀”|日本杂谈》37:00 第四个预测：以机器人和AI为核心等面向未来的行业，投资机会将继续大放异彩41:40 第五个预测：大宗商品，尤其是化石能源的最后一个超级周期刚刚行路过半延伸收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》45:30 总结：了解另外一边的世界很重要欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Bloomberg Businessweek

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季策划的行业模块，另一个需要单开一期节目的自然就是我最爱的生物医药行业。过去两年对于这个行业来说并不是好年份，在经历了2018-2021年的极速发展后，至少从资本市场表现来看，这个行业迎来了至暗时刻。那么，是不是所有的问题都应该归结为资产泡沫？行业自身的发展进度如何？未来又会有什么样的趋势？很高兴这次能请到一位在一线药企做早期研发的科学家朋友小P，和我畅聊这两年生物医药行业在研发端究竟发生了什么。必须和各位说声抱歉的是，这期节目里确实有着大量的术语名词，就算对于我这么一个持续关注行业的人来说也是有够吃力。目前这期节目的文字稿已经在公众号上发布，感兴趣的朋友可以移步阅读：《生物医药行业，做得越多，错得越多？》最后必须说的是，健康和长寿是人类的基本追求，而生物医药行业的则是实现这个追求的必经之路，所以无论于情于理，我都会持续关注和投资这个行业。但这个行业正在变得和过去十年完全不同，无论是专业性还是前瞻性都在高速发展，因此对于我们的投资姿势提出了更高的要求——要么就是指数化，要么就是找更加专业的基金经理，几乎别无他法。简易时间轴：WARM UP环节02:06 早研科学家究竟是做什么的？PART 1 过去两年生物医药行业究竟发生了什么？07:17 行业的关键转折点：PD-1和mRNA这两个重金投入的技术没有延续过去几年的奇迹08:00 PD-1：在它之后，再无奇迹15:40 mRNA：还在苦苦寻找进一步证明自己的应用场景18:30 CART：光芒出现，但成本是最大的制约因素PART 2 展望未来，行业有哪些新的趋势值得关注？26:20 ADC药物：临床实验展现出令人惊艳的结果，且是中国企业展现工程化能力的最佳平台31:30 插曲：在生物医药行业，为何小公司往往比大企业更容易取得前瞻技术上的突破？35:10 双抗平台：新药可以快速上市展现出监管和行业对其的重视程度38:00 Protac：无需理解蛋白结构也可以利用靶点的技术平台39:10 GLP-1：说到这两年的明星技术，怎能不提减肥神药？PART 3 什么样的药企才是最值得去工作，以及最值得投资的？42:30 大卫翁荐书时间：《十亿美元分子》44:20 小P心中的最佳药企：基因泰克46:10 一个药企的融资能力是给小P这样的科学家提供探索未知与引领资格的必备条件此外，如果想要用指数投资方式投资医药行业的话，可以参考我这一篇：《港股指数基金硬核投资指南》，里面对于几个不同的创新药指数以及对应的指数基金有比较具体的介绍。例如恒生医药ETF（159892），或是港股市场上的华夏恒生生科（03069.HK），作为目前市场上投资于港股创新药板块最大的ETF指数基金，是可以非常完整的覆盖中国目前最优秀的创新药企业群体的，但此处没有任何的投资建议。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎听众加入我的知识星球，我正在好好运营那一片后花园~欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。这是一期临时加更节目，想聊一聊最近有点火爆的一类金融产品——“雪球”。其实本来不想追这个热点的，但看到越来越多离谱的新闻，比如那个对着本金归零事件只说了一个“嗯”的淡定汤先生（因为他买的是杠杆雪球），比如某女明星因为雪球爆仓勇闯券商营业部（其实雪球不存在爆仓一说），再比如越来越多的自媒体把最近市场的下跌“归咎于”雪球集体敲入。作为一个“被迫”买过雪球产品，也做过雪球产品销售，同时曾经对这类产品并不太感冒的人，想站在尽量中立客观的角度分析一下这个产品。希望听完这期节目的朋友，可以冲着那些离谱的自媒体和媒体说一句，扯淡。时间轴：01:30 如果想要了解雪球的基础知识，推荐一期播客节目和一个漫画特许金融街 《episode 14: 漫谈“出圈”的雪球产品》《咋就爆仓了？3分钟搞懂雪球产品！》02:30 聊一聊我自己买卖雪球的故事04:40 为什么销售机构和管理人喜欢销售雪球产品？08:10 其实相比客户来说，“雪球”对于销售端才是真的滚雪球10:05 其实对于一个古典投资者，我之前是很难理解雪球这类产品，因为他上有封顶，下不兜底13:00 雪球的再投资风险也是我非常不喜欢的14:40 雪球到底适合什么样的投资者？18:10 让汤先生血本无归的不是雪球，而是杠杆19:20 雪球真的是客户在和发行方做对赌吗？21:10 卖雪球的券商交易台，赚的是高抛低吸和基差收窄两部分的钱23:10 简单聊聊中国的股指期货为什么会一直贴水25:02 当雪球快要敲入时，会从股指期货的减震器突然变成放大器中金《雪球产品对市场波动的影响真有那么大吗？》28:00 这一轮市场下跌里，雪球到底起到了什么样的作用？同余科技：《本轮雪球敲入潮对市场的真实影响及应对策略》32:00 如果真的想要买雪球产品，要考虑哪些因素？35:00 雪球产品和雪球平台真的毫无关系，它的真实名字叫“自动敲入敲出类期权产品”，如果强制要求机构用这个名字，或许能挡住95%以上的普通投资者欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。年末季策划进入到行业模块，首当其冲的是科技互联网行业的复盘和展望。我请来了现实中的好朋友，在互联网行业沉浸多年，却因为曾经的媒体背景能把自己真正抽离出来当作观察者的老梅，和我一起来聊聊2023年互联网圈的几个现象级事件，包括其背后的逻辑，以及对未来的推演。我将老梅在录制前给我提供的部分提纲也附在了shownotes里，相信对大家理解我们的所思所想能更有帮助。“2023年末季”专题策划：《vol.55.市场泥沙俱下，而我依然在场》《vol.56.乱纪元生存指南：换个视角，重新理解这个世界 | 对话肖小跑》《vol.57.请回答2023：为何我们的体感会如此“糟糕”》《vol.58.全球宏观及资本市场2024展望：我们看到的，和我们期待的》《vol.59.2023年我最得意和最失败的几笔投资 | 投资账复盘》简易时间轴：01:40 复盘科技互联网的2023，是一定要把时间线拉长的第一部分 复盘02:44 从拼多多市值超越阿里巴巴聊起04:00 当阿里和京东去农村刷墙的时候，拼多多在获取用户和提供体验方面做出了完全不同的选择“2010年的时候，雷军看了一份各大电商的电子产品销售数据，发现智能手机销量的增长速度，远远超过笔记本电脑的增速，他敏锐地发现移动互联网时代的机会来了，他能比很多人提前看到机会，是因为他离开小米，差不多有三年的时间就做个人天使投资，跳出来了到处跑。当时雷军看到了两个巨大的机会，一个是最早开始做的米聊（后来被微信干掉了），另一个是智能手机。BAT这些巨头面临着选择，阿里提出来“all in 无线”，转身很快，也有门户逐渐退出了历史舞台，字节跳动、拼多多等新巨头也找到了属于自己的机会。拼多多早期在流量选择上，从微信群聊起家，腾讯选择了保洁、耐克这些大品牌，公众账号（后来变成了自媒体的天下），拼多多选择了被淘宝挤出来的众多小微商家，最终汇聚成一条大河。2017年有个非常好玩的故事，拼多多创始人说要做迪斯尼+Costco的公司，大家都看不明白或者笑话他。后来小红书的CFO吴申一去了拼多多，后来有一次他个人跟毛文超聊天的时候，说到拼多多做对了两件事，一个是用游戏的方法做产品，另一个是用综艺的方法拿到了天猫和淘宝没有拿到过的流量。”08:20 供给不足的时代，扶持品牌的阿里和支持KOL的微博胜出；而需求不足的时代，F2C的拼多多和UGC的小红书胜出14:30 现在的资本市场给拼多多的估值，更多是在认可他在出海策略方面做出的选择“今年拼多多海外平台Temu出圈魔性广告歌，人们很容易想到拼多多又一神曲‘拼多多，拼多多，拼得多，免得多’（这个在商业历史上你可以看到脑白金、蜜雪冰城都做得很成功）而且Temu和拼多多也很像，当然，不只是广告风格相似，Temu‘在成熟市场以低价产品+烧钱。’”17:00 是什么原因，让北京和上海的互联网企业出现了风水轮流转？23:00 小红书是用户创造的平台，又是被用户需要的25:16 小红书从一开始，就想长成消费类的谷歌，所以从一开始就强调真实和有用29:00 一个担心：随着商业化的压力越来越大，小红书会赴B站的后尘，离它的初心越来越远吗？30:40 小红书的商业选择：及时地拧开了流量的龙头，但又及时的把它关了“毛文超在2018年初在募资前夕，做了个非常重要的选择，其中第一个选择就是重金砸了两个重磅综艺“偶像练习生“(蔡徐坤)、“101”（杨超越），就是让粉丝们到小红书里给偶像打call和投票。2017年年底的时候，毛文超还做了一个非常重要的选择，以前他认为明星在社区里发帖子，会影响社区内容真实性的问题，然后当他把自己的“第一性原理“定位在DAU增长的时候，他从范冰冰带火9.9面膜的时候，找了个老员工，给了他一个任务，就是三个月入驻1000个明星，当时一度很多明星到处找人想办法来小红书开号。获取新用户的效率后来得到了证明，2017年底DAU在春节期间翻了好几倍，应该从100多万到了900多万。这比去投放各大应用商店、微博效率要高多了。”34:50 选择的背后，是不同的公司文化。小红书和很多互联网公司唯数据论不同，选择了相信创始人和管理层的信念。37:00 如果你给用户提供了无可替代的价值，又怎么可能挣不到钱呢？无非是早一点慢一点的问题。39:00 小红书员工会穿的衣服：“长得好看，说什么都对。”41:00 从后视镜来看，疫情给互联网行业带来的究竟是真正的红利，还是极速泡沫化之后被摔得更重？44:05 2020和2021年或许只是移动互联网行业在下行周期时遇到的一剂强心针，但这给很多互联网企业带来了错觉和困惑，并让互联网人感觉到的寒冬更冷46:20 然而在最冷的寒冬，反而可能产生更能打的产品，正如内涵段子被禁给字节带来的触动第二部分 展望48:30 AI会成为数据和应用之间的“中间件”，成为真正的基础设施52:00 最早的互联网+根本都没有+，因为他们根本不懂传统产业53:10 真正的数据化工具，应该拿在一线打仗的人手上，而不是给管理层看的fancy的数据看板第三部分 彩蛋56:30 每个人都应该打造自己的个人品牌，但是，该怎么做？59:40 一个企业家要做自己的品牌，一定要想清楚到底要影响谁，影响什么“现在大的环境决定了，对互联网公司的创始人来说，也面临着关键选择“影响力和赚钱”只能选一个，不能让你名和利都占了。所以创始人们都往后退，年轻一代的都争着抢着退休。没有消息就是最好的消息。如果你做了对员工、对社会坏的事情，无论你的公关策略再聪明，都没有人可以从危机中全身而退，你今天看到的，不是不报，是时候未到。”67:00 选择很重要，但做选择的人更重要。所以投资互联网企业时，记得仔细看它历史上每一期年报里的致股东信，言行一致不忘初心的，才是好企业。欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《只要你也爱ever 17这样的galgame，我们就是好朋友｜串台边角聊》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。又到了季度投资账复盘的时间，当然这一次也是对2023年全年的一次全面检验。关于为什么我要记投资账，以及如何记这个账，可以参考下面的播客：《vol.27. 填坑特辑之投资理财为什么也需要记账？》简易时间轴：00:02:09 2023年是我继2018年后第二次出现年度亏损延展收听：《vol.4.黄金为何暴涨？普通人什么时候买黄金更合适？》00:05:15 去年其实是单边趋势市场，要做的是两头压注——做多除那啥之外的权益资产，以及做空主权货币的信用00:10:08 反思去年的房地产股票和B股投资：反应迟钝、不肯认输00:15:42 如果要投上游资源，那么商品基金和商品股票基金该选哪个？延展收听：《vol.46.那我应该在伊利里亚做什么？| 投资账三季度复盘》00:20:00 2024年我的投资目标是增加被动收入，购买生息资产是最好的选择00:23:20 如何学习机构投资者的做法，去做好两头压注？介绍一个有意思的美股指数基金KOMPSPDR® S&P Kensho New Economies Composite ETF（KOMP）基本概述:Kensho新经济指数使用完全系统的，基于规则的方法构建。利用Kensho专有的自然语言处理（NLP）平台，分析数百万页的监管文件和其他公共信息，以识别每个新经济体所涉及的公司。专有算法决定了每家公司参与特定新经济的程度，主要战略业务是由新经济构成的公司将在指数中有更多的权重。指数选择:S＆P Kensho 新经济综合指数℠指数（美元）：标准普尔Kensho新经济综合指数全面反映了推动第四次工业革命并培育将改变我们生活各方面的新兴产业的21世纪部门。综合指数利用专有的定量加权算法，追踪从新生产业一直到成熟的生命周期中的各个新经济分部门指数。它在主流和尖端公司之间取得了独特的平衡，因为他们将战略重点转向推动新经济崛起的21世纪行业技术。00:29:00 聊天时间：关于播客，最近一正一反两个强烈感受延伸收听：《在第100回箱根驿传的现场，感受强风吹拂》00:32:00 感谢在苹果播客平台给我做出评价的朋友们！请多多打分和留言！再次欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。我的年末季策划，怎么能少了和Ricky的对谈呢？在上海最冷的一天（物理意义上和心理意义上），我俩在小宇宙指挥部里，从国内聊到了国外，从宏观政策聊到行业机会，还穿插了一些灵光乍现的奇思妙想。和上一期从普通人视角出发的复盘《vol.57.请回答2023：为何我们的体感会如此“糟糕”》不同的是，这一次我们更多是从机构投资者的专业视角进行的复盘和展望，所以可能术语和名词会比较多，还请海涵。由于技术原因，这期节目是一个剪辑版本，相对完整的版本我会放在知识星球里。不过精华内容已经得以最大限度的保留，所以如果不追求极致完整的朋友，其实听这期节目也已经足够了。时间轴：第一部分 国内宏观02:06 去年底认为2023年会是撸起袖子加油干的一年，结果呢？08:52 那么，大家究竟在期待什么？11:05 找补环节：为什么目前政策面的掣肘从未有过的大？13:25 展望2024，基于三个理由，我们对中长期的中国依然保持乐观第二部分 海外宏观19:20 目前市场对明年美国经济的预期是无比美好的软着陆，这能实现吗？21:19 去年看对了美债方向，却没赚到钱22:28 美国股市真的能左脚踩右脚上天吗？25:41 跳个大神吧，明年的美联储议息路径有两种可能节目中提到我要放出的那张关于通胀的图：第三部分 国内资本市场29:53 双打脸环节：3200不是底、沪深300没有跑赢中证50031:46 展望2024：反弹是必然的，但究竟会是反弹还是反转？第四部分 行业机会36:14 中特估这个说法已经恍若隔世，但红利股的机会依然会贯穿很久38:08 AI和web3.0，一个向左一个向右，但恰恰代表了新兴技术革命的一体两面41:17 扯远一点，究竟什么时候现实世界线会和虚拟世界线相撞啊喂？​第五部分 其他大类资产43:36 我和Ricky过去两期的汇率之争暂时以我获胜告终，但展望未来两人却意外的没了分歧47:28 关于黄金的最新看法49:32 我来打自己的脸，关于REITS的一些反思和想法我和Ricky的打脸特辑：vol.11.全球资本市场深度复盘暨下半年投资实战指南vol.18.新年特辑：比起复盘2022，聊聊2023的投资机会才是正经事vol.30.全球资本市场2023年中盘点：判断可以不准，教训必须总结欢迎大家关注我的新的生活方式播客节目《犬生活》，《在第100回箱根驿传的现场，感受强风吹拂》新鲜出炉！欢迎在评论区和我互动，或者给我写邮件，邮箱地址qizhulouyanbinke@gmail.com。延伸阅读：Ricky任职机构的公众号“GROW思睿”，欢迎关注~节目后期制作：Siri节目封面：Ximalaya AI