2025年春节档，电影市场热闹非凡。在这场票房大战中，由林超贤执导并编剧的《蛟龙行动》却陷入了困境，于东发出朋友圈呼吁“公平”。这几年公司一直面临巨大的财务压力。财报分析，如果蛟龙行动如果票房不及预期，博纳的减值风险将直接击穿净资产，导致退市风险。

目前猫眼专业版预测其最终票房仅为3.48亿元。根据行业经验，此类主旋律题材影片的成本通常较高，预计《蛟龙行动》的成本可能在3亿至4亿元之间，也有据说在10亿左右。这意味着，即使按照猫眼的票房预测，影片的票房收入也难以覆盖其制作成本和宣发费用，导致博纳影业在该片上面临较大的亏损风险。

博纳影业2024年财报数据深度剖析

第三季度财报：亏损加剧，现金流紧张

根据博纳影业2024年第三季度财报，公司营业收入为3.2亿元，同比下降32.23%；归属于上市公司股东的净利润为-2.16亿元，同比下降855.70%。扣除非经常性损益后的净利润为-2.51亿元，同比下降3682.85%。经营活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，同比下降425.62%。

从这些数据可以看出，博纳影业的经营状况在2024年第三季度出现了严重的下滑。主要原因包括：

电影票房不及预期：公司投资的电影票房表现不佳，导致影院放映收入大幅下降。

市场整体低迷：2024年中国电影市场年度总票房为425.02亿元，较2023年下降22.6%，观影人次下降22.3%。博纳影业的电影业务和影院业务均受到较大影响。2.2024年全年业绩预告：巨亏8亿，资产减值压力大

根据博纳影业2024年度业绩预告，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.37亿元至8.81亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损7.48亿元至9.89亿元。基本每股收益为亏损0.56元/股至0.62元/股。

业绩变动的主要原因包括：

电影票房大幅下滑：2024年公司投资与发行影片共7部，取得票房成绩46.97亿元，较2023年下降31.9%。公司旗下影院票房收入7.2亿元，较2023年下降31.2%。

资产减值损失：公司对存货、应收款项等资产进行了减值测试，计提了较大规模的资产减值准备。1.1、盈利能力分析：全线恶化，亏损黑洞扩大

异常信号：

扣非净利润跌幅高达3682.85%，说明核心业务造血能力崩溃。

非经常性损益占比异常：Q3政府补助439万元，但杯水车薪，掩盖不了主营业务失血。1.2、财务稳定性：高负债与流动性危机

暴雷风险点：

短期借款7.4亿+一年内到期非流动负债12.7亿，但货币资金仅3.4亿，2025年偿债缺口超16亿。

存货减值风险：存货11.9亿（含未上映影片），若票房持续低迷，计提减值将加剧亏损。1.3、现金流状况：经营性现金流恶化，自由现金流枯竭

异常数据：

投资活动现金流+4.78亿：主要来自收回理财投资，而非主业盈利，“拆东墙补西墙”模式不可持续。1.4、成长能力：双位数负增长，市场份额萎缩

核心问题：

《蛟龙行动》票房预测3.48亿，若成本超3亿（制作+宣发），分账仅1.15亿，单片亏损或达2亿，成业绩“雷点”。五、股息政策与留存收益：无分红能力，股东权益持续缩水

六、估值水平：PB破净，但风险远大于机会

异常提醒：

存货与应收款占比超20%（存货11.9亿+应收款4.4亿），若票房不及预期，减值风险将直接击穿净资产。行业对比与暴雷预警

<img src="https://p6-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/81a61ac800c84baf8e195f32968e6916~tplv-tt-origin-web:gif.jpeg?_iz=58558&from=article.pc_detail&lk3s=953192f4&x-expires=1739598847&x-signature=JoYWC