一、政策脉络

• 2024年11月：财政部会同国家发改委、工信部、生态环境部、央行、证监会等九个部门，发布了 《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，奠定了我国企业可持续披露体系的基础。
• 2025年6月23日：财政部发布了 《应用指南（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见，重点就“价值链范围”“相称性原则”“可持续风险与机遇的财务影响”等操作性问题提供解释。
• 2025年9月：财政部正式印发 《〈企业可持续披露准则——基本准则（试行）〉应用指南》。与征求意见稿相比，正式文件在条款表述上更为精炼，同时吸收了市场反馈，更加突出了与国际准则（如ISSB IFRS S1、S2）的对接。

二、文件主要内容

1. 价值链范围
   企业在披露时不仅考虑自身，还应涵盖供应链、分销、使用及回收环节。
   披露范围应遵循“相称性原则”，即根据信息的重大性和可获取性进行合理界定。
   在企业经营环境或价值链发生重大变化时，需重新评估披露边界。
2. 重要性与相称性原则
   企业应基于“重大性”原则，判断可持续事项是否对投资者和债权人决策产生影响。
   指南强调在资源有限的情况下，企业可以根据“相称性”调整信息披露的深度与广度，避免不必要的披露负担。
3. 信息关联性
   要求可持续披露与财务报告、管理层讨论与分析（MD&A）等信息形成逻辑关联。
   企业需说明可持续风险和机遇对财务状况、经营成果和现金流的潜在影响。
4. 信息使用者定位
   明确主要使用者为 投资者与债权人。
   投资者关注企业的长期价值和成长潜力，债权人则重视偿债能力与风险稳定性。

三、政策解读与影响

1. 制度演进：从框架到细则
   这一应用指南标志着中国可持续披露体系已从“顶层制度设计”进入“实操落地”阶段。
   通过“自愿先行”，为未来可能的强制披露积累经验，也给市场预留了适应空间。
2. 与国际对标：提升资本市场可比性
   指南的表述和逻辑与ISSB发布的IFRS S1、S2高度呼应，显示出中国在信息披露体系建设中注重与国际对标。
   有助于跨国投资人理解和比较中国企业的可持续表现，增强资本市场透明度。
3. 对企业的影响
   短期：大型企业、国有企业和在资本市场融资需求较高的企业更有动力率先采用，以树立形象和获得融资便利。
   中期：企业将需要建立内部跨部门的数据收集和管理机制，例如财务、战略、环保、供应链等部门的协作。
   长期：未来一旦转为强制披露，企业已有经验可降低转型成本，并提升可持续发展战略与运营的契合度。
4. 对投资者与债权人
   有助于提高企业披露信息的可比性与决策价值。
   尤其是在绿色金融和ESG投资增长的大背景下，信息透明度的提升将降低融资风险。
5. 对监管层
   通过“征求意见—正式发布—自愿实施”的渐进式路径，既能推动制度落地，又能缓解企业的执行压力。
   未来可能会在部分行业（如能源、制造业、金融业）率先试点强制披露。

四、总结

此次应用指南的发布，是我国企业可持续信息披露体系建设的关键一步。从顶层设计到操作细则，制度框架已逐步清晰。虽然当前仍以“自愿”为主，但已为未来全面、强制、统一的披露体系奠定了基础。对于企业而言，越早行动，就越能在政策和市场趋势中占得先机。