00:00 –01:45 ｜事件背景与全球意义

• 00:00 ：本期讨论主题——阿里云与新加坡国家人工智能计划（AISG）达成合作。
• 00:41 ：合作具体内容是什么？何时官宣？（11月24日）
• 00:58 ：新加坡国家级大模型“海狮V4”为何全面弃用Meta Llama，转而采用阿里通义千问 Qwen-332B？
• 01:10 ：此举为何被视为中国开源大模型首次进入国家级项目？

01:46 –02:45 ｜市场热度与资本反应

• 01:48 ：通义千问和蚂蚁“灵光AI助手”的下载量表现如何？（千问公测一周破1000万，灵光6天破200万）
• 02:11 ：资本市场反应如何？02:17 ：美股BABA 11月26日上涨0.3758%，收于157.6美元；
  02:30 ：港股阿里巴巴-W同日下跌1.9011%，收于154.8港元。

02:49 –05:28 ｜技术动因与本地化优势

• 02:50 ：新加坡为何要更换大模型底座？
• 02:57 ：核心原因：Llama对东南亚语言支持极差（语料仅0.5%），曾犯“委内瑞拉是东盟成员”等事实错误。
• 03:28 ：东南亚语言复杂性（语码混杂、无空格等）对分词器提出极高要求。
• 03:44 ：通义千问如何应对？覆盖119种语言，3.6万亿token训练量，优化字节对编码分词器。
• 04:05 ：千问如何降低使用门槛？可在32GB内存消费级笔记本流畅运行，惠及中小企业开发者。
• 04:51 ：本次合作是否仅提供模型？否——AISG贡献1000亿清洗后的东南亚token（内容浓度为Llama 2的26倍），阿里通过“高级后训练”融合本地知识。

05:30 –06:43 ｜主权AI趋势与全球影响

• 05:30 ：什么是“主权AI”？为何全球南方国家倾向选择中国模型？
• 05:46 ：中国AI在多语言、性价比、本地服务上的综合优势。
• 06:15 ：通义千问拿下新加坡项目的关键因素？本地化能力 + 性价比 + 数据融合 + 全球AI格局变化 + 国家级背书。

06:44 –09:55 ｜阿里AI崛起的深层逻辑

• 06:50 ：千问的技术积累从何而来？达摩院2017年成立，2020年启动大模型研发，2023年正式亮相。
• 07:24 ：2024年底战略调整：通义团队拆分，一部分专注底层技术（阿里云），一部分并入智能信息事业群（与夸克协同）。
• 07:57 ：夸克如何成为C端突破口？将AI问答、搜索、代理集成于“超级框”，依托原有用户基础实现爆发。
• 08:42 ：阿里“三驾马车”AI战略：加大AI基础设施投入；
  保持基础模型领先 + 孵化原生AI应用；
  全面改造老业务。
  → AI相关收入连续6个季度三位数增长。
• 09:19 ：杭州“纺锤型AI生态”如何助力千问？大公司+独角兽+初创企业协同，阿里提供算力、模型、开源支持。

10:18 –14:11 ｜阿里AI转型全景

• 10:20 ：阿里并非放弃电商，而是用AI重新定义电商，并开拓新增长曲线。
• 10:48 ：基础设施层：阿里云为全球第三大云厂商，飞天系统+自研AI芯片支撑大规模应用。
• 11:17 ：基础模型层：Qwen模型矩阵（7B至332B），坚持开源吸引全球开发者。
• 11:41 ：应用层“两条腿走路”：嵌入核心业务（淘宝导购、天猫客服、钉钉AI代理、夸克超级框）；
  孵化原生应用（通义App、灵光AI助手）。
• 12:13 ：ToG（政府）业务突破：新加坡项目为阿里打开全球公共部门AI市场大门。

14:11 –17:56 ｜资本市场与估值分析

• 14:13 ：11月26日股价细节对比（美股 vs 港股开盘、收盘、涨跌幅）。
• 15:05 ：市场为何冷静？AI收入虽高增长，但占整体营收比例仍有限，投资者等待业绩兑现。
• 15:46 ：当前估值水平（11月26日）：美股PE 20.68x，PS 2.64x；
  港股PE 22.15x，PB 2.62x；
  → 处于行业中位，低于腾讯、高于百度，具备安全边际。
• 16:22 ：AI业务投资价值：高增长、企业级变现、C端热度、政府项目突破。
• 17:21 ：若AI业务分拆或出海成功，是否可能带来估值重估？目标价均值已达198.81美元。

17:56 –20:08 ｜风险与关键跟踪指标

• 17:56 ：激烈竞争格局：国内（字节、腾讯、百度、DeepSeek）+ 国外（OpenAI、Meta、Google）。
• 18:23 ：C端产品能否留存用户并商业化仍是未知数。
• 18:37 ：监管与地缘政治风险：数据安全、算法透明、技术出口管制、跨境数据壁垒。
• 19:13 ：高强度研发投入（2025财年超1000亿元）若无法兑现商业化，将压制利润。
• 19:35 ：三大核心跟踪指标：AI收入占比是否持续提升；
  C端产品用户粘性是否增强；
  海外是否有实质性突破。

20:10 –22:47 ｜未来展望与中国AI意义

• 20:10 ：阿里不会成为纯AI公司，而是“AI驱动的生态型科技巨头”。
• 20:37 ：未来场景示例：夸克搜索 → 淘宝推荐 → 天猫精灵提醒 → 蚂蚁AI理财建议，全链路无缝体验。
• 21:22 ：全球化战略：以新加坡为起点，面向全球南方推出定制化、高性价比AI方案。
• 21:54 ：组织挑战：如何避免大公司病？需借鉴“大中台、小前台”模式提升敏捷性。
• 22:27 ：此次合作对中国AI产业的意义：首次在全球舞台实现技术+本地化能力全面胜出，迈出关键一步。

22:47 –23:06 ｜结语

• 本期回顾：从新加坡项目 → 千问崛起 → 阿里AI转型全景 → 投资机会与风险 → 中国AI全球定位。

本期内容主理人:

Mason: 供应链金融公司合伙人，前商业银行风险官、金融市场部负责人，10年FRM持证人，全球风险管理协会GARP高级会员，累计参与融资项目超600亿

本期顾问:

Andrew：商业航天公司AI中心CTO，北航人工智能讲席教授，前小米集团资深算法专家，伦敦帝国理工学院博士