在全世界的翘首企盼中，英伟达发布了财报，不料这却让黄仁勋“摔了一跤”。

美东时间周三美股盘后，英伟达发布了2025财年第二季度财报，总收入同比增长122%达到300.4亿美元，高于华尔街一致预期的287亿美元，也创下公司单季度营收的历史新高；净利润翻倍达166亿美元，同比增长高达168%。

尽管有着无可指摘的业绩表现，但投资者们似乎完全不想买英伟达的账。在财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅最高达到8.85%，市值一夜蒸发2000多亿美元。更出乎意料的是，英伟达甚至直接带崩了美股的芯片板块。在美东时间8月29日开盘前，台积电、AMD、博通等公司均有2%左右的下跌。

这一连串事件的发生，似乎在证明一件事情——尽管科技公司普遍认为，AI正在为各行各业带来前所未有的变革，但AI产业自身，远比想象中的脆弱。

资本为何抽逃英伟达？围绕人工智能叙事的“投机狂热”泡沫和“幻觉”还能维持多久？国内这波大模型浪潮也在催生泡沫吗？本期，我们一起探讨AI浪潮究竟是风口还是泡沫。