2021年以来公募基金份额变动

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这一波上涨来自于先知先觉的资金（高净值用户杠杆资金）

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核心内容​

本期播客围绕基金三季报展开，探讨投资者行为、市场趋势，核心观点如下：

1. 1.基金赎回与资金流向：
   
   •公募基金整体呈净赎回，资金转向ETF（尤其是科技、半导体等主题ETF），但高波动性导致性价比低。
   
   •两类基金规模增长显著：一是年内业绩翻倍的新基金（因无历史包袱吸引短期资金）；二是长期稳健型基金（投资者忠诚度高）。
   
   •前期回撤大、近期反弹的基金遭赎回潮，投资者“回本即撤”心理明显。
   
2. 2.投资经理与市场周期：
   
   •投资经理业绩存在周期性，短期业绩突出可能伴随高风险（如新能源主题基金高位接盘AI赛道）。
   
   •追逐热门板块（如光模块、AI）的基金易因成本过高而亏损，建议选择“中位数以上”稳定性强的管理人。
   
3. 3.长期视角与策略：
   
   •强调“买便宜点”的底层逻辑，低估资产长期回报更优。
   
   •投资者收益与基金回撤控制强相关，波动小的基金更易实现复利效应。
   

时间码​

00:00-03:41

分析基金三季报：公募赎回加剧，资金涌入ETF；短期业绩亮眼基金（如新能源）遭赎回，新发基金借主题投资吸金。

03:42-07:33

讨论投资经理行为：新能源基金经理高位换仓AI赛道风险高；长期稳健型管理人更抗周期波动。

07:34-14:48

批判追涨杀跌：投资者易陷入“左侧布局→右侧追高”循环，建议选择框架稳定的管理人分散风险。

14:49-21:34

案例分析：规模膨胀导致投资者高位入场亏损；长期低回撤基金更贴合投资者实际收益。

21:35-30:00

美股投资者行为反思：罗宾汉用户因追涨杀跌跑输指数，映射A股投资者常见误区。

30:01-45:13

行为金融学视角：理财经理？？诱导频繁交易（5%-6%收益即赎回），投资者需警惕短期收益陷阱。

45:14-59:59

核心策略重申：长期复合增长优于短期暴利；构建低成本、低波动组合，筛选高质量投资伙伴。

1. 1.反常识观点：
   
   •“买便宜点”是长期核心策略：多数人追求热点，但低估资产长期胜率更高（如地产、煤炭股）。
   
   •回撤控制优于年化收益：低波动基金实际收益更优（如年化8%+低回撤 vs 高波动基金年化15%+高回撤）。
   
2. 2.批判性思考：
   
   •年化收益的误导性：小罗指出年化收益受起始点位影响大（如标普500长期年化8%，但高点买入仍亏损）。
   
   •回撤与收益的平衡：杨培鸿强调低回撤是复利基础，但小罗质疑单一指标有效性（如深度价值基金回撤虽小，可能牺牲成长性）。
   

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