去中心化金融（DeFi）面临着固有的流动性引导和市场碎片化挑战，导致新协议难以吸引竞争力所需的流动性。Fluid项目通过引入创新的“流动性层”概念，旨在将流动性与协议设计分离，从而允许新的去中心化交易所（DEX）从第一天起就利用共享流动性池。这一策略及其针对不同交易需求（如资本效率和燃气效率）设计的DEX产品，正有效解决DeFi的“先有鸡还是先有蛋”困境，并已展现出显著的市场增长和统一DeFi流动性的潜力。

DeFi的流动性与碎片化挑战

• 核心问题在于流动性引导和市场碎片化，形成“先有鸡还是先有蛋”的困境，阻碍创新并导致现有参与者的垄断。
• 现有解决方案（如聚合器、路由器）主要集中于改善用户体验和订单路由，未能从根本上统一跨协议的流动性。
• Uniswap作为主流自动做市商（AMM），因其“方孔”设计在处理多样化订单类型时效率低下，且其自身流动性从旧版本迁移的困难凸显了新DEX引导流动性的挑战。

Fluid的“流动性层”创新

• Fluid引入“流动性层”概念，旨在将流动性与协议本身分离，从而创建一个模块化系统，使新的DEX设计能够建立在共享的底层流动性池之上。
• 这种方法旨在实现统一流动性，使新协议从第一天起即可利用并贡献于整个系统的流动性，从而加速DeFi领域的创新。
• Fluid团队通过自有资金为DEX Lite的无抵押信用额度（LOC）提供担保，并管理LP策略，使得流动性能够从第一天起就被引导，而无需依赖传统的激励措施。

Fluid的DEX产品生态

• DEX v1 被描述为“最高资本效率的DEX”，旨在最大限度利用资本来促进交易，目前在稳定币互换领域占据主导地位，主网交易量占比超过50%。
• DEX Lite 是“最高燃气效率的DEX”，旨在减少交易费用，它是第一个完全基于信用协议构建在Fluid流动性层之上的DEX，弥补了DEX v1无法高效处理小额订单的空白。
• DEX v2 于2025年4月正式发布，是Fluid链上引擎的全面重新架构，引入了四种新的池类型、链上动态费用、可定制钩子以及可产生收益的限价订单，被誉为“最强大的DEX”。

Fluid的商业模式与市场表现

• Fluid的模式创造了一个协同生态系统：流动性层的贷方从DEX Lite等协议借出的资金中赚取费用，Fluid DAO从建立在流动性层之上的DEX所产生的费用中获得收入，而Fluid团队则用自己的资金为贷款提供担保并管理LP策略。
• 这种结构使新协议能够通过Fluid的流动性层和聚合器从第一天起就获得订单流和收入，有效克服DeFi的碎片化问题。
• 截至2025年8月初，Fluid的累计交易量已超过790亿美元，累计费用收入接近190亿美元；在最近一周，Fluid在全球DEX交易量中排名第四，并成为以太坊上增长最快的DEX之一（位居第二大DEX）。