#S2
【產業分析】- 健身運動身體好

大家應該都看得出來
小P我有在持續健身練大肌肌吧，

這一集要聊的產業分析正是我本人專業的
(老K 專業是Motel 哈哈)

當然健身產業牽扯太廣，
我們這一集就著重健身房相關。
相對於歐美健身產業處於成熟期
亞洲在此領域處於成長期

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歐美健身會員滲透率約20%
台灣約5%，而韓國、新加坡、日本等約7%
還有一大段路，但會逐漸往成熟邁進（紅利不在）

而且人均消費在此產業的金額提高
大家更願意花錢在上面(買身護具、上教練課、健康飲食等）

而且台灣空汙等問題日漸嚴重，
原本的戶外運動變成室內運動
會是一個新的考量。

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一般要開健身房，
其實進入門檻相對高（高資本）、器材價格昂貴
對於品牌的識別建立，也是一大挑戰!

而疫情、隔離政策影響之下
讓不少小健身房、工作室撐不下
讓大者恆大

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前面講的優勢很多已經反應在股價上面，
接下來要來聊聊相關公司。

中上游（器材）

岱宇（家用健身器材）
北美零售通路為主
成長性高 來自併購

力山
過去工具機，轉型成健身相關
專業健身器材的代工廠商
營收貢獻到達7成（健身）
Peloton供應商 佔營收貢獻比例過高，有風險

喬山（一條龍）
以往印象—按摩椅
世界第二大、worldgym 合作夥伴、北美市佔坐二望一
健身魔鏡 （北美Peloton健身飛輪類似，營收靠這暴漲）

(更正一下，這一集有說到喬山的youtube訂閱20幾萬。是很多集的觀看次數拉!)

下游（店面通路）

柏文 ：

單點大小都有一定規模、品質極佳

品牌好（上櫃公司，合約制訂清楚）
折舊問題（獲利容易受到折舊影響，器材折舊高，但折舊年限攤提完還可以使用）
使用年限一陣子後甚至可以賣給小健身房

展店平均一年還是有7～10間點以上
成長迅速、但甜蜜期已過

未來朝向拉高毛利為主（教練課、商品等）
而非只是衝高會員營收

統一超：
旗下Beingfit 有7家
但對統一超營收獲利整體占比極低

鳳凰：
轉型開健身房（營收占比還是很低，但商業模式新穎）
一般健身房都採會員制、入場制
鳳凰採預約制、高單價（一小時5.600）、教練課一堂2000）
且坪數只需60坪上下、切分四間 （成本控制得宜）
未來可複製性高，搭配集團、品牌優勢
且集團整體營收不高（只要15家店就可以有一定影響力）

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不過大部分現在的健身產業股票都不算村姑
漲幅都已經一大段，除非未來有修正並偏離價值，才會考慮。

各位村民要自己對於產業了解、並看過財報後算出合理價值
再做任何投資決策唷!

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