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量化群星灿烂时:西蒙斯和他的伙伴们(投资大师系列之二)

量化群星灿烂时:西蒙斯和他的伙伴们(投资大师系列之二)

Update: 2024-11-12
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Description

这一期是本台和《知行小酒馆》《起朱楼宴宾客》的串台节目,聊的非常过瘾。我们在谈论一个人时,也是对“ta”祛魅的过程。上一期谈论达里奥,甚至把整个人翻到了B 面(回顾上一期:达利奥的“原则”:投资圣经还是PUA宝典?。而这一期西蒙斯给我们展现出的更不是一个人, 而是几个相互更迭的投资时代。“量化”就像一件艺术品,但把它一点点搓出来的不止西神一人,需要天时地利,以及背后无数的大脑和机器。

但有一件事可以肯定:一旦“ta”出现了,且得了势能,便可以主导一个时代——不管是达里奥,西蒙斯,还是懂王。

时间戳就不写了,大家就当一个完整的故事来听吧。

不过关于“投资大师”这件事,还是想多说几句:


 ■关于西蒙斯的文字传记

迄今为止,关于西蒙斯最详实的文字记录还是《征服市场的人:西蒙斯传》 (The Man Who Solved the Market: How Jim Simons Launched the Quant Revolution)。但读完你会知道——书名中的“man”其实应该改成“men”。其实这本书无关西蒙斯,无关大奖章,它是一本献给量化交易近代史的“大奖章”。如果我来取中文书名,肯定用《量化群星灿烂时》这个名字。

文艺复兴的成功应该是一个群像。它背后的影子,就是近半个世纪以来,量化投资(注意不是量化交易)这件事的来龙去脉。

这本书是一个很好的索引。读完之后,你会发现作者把我们所有耳熟能详的名字们分了个类。虽然在大家心目中,这些人都是大牛;但实际上,他们分属不同流派,用的是不同策略,其实非常像春秋战国时代战国七雄——派别、招数各有千秋。

所以当我们谈论西蒙斯时,脑中最好有一个索引:看看大神们都在哪个象限里、属于哪个流派、持有什么理念。少林武当华山峨嵋,全真古墓恒山星宿,刀剑拳鞭棍,毒刺暗医枪——强项都不一样。魂游难度太高,我们需要一个地图。


■各流派:看看西蒙斯在哪里 

如果画一个象限,从左到右,“依赖人”的程度从强到弱,“依赖数学和机器”的程度由弱到强:

最左边是基本面投资大师 (公司基本面与行业研究):股票投资业界耳熟能详的大师都在这里——从格雷厄姆(活跃年代:上世纪50年代前)到巴菲特(上世纪60年代至今),再到专注成长股,“只投资你了解的的彼得林奇(上世纪70-90年代)。

左边极端版就是米尔肯:“价值分析”、收集信息理念用到极端,就是能拿到内部消息来操纵市场。当然这属于耍赖行为。

从左再往右移一点,是技术分析与宏观投资主要是依赖自己的价值判断和超人的智慧(如果做宏观,还得加上勇气)。这里的耀眼的星星们包括——德鲁肯米勒 (Stanley Druckenmiller)(活跃年代:上世纪90年代至今)和更早的索罗斯(上世纪60年代):量子基金“柏林墙倒下,抄起德国马克”、“1992年做空英镑”的故事已经封神。还有债券天王格罗斯(活跃年代:上世纪70年代到2010年)、保罗都泽琼斯PTJ——两位都以对全球利率走势的精准预测而闻名,用数学方法做技术分析,也非常依赖自己的直觉

象限的最右边,才是本期播客想讨论的主角:那些纯量化、纯数学、对概率的精准计算、只相信数学、不太搭理基本面、通过市场上人类难以捕捉和理解的信号和数学来寻找机会、基本不依赖人的判断——的量化代表队。

西蒙斯崇尚“最科学”的方法:用数学和概率找信号、预测价格、并做决定。但这种理念和方法早在他之前早就有了——古早的技术分析先驱 (图表与指标)16世纪中期的德国商人用占星术预测香料价格,还能预测20天后的价格; 18世纪日本大米商发明了蜡烛图和均值回归,将大米市场波动比作潮汐的涨落;19世纪Charles Dow鼓捣出了道琼斯指数;20世纪江恩流派祭出甘氏图 (William D. Gann)——虽然这些都是大神,但这些技术分析工具并不能算是完全“科学”,只能当个辅助工具用。

而且用纯数学和概率科学方法也不是西蒙斯首创,这一派的祖师爷(之一)是香农和索普——所有交易员和赌神的爷爷。

我画了一个表,大家可以看到他们年龄的交叉界限,还有各自分数的流派:

量化先驱 (数学模型与算法)


统计套利和高频交易先驱 (寻找市场中的统计异常)


金融理论家和学者 (金融模型与理论研究)


另类投资思想家 (风险与不确定性):<

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