👩本期嘉宾：王滢｜摩根士丹利中国首席股票策略师

我们的新节目推出啦！

现在市场瞬息万变，一天没关注可能就要涨跌个100点。我们新推出了一档播客叫《厚雪晚班车》，每天下午六点半发车，用10分钟的时间，在你下班的路上，帮你快速整理当天的市场行情以及背后的归因，另外再和你分享一些有用的投资方法论。每天积累一点，让你不会漏掉最重要的信息。可以配合着《厚雪长波》一起听。欢迎大家关注～

单集介绍

去年的9月24日，上证指数单日大涨超4%，市场情绪一下子被点燃。很多人把那一天称为“924行情”的起点。那天之后，市场的齿轮重新开始转动。

这一年，股市的走势并不是一条平滑的上升曲线。10月的快速回调让人怀疑热情能否延续，年初人工智能的浪潮又点燃了新的期待，二季度外部环境的冲击带来了不小的震荡。直到夏天，资金重新回到A股，市场又恢复了活力，但和2015年全民热议股票的日子相比，依然显得谨慎。人们在乐观和担忧之间反复摇摆：行情会不会过热？是不是又要重演曾经的故事？

更值得注意的是，市场的逻辑也在发生转变。过去，投资中国股市，可能很多人习惯盯着宏观政策，看风向、跟节奏。但这一年，越来越多的信号来自企业自身。公司能不能赚钱，分红是不是落到实处，新技术能不能真正站得住脚，这些具体的细节，逐渐成为行情能否延续的关键。投资的关注点，正在从“大叙事”转向“小逻辑”。

回望这一年，924行情带来的不只是数字上的上涨，而是一种新的体验：在乐观和怀疑之间来回，在不确定里寻找确定。我们该如何理解这种既熟悉又陌生的节奏？面对波动与不确定，投资者真正需要关注的是什么？

在924一周年的这个节点上，我们邀请到了摩根士丹利中国首席股票策略师王滢，一起复盘过去12个月市场的起伏与转折，把种种片段重新串联起来，看看市场是怎样被推着往前走，又是怎样在反复中寻找方向。

希望这期节目，能帮你在喧嚣的市场情绪之外，找到更清晰的坐标。

本期剧透

1、02:16 过去一年中国A股市场走势：翻天覆地

2、03:46 站在3800点上的焦虑：市场是否过热？关键还得看融资融券和新开户数！

3、07:05 观测市场热度的核心指标有哪些？

4、09:02 “过去最接近慢牛行情是2016-2018年，而A股现在也进入了一个关键过渡期”

5、10:59 本轮决定行情可持续的三大指标：债券收益率、政策、二季度业绩

6、14:36 流动性改善和资金搬家，到底谁先动？

7、15:40 政策在正确的路上“小步快跑”，市场就敢大步向前

8、18:04 消费复苏靠加薪还是靠信心？钱包鼓不鼓是其次，信心才是第一生产力！

9、21:08 回顾924以来的行情波动，背后的核心推动力是什么？

10、25:11 DeepSeek只是开端？为什么说AI狂潮不是故事，而是现实？

11、27:23 流动性、成长性、估值齐备，所谓“水牛行情”能走多远？

12、30:27 A股领先，港股修复，是竞争还是互补？

13、33:20 投资逻辑真的变了吗？从宏观叙事到微观盈利，这次不一样？

14、39:42 “盈利+估值”双轮驱动：本轮行情已经不是老剧本了

15、49:33 政策推力和盈利修复不同步，如何判断行情到底靠不靠谱？

16、55:27 股市不是一个零和游戏，不需要美股暴跌来实现中国股市长期可持续的上涨

听友来信

你对节目的任何建议，或者你有任何在节目中想听到的话题和想邀请的嘉宾，都欢迎与我们联系。大家可以登录雪球APP给“厚雪长波官方发布”发私信，或者发邮件至houxuechangbo@xueqiu.com。

收听渠道

这档节目会同步更新在雪球、小宇宙、喜马拉雅、苹果播客、B站、视频号、Youtube、Spotify等平台，搜索节目名称就能找到我们。

创作团队

主持/七一

嘉宾/王滢

封面设计/VV

后期/Layla jelly白 维尼

关于我们

《厚雪长波》是由雪球出品的，一档和投资相关又不止于投资的节目。本节目由声湃提供品牌播客制作顾问服务。在这档节目中，我们会邀请对投资有见解、有故事的嘉宾和球友，一起来分享他们的投资日常、生活态度。我们希望通过不同观点的碰撞，和大家一起发现投资机会，共同缓解投资焦虑，让财富的雪球越滚越大。

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