最近，随着市场对经济复苏的信心慢慢恢复，股市也好起来了。

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代表大盘的上证指数，从4月底的2800点小碎步上涨到3200点，涨幅超过10%。

我们也在后台收到不少小伙伴的疑问：

市场到底了吗？现在还能进场吗？

实际上，买卖的决策，通常取决于资产的估值合不合理。说到对估值的判断，熟悉投资的小伙伴应该都会参考市盈率的指标。

一般来说，市盈率低意味着指数低估，可以多买一点，市盈率高意味着高估了，可以考虑卖出。

但市盈率也有缺点，它只考虑了股票，没有综合考虑其他投资品种的投资价值。

今天呢，想和你分享一个「加强版」估值指标：格雷厄姆指数，用它更好地判断股市未来的运行方向～

在介绍这个指标之前，我们还是先来熟悉一下什么是市盈率。

市盈率的公式是总市值除以净利润，简单理解就是，你买下一家公司理论上需要多少年可以收回成本。

比如说贵州茅台现在的市盈率是44倍，意味着你以当前价格买入茅台股票，以它现有的盈利水平，理论上需要44年才能回本。

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然后我们把这个市盈率公式颠倒一下，用净利润除以总市值，可以得到一个盈利收益率（或者也可以用1÷市盈率来计算）。

盈利收益率=净利润÷总市值=1÷市盈率

比如说贵州茅台的市盈率是44倍，那么它的盈利收益率就是1÷44=2.27%。

它代表你买入股票后，假设公司的盈利全部用于分红，你能获得2.27%的投资回报率。

同样地，如果你知道一个指数的市盈率，就能算出它的盈利收益率。

比如沪深300指数它当前的市盈率是12倍，那么它的盈利收益率就是8.3%左右。

所以你会发现，股票的市盈率越高，它的盈利收益率就越低，反之市盈率越低，它的盈利收益率就越高。

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那么股票的盈利收益率高了，是不是就一定有投资价值呢？

我们还需要和债券的投资收益率作进一步比较。

为什么要考虑债券呢？举个例子：

假如现在股市的市盈率比较低，适合买股票，但这个时候债券比股票的吸引力更大，那么大家都跑去买债券。

这样会导致资金从股市流入债市，最后买股票的人少了，股市在短期内很难有上涨的动力。

所以，我们只关注股市的市盈率高低，可能会不够全面，如果能结合债券一起分析，也许能对市场把握得更准确一些。

债券的收益率，可以参考市场上常用的十年期国债收益率。

它代表你买入一个中长期债券可以获得的年化收益率。

由于国债是国家信用做背书的，几乎没有违约风险，也被认为是无风险利率。

通过财经网站，可以查到中国十年期国债收益率是2.8%左右：

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