AI 数据中心叙事遇到现实检验的一周：美股宏观周复盘20251214
Update: 2025-12-15
Description
本期节目，我们对最近一周的美股市场做一次系统性的宏观复盘。
过去 5 个交易日里，市场呈现出明显分化：
纳斯达克指数下跌 1.62%，标普 500 下跌 0.63%，费城半导体指数回调 3.58%；
而道琼斯指数和罗素 2000 则分别上涨 1.05% 和 1.19%。
指数层面并非全面下跌，但高预期、重资本开支的 AI 方向，正在经历一次集中的“算账时刻”。
本期节目重点围绕三条主线展开：
一是 Oracle 与 OpenAI “星门（Stargate）” 项目背后的真实资本压力，以及 AI 数据中心叙事首次系统性承压的原因；
二是从自由现金流、资本开支和执行风险角度，拆解 AI 基础设施投资正在暴露的问题；
三是结合美联储政策变化，讨论财政与货币关系重构背景下，对市场结构和资产定价可能带来的长期影响。
AI 仍然是长期趋势，但当投资进入超大规模基础设施阶段，市场开始真正关心的，已经不再是“需求有多大”，而是“谁来承担资产负债表的压力”。
这期节目，尝试回答的正是这个问题。
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本期内容：
主播
左兜儿
幕后制作
右兜
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