E68.自由现金流浇灌出的两朵花
Description
🎤本期嘉宾:
恽雷@南方基金,基金经理,INFP
⏯️本期简介:
关注到恽雷比较偶然,是在刷一季报的时候发现的,恽雷写得特别好,印象深刻,我就主动联系了一下。
巧合的是,在聊天过程中发现他也是面基的听友。
标题中提到的「自由现金流」这个概念是恽雷投资框架中最核心的抓手,所谓两朵花,一朵是自由现金流的增长,一朵是自由现金流的释放。
恽雷的语速不快,不紧不慢地解释了围绕「自由现金流」形成的多元价值框架,以及这套方法在A股和港股市场中的应用。
这期节目我收益良多,如果你们看shownotes的话,会发现本期划重点的星标⭐️段落特别多,给我感觉就像上了一堂大课一样!
也希望能给大家带来一些启发,当然,完全不构成任何参考或建议,欢迎大家收听本期节目。
⚠️风险提示:所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的,完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险,结合个人投资目标、财务状况和需求,独立思考,谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。
🎯时间轴:
01:17 INFP性格耽误投资吗?不耽误。
02:39 投资决策中可能有六七成都是计算,剩下的部分有艺术的成分在里面需要你有耐心、要等待,要客观、要理性,甚至还要运气。
但艺术的部分,其作用往往是锦上添花。
06:05 股市是个无常的复杂系统,那怎么应对无常呢?
09:01 这么多年,港股市场上长期有效的策略有两种:质量成长(外资定价)+ 看重股息(南下资金偏好)
14:07 两大策略,合并成哑铃,构成了多元价值策略,自由现金流将不同策略统一了起来。
20:10 展开聊聊自由现金流和回收周期⭐️
27:38 价值投资其中包含了大量的计算题,只有护城河、能力圈这些定性结论是不够的,需要进一步深入研究定价。
30:26 合理估值不是一个数,而是一组概率分布的区间
33:33 自由现金流增长和现金流的释放在不同宏观环境里各有侧重,但两者是一根藤上开出的两朵花⭐️
<figure></figure>41:05 DCF公式里的贴现率,到底假设多少合适?中国公司普遍就是8%。以及,如何在定量层面理解「安全边际」⭐️
46:36 现实世界中,有哪些要素是近乎永续增长的?⭐️
货币、贸易、文化(数据)、技术
49:23 如何发现错误定价的资产?⭐️
55:38 投研人员的三重境界
58:03 对港股市场的理解⭐️
延伸阅读:恽雷在二季报里写的《六个问题看懂港股市场》
62:30 哥!你说恒生指数还挺难打败的!这话是不是有点埋汰人了?你展开唠唠!
69:19 我想成为一个底仓型的产品
71:11 在投资时如何耐住寂寞?
77:09 M2增速可能是一个更好的业绩比较基准
83:27 投资中的好想法何来?好想法如何映射到投资上?⭐️
以及最近在思考的问题💡
95:23 为何中国产业周期这么短?
96:16 历轮行情中,谁来掏钱?这是个特别重要的问题,必须有掏钱的那个人
98:52 如何看待红利?警惕什么?⭐️
103:05 锤炼自己的肌肉记忆
104:18 关于策略失效和自我怀疑的应对⭐️
📁本期内容相关资料:
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