·本期嘉宾·

Johnny：香港资深投资人，耶鲁历史学人，财经内容创作者（Youtube频道：《MJ说财经》https://www.youtube.com/@wurenfinance ；专栏：“MJFinance’s Newsletter”：mjfinance.substack.com）

本期是美国大选系列之一。和Johnny老师从历史角度聊聊大选可能带来的影响，包括为什么2024美国大选是历史上没有过的？结果落地后，市场分别会如何反应？“川普交易”将如何延续？对中国来讲，长期和短期内，最好和最坏的情况会是怎样？该如何应对？以及，到底什么会真正损伤美国的国运和未来？真的是特朗普吗？美国真正的死穴在哪里？

（本期录制时间是4号晚上，投票日是11月5号，也就是北京时间6号中午。）

·时间戳和文字总结·

00:01:52 预测一下结果？

两三个月前比较看好川普的选情。原因有三：一是哈里斯替补拜登仓促，民主党虽反应迅速，但换人毕竟不利；二是川普善于攻击民主党，例如在非法移民和外交问题上，前者对美国民众影响大，后者如乌克兰战争、巴以冲突等，民主党面临失控风险，给了川普攻击点；三是最高法院六比三支持共和党，对川普有利。这让人联想到2000年戈尔与小布什的选举，佛罗里达计票争议最终由最高法院裁决，小布什险胜。戈尔顾全大局，避免国家分裂而让步。如今的选举态势可能出现类似情况。然而，最近两周川普选情变化令人担忧。市场过于看好川普，体现在赌盘上川普优势过于巨大，以及金融市场过热的“特朗普交易”——都开始回调。但关键摇摆州双方差距极小（1%到2%之间），任何群体因信息差放弃投票都会影响结果。所以，现在为川普捏把汗。若要预测，考虑到最高法院的优势，概率较高是川普仍会勉强获胜，但哈里斯赢也不意外。总之，预测困难，但川普的三点优势依然存在。

00:08:00  2024美国大选为什么很特别？有哪些特点（异象），是之前历史上都没有过的？

排名第一的肯定是拜登被撤换。在任总统被换，历史上罕见。可能只有林登·约翰逊宣布不连任与此类似，但也是意料之中，且经过铺垫。拜登的撤换则非常突然，近代美国史上前所未有。

第二，特朗普没有真正得到共和党建制派的支持。他走草根或非建制路线，招惹了许多共和党建制派人士。虽然这些力量目前在共和党内被边缘化，共和党也呈现“川普党”态势，但政治风云变幻，建制派势力也可能卷土重来。所以，现在的共和党已非昔日共和党，而是特朗普借壳上市的新面目。

第三，加密货币对选举的影响超乎想象。在当前美国选举资金池中，加密货币占比已今非昔比。2020年疫情期间，FTX还是民主党第三大金主；如今，加密货币捐赠者整体已排名第二。加密货币在此次选举中扮演的角色不容小觑，它代表着非建制色彩，也可能更支持非建制色彩浓厚的特朗普，但这股力量目前似乎两边都投。

第四，特朗普输过一次又来竞选也很特别。历史上虽然也有先例，如尼克松输给肯尼迪后卷土重来。但当过一届总统，输了之后又再次当选，可能要追溯到更久远的西奥多·罗斯福时期，他曾代表另一个政党竞选总统失败。这在当代美国史中绝无仅有，也反映了共和党被特朗普势力裹挟的现实。特朗普确实引人注目，输了又来，甚至还有选前遭两次枪击的罕见经历，如此戏剧性的人物，历史上少有。

当然，第五，还有“候选人不认输”的情况。历史上大多愿赌服输，甚至出现戈尔让位小布什的情况。现在出现不认输、不接受选票结果的情况，相当罕见。这种情况通常出现在第三世界国家，在美国出现，不可思议。

00:14:37 从我们的立场出发，大选不同的结果对中国来讲，长期和短期内，最好和最坏的情况会是怎样？现在很多政策界，甚至最高层，对此问题都有分歧。短期来看，如果川普当选，共和党拿下参众两院，形成“红色浪潮”，表面上对中国最不利、敌意最大。但也有人认为，这反而对中国最有利，迫使中国走上独立自主道路，创造自己的体系和外交策略，而非依赖美国。但这种观点过于长远。直接来看，“红色浪潮”对中国最不利。川普本身就反全球化、孤立主义，加上清一色的反华国会，比口头上反华但私下与中国有千丝万缕联系的民主党更甚。如果共和党在国会占绝对优势，加上可能的反华内阁，就形成立法和执行层面的反华联盟，对中国未来几年的外交形势造成巨大压力。当然，压力也有好处。川普的反全球化、反移民思维比较普遍，对欧洲也有限制性措施，中国或许能找到突围机会，但这仍是最不希望看到的局面。最好的局面是哈里斯当选，延续部分政策，但成为跛脚总统，难以在立法上推行主张，对中国相对有利。有趣的是，美国民主党执政，参众两院分别由两党把持，反而对中国最有利。这次选举的变化，很难看到对中国有正向作用，令人担忧。其他变化的影响居中，例如川普当选跛脚总统，或民主党实现全面掌控（概率很低）。这两种情况对中国的负面影响排序居中。这是一个相对符合逻辑的排序。

00:20:52

我们应以自身为主轴，以不变应万变。在不同情况发生时（无论谁上台，战略不变，战术调整）的情况下，我们最好的防御姿态或主动进攻姿态是什么？

近两三年，特别是疫情以来，我们政策制定的变化显示出两个主要思路：一是维持继续开放的基调，进一步拥抱全球化，欢迎外资和外国参与中国经济发展，同时也希望中国经济能给全球经济注入活力；二是注重总体国家安全，延续贸易战以来的安全观念。总体安全指应对极端情况的能力，包括食品、供应链、能源、网络安全，以及应对突发事件的外交能力等。

过去四年，我们也经历了两大国际事件考验：俄乌战争和巴以冲突。巴以冲突中，成功撮合伊朗和沙特携手代表阿拉伯世界发声，做得更漂亮。俄乌战争的应对则比较艰难，因为俄罗斯和中国关系特殊，是重要的能源供应国，在地缘战略上也有一定协同，但中国需展现不同姿态。这些都体现了安全的意义：即使与我们无关的战争，也会因我们所代表的态度和主张，影响其他国家对我们的态度，进而影响安全局势。

自川普发起贸易战以来，中国已做好各方面准备。如果川普二度当选，考验的密度和浓度可能会更加剧烈，出现“风高浪急”、“惊涛骇浪”等等情况并非空穴来风。

最重要的还是交朋友。最近在浙江义乌调研，发现与“一带一路”国家之间的贸易，无论领域或目的，其深度和广度都比想