Rezerva Federală americană păstrează neschimbată rata dobânzii, Banca Centrală Europeană face o mică scădere. BCE s-a mișcat înaintea FED. Este o premieră, dar jocul continuă.

Rezerva Federală americană (FED) a păstrat neschimbată dobânda-cheie în intervalul cuprins între 5,25% și 5,50%. Acest nivel este același din iulie 2023 și este cel mai ridicat din ultimii 20 de ani. Decizia menținerii dobânzii la rata actuală a fost luată în unanimitate de membrii Comitetului de politică monetară.

Stagnarea ar putea să dureze. Jerome Powell, președintele FED, a schimbat foaia, în sensul că dacă la începutul anului lăsa să se înțeleagă că va urma o reducere a ratei de dobândă, acum Powell este mult mai circumspect. Președintele FED a declarat că „ratele dobânzilor vor rămâne la un nivel ridicat atât timp cât este necesar, dacă economia rămâne solidă și inflația persistă”.

Ca toți bancherii centrali și Jerome Powell spune că este nevoie de câteva luni de scădere a inflației pentru ca reducerea dobânzii să poată să înceapă. Aceeași idee o putem găsi, de exemplu, și la guvernatorul Băncii Naționale a României. Doar că formularea bancherilor centrali este destul de vagă, adică nu spun clar câte luni trebuie să scadă inflația și cât de pronunțată ar trebui să fie încetinirea pentru a avea loc o reducere a dobânzii.

Mai este o problemă pentru FED și pentru alte bănci centrale și anume creșterea salariilor. Și în America, salariile au o creștere prea mare pentru a se reduce inflația. Este destul de cinic, dar aceasta este realitatea: o creștere a salariilor mai mare decât inflația, în termeni reali, nu contribuie la eforturile de reducere a inflației. Iar aceasta este o problemă pentru mai multe economii, nu doar pentru cea americană.

FED nu urmărește doar evoluția inflației, ci și piața muncii. În mod paradoxal, atunci când rata șomajului scade, dobânda nu coboară. Motivul? O piață a muncii solidă transmite semnalul că economia merge bine, sunt bani la consumatori și atunci inflația persistă. Dacă, însă, va exista o scădere accentuată a inflației, oarecum neașteptată, FED nu va ezita să scadă dobânda. Dar, oficialii FED au indicat că va exista doar o singură reducere a dobânzii. Desigur, cei care sperau la începutul anului că dobânda se va reduce rapid și în mai multe etape, pot fi acum dezamăgiți.

FED a anunțat că progresele înregistrate pentru reducerea inflației la 2% sunt deocamdată modeste. La începutul acestui an, rata inflației s-a redus, a revenit câteva luni și a ajuns în luna mai la nivelul de 3,3%. Acest nivel nu a convins, însă, FED să scadă dobânda-cheie.

Jocul FED, la fel ca al băncilor centrale, este complicat. Dacă scade prea târziu rata dobânzii, atunci riscă să provoace o încetinire sau chiar o scădere a economiei. Doi senatori democrați au trimis o scrisoare președintelui FED avertizându-l că o politică monetară restrictivă ar putea pune în pericol piața forței de muncă.

Instituția financiară este independentă de puterea politică, dar deciziile sale au consecințe semnificative asupra economiei americane.

După cum se poate vedea, între BCE și FED există o diferență de start în ceea ce privește reducerea dobânzilor. Surprinzător, BCE a făcut primul pas înaintea FED. Surprinzător pentru că de multe ori în ultimele două decenii mișcările mai rapide, inițiativa, a aparținut FED, urmată de BCE. Acum, lucrurile au stat invers.

BCE a redus dobânda-cheie, dar oficialii instituției au precizat că este posibil să nu urmeze foarte rapid o nouă scădere, pentru că decidenții instituției financiare așteaptă o confirmare a reducerii inflației cât mai aproape de 2%.

Cei din urmă ar putea fi cei dintâi. Este posibil dacă ne gândim că economia americană are o creștere mai solidă decât cea a Uniunii Europene.

                           Rubrică susținută de SALT Bank, primul neobank 100% românesc.